太平洋证券研究 8月4日最新观点:8月蓄力,风格均衡

（以下内容从太平洋《太平洋证券研究 8月4日最新观点:8月蓄力,风格均衡》研报附件原文摘录）
　　目录 ◆每日重大财经 ◆行业最新观点 ◆上市公司速递 每日重大财经 (1)【财联社8月4日早间新闻精选】 1、央行明确下半年五大工作重点，包括：下半年货币政策要更加灵活适度、精准导向；积极稳妥推进法定数字货币研发等。 2、美国约翰斯·霍普金斯大学实时统计数据显示，截至北京时间8月4日8时左右，全球累计确诊超1818万例，累计死亡69.11万例。 3、7月财新中国制造业PMI为52.8，为2011年2月以来最高，已连续三个月处于扩张区间，前值为51.2。 4、美国将宣布对Tiktok等中国软件采取措施，中国外交部回应称，我们呼吁美方停止将经贸问题政治化，停止滥用国家安全概念，推行歧视、排他政策。 5、据媒体报道，国家中小企业发展基金开选首批子基金，该发展基金目标规模达1000亿元，虽出手“阔绰”，但遴选标准却相当高配。 6、国家医保局就《2020年国家医保药品目录调整工作方案》向社会公开征求意见，提出七类药品目录外的药品可以纳入2020年药品目录拟新增药品范围。 7、北斗卫星导航系统新闻发言人冉承其表示，北斗三号卫星核心器部件国产化率100%，北斗28nm工艺芯片已经量产，22nm工艺芯片即将量产。 8、发改委明确基础设施领域REITs试点项目申报相关事项，重点聚焦人工智能、5G等新型基础设施项目开展试点。 9、广东下调天然气上网电价，今年电力市场相关机组年度合同电量上网电价暂不调整。 10、3月底以来玻璃现货价格上涨达30%，截至7月底，玻璃企业库存已下降至4000万重量箱左右的水平，从年内高点下降超过50%。 11、截至7月30日，国内丁二烯现货价格达4750元/吨，近两周上涨22%，7月累计上涨38%。 12、恒大汽车一口气对外发布旗下新能源汽车品牌“恒驰”首期6款车型，全面覆盖A到D级所有级别，以及轿车、SUV、MPV、跨界车等全系列乘用车车型。 13、中信国安集团公告，“18中信国安MTN002”债券未能按期足额偿付利息和回售部分本金，已构成实质性违约。 14、泰禾集团公告称，泰禾投资拟将所持公司19.9%股份转让给海南万益管理服务有限公司，总对价24.27亿元。本次权益变动后，泰禾投资仍为泰禾集团控股股东。 15、欧菲光上半年净利润5.02亿元，同比增23倍。智飞生物上半年实现净利润15亿元，比去年同期增长31%。碧桂园7月单月共实现归属公司股东权益的合同销售金额约542.8亿元，同比增加27.52%。 16、隔夜美股迎来8月开门红，三大指数集体收高，纳指收涨1.47%续创历史新高，道指涨0.89%，标普500指数涨0.72%；大型科技股领跑市场，微软、苹果刷新历史新高。COMEX期金12月合约小幅收涨0.02%，续创收盘新高。美油、布油期货涨超1%。 (2)【券商圈点8月金股 大消费扎堆“出镜”】财联社8月4日讯，据不完全统计，目前已有20家券商陆续公布了8月投资组合，最获看好的是伊利股份，美的集团、五粮液也受到多家券商力荐，大消费板块在8月券商推荐投资组合中占据相当份额。展望后市，多家券商认为A股短期仍将处于蓄势震荡阶段，但中长期向好趋势不变。就8月配置主线而言，除大消费板块外，还看好科技成长及周期板块，此外，军工板块也值得关注。 行业最新观点 【太平洋策略】8月蓄力，风格均衡 核心观点 核心结论：8月蓄力，风格均衡。短期市场波动未收敛，还将处于蓄力震荡过程中，限售股解禁和中美关系反复有所压制市场，但PMI和工业企业利润等数据显示宏观经济持续回暖，7月美联储和政治局会议均不改流动性宽松基调，缓解了市场对流动性收紧的担忧，近期资金博弈过后市场焦点仍将重回基本面，8月进入A股中期业绩观察窗口。中长期基于经济复苏、业绩改善、弱美元（外资流入）、低利率（居民存款报价）仍可相对乐观。在前期“抱团”资金松动之后，经济持续回暖预期下，风格轮动进一步增强，持续关注金融和周期板块的补涨机会。 美联储延续宽松，担忧情绪缓解。利率方面，维持前期水平不变。