全球疫苗接种再提速,欧央行加快PEPP购买节奏——国君海外宏观周报(20210314)
（以下内容从国泰君安《全球疫苗接种再提速,欧央行加快PEPP购买节奏——国君海外宏观周报(20210314)》研报附件原文摘录）
联系人：花长春 董琦 陶冶 导读 随着疫情整体缓解、疫苗接种再提速，海外实体经济复苏态势愈加明朗。美国就业数据改善，而核心通胀尚维持温和。欧央行议息会议决定加快PEPP购买节奏，非美央行官员表态集体偏鸽。 摘要 海外实体经济复苏愈加明朗，美国核心通胀尚温和。油价上涨继续推升美国CPI和PPI上行，PPI上行更为明显，但核心CPI小幅下行，依旧保持温和状态。美国职位空缺数和失业数据改善，消费者信心和中小企业乐观程度均不同程度提升，暗示海外经济复苏前景愈加明朗。 海外疫情整体缓解，疫苗接种再提速。根据当前接种速度，美国有望于7月13日实现70%的群体免疫（一剂免疫）。截至3月12日，美国近一周平均每日接种223万剂，较上周提高19万剂/天，随着强生疫苗的获批，后续接种速度有望进一步提高。 欧央行加快PEPP购买节奏，非美央行集体偏鸽。本周美联储官员未发表重要言论，耶伦认为财政刺激不会引发经济过热及通胀。非美央行态度集体偏鸽，除了资产购买，降息、负利率都可能是央行的政策手段，但并不包括收益率曲线控制。3月11日，欧央行议息会议决定维持三大利率不变，宣布下季度开始加快PEPP的购买速度并维持其灵活性。非美央行官员们也注意到了近期的通胀上升，但普遍认为这一上升是暂时的。 美联储净购买国债几乎均为中长期，市场短期流动性继续保持宽松。本周美联储扩表约224亿美元，其中净购买中长期国债201亿美元。短期国债持有量未变，连续50周短期国债净购买量为零。本周SOFR（有担保隔夜融资利率）、LIBOR-OIS利差、CP-OIS利差、TED利差（美国国债收益率-美元Libor）、企业债OAS均继续维持在低位附近，说明市场短期流动性保持宽松。 感谢实习生郭新宇在本文资料收集和行文的支持。 目录 正文 1 全球防疫：海外疫情整体缓解， 每日疫苗接种再提速 疫情方面，各国疫情整体缓解。截至3月12日，美国新增确诊病例持续下降，平均每日新增病例已回落至5.7万人；英国平均每日新增病例已回落至5.9万人，但德国、法国新增确诊病例有所上升，分别为1万人和2.2万人。 疫苗接种方面，美国、欧盟疫苗接种提速，根据当前接种速度，美国有望于7月13日实现70%的群体免疫（一剂免疫）。截至3月12日，美国近一周平均每日接种223万剂，较上周提高19万剂/天，随着强生疫苗的获批，后续接种速度有望进一步提高。我国春节期间数据没有更新，截至2月28日，我国已接种5252万剂，每百人接种数量为3.65。 2 海外实体经济： 经济复苏愈加明朗，核心通胀尚温和 油价上涨继续推升美国CPI和PPI上行，PPI上行更为明显，但核心CPI小幅下行，依旧保持温和状态。美国职位空缺数和失业数据改善，消费者信心和中小企业乐观程度均不同程度提升，暗示海外经济复苏前景愈加明朗。 3 央行观察：欧央行加快PEPP购买 节奏，非美央行集体偏鸽 本周美联储官员未发表重要言论。拜登签字通过的1.9万亿美元的疫情救助法案，财政部长Yellen认为这一财政刺激不会引发经济过热及通胀，且美联储有工具和手段应对这一问题。 非美央行态度偏鸽，除了资产购买，降息、负利率都可能是央行的手段，但并不包括收益率曲线控制。3月11日，欧央行议息会议决定维持三大利率不变，宣布下季度开始加快PEPP的购买速度并维持其灵活性。欧央行行长Lagarde表示欧央行并没有执行收益率曲线控制，且不会侧重于收益率曲线的任何特定部分。英国央行行长Bailey肯定了现行利率政策和QE的作用，重申英央行正在为负利率做准备，但并不意味着最终会选择负利率。日央行副行长雨宫正佳表示，央行将考虑有必要时将大量购入风险资产，并强调了收益率曲线控制的负面效应。 非美央行官员们也注意到了近期的通胀上升，但普遍认为这一现象是暂时的。同样受到关注的是长期债券收益率的变化，对此有些不同的声音：瑞士央行副行长Fritz Zurbruegg认为现在讨论长期利率改变的问题还言之过早；而欧央行行长Lagarde则提示较高的市场利率会给融资环境带来风险，不希望过早收紧政策。 4 流动性跟踪：扩表照常， 市场短期流动性继续保持宽松 本周美联储扩表约224亿美元，其中净购买中长期国债201亿美元。短期国债持有量未变，连续50周短期国债净购买量为零。本周欧央行净购买资产约100亿欧元，购买量略高于上周；日本央行净购买资产1670亿日元，购买量低于上周。 本周SOFR（有担保隔夜融资利率）、LIBOR-OIS利差、CP-OIS利差、TED利差（美国国债收益率-美元Libor）、企业债OAS均继续维持在低位附近，说明市场短期流动性保持宽松。 特别声明 本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正规发布的研究报告内容为准。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本订阅号内容均为原创，未经书面授权，任何媒体、机构和个人不得以任何形式转载、发表或引用。
