【新时代传媒】影视行业复工跟踪专题报告三:曙光已现,定档新片不断增多,院线复工已过六成

（以下内容从新时代证券《【新时代传媒】影视行业复工跟踪专题报告三:曙光已现,定档新片不断增多,院线复工已过六成》研报附件原文摘录）
　　相关文章： 0802周观点：中国游戏2020H1上半年同增22.34%，投资主线游戏视频加速融合 0726周观点：调整迎来布局良机，影院复工已近四成 0719周观点：Q3游戏板块重点产品扎堆上线，7月20日影院复工片源较为充足 0712周观点：继续把握中报行情，投资主线游戏和视频贯穿全年 0705周观点：把握传媒中报行情，拉长时间周期加配传媒板块 0628周观点：腾讯游戏发布会推出多款重磅产品，前瞻中报继续布局游戏影视行业 0621周观点：2020剑网行动加强视听版权治理，2020战略会助推芒果生态乘风破浪 0614周观点：继续把握5G应用投资机会，布局暑期关注爆款游戏和综艺催化 影视行业复工跟踪专题二：影院有条件复工进行时，悲观预期见底静待大片上映 影视行业复工跟踪专题一：影视产业熬过疫情寒冬，政策加码助力春季复苏 复工第二周约60%的影院已常态复工，上海电影节圆满举办 7月20日到7月26日影院复工首周，总票房突破一亿。复工第二周，票房数据加速向好。7月27日至8月2日，全国票房近2亿元，复工率约60%，当下总计复工7206家，8月2日一日票房就超过5000万元。随着新片定档数量的增多，或在8月底前可以完成大部分影院的复工，当前时间点应把握影视板块投资机遇，拉长到2021年具有突出性比价。 《八佰》领衔大片定档，十一档期票房可期 复工后第一部备受关注的过审影片为《信条》。《信条》导演是由曾执导《蝙蝠侠：黑暗骑士》、《盗梦空间》、《星际穿越》等口碑票房双收影片的著名导演克里斯托弗·诺兰担任，7月29日，该片中国大陆版过审。8月2日《八佰》定档。《八佰》导演由曾执导《厨子戏子痞子》、《老炮儿》等影片的管虎担任，在经历了数次跳票后，定档8月21日，目前“想看”人数超过30万。 政策端扶持，下半年有望看到更多鼓励性政策 自3月底以来，各类优惠政策和行业公约等陆续发布，主要涉及减税、融资和共同倡议等方面。4月3日，国家电影局发布公告，研究推出免征电影事业发展专项资金以及其他财税优惠政策，4月29日，电影局通过积极协调出租方减免租金及电影贷款贴息的方式，进一步减轻院线经营压力。5月8日国务院指出要在落实防控措施的前提下，采取预约、限流等方式，开放包括影剧院在内的密闭式娱乐休闲场所，将新冠肺炎疫情防控工作定义为“常态化”。未来，影视扶持政策或将继续加码，促进行业恢复元气。 投资建议 我们认为，目前院线复工率加速上升，新片不断定档，市场关注度逐渐升温，未来影视板块有望进入加速复苏状态，并反映到2020H2的环比业绩大增，建议重点关注。受益标的包括：万达电影、横店影视、上海电影、光线传媒、华策影视、北京文化、华谊兄弟等。 风险提示：院线复工进度不及预期，定档影片质量不及预期、新冠肺炎疫情反弹等。 1、复工大势向好，产业投资机会可期 截至7月20日全国影院有条件复工，影院已关闭约半年时间，院线板块上半年业绩预计均为亏损，行业正面临大变前夜。2019年全国院线票房达641.23亿元，再创历史新高，同比增长5.62%，但随之而来的问题便是产能投放过剩，中小院线生存愈发困难。根据艺恩数据，2019年全国影院拥有68922块银幕，同比增长18.3%，继续保持较高速增长。目前，相较于北美地区的3.7（男性）/3.4（女性）次的年人均观影次数，中国当前仅为1.2次，仍有较大的增长潜力。 与“大盘”形成对比的是，年影院单银幕产出下降至92万元，同比下降9.8%，创九年新低，影院版“供给侧改革”已有多年提法，新冠肺炎疫情或将加速这一过程的实现。 根据企查查数据同样可以验证，2020年上半年注销的影院数量超过300家。我们认为，未来院线整合潮或将来临，中大型院线在疫情彻底结束后将获得更大的市场规模和更低的单位成本。 2、需求受疫情影响有限，影院复工已超50% 7月20日到7月26日影院复工首周，总票房突破一亿。其中，小罗伯特·唐尼主演《多力特的奇幻冒险》3562万元夺冠，《误杀》2309万元位列第二，范·迪塞尔《喋血战士》1914万元获得季军。截至7月26日，全国有5000余家影院恢复营业，复工率超过了四成。目前的防疫政策要求每场上座率不超30%，放映场次也需减少至正常时期的一半，还有大半影院没有复工。我们认为，在没有热门影片上映的情况下，影院复工首周票房是超市场预期的。 根据猫眼专业版数据，影院复工首周票房前三名分别为《多力特的奇幻冒险》、《误杀》和《喋血战士》，票房分别达到3616.12万元、2313.09万元和1925.94万元票房。从复工地图来看，除新疆外的所有中国大陆地区省份均已复工，预计到8月初，全国复工率将过半。复工较晚的北京也于22日下午3点左右开启预售，24日早上10点30的新片《第一次的离别》隔行隔坐售票，预售不久后便售罄。 从最新数据来看，复工第二周票房数据加速向好。7月27日至8月2日，全国票房近2亿元，复工率约60，新增复工影院2200多家，8月2日一日票房就超过5000万元。我们认为，随着新片定档数量的增多，院线板块将继续加速复工，或在8月底前可以完成大部分影院的复工，当前时间点应把握影视板块左侧投资机遇。 另外，线下电影节同样出现较为火爆的售票场景。