【兴证煤炭|周报】“十四五”规划引路,行业趋向集中和清洁(03.07-03.13)

（以下内容从兴业证券《【兴证煤炭|周报】“十四五”规划引路,行业趋向集中和清洁(03.07-03.13)》研报附件原文摘录）
　　兴业证券煤炭团队 蔡屹（18565836008） 李春驰（18516205720） 王锟（16621287890） 苗蒙（13002507693） 投资要点 ●CCTD：动力煤现货平仓价上涨，焦煤价格下跌。2021年3月，动力煤长协价（Q5500）为576元/吨，月下跌38元/吨。3月12日，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价（Q5500）为592元/吨，周上涨12元/吨；3月12日，CCTD秦皇岛动力煤现货平仓价（Q5500）为634元/吨，周上涨30元/吨。 ●港口：环渤海指数小幅上涨。3月10日，环渤海动力煤价格指数为580元/吨，周上涨2元/吨。 ● 产地：动力煤有涨有跌，焦煤部分下跌，无烟煤全面下跌。动力煤：3月12日，山西大同Q5500坑口含税价463元/吨，周上涨25元/吨；鄂尔多斯Q5500坑口含税价418元/吨，周上涨41元/吨；陕西榆林Q5500动力煤价格455元/吨，周下跌45元/吨。焦煤：3月12日，古交地区2号焦煤坑口含税价920元/吨，周下跌50元/吨；开滦肥精煤车板含税价1745元/吨，周持平。无烟煤：3月12日，晋城地区无烟中块坑口含税价900元/吨，周下跌40元/吨。阳泉地区无烟洗中块车板含税价880元/吨，周下跌40元/吨。 ● 期货：动力煤、焦煤价格上涨。3月12日，动力煤期货（活跃合约）收盘价645.8元/吨，周上涨15元/吨；焦煤期货（活跃合约）收盘价1505元/吨，周上涨23.5元/吨。 ● 国际煤价：国际动力煤有涨有跌，进口焦煤价格下跌。国际动力煤方面，3月11日，欧洲ARA港价格为66.21美元/吨，周下跌0.45美元/吨；南非RB港价格为92.87美元/吨，周上涨1.92美元/吨；澳洲NEWC港价格为89.64美元/吨，周下跌1.29美元/吨。中国进口焦煤方面，3月12日，峰景矿硬焦煤（澳洲产，中国到岸）为136.5美元/吨，周下跌5美元/吨。 ● 运输情况：沿海运价下跌，铁路运量大幅增长：3月12日，秦皇岛至广州运价55.3元/吨，周下跌3元/吨；秦皇岛至上海运价39.6元/吨，周下跌3.5元/吨。2021年2月，大秦线煤炭运量3445万吨，同比增加45.30%。 ● 煤炭库存：库存：北港库存增加，焦化厂库存减少，样本钢厂持平。1）港口：3月12日，北方港口煤炭库存2518万吨，周环比增加82万吨，同比增加47.17%；3月12日，广州港库存为299.8万吨，周环比减少2.2万吨，同比增加18.78%。2）钢厂及焦化厂：3月12日，国内样本钢厂炼焦煤库存880.08万吨，周持平；独立焦化厂炼焦煤库存833.90万吨，周减少34.17万吨。 ●下游变化：螺纹钢库存减少，焦炭价格下跌。1）钢铁：3月12日，全国主要城市螺纹钢库存1302万吨，周减少2万吨；3月12日，上海20mm螺纹钢含税价4700元/吨，周上涨40元/吨。2）焦炭：3月12日，唐山二级冶金焦价格为2500元/吨，周下跌100元/吨；3月12日，山西二级冶金焦价格为2610元/吨，周下跌100元/吨。3）水泥：3月12日，上海42.5标号水泥价格为507元/吨，周持平；合肥42.5标号水泥价格为525元/吨，周持平。 ● 本周观点：本周，煤价小幅上涨。供给方面，两会期间煤矿安全检查趋严，叠加煤管票限制，产地供给偏紧，后续有望缓解；需求方面，进入淡季多数电厂以长协履约为主，市场煤采购意愿较低，北方港口库存继续增加。综上，市场供给偏紧状态在本月下旬起将有所缓和，预计煤价在600元附近企稳，淡季不淡重现。