科创板业绩快报和科创50成分调整有哪些信息?【天风策略·科创掘金】

（以下内容从天风证券《科创板业绩快报和科创50成分调整有哪些信息?【天风策略·科创掘金】》研报附件原文摘录）
　　摘要 核心结论： 1.科创板2020年保持在较高增速，科创50继续改善。截至目前，科创板个股均已发布2020年业绩快报或者年报，披露率达到100%。总体来看，科创板2020年年报业绩增速为60%，较三季报的65%略有回落，但仍然维持在相对的高位；而科创50指数2020年年报业绩增速为42%，较三季报的39%进一步改善。 2.从市值分布来看，大中市值个股的业绩增速表现更佳且逐季改善。我们按照100亿以下、100-200亿、200亿以上三个区间进行观察，其中100亿以下的个股Q4和Q3业绩增速中位数几乎不变，而100-200亿市值和200亿以上市值的个股业绩增速中位数改善较为显著，大中市值个股表现优于小市值个股。 3.从行业来看，年报业绩改善幅度较大的集中在有色金属、化工、医药板块，而电子、电气设备继续维持较高的景气度。在个股数超过5个的行业中，有色、化工、医药生物业绩增速中位数改善幅度均在10个百分点以上，电子、电气设备行业虽然业绩增速没有显著改善，但仍然维持在30%以上的高增速；通信、国防军工则业绩增速下滑幅度均在20个百分点以上，板块景气度有所走弱。 从二级行业来看，化学制品、金属非金属新材料、医疗器械改善幅度较大，半导体、化学制药、电源设备景气度维持在高位。在个股数大于5的二级行业中，化学制品、金属非金属材料、医疗器械改善幅度都在10个百分点以上，而半导体与化学制药虽然改善幅度不大，但业绩增速继续维持在30%以上，电源设备虽然业绩增速有所下滑，但保持在80%以上的高位；仪器仪表、光学光电子、通用机械、通信设备业绩增速下滑幅度均在10个百分点以上。 4.3月15日科创板成分股将进行调整，5只标的发生调整，市值变迁的背后与业绩增速的变化密不可分，资金喜欢追逐景气度趋势良好的标的。尽管本次调整更多的依据是大市值个股上市满六个月，但从市值的四季度至今市值的变化来看，调出个股涨跌幅中位数为-22.03%，而调入个股涨跌幅中位数为6.95%。这种市值的变迁和业绩趋势密不可分：从2020年年报来看，调出个股Q4业绩增速中位数为8.29%，且无一个股业绩增速超过30%、三只个股业绩增速跌幅扩大；而调入个股Q4业绩增速中位数为33.61%，多数个股业绩增速正在逐季改善或者处在较高位置。这表明，对于科创板标的，资金仍然喜欢追逐景气度趋势良好的标的。 01 本周主要观点 1.1. 科创板2020年报维持在较高增速，改善幅度较大的集中在有色金属、化工、医药板块 科创板2020年保持在较高增速，科创50继续改善。截至目前，科创板个股均已发布2020年业绩快报或者年报，披露率达到100%。总体来看，科创板2020年年报业绩增速为60%，较三季报的65%略有回落，但仍然维持在相对的高位；而科创50指数2020年年报业绩增速为42%，较三季报的39%进一步改善。 从市值分布来看，大中市值个股的业绩增速表现更佳且逐季改善。我们按照100亿以下、100-200亿、200亿以上三个区间进行观察，其中100亿以下的个股Q4和Q3业绩增速中位数几乎不变，而100-200亿市值和200亿以上市值的个股业绩增速中位数改善较为显著，大中市值个股表现优于小市值个股。 从行业来看，年报业绩改善幅度较大的集中在有色金属、化工、医药板块，而电子、电气设备继续维持较高的景气度。在个股数超过5个的行业中，有色、化工、医药生物业绩增速中位数改善幅度均在10个百分点以上，电子、电气设备行业虽然业绩增速没有显著改善，但仍然维持在30%以上的高增速；通信、国防军工则业绩增速下滑幅度均在20个百分点以上，板块景气度有所走弱。 从二级行业来看，化学制品、金属非金属新材料、医疗器械改善幅度较大，半导体、化学制药、电源设备景气度维持在高位。在个股数大于5的二级行业中，化学制品、金属非金属材料、医疗器械改善幅度都在10个百分点以上，而半导体与化学制药虽然改善幅度不大，但业绩增速继续维持在30%以上，电源设备虽然业绩增速有所下滑，但保持在80%以上的高位；仪器仪表、光学光电子、通用机械、通信设备业绩增速下滑幅度均在10个百分点以上。 1.2. 科创50指数成分股调整的与景气度趋势密不可分 3月15日科创板成分股将进行调整，5只标的发生调整。上交所在2月26日宣布，将依据规则在3.15日调整科创50指数成分股，5只标的被调出，5只标的被调入，另有5只标的备选。科创50指数调整成分股的依据是市值情况及上市时间，调入的标的均满足上市时间达到6个月，且从市值中位数来看（612亿元），远远高于调出的标的市值中位数（45亿元）。 