【国君食品 | 高端茶饮深度】黄金时代,品牌争霸_公众号研报

（以下内容从国泰君安《【国君食品 | 高端茶饮深度】黄金时代,品牌争霸》研报附件原文摘录）
　　核心结论核心观点：需求红利时代下，高端茶饮成长性与竞争格局确定性突出，以品牌为核心竞争优势、以直营为发展模式下，高端品牌头部化大势所趋，企业间竞争首先将聚焦在快变量门店、随后将升级到慢变量运营。从空间、演进、人群看现制茶饮基本盘。1）空间：现制茶饮市场2020年市场规模达到1136亿元，预计2020-2025年将以24.5%的复合增速增长至3400亿元。2）演进：茶饮门店演进方向与茶饮消费升级路径高度契合，从冲泡即饮产品到连锁奶茶再到品牌现制茶饮，期间经历了原料升级、规模扩张、品牌强化三个阶段跃升。3）人群：现制茶饮消费以年轻人女性为主，消费者群体具有高学历、高消费力、高频次的特征，且消费人群延展性较强。高端茶饮：领衔发展，头部集中。根据我们测算，高端现制茶饮（客单价20元以上）市场规模139亿元，基于消费者群体延展性、高消费能力、持续提升的消费频次下，未来在渗透率、杯单价、年均单量同步拉动下行业实现量价齐升。从单店模型来看，高坪效水平叠加相对优化的成本结构，高端茶饮单店模型非餐饮属性明显。高端以品牌为核心竞争优势、以直营为发展模式的情况下，高初始投入、品牌势能、先发优势（已有门店规模）等多方面导致有新进玩家的可能性较小，高端头部化大势所趋，头部企业市场份额将持续提升。竞争推演：从品牌到用户到运营，门店是快变量，运营是慢变量。高端需求红利时代下，企业间竞争先有品牌、再有用户、再看运营，未来竞争发展预计将演绎两阶段趋势：门店是高端茶饮品牌的直接载体，第一阶段以快变量门店为主，门店竞争分别为开店数量和门店体系两个方面。对标星巴克，在仅考虑一线、新一线城市的情况下，高端茶饮仍有开店空间，预计未来高端茶饮将继续以高线城市加密为主要逻辑，通过可复制、多样化、个性化的门店组合，覆盖休闲（购物中心）、商务（写字楼）、生活（社区）等不同场景。第二阶段以慢变量运营为主，核心是如何保持消费者复购的同时实现运营效率提升，品牌之间竞争将从产品、运营、供应链、数字化管理等多个要素展开。风险因素：宏观经济波动拖累消费、行业竞争加剧等。欢迎联系国君食品团队获取完整报告进一步交流！推荐阅读： 1、【国君食品】奈雪的茶：重塑茶饮体验，打造茶饮空间 2、【国君食品|深度】中国茶行业：道阻且长，曙光渐显特别声明：本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正规发布的研究报告内容为准。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本订阅号内容均为原创，未经书面授权，任何媒体、机构和个人不得以任何形式转载、发表或引用。

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