后续需关注全球经济复苏带来的需求边际影响。 ● 推荐组合：中国神华、陕西煤业、露天煤业 风险提示：宏观经济增长失速、在建煤矿投产超预期、政策调控风险 本周行情回顾 本周数据跟踪 国内煤价：动力煤价格上涨，焦煤价格下跌 ● CCTD：动力煤现货平仓价上涨，焦煤价格下跌 CCTD：3月12日，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价（Q5500）为592元/吨，周上涨12元/吨；3月12日，CCTD秦皇岛动力煤现货平仓价（Q5500）为634元/吨，周上涨30元/吨。 焦煤：3月8日，主焦煤综合均价为1521元/吨，周下跌18.5元/吨。其中，生产地均价为1421.1元/吨，周下跌10.9元/吨，中转地均价为1620元/吨，周下跌20元/吨；消费地均价为1621.5元/吨，周下跌30.1元/吨。 ● 动力煤长协价下跌，环渤海指数小幅上涨 2021年3月，动力煤长协价（Q5500）为576元/吨，月下跌38元/吨。3月10日，环渤海动力煤价格指数为580元/吨，周上涨2元/吨。 ● 产地：动力煤有涨有跌，焦煤、无烟煤下跌 动力煤：3月12日，山西大同Q5500坑口含税价463元/吨，周上涨25元/吨；鄂尔多斯Q5500坑口含税价418元/吨，周上涨41元/吨；陕西榆林Q5500动力煤价格455元/吨，周下跌45元/吨。 焦煤：3月12日，古交地区2号焦煤坑口含税价920元/吨，周下跌50元/吨；开滦肥精煤车板含税价1745元/吨，周持平。 无烟煤：3月12日，晋城地区无烟中块坑口含税价900元/吨，周下跌40元/吨。阳泉地区无烟洗中块车板含税价880元/吨，周下跌40元/吨。 ● 期货：动力煤、焦煤价格上涨 3月12日，动力煤期货（活跃合约）收盘价645.8元/吨，周上涨15元/吨；焦煤期货（活跃合约）收盘价1505元/吨，周上涨23.5元/吨。 国际煤价：国际动力煤有涨有跌，进口焦煤价格下跌 国际动力煤方面，3月11日，欧洲ARA港价格为66.21美元/吨，周下跌0.45美元/吨；南非RB港价格为92.87美元/吨，周上涨1.92美元/吨；澳洲NEWC港价格为89.64美元/吨，周下跌1.29美元/吨。 中国进口焦煤方面，3月12日，峰景矿硬焦煤（澳洲产，中国到岸）为136.5美元/吨，周下跌5美元/吨。 运输情况：沿海运价下跌，铁路运量大幅增长 沿海煤炭运价：3月12日，秦皇岛至广州运价55.3元/吨，周下跌3元/吨；秦皇岛至上海运价39.6元/吨，周下跌3.5元/吨。 铁路运量：2021年2月，大秦线煤炭运量3445万吨，同比增加45.30%。 库存：北港库存增加，焦化厂库存减少，样本钢厂持平 ●港口：3月12日，北方港口煤炭库存2518万吨，周环比增加82万吨，同比增加47%；3月12日，广州港库存为299.8万吨，周环比减少2.2万吨，同比增加18.8%。 ●钢厂及焦化厂：3月12日，国内样本钢厂炼焦煤库存880.08万吨，周持平；独立焦化厂炼焦煤库存833.90万吨，周减少34.17万吨。 下游变化：螺纹钢库存减少，焦炭价格下跌 ●钢铁：3月12日，全国主要城市螺纹钢库存1302万吨，周减少2万吨；3月12日，上海20mm螺纹钢含税价4700元/吨，周上涨40元/吨。 ●焦炭：3月12日，唐山二级冶金焦价格为2500元/吨，周下跌100元/吨；3月12日，山西二级冶金焦价格为2610元/吨，周下跌100元/吨。 ●水泥：3月12日，上海42.5标号水泥价格为507元/吨，周持平；合肥42.5标号水泥价格为525元/吨，周持平。 本周行业要闻 1、“十四五”规划纲要：推动煤炭生产向资源富集地区集中 据新华社，“十四五”规划纲要要求，推动煤炭生产向资源富集地区集中，合理控制煤电建设规模和发展节奏，推进以电代煤。推进煤电灵活性改造。