市值变迁的背后与业绩增速的变化密不可分，资金喜欢追逐景气度趋势良好的标的。尽管本次调整更多的依据是大市值个股上市满六个月，但从市值的四季度至今市值的变化来看，调出个股涨跌幅中位数为-22.03%，而调入个股涨跌幅中位数为6.95%。这种市值的变迁和业绩趋势密不可分：从2020年年报来看，调出个股Q4业绩增速中位数为8.29%，且无一个股业绩增速超过30%、三只个股业绩增速跌幅扩大；而调入个股Q4业绩增速中位数为33.61%，多数个股业绩增速正在逐季改善或者处在较高位置。这表明，对于科创板标的，资金仍然喜欢追逐景气度趋势良好的标的。 02 本期行情回顾 科创50继续调整，部分行业内分化较大。3月1日至3月12日，国内各主要指数均有下跌，科创50指数继续调整。从个股表现来看，电气设备、机械设备行业内部个股表现分化较大。 03 资金情况 3.1. 交易热度：中等 板块成交额下降，市场情绪继续降温。3月1日至3月12日，科创板日均成交额为259.74亿元，较上周环比下降12.48亿元，占全部A股成交额比重略微提高至2.9%（前10个交易日为2.76%）。从成交额历史分位来看，科创板成交额历史分位数降低至59.2%的水平。在两融余额方面，本周略微提高至472.82亿元，占A股两融余额比重维持在2.82%。 3.2. 限售解禁：下周开始压力将大幅减小 近期限售解禁压力较小，下周将继续减小。3月以来限售解禁规模理论市值持续降低，上周与本周分别为136.93亿元和88.89亿元，而下周限售解禁规模理论市值下降至1.42亿元，资金流出压力将继续减小。从月度维度来看，近几月限售解禁规模理论市值将维持低位。 3.3. 新股发行：新股发行节奏略缓，预计未来将加速 近期新股发行节奏，预计未来将加速。3月1日至3月12日共6只新股发行，发行数量减少。募集资金总额为67.62亿元，较前10个交易日下降71.36亿元。从审核节奏来看，预计未来新股发行数量将增加。目前有11只证监会已经注册的个股待发行，拟募集资金合计62.76亿元。 04 估值情况：偏低 科创板整体估值继续下降。3月1日至3月12日，科创板PE（TTM，剔除负值）下降至59.17X，处在13.8%的历史分位（前10个交易日为15.4%）；科创50PE（TTM，剔除负值）下降至67.21X，处在17.7%的历史分位（前10个交易日为20%）。 风险提示：突发黑天鹅事件冲击市场偏好、上市公司业绩不及预期、科创50调整的成分不具代表性 注：文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 证券研究报告 《【天风策略·科创掘金】科创板业绩快报和科创50成分调整有哪些信息？》 对外发布时间 2021年3月13日 报告发布机构 天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格） 本报告分析师 刘晨明 SAC 执业证书编号：S1110516090006 李如娟 SAC 执业证书编号：S1110518030001 许向真 SAC 执业证书编号：S1110518070006 赵 阳 SAC 执业证书编号：S1110519090002 吴黎艳 SAC 执业证书编号：S1110520090003 特别提示：公众微信号“fenxishixubiao” 天风策略团队成员介绍 刘晨明 策略首席。南开大学世界经济硕士，先后就职于华泰证券研究所、安信证券研究所，目前任天风证券研究所策略分析师，主要从事宏观经济、政策、股票市场策略研究。2014、2015、2017年新财富最佳分析师第五名、2016年新财富最佳分析师第二名团队核心成员。2019年《财经》今榜策略第一名、2019年金牛全市场30位最具价值分析师第四名、2019年新浪金麒麟策略分析师第五名、2019年新财富策略分析师第五名。 李如娟 中山大学金融硕士，工学学士；先后任职于广证恒生、中银国际和天风证券从事行业和策略研究；目前主要负责行业比较 许向真 厦门大学金融学硕士，保险学学士，主要负责政策跟踪和行业比较 赵阳 伯明翰大学货币银行金融学硕士，南开大学金融学与行政管理双学士，先后任职于首创证券、天风证券从事策略研究，目前主要负责专题研究和行业配置 吴黎艳 武汉大学会计硕士，会计学学士 余可骋 澳洲国立大学金融硕士，澳门大学会计学学士，曾从事地产行业研究 附：天风研究所机构销售通讯录

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