【早安新时代】晨会早读2021/03/19今日关注:三七互娱、万华化学

（以下内容从新时代证券《【早安新时代】晨会早读2021/03/19今日关注:三七互娱、万华化学》研报附件原文摘录）
　　晨会提要 公司研究 【传媒】 三七互娱：多重因素致单季波动较大，利润释放有望年内逐季改善 【化工】 万华化学：2020年圆满收官，全球化工巨头稳步扩张 公司研究 【传媒】 三七互娱：多重因素致单季波动较大，利润释放有望年内逐季改善 事件：公司发布2020年和20201Q1业绩预告。2020年公司实现营收144亿元，同比增长8.87%；实现归母净利润27.76亿元，同比增长31.28%。预计2021Q1归母净利润0.8-1.2亿元，同比下降84%-89%，多重因素致下降较大。20年研发投入同增30%，高研发叠加新品投入致致21年年Q1净利同比下滑。公司2020年游戏业务，特别是海外业务增长迅猛。存量游戏流水稳定。2021年年Q1利润端下滑明显，收入端保持增长，销售费用有望隔季收回。2021Q1归母净利润下滑幅度较大，主因系收入端靠存量游戏较多及新游上线带来的营销费用大幅增加等。 盈利预测评级：我们预计公司2021年-2022年的净利润为29.36亿元、36.20亿元，同比增长3.1%、23.3%，对应2021年-2022年PE分别为21/17倍，但维持“强烈推荐”评级。 新时代传媒 马笑团队 【化工】 万华化学：2020年圆满收官，全球化工巨头稳步扩张 事件：公司公告2020年年报，全年公司全年实现营业收入734.33亿，同比增长7.91%，归母净利润100.41亿，同比下滑1.68%，拟10派13。2020年第四季度公司实现营业收入242.01亿，同比增长24.04%，归母净利润46.92亿，同比增长110.35%，环比增长86.63%。产品价格回归理性，公司盈利能力逐季提升2020年全球经济受疫情冲击，国际油价大跌，公司聚氨酯、石化产品价格均出现大幅下跌，随着全球经济恢复，公司主要产品价格下半年均恢复性上涨。MDI景气延续，公司新项目陆续投产。进入2021年，海外巨头MDI装置陆续检修，MDI供给始终偏紧，聚合MDI价格已震荡上行至约23000元/吨，受益于全球经济复苏，同时MDI寡头格局下供给有限，将长期保持高盈利。 盈利预测评级：我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为164.90、207.49、246.86亿元，当前股价对应PE分别为22、17、15倍，维持“强烈推荐”评级。 新时代化工 程磊团队

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