完善煤炭跨区域运输通道和集疏运体系。合理控制煤炭开发强度，推进能源资源一体化开发利用，加强矿山生态修复。 2、“十四五”规划纲要：推动煤炭等化石能源清洁高效利用 据新华社，“十四五”规划纲要要求，大力发展绿色经济。坚决遏制高耗能、高排放项目盲目发展，推动绿色转型实现积极发展。推动煤炭等化石能源清洁高效利用。推进钢铁、石化、建材等行业绿色化改造，加快大宗货物和中长途货物运输“公转铁”、“公转水”。 3、“十四五”规划纲要：加强煤炭储备能力建设 据新华社，“十四五”规划纲要要求，完善产供储销体系，增强能源持续稳定供应和风险管控能力，实现煤炭供应安全兜底、油气核心需求依靠自保、电力供应稳定可靠。加强煤炭储备能力建设。完善能源风险应急管控体系，加强重点城市和用户电力供应保障，强化重要能源设施、能源网络安全防护。 4、发改委：全力保障新变化、新情况下的能源安全稳定供应 据中国煤炭资源网，3月8日，在国务院新闻办公室新闻发布会上，国家发展改革委党组成员、秘书长赵辰昕表示，当前国家发展改革委、国家能源局正组织相关力量深入研究，统筹考虑能源供应的安全性、经济性和可持续性，构建清洁低碳、安全高效的能源体系，推进碳达峰、碳中和目标达成，制定下一步的工作方案，全力保障我国能源安全稳定供应。 5、商务部：上周全国煤价小幅下降，钢价小幅上涨 据中国煤炭资源网，商务部监测，上周(3月1日至3月7日)全国煤炭价格小幅下降，其中动力煤、二号无烟块煤、炼焦煤价格分别为每吨612元、950元和777元，分别下降1.3%、0.7%和0.1%。此外，上周全国钢材价格小幅上涨，其中普通中板、热轧带钢、高速线材、螺纹钢价格分别为每吨4834元、4675元、4671元和4557元，分别上涨1.7%、1.7%、1.6%和1.5%。 6、河北：严格控制煤炭消费 据中国煤炭资源网，河北省生态环境厅5日发布称，为全力推动全省空气质量持续改善，河北将严格控制煤炭消费总量，2021年年底前雄安新区达到无煤区要求。河北将严格控制钢铁、火电、化工、炼油、建材等重点行业耗煤量，落实到每个企业。加快推进以煤为燃料的锅炉和工业炉窑技术改造和清洁能源替代。2021年全省煤炭消费总量稳中有降。 7、宁夏：到2025年全区煤炭产能达到1.3亿吨 据中国煤炭资源网，宁夏日前印发了宁夏回族自治区国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要。纲要指出，到2025年，全区煤炭产能达到1.3亿吨。纲要明确，加快推进排污权、碳排放权市场化交易，实施环境污染强制责任保险制度，开展煤炭、火电、钢铁、焦化、化工、有色、水泥等行业强制性清洁生产。 8、内蒙古：加快推进高耗能行业结构调整 据中国煤炭资源网，近日，内蒙古自治区发改委就《关于确保完成“十四五”能耗双控目标任务若干保障措施（征求意见稿）》公开征求意见。全区将加快推进高耗能行业结构调整，今年不再审批焦炭（兰炭）、甲醇、乙二醇等新增产能；“十四五”期间，原则上不再审批现代煤化工项目。 9、贵州：十四五期间每年新增煤炭产能2000万吨 据中国煤炭资源网和贵州日报，从贵州省能源局获悉，“十四五”期间，贵州省将通过推动优化煤炭开发布局、推进煤炭产业结构优化升级。加快煤矿改造提升，每年新增产能2000万吨，到2025年全省煤炭产能2.5亿吨/年，单井平均产能60万吨/年以上。加大原煤洗选力度，到2025年原煤入选率达到100%。 10、能源局核准批复贵州六枝黑塘矿区化乐煤矿二期工程 据中国煤炭资源网，国家能源局3月9日发文表示，为推进云贵大型煤炭基地建设，保障能源稳定供应，优化煤炭产业结构，促进地方经济社会发展，同意实施煤炭产能置换，建设六枝黑塘矿区化乐煤矿二期工程。项目建设地点位于贵州省六盘水市水城县，项目总投资23.15亿元（不含矿业权费用）。