【早安新时代】晨会早读2021/03/17:今日关注利尔化学_公众号研报

（以下内容从新时代证券《【早安新时代】晨会早读2021/03/17:今日关注利尔化学》研报附件原文摘录）
　　晨会提要总量研究【策略】大宗涨价刚走完一半公司研究【化工】利尔化学：草铵膦行业高景气，一季度业绩超预期行业研究【固收】固收：从宏观政策基调看全年利率格局总量研究【策略】大宗涨价刚走完一半 1970年至今，大宗商品共出现过9次大幅上涨，只有1次低于两年，共6次2年半，2次3年。这一时间规律从统计的角度来看非常显著。2020年4月以来，大宗商品涨价，目前可能只走完了一半。商品涨价的第一年，估值、业绩和流动性都对股市有正贡献。涨价的第二年，估值、流动性会有很大的分歧，但分歧并不意味着拐点。历史上A股进入熊市的拐点，往往领先商品拐点半年左右，现在大概率还没到。新时代策略樊继拓团队公司研究【化工】利尔化学：草铵膦行业高景气，一季度业绩超预期事件：公司公告2021年一季报业绩预告，预计一季度实现盈利1.6-2.0亿，同比增长91.89%-139.85%。盈利预测评级：我们预计公司2021-2023年净利润分别为8.13、9.57、10.60亿，当前股价对应PE分别为15、13、12倍，估值已处相对低位，维持“强烈推荐”评级。新时代化工程磊团队行业研究【固收】固收：从宏观政策基调看全年利率格局 “不急转弯”基调下的宏观政策。伴随2021年全国两会闭幕，全年宏观政策基调基本定型，即“保持宏观政策连续性稳定性可持续性，促进经济运行在合理区间”，也就是通俗所称的“不急转弯”。总体思路上强调“科学精准实施宏观政策”，当前复杂微妙的国内外经济形势确实对政策实施提出了更高更精细的要求。财政政策方面强调“可持续性”，政策预留空间非常充足。2020年应对疫情的财政快速扩张在2021年会有所放缓，但又同时“保持适度支出强度”，因此放缓的幅度不会太大，以重点加大对保就业保民生保市场主体的支持力度，转移支付与减税政策仍有增量。再度重提化解地方政府隐性债务风险，党政机关过紧日子。货币政策方面强调“精准”，明确要处理好恢复经济和防范风险关系。提出两项目标，一是保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定；二是保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。稳杠杆的同时，还要进一步解决小微企业融资难题，加大支持普惠金融力度，推动实际贷款利率进一步降低，继续引导金融系统向实体经济让利，从而促进内需继续修复。这才是2021年货币政策的真正难题，也是为何要强调“精准”的原因。新时代固收团队

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