资产购买计划方面，维持当前购买规模并延长流动性工具期限。经济预期方面，肯定政策作用，但担忧疫情拖累。结合市场反应来看，7月美联储议息会议结果基本符合市场预期，对经济预期悲观的担忧情绪有所缓解。7月29日美股三大股指震荡上行；美债收益率下行，5年期国债收益率首次跌破0.25%；美元指数震荡走低。 美元中长期维持弱势，提升A股配置吸引力。7月以来，美元指数大幅回落5%。短期，由于美国疫情控制和疫后复苏明显弱于欧洲，刺激美元下行。中长期，美国财政货币化的难以退出，成为美元保持弱势的压力。此外，中美大国博弈加剧，以及美国一系列对全球秩序挑衅的行为，令美元资产安全性下降，逆全球化导致进一步降低美元需求。美元走弱，有利于A股等新兴市场优质资产价值重估。从历史经验来看，当美元指数走弱时，新兴市场表现要强于发达市场。 经济持续回暖，新一轮库存周期有望开启。1-6月工业企业实现利润总额同比收窄至-12.80%，6月单月同比增长6%，连续2个月持续保持正增长，主要受益于工业品价格回升。结构上，计算机通信与电子设备制造业出现高位回落，但专用设备行业增长仍在加速，汽车制造降幅收窄。而需求和产能拖累的黑色、化工、有色、煤炭等行业利润修复偏慢。短期库存变化将以需求上升的形式进行去库存，当下经济将处于被动去库存阶段，新一轮库存周期开启值得期待。7月PMI也显示经济动力持续扩张，制造业PMI指数提升至51.1，较6月环比上升0.2。结构上，生产、新订单、新出口订单也有持续环比改善。 宽信用政策力度减弱，资本市场“健康发展”。7月政治局会议对总体形势依然保持谨慎态度。核心亮点还包括：一是，首提，“以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”，并强调经济发展工作的中长期性，可见扩大内需将具战略性意义；二是，财政政策积极的同时强调有效，货币政策灵活适度同时强调精准导向，可见未来稳增长的政策重心在财政端，“宽信用”力度有所弱化；三是，对资本市场的政策导向以“健康发展”为主；四是，10月将研究制定“十四五”规划和2035年远景目标，届时乃至四季度资本市场将对政策方向抱有较高期待。 配置建议：风格均衡。1）低估值但业绩有持续改善空间：券商、保险；2）低估值且边际需求良好：地产、建材、煤炭、有色、机械；3）“新基建”：5G基建、云计算、电气设备、新能源汽车；4）可选消费中的汽车、消费电子、家电、影视影院、旅游。 风险提示：监管收紧；中美关系反复 【太平洋化工】密封胶黄金发展期：受益于装配式建筑渗透率需求明显提升，房地产商集中采购加速行业龙头强者愈强 1、装配式建筑渗透率快速提升，有效拉动密封胶建筑模块需求 装配式建筑是用预制部品部件在工地装配而成的建筑。2016年9月国务院办公厅发布文件，提出“力争用10年左右的时间，使装配式建筑占新建建筑面积的比例达到30%”并引导企业研发应用与装配式施工相适应的技术、设备和机具，提高部品部件的装配施工连接质量和建筑安全性能。2020年7月28日，住房和城乡建设部、国家发展改革委、科技部等13部门联合印发了《指导意见》大力发展装配式建筑。传统的建筑施工中，密封胶主要是应用在门窗和幕墙的粘接密封；相比之下，装配式建筑各建筑模块之间要额外注重防水密封，导致比传统建筑单纯的门窗和幕墙粘接密封，使用的建筑密封胶更多。 2、房地产商集中采购，龙头市占率持续提升。 经过前几年房地产市场的充分竞争，市场集中度亦有所提升，市场份额逐渐向大型房地产商集中。而大型房地产商对原材料的选用则更加注重对质量、性能等方面的追求，大客户采购占比持续增加。建筑密封胶市场头部效应加剧、品牌集中度提升，头部企业市场占有率提升。 3、行业高景气量利齐升，龙头相继扩产抢占先机。 疫情好转后房地产开工率提升，对建筑密封胶的需求直接提高。2020年第二季度硅宝科技与集泰股份的业绩显著增长，其中硅宝科技第二季度归母净利润达到6136.76万元，同比增长102.27%，集泰股份第二季度归母净利润预计约4405到5905万元，同比增长53%到105%。硅密封胶主要原材料是有机硅，新增产能释放过剩，产品价格有望维持底部。