国家能源局表示，项目按210万吨/年进行煤矿产能公告，不得批小建大、超能力生产。 本周观点及推荐组合 本周，煤价小幅上涨。供给方面，两会期间煤矿安全检查趋严，叠加煤管票限制，产地供给偏紧，后续有望缓解；需求方面，进入淡季多数电厂以长协履约为主，市场煤采购意愿较低，北方港口库存继续增加。综上，市场供给偏紧状态在本月下旬起将有所缓和，预计煤价在600元附近企稳，淡季不淡重现。后续需关注全球经济复苏带来的需求边际影响。 本周煤炭板块表现略强于大盘，选股逻辑：（1）可提供安全边际的高分红、高股息标的，（2）煤炭产量有增长的顺周期标的。推荐组合：中国神华、陕西煤业、露天煤业。 风险提示 宏观经济增长失速、在建煤矿投产超预期、政策调控风险 近期重要报告回顾 行业深度 2021/03/02 【兴证环保】“碳中和”系列报告：能源革命的新起点 2021/02/17【兴证环保】复盘美国水业：探讨类债资产的Alpha和估值突破 2020/11/11【兴证环保公用】公用事业2021年度策略：碳资产遇变革，高股息标的可引长钱破局 2020/03/09【兴证·类债长牛】系列—全球宽松，类债资产迎来长牛时代 2019/11/11 煤炭行业2019年年度策略：从能源结构和强度的视角看煤炭需求 2019/11/04 煤炭行业2019年三季报总结：长协煤价基本持平，行业整体归母净利润继续增长 2019/09/04 煤炭行业2019年中报总结：收入及利润继续增长，ROE下滑 2019/06/06 煤炭行业2019年中期策略：煤炭全年价格趋平，关注头部公司产能投放 2018/11/26 煤炭行业年度策略：支撑因素减弱，煤价中枢或将下移 2018/10/16 进口煤专题报告：世界煤炭供需紧平衡，进口煤平控推升国内煤价 公司深度 2020/03/01 淮北矿业：高股息焦煤龙头，煤焦业务有望增长 http://t.cn/A67abQqj 2019/12/14 露天煤业：煤电铝产业协同，厚植区位发展优势 http://t.cn/AisDgc0G 2019/08/30 中国神华系列深度报告运输篇：连通煤炭产销，贡献稳定盈利 http://t.cn/AiRLID6O 2019/08/08 中国神华系列深度报告煤炭篇：强资源禀赋下的盈利和资产价值分析 http://t.cn/AiTnUvPu 2019/05/02 中煤能源：持续优化煤炭主业，煤电化产业布局显成效 http://t.cn/EoMILue 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本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报。 本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。 在法律许可的情况下，兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。因此，投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。 投资评级说明 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅，A股市场以上证综指或深圳成指为基准。 行业评级：推荐-相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性-相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；回避-相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 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