联系人：花长春 董琦 陶冶 导读 随着疫情整体缓解、疫苗接种再提速，海外实体经济复苏态势愈加明朗。美国就业数据改善，而核心通胀尚维持温和。欧央行议息会议决定加快PEPP购买节奏，非美央行官员表态集体偏鸽。 摘要 海外实体经济复苏愈加明朗，美国核心通胀尚温和。油价上涨继续推升美国CPI和PPI上行，PPI上行更为明显，但核心CPI小幅下行，依旧保持温和状态。美国职位空缺数和失业数据改善，消费者信心和中小企业乐观程度均不同程度提升，暗示海外经济复苏前景愈加明朗。 海外疫情整体缓解，疫苗接种再提速。根据当前接种速度，美国有望于7月13日实现70%的群体免疫（一剂免疫）。截至3月12日，美国近一周平均每日接种223万剂，较上周提高19万剂/天，随着强生疫苗的获批，后续接种速度有望进一步提高。 欧央行加快PEPP购买节奏，非美央行集体偏鸽。本周美联储官员未发表重要言论，耶伦认为财政刺激不会引发经济过热及通胀。非美央行态度集体偏鸽，除了资产购买，降息、负利率都可能是央行的政策手段，但并不包括收益率曲线控制。3月11日，欧央行议息会议决定维持三大利率不变，宣布下季度开始加快PEPP的购买速度并维持其灵活性。非美央行官员们也注意到了近期的通胀上升，但普遍认为这一上升是暂时的。 美联储净购买国债几乎均为中长期，市场短期流动性继续保持宽松。本周美联储扩表约224亿美元，其中净购买中长期国债201亿美元。短期国债持有量未变，连续50周短期国债净购买量为零。本周SOFR（有担保隔夜融资利率）、LIBOR-OIS利差、CP-OIS利差、TED利差（美国国债收益率-美元Libor）、企业债OAS均继续维持在低位附近，说明市场短期流动性保持宽松。 感谢实习生郭新宇在本文资料收集和行文的支持。 目录 正文 1 全球防疫：海外疫情整体缓解， 每日疫苗接种再提速 疫情方面，各国疫情整体缓解。截至3月12日，美国新增确诊病例持续下降，平均每日新增病例已回落至5.7万人；英国平均每日新增病例已回落至5.9万人，但德国、法国新增确诊病例有所上升，分别为1万人和2.2万人。 疫苗接种方面，美国、欧盟疫苗接种提速，根据当前接种速度，美国有望于7月13日实现70%的群体免疫（一剂免疫）。截至3月12日，美国近一周平均每日接种223万剂，较上周提高19万剂/天，随着强生疫苗的获批，后续接种速度有望进一步提高。我国春节期间数据没有更新，截至2月28日，我国已接种5252万剂，每百人接种数量为3.65。 2 海外实体经济： 经济复苏愈加明朗，核心通胀尚温和 油价上涨继续推升美国CPI和PPI上行，PPI上行更为明显，但核心CPI小幅下行，依旧保持温和状态。美国职位空缺数和失业数据改善，消费者信心和中小企业乐观程度均不同程度提升，暗示海外经济复苏前景愈加明朗。 3 央行观察：欧央行加快PEPP购买 节奏，非美央行集体偏鸽 本周美联储官员未发表重要言论。拜登签字通过的1.9万亿美元的疫情救助法案，财政部长Yellen认为这一财政刺激不会引发经济过热及通胀，且美联储有工具和手段应对这一问题。 非美央行态度偏鸽，除了资产购买，降息、负利率都可能是央行的手段，但并不包括收益率曲线控制。3月11日，欧央行议息会议决定维持三大利率不变，宣布下季度开始加快PEPP的购买速度并维持其灵活性。欧央行行长Lagarde表示欧央行并没有执行收益率曲线控制，且不会侧重于收益率曲线的任何特定部分。英国央行行长Bailey肯定了现行利率政策和QE的作用，重申英央行正在为负利率做准备，但并不意味着最终会选择负利率。日央行副行长雨宫正佳表示，央行将考虑有必要时将大量购入风险资产，并强调了收益率曲线控制的负面效应。 非美央行官员们也注意到了近期的通胀上升，但普遍认为这一现象是暂时的。同样受到关注的是长期债券收益率的变化，对此有些不同的声音：瑞士央行副行长Fritz Zurbruegg认为现在讨论长期利率改变的问题还言之过早；而欧央行行长Lagarde则提示较高的市场利率会给融资环境带来风险，不希望过早收紧政策。 4 流动性跟踪：扩表照常， 市场短期流动性继续保持宽松 本周美联储扩表约224亿美元，其中净购买中长期国债201亿美元。短期国债持有量未变，连续50周短期国债净购买量为零。本周欧央行净购买资产约100亿欧元，购买量略高于上周；日本央行净购买资产1670亿日元，购买量低于上周。 本周SOFR（有担保隔夜融资利率）、LIBOR-OIS利差、CP-OIS利差、TED利差（美国国债收益率-美元Libor）、企业债OAS均继续维持在低位附近，说明市场短期流动性保持宽松。 特别声明 本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正规发布的研究报告内容为准。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本订阅号内容均为原创，未经书面授权，任何媒体、机构和个人不得以任何形式转载、发表或引用。
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