晨会聚焦210312重点关注万国数据、华兰生物

（以下内容从国信证券《晨会聚焦210312重点关注万国数据、华兰生物》研报附件原文摘录）
　　国信晨会 From 国信研究 00:00 02:32 晨会提要 【宏观与策略】 资金观察，货币瞭望（春节过后预计货币市场利率季节性微升） 【行业与公司】 万国数据（9698.HK）20年年报快报点评：盈利水平高于预期，海内外新项目稳健推进 华兰生物（002007）2020年业绩快报点评：疫苗快速放量，血制品业务企稳 宏观与策略 资金观察，货币瞭望（春节过后预计货币市场利率季节性微升） 海外货币市场指标跟踪：今年1-2月美国联邦基金有效利率下调2BP，三个月美元Libor下行5.2BP；日本、欧洲维持2016年以来的基准利率水平不变；？国内货币市场指标跟踪——价：1月末资金利率冲高，2月至今利率高位回落。短期债券收益率方面，主要品种收益率均上行。？国内货币市场指标跟踪——量：预估2月和3月超额存款准备金率为1%和1.5%，待购回债券余额同比总体上升；？3月份资金瞭望：短期政策利率（OMO）保持稳定，春节过后央行流动性调节基调或边际偏紧，资金利率大概率围绕OMO利率水平平稳波动，均值水平预计略高于2月份； 证券分析师：董德志 S0980513100001； 赵婧 S0980513080004； 李智能 S0980516060001； 徐亮 S0980519110001； 金佳琦 S0980519110003； 联系人：王艺熹； 行业与公司 万国数据（9698.HK）20年年报快报点评：盈利水平高于预期，海内外新项目稳健推进 20Q4收入基本符合预期，盈利水平高于预期；新客群开发顺利，数据中心总面积保持较快增长；香港首座数据中心正式动工，海外项目稳健推进；在手资源储备丰富，提前布局国内新市场；看好公司作为国内第三方IDC龙头的市场地位，公司在手资源储备丰富，新市场开发顺利，随着规模效应的持续显现，公司盈利能力有望进一步增强，我们上调盈利预测。原来预计公司2020-2022年营业收入 56.8/77.6/100.9亿元，Adjusted EBITDA 25.01/35.37/48.8亿元，调整后2020-2022年营业收入 57.39/78.79/101亿元， Adjusted EBITDA 26.8/37.4/49.1亿元，同比增速46.6%/39.6%/31.3%，对应EV/EBITDA=44.3/31.8/24.3X。公司盈利改善高于预期，考虑到公司行业内的绝对龙头地位，以及公司持续的高增长性，上调至“买入”评级。 证券分析师：马成龙 S0980518100002； 付晓钦 S0980520120003； 华兰生物（002007）2020年业绩快报点评：疫苗快速放量，血制品业务企稳 公司发布业绩快报：2020年实现营收50.23亿元（+35.8%），归母净利润16.04亿元（+25.0%）；公司是血制品和流感疫苗的双龙头，血制品业务保持稳健，疫苗业务随着四价流感疫苗的放量迅速增长。根据业绩快报，我们略微下调2020年的盈利预测（前值16.66亿元），预计2020~2022年净利润为16.04、19.12、22.67亿元，同比增长25.0%、19.2%、18.6%，对应当前股价PE为43/36/30x，维持“买入”评级。 证券分析师：谢长雁 S0980517100003； 联系人：陈曦炳； 研报精选：近期公司深度报告 呷哺呷哺（0520.HK）深度：呷哺焕新，凑凑发力，疫后迎中期拐点 公司介绍：小火锅起家，多品牌运营，中国火锅行业Top2；行业分析：优势赛道，新消费+疫情引导变革；未来成长：呷哺焕新+凑凑发力，以及产业链延伸丰富盈利场景；短期跟踪疫后复苏趋势，呷哺呷哺品牌升级焕新改善存量业务弹性；凑凑扩张发力打造第二成长曲线，餐饮业务整体迎经营拐点；产业链延伸有望进一步提升盈利空间。估算合理价格在26.5-27.0港元，较最新收盘价尚有44%-46%的空间，首次覆盖给予 “买入”评级。 证券分析师：曾光 S0980511040003； 钟潇 S0980513100003； 姜甜 S0980520080005； 龙湖集团（00960.HK）深度：守正出奇，笃行务实 四大航道并行发展，多业态龙头优势显著；守正出奇，笃行务实；结合绝对估值与相对估值，基于保守审慎的原则，我们认为公司合理股价区间为43.7至54.1元，较当前股价有7%至33%的空间，预计公司2020、2021年核心归母净利分别为187.7亿、222.4亿元，对应最新股本的核心EPS分别为3.10、3.61元，对应最新股价的PE分别为15.7、13.3X，维持“买入”评级。 