更安全的抄底姿势,您学会了吗?

（以下内容从中原证券《更安全的抄底姿势,您学会了吗?》研报附件原文摘录）
　　春节假期归来，热门抱团股连续下跌，股票型基金出现了大幅回撤，市场上恐慌情绪蔓延。您如果按照上篇《买基金少了它，可能会亏钱》配置了期权的保险策略，在市场下跌过程中，大可不必惊慌。 持续下跌行情中，用期权保险护卫基金持仓 如果您持有明星基金易方达蓝筹精选混合20万份，在2月10日买入了20张虚两档50ETF沽3月3800合约，成本为498元每张。截至3月15日，该基金净值已经从3.5287元回撤至2.8028元每份，跌幅达21%，而认沽合约则从498元涨至2450元每张，整体组合回撤为15%。期初仅付出1.4%的成本，则减少了6%的回撤，保险效果明显。 震荡筑底行情中，用牛市价差策略安全抄底 近期A股探底回升，抱团股逐渐企稳，一些投资者表示想要抄底入场，但同时又担心市场会进一步下跌，下面就给大家介绍期权中的牛市价差策略，能够更好地满足此类求稳的投资者的抄底需求。 牛市价差策略包括认购牛市价差组合和认沽牛市价差组合。认购牛市价差组合指买入一份行权价较低的认购期权，卖出一份相同到期日、行权价较高的认购期权；认沽牛市价差组合指买入一份行权价较低的认沽期权，卖出一份相同到期日而行权价较高的认沽期权（简单记为“买低卖高”）。 举个例子，3月15日，50ETF收盘价3.558元，如果您认为50ETF即将开始反弹，但会伴随震荡行情，最高不超过3.7元。可选择买入50ETF4月购3600，同时卖出50ETF4月购3700，购买一张权利仓需支付872元，卖出一张义务仓获得525元权利金，构建成本为347元每组。 4月份合约到期时，如下图所示，只要50ETF涨超过3.635元，您的牛市价差持仓开始盈利，涨超3.7元后锁定最大盈利653元每组；50ETF下跌超过3.635元，则开始亏损，跌超过3.6元锁定最大亏损347元每组。 用牛市价差策略锁定最大收益和最大损失，更适用于温和看涨行情 期权中，做多后市的策略有很多，牛市价差策略与其他做多策略的最大区别为在建仓时就锁定了最大收益与损失。相对于简单买入认购期权做多后市的情形，直接买入认购期权（尤其是实值合约）需要支付较为昂贵的权利金，而牛市价差组合降低了直接做多的成本；相对于卖出认沽看不跌的情形，若后市进一步下探，卖出认沽期权将面临损失大幅扩大且保证金不足的风险，而牛市价差组合在建仓时就已锁定最大损失，无需担心极端风险。 买入认购牛市价差组合虽然牺牲了上端的潜在收益，但却锁定了市场下行的无限风险，更适用于温和看涨的情形，为较保守的投资者提供了高性价比的做多策略。 更多牛市价差策略合约选择以及期权相关的问题，欢迎咨询您在中原证券的投资顾问。 免责声明：本栏目所载内容仅供参考使用，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。我们力求本栏目刊载的信息准确可靠，但对这些信息的准确性或完整性不作保证，亦不对因使用该等信息而引发或可能引发的损失承担任何责任。 投资有风险，入市需谨慎。

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