两家上市公司纷纷定增新增10万吨级的产能，营收利润有望实现翻倍式增长。 重点推荐：硅宝科技、集泰股份 联系人：柳强/贺顺利15117964218 上市公司速递 【太平洋建材】玻璃价格上行趋势确定，继续重点推荐旗滨集团 ？ 玻璃7月份去库大超市场预期，一方面由于下游加工厂有新订单释放，库存有所消化，随着旺季到来有提货动力；另一方面由于原片厂库存持续下降，库存压力不大，旺季涨价预期强烈，倒逼贸易商提货。我们认为，企业微观出货及行业库存持续下降，地产新开工持续向竣工传导，旺季需求更旺，而新增产能冲击有限，预计随着价格上涨，下半年企业盈利弹性巨大；同时龙头企业新业务进展顺利，有望迎来新的业绩增长点。 ？2020年仍有望延续竣工周期，从部分地产企业公布的2020年竣工计划来看，全年仍保持稳定增长，地产新开工仍有望加速向竣工端传导提振行业需求。而由于今年成本更低，目前纯碱价格已跌至1300元/吨以下，较去年同期下滑500元/吨以上（纯碱价格每下跌100元/吨，玻璃箱成本节约1元/重箱）；同时石油焦及煤炭等价格也持续下滑，原燃料价格下行使的企业成本更低，因此价格反弹过程中企业盈利弹性更大。 ？旗滨集团作为行业龙头，成本端更具优势，产品结构差异化使得公司价格反弹高于行业平均，7月份保持120%以上的出货率，原片业务支撑业绩弹性。目前电子玻璃稳步推进，良率迅速提升，6月份逐步贡献利润，后续送手机厂检测通过概率极大；同时中性硼硅管产能年底也有望投产，打开未来成长性，公司兼具业绩弹性及未来成长性，值得重点关注。 ？预计20-21年公司EPS分别为0.57、0.63元，对应PE估值约16.1、14.6倍，低估值高分红的优质龙头。 【太平洋电子】底部推荐（新莱应材）：半导体设备“血管”，超净管阀迎国产契机 专注研发生产超净管阀二十余年，其技术实力已可与国际大厂分庭抗礼。公司于2012年便进入半导体设备龙头AMAT供应链体系，随后开拓出Lam、英特尔、海力士、台积电等全球一流半导体客户。随着国内掀起晶圆厂建设热潮，半导体国产化趋势日渐明晰，公司顺利实现对中微半导体、北方华创、长江存储、无锡海力士的批量供货。 随着全球半导体资本开支稳步上升，新建厂房及新购置设备规模不断扩大，对应管道阀门市场规模亦将同比例成长。此外，对于产品质量已得市场核心客户认可的新莱应材来说，还可以提高其产品覆盖面及市场占有率。 转债募资2.8亿，用于“半导体行业超高洁净管阀件生产线技改项目”，其主要内容为购置设备、改造厂房及建设自动化仓储等，用于建成年产158.4万件半导体级别超净管阀件生产基地。落成之后，产品种类和产能规模将得到进一步丰富和提升。 报告链接:http://dwz.date/aB4P 最新观点及调研纪要请联系:太平洋电子杨钟15505553915 免责声明 1、本公众订阅号（微信号：太平洋证券研究）为太平洋证券研究院依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。本订阅号不是太平洋证券研究院研究报告的发布平台，所载内容均来自太平洋证券研究院已正式发布的研究报告或对报告进行的跟踪与解读。如需了解详细的报告内容或研究信息，请参见太平洋证券研究院的完整报告。 2、本订阅号仅面向太平洋证券签约的机构客户，仅供在新媒体渠道下的研究信息、观点的及时沟通。因本订阅号受限于访问权限的设置，太平洋证券不因其他订阅人收到本订阅号推送信息而视其为客户。 3、在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何的投资建议，太平洋证券研究院及研究团队不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 4、本订阅号对所载研究报告保留一切法律权利。订阅者对本订阅号所载所有内容（包括文字、音频、视频等）进行复制、转载的，需注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

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