证券分析师：任鹤 S0980520040006； 王粤雷 S0980520030001； 联系人：王静； 奈雪的茶深度报告：高端现制茶饮龙头，打造中国版“星巴克” 现制茶饮赛道：规模大增速快，对标美国咖啡馆产业空间广阔；奈雪的茶：高端现制茶饮龙头，聚焦产品与“空间”快速扩张；公司特色竞争力：产品与“空间”兼备，供应链&数字化支撑；成长分析：模型优化将助力门店扩张加速，3-5年上看1500家；高端现制茶饮龙头，拟打造中国版星巴克，建议重点关注。 证券分析师：曾光 S0980511040003； 钟潇 S0980513100003； 姜甜 S0980520080005； 陈青青 S0980520110001； 九毛九（09922.HK）深度报告：聚焦年轻消费客群，不断突围的中式餐饮创新者 中餐行业：疫情催化集中度提升，市场风格助推龙头估值拔升；九毛九：快时尚行业佼佼者，跨界品牌孵化能力初露峥嵘；成长分析：太二为未来3-5年主引擎，怂火锅打开想象空间；我们预测公司20-22年EPS为-0.02/0.32/0.48元，21-22对应PE为96/64X，估值不低暗含中线预期良好。基于不同估值，给予公司合理股价42.7-46.4港元，首次覆盖给予“增持”，关注各品牌展店节奏。 证券分析师：曾光 S0980511040003； 钟潇 S0980513100003； 联系人：张鲁； 稳健医疗（300888）深度报告：一朵棉花坚持初心，国民品牌新生力量 行业分析：广阔的行业规模蕴藏孕育龙头品牌潜力；公司概况：棉花连接“医疗+消费”，打造大健康品牌；增长动力：“全棉”成长空间大，“稳健”站上新台阶；我们认为公司在研发产品和新零售渠道上长期积累的优势，随着品牌知名度的迅速提升，将打开长期成长天花板。预计公司20-22年净利润分别同比增长589.8%/-45.3%/28.4%，EPS为10.01/5.47/7.02元，合理估值220-240元（22年PE 31.3x -34.1x），首予“买入”评级。 证券分析师：丁诗洁 S0980520040004； 普洛药业（000739）深度：出海先锋军，兽药排头兵 行业：承接全球高端制造产业转移，中国原料药步入成长快车道；公司：出海先锋军，兽药排头兵；他山之石：Lonza集团--转型归来，涅盘重生；新业务进入高速发展期，公司有望在3~5年后成为具备全球成本比较优势的高端制造业代表企业。预计公司2020~2022年归母净利润为8.2/10.0/12.9亿元，同比增长49%/22%/29%，对应当前股价PE为35/29/22X。综合相对估值与绝对估值，公司合理股价在29.12~36.15元，上涨空间19%-47%，对应21年PE为34~43X，给予“买入”评级。 证券分析师：谢长雁 S0980517100003； 永兴材料（002756）深度：双主业并行发展，量价齐升可期 公司现已形成“新材料+新能源”双主业发展格局。不锈钢业务平稳发展，是国内不锈钢棒线材领域的龙头企业。锂电材料破局成效初显，形成从上游原矿到中游选矿到下游生产碳酸锂的较为完整的产业链。不锈钢业务盈利稳定；供需改善，碳酸锂价格重启；锂电材料助推公司高成长；通过多角度估值，得出公司合理估值区间64.2-67.7元，相对目前股价有30%-37%的溢价空间。考虑到碳酸锂行业景气以及公司未来成长，我们预计公司20-22年每股收益0.89/1.83/3.23元，利润增速分别为4.2%/104.8%/76.3%，首次覆盖给予“买入”评级。 证券分析师：刘孟峦 S0980520040001； 冯思宇 S0980519070001； 巴比食品（605338）深度：迈开全国扩张步伐的中式早餐龙头 公司概况：起源华东，辐射全国的中式面点早餐龙头；行业判断：扩容趋势稳定，但竞争格局分散，品牌连锁化是必然趋势；公司核心竞争力：优质的供应链体系+品牌+精细化管理构筑护城河；成长能力分析：小包子大市场，持续高成长可期；我们预计公司20-22年收入和利润分别为9.68/12.48/15.83亿和1.38/1.81/2.48亿，对应EPS为0.56/0.73/1.00元，对应当前股价PE为76.5/58.2/42.5X；我们认为公司所处细分赛道正处于很好的成长期，公司作为行业龙头竞争优势明显，直接受益于行业扩容和市场集中度提升，未来想象空间大，首次覆盖，给予“买入”评级。 证券分析师：陈青青 S0980520110001； 廖望州 S0980521010001； JS环球生活（01691.HK）深度：迈向环球龙头 JS环球生活为九阳母公司（九阳+Shark），内销依托九阳股份稳健经营，外销Shark作为美国吸尘器第一品牌，北美拓品类，欧洲拓市场，在海外需求向好叠加自身市占率提升的背景下有望成长为全球化的小家电龙头。