7月20日上午8点，上海国际电影节网络售票开始，30%的上座率让往年激烈的抢票环节变得更加紧张。电影节开票两个小时，出票133008张；其中，开票前十分钟抢票最为激烈，热门影片门票《红辣椒》、《千年女优》、《现代启示录》等“秒光”。在闲鱼等二手交易平台上，部分电影票已被炒作至几百到几千元不等。 3、 重点新片定档催化板块行情热度，票房可期 复工后第一部备受关注的过审影片为《信条》。《信条》导演是由曾执导《蝙蝠侠：黑暗骑士》、《盗梦空间》、《星际穿越》等口碑票房双收影片的著名导演克里斯托弗·诺兰担任，因剧情疑似采用其惯常使用的非线性叙事而在上映前备受关注。7月29日，片方华纳宣布《信条》中国大陆版过审，确定院线上映。同时该片也曝光简体中字海报，吹响了大片上映的第一波号角。 第二波号角由8月2日定档《八佰》吹响。《八佰》导演由曾执导《厨子戏子痞子》、《老炮儿》等影片的管虎担任，主要参演包括欧豪、王千源、姜武、张译、杜淳、魏晨、李晨、余皑磊、俞灏明、郑恺等，题材为战争，是中国大陆第一部全程使用IMAX摄影机拍摄的电影，在经历了数次跳票后，定档8月21日。 目前，其他各大片方也公布了较为详细的上映计划，8月或有超过10部新片上映，地区包括了中国大陆和美国，其中较为重磅的是《急先锋》与《荞麦疯长》。《急先锋》班底强大，由香港著名导演唐季礼执导，成龙、杨洋、艾伦、徐若晗、母其弥雅等领衔主演，制作成本预估在千万至一亿美元级。《乔乔的异想世界》和《极速车王》两部重磅进口片也选择了在8月初上映，这些影片的上映显示了片方对影院复工情况的积极态度。 同时，还有多部存量影片在疫情前定档，重点影片包括《唐人街探案3》、《姜子牙》、《夺冠》等。我们认为，影院“硬件”复工后作为“软件”的片源不会过于缺乏，低成本新片、优秀复映片和存量2020年春节档新片构成了较为庞大的可用片源，随着疫情的好转，复工率的提升，片源还有望逐步增加。 4、 扶持政策不断加码助力影视板块复苏，产业迎来整合 自3月底以来，各类优惠政策和行业公约等陆续发布，主要涉及减税、融资和共同倡议等方面。4月3日，国家电影局发布公告：电影局将协调财政部、发改委、税务总局等部门，研究推出免征电影事业发展专项资金以及其他财税优惠政策，4月29日，电影局通过积极协调出租方减免租金及电影贷款贴息的方式，进一步减轻院线经营压力。5月8日国务院发布《应对新型冠状病毒感染肺炎疫情联防联控机制关于做好新冠肺炎疫情常态化防控工作的指导意见》，指出要在落实防控措施的前提下，采取预约、限流等方式，开放包括影剧院在内的密闭式娱乐休闲场所，将疫情防控工作定义为“常态化”。 7月16日，国家电影局官网发布通知，同意在疫情防控常态化条件下有序推进电影院恢复开放。自7月20日起，低风险地区的电影院将有序恢复营业。7月17日上海国际电影节发布举办日及海报，定于7月25日至8月2日举办，影视活动也逐步恢复。 5、投资建议 我们认为，目前院线复工率加速上升，新片不断定档，市场关注度逐渐升温，未来影视板块有望进入加速复苏状态，并反映到2020H2的环比业绩大增，建议重点关注。受益标的包括万达电影、横店影视、上海电影、光线传媒、华策影视、北京文化、华谊兄弟等。 6、 风险提示 院线复工进度不及预期，定档影片质量不及预期、疫情反弹等。 证券研究报告：《曙光已现，定档新片不断增多，院线复工已过六成》 对外发布日期：2020年8月4日 分析师： 马笑 SAC 执证编号：S0280520070001 陈磊 SAC 执证编号：S0280520040001 马笑，华中科技大学硕士，首席分析师，2017年加入新时代证券，传媒互联网行业组长。5年文化传媒互联网实业和投研经验，擅长自上而下把握行业机会，政策解读/产业梳理；自下而上进行个股选择，基本面跟踪研究；担任过管理咨询顾问/战略研究员/投资经理等岗位。2018年东方财富&Choice·中国最佳分析师传媒行业第一名；2019年每市组合传媒行业第三名。 陈磊，伦敦大学理学硕士，2020年加入新时代证券，具有公募传媒研究经验，重点覆盖游戏、影视。 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，新时代证券评定此研报的风险等级为R3（中风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分析师声明 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及新时代证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 免责声明 本微信号推送内容仅供新时代证券股份有限公司（下称“新时代证券”）客户参考，完整的投资观点应以新时代证券研究所发布的完整报告为准。在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，新时代证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。本微信号及其推送内容的版权归新时代证券所有，新时代证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经新时代证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）