小白撩热搜 凯博士话原油(下集)

（以下内容从格林期货《小白撩热搜 凯博士话原油(下集)》研报附件原文摘录）
　　格林大华《小白撩热搜》栏目，旨在轻松、愉快的做一枚热爱时下资讯小快手。分享当下新鲜、奇热资讯，励志与您一起快乐度过每一天。 小白说 GREEN.DH 王凯 HI,大家好啊~小白又来了。近日，原油问题层出不穷，原油价格波动较大。造成这一现状的原因哪些？对于本次OPEC +超预期维持减产的决定，又是怎么看的？有何深层的原因或意义？近两个月原油将有怎样的表现？为什么？..... 一系列问题展开详细的追踪。小白邀请格林大华期货研究所王凯博士，好好说说原油~ 凯博士话原油 下集 05 Q: 除了市场供需上的变化外，据悉美债也是近期影响原油价格走势的原因之一。其间的具体逻辑关系是怎样的？就目前来看，您认为，美债对原油价格的影响还会持续多久？为什么？ 近期美债收益率出现明显跳升，10年美债收益率一个月来从1%左右大幅上行约60bp至1.6%，已接近疫情前水平。美元指数也从低位连续反弹，两周多的时间就从89.6的低位已反弹至92.5附近。美债收益率的上行显示了美国经济复苏、美国国内投资增加，相应的美元开始反弹。经济的复苏对原油的需求增加利好，但美元指数的反弹对油价一定程度利空，但影响油价的核心因素还是原油市场本身的供需基本面。 06 Q: 就目前来看，您认为近两个月原油将有怎样的表现？为什么？ 高位震荡。经济复苏、春节需求旺季，供应上OPEC+维持原油减产，市场缺口加剧，加速原油去库，油价整体维持偏强。但目前价格上涨至疫情前水平，全球原油库存依然在五年均值以上，油价继续向上空间有限。 07 Q: 据悉，一旦油价继续上行，将会给炼厂利润带来较大影响？对此您是怎么看的？在当前的价格下，国内炼厂处于怎样的状态？一旦油价上行会对炼厂加工利润产生影响，炼厂方面应该如何利用衍生品工具等进行风险管理？ 去年油价长期处于相对低位，众多炼厂囤积了很多低价库存，原材料成本较低。同时介于原油价格40美元以下成品油价格不下调的定价机制，很多炼厂加工利润颇为丰厚。油价短期的快速上行，将增加炼厂的采购成本。在需求快速恢复阶段，原材料的上涨要快于成品油的价格上涨，压缩炼厂的加工利润。鉴于目前油价涨幅较高，波动性加剧，对炼厂的稳定经营影响增大。炼油企业可以利用原油期货、期权掉期等工具，锁定原材料成本或做好卖出套期保值，管理好价格剧烈波动可能造成的经营风险。 08 Q: 在您看来，近期还有哪些风险点需要市场特别注意？请说说您做出如此判断的具体原因。 美伊关系，近期中东地区局势有所升温，对原油市场造成了一些扰动。但拜登之前曾表态将缓和美伊关系，要求伊朗回到谈判桌上，目前双方在中东的军事行动更多的是增加谈判的筹码，并未造成人员伤亡和重大影响，对于美伊关系的发展，尤其是伊朗原油的出口，是值得关注的方面。经济复苏边际减弱，需求增长率钝化，中国原油进口放缓，需求减弱可能会令市场去库停滞，油价承压。金融市场风险，金融市场的大幅波动将对市场风险偏好产生短期影响，进而影响原油市场。 09 Q: 近日有消息称，标准全球普世将把Wti纳入全球布伦特原油基准，请问普世为何会有此操作？这将给市场定价带来怎样影响？据您了解，当前相关市场都有哪些应对操作？ 布伦特油价是世界上大多数石油交易的定价基准。看似欧洲和美国的石油价格差距不大，但它们的交易是基于各自的供需变化。因此，此举可能会改变全球许多地区的油价制定方式。 一方面，美国日益增长的出口量正在重塑全球能源交易。虽然新冠肺炎疫情给美国石油和天然气行业造成巨大打击，但今年欧洲每天仍进口40多万桶WTI米德兰原油。预计未来几年，美国仍将是原油的主要生产国和出口国。 另一方面，北海一些地区的原油供应减少。多年来，布伦特原油是从苏格兰海岸附近的东舍得兰盆地(East Shetland Basin)开采的，但这种原油正逐渐枯竭。因此，普氏能源公司将北海生产的不同种类原油引入其计算中。也就是说，全球大多数的石油交易价格是在参照一个产量正在快速萎缩的市场。而将WTI米德兰原油加入布伦特原油定价体系中就是为了解决上述问题。在过去的几十年中，北海从核心生产区转变为核心贸易区，美国出口已成为欧洲供应的支柱，布伦特需要获得更多的流动性。 重要声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其它报告，本报告反映公司分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 感谢围观，欢迎留言 @ 格林大华小白官方 留下你最期待的内容~

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