【核心增长驱动】优势品类持续增长，新品类持续扩充。2020H1洗拖一体、Foodi系列等保持良好增长，未来个护、环境类新品扩充仍可期待海外拓展持续推进。海外需求持续提升背景下公司2021年有望进一步拓展海外市场版图，英美的成功经验有望得到复制推广【财务优化稳业绩】高成本债务置换+集中采购显著优化费用与成本，海外产能布局+定价策略优化应对关税波动风险 投资建议：预计2020-2022年核心净利润3.5、4.6、5.8亿美元，三年复合增速57%，对应2021-2022年估值仅为17、14倍。首次覆盖，给予“买入”评级。 证券分析师：陈伟奇 S0980520110004； 王兆康 S0980520120004； 快手科技（01024.HK）深度：重塑连接，共享视频时代盛宴 快手：短视频是基本盘，所处赛道和商业模式都足够优质；商业化：直播是快手第一变现曲线，生态模式相对健康；增长点：广告快、直播电商强；我们认为公司的2023年的合理估值为1141-1264美元，对应2023年PS为5-5.5倍。首次覆盖给予“买入”评级。 证券分析师：王学恒 S0980514030002； 谢琦 S0980520080008； 研报精选：近期行业深度报告 运营商专题深度：5G时代运营商的业绩弹性与价值重估 运营商港股股利支付率较高，移动、电信、联通分别达到了5.7%、4.7%、3.2%的水平，而5G时代运营商ROE反转的概率高，股价有望“戴维斯双击”，相当于给当前的类债属性加上了个“看涨期权”的价值，长期投资价值凸显。中国联通A股亦可关注。 从业务规模和竞争力看，中国移动较为领先，电信其次，联通最后。但联通由于改善空间大，弹性或更大，对中国联通A股维持“买入”评级。 证券分析师：马成龙 S0980518100002； 汽车行业专题：能源革命之新能源车为“碳中和”主旋律之一 “碳中和”成全球共识，新能源汽车为主旋律之一；新能源汽车推行有效优化全球能源结构；预计2025/2050全球新能源汽车销量有望达1969/9858万辆，全球新能源汽车承载能源改革重任，仍处于成长初期。关注三条投资主线：一是整车车企，关注新势力及比亚迪、宇通客车；二是电池产业链，关注宁德时代；三是产业链核心标的，关注三花智控、拓普集团。 证券分析师：梁超 S0980515080001； 周俊宏 S0980520070002； 生猪行业深度报告系列二：行业加速集中，牧原飞跃发展 1、非洲猪瘟会在未来2-3年内加速养殖规模化趋势。我们甚至认为，未来2-3年行业会完成基本的规模化进程。2、周期下行阶段，要把握同时满足成本低&扩张速度两个条件的成长股-牧原股份。3、推荐-牧原股份两个结论：1）2021年牧原目标价与猪价高低无关；2）2021年牧原看5000亿市值+。 证券分析师：鲁家瑞 S0980520110002； 光伏系列深度之三-硅料行业专题：多晶硅料——“碳中和”下的乌亮黄金 “碳中和”下的乌亮黄金已经进入紧平衡周期。多晶硅料位于光伏产业链最上游，行业壁垒较高且具备周期性兼资源属性，硅料在光伏发电系统中的成本占比下降，在推动光伏平价上网及行业发展中起到至关重要的作用。当前，全球硅料供需紧平衡，多晶硅料国产替代效应显著，在碳中和背景下“乌亮黄金”的硅料将有望迎来行业的高景气周期。 国产硅料龙头产能及成本双领先优势将持续加码，从长期趋势、短期业绩确定性、经营现金流和估值情况，重点推荐通威股份；关注大全新能源。 证券分析师：李恒源 S0980520080009； 王蔚祺 S0980520080003； 种业深度报告系列二：高粮价出业绩，转基因落地抬估值 种子处于种植产业链最前端，与下游农产品价格联动性较强，种植业后周期属性明显。我们认为玉米种子一方面受益种植后周期，另一方面自身库存反转，2021年价格有望大幅度提价，与玉米景气上行共振。玉米与大豆的转基因生物安全证书频繁获批表明我国转基因商业化推广加速，转基因落地将大幅提高我国种业成长空间，同时将推动行业格局重塑，加速集中趋势，掌握核心转基因育种技术的企业将获得话语权。另外，实质性派生品种保护制度在水稻行业试行，标志着我国加强保护种质资源创新迈出重要一步，有利于保护和鼓励原始育种创新，将促进行业龙头市占率加速提升。在周期性、成长性以及政策红利的共同驱动下，预计种子行业将迎来新一轮跃升期，重点推荐标的为隆平高科、荃银高科、登海种业和大北农。 证券分析师：鲁家瑞 S0980520110002； 点击下方“阅读原文”，立即开通国信账户～

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