唐山限产政策升级,矿价大幅下挫 随着中国需求激增,油菜籽热潮使价格飙升

（以下内容从冠通期货《唐山限产政策升级,矿价大幅下挫 随着中国需求激增,油菜籽热潮使价格飙升》研报附件原文摘录）
　　重点关注 美国众议院计划周三上午对1.9万亿美元纾困法案进行表决。此后，拜登将很快公布更长期、更广泛的经济刺激计划，预计将在国会面临严峻挑战。 全球新冠肺炎确诊病例超1亿1652万例。 美联储用来控制货币政策的目标利率牢牢保持在零上方，市场对美联储上调超额准备金利率与逆回购利率的预期开始降温。 欧盟拟议推出一个新冠疫苗接种证书，方便已经接种的人旅行，其认可的疫苗将包括中国和俄罗斯等仅获得部分国家紧急使用授权的疫苗。 经历年初的创纪录买入后，中国内地资金对港股热情下降，2019年来首次连续两日净卖出。 API数据公布后，美油和布油短线快速走高，美油现报63.93美元/桶，跌幅收窄至1.71%；布油现报67.4美元/桶，跌幅收窄至1.23% 市场速览 美国股市周二上涨，纳斯达克指数劲升约4%，收复了前一交易日大跌造成的失地，因美国公债收益率回落，投资者买入此前遭受重创的科技股。特斯拉涨幅创近一年来最大，亚马逊和微软录得五周来最大单日涨幅。科技明星近几周大幅下跌，因公债收益率上升引发了人们对这些股票股估值过高的担忧。纳斯达克指数创下去年11月4日以来的最大单日涨幅。道指盘中创下纪录新高，但收盘时涨幅收窄。1.9万亿美元援助议案接近最终获批的消息周一引发公债收益率急升，推动以科技股为主的纳斯达克指数收盘时较2月12日触及的纪录收盘高位低逾10%，确认进入回调区间。美国10年期公债收益率周二回落至1.523%，周一徘徊在13个月高位1.613%附近。道琼工业指数收高30.3点，或0.10%，报31,832.74点；标普500指数收高54.09点，或1.42%，报3,875.44点；纳斯达克指数收高464.66点，或3.69%，报13,073.83点。美国各证交所共计成交138.8亿股，过去20个完整交易日的日均成交量为152.5亿股。罗素2000成长股指数周二跃升3.3%，相比之下，罗素2000价值股指数仅上涨0.1%，尽管如此，自本月初以来，成长股的表现一直远远逊于价值股。特斯拉劲升19.6%，周一遭抛售令其较1月触及的高位低37%。特斯拉是标普500指数和纳斯达克100指数中百分比涨幅最大的个股。 中国指标股指周二濒临进入修正区域，蓝筹股挫跌至12周低点，投资者担心尽管经济复苏放缓，但政策仍将收紧的前景。中国股市遭遇的抛压呼应了在债券收益率上涨之际的全球股市抛售潮，市场担心通胀将迫使央行撤走宽松政策的时间早于预期。沪综指收跌1.82%报3,359.29点，盘中一度上涨。自2月18日触及的多年高点起算，沪综指已经下跌9.98%，接近进入修正领域的10%跌幅。沪深300指数上周进入修正区域，今日扭转盘中小涨走势收跌2.15%至4,971.00点，盘中一度触及12月15日以来最低。对中国股市泡沫化的疑虑，加上监管层可能采取措施加以控制，迫使投资人撤出备受欢迎的科技及消费板块，投入小型股以及银行等其他避险板块。在此过程中，贵州茅台遭到抛售，继周一大跌4.86%之后今又收低1.17%，自2月18日高点起算已经下跌超过26%。根据路孚特数据，尽管今日下跌，外资仍持续透过沪港通买进A股。07:53 GMT，人民币兑美元报6.518，较上日收盘价6.5271 上涨0.14%。 油价周二跌至每桶68美元左右，盘中波动剧烈，因对沙特供应中断的担忧减弱，抵消了美元涨势暂停以及石油输出国组织及产油盟国(OPEC+)产量限制导致供应收紧的前景。周一，原油价格达到了新冠疫情大流行开始以来的最高水平。也门胡塞武装周日向沙特石油产业的中心地带派出无人机并发射导弹，遇袭地区包括沙特阿美在拉斯坦努拉一处设施，该设施对沙特石油出口至关重要。利雅得方面称这是一次针对全球能源安全的失败袭击。布兰特原油期货下跌0.72美元，结算价报每桶67.52美元，跌幅1.06%。该合约盘中一度跌至69.33美元。周一，该合约触及71.38美元，为2020年1月8日以来最高。美国原油期货下跌1.04美元，收于每桶64.01美元，跌幅1.6%。周一，该合约触及2018年10月以来最高。美国能源信息署(EIA)周二表示，预计2021年美国原油日产量将减少16万桶至1,115万桶，降幅小于此前预估的29万桶/日。 金价周二大涨逾2%，从前一交易日触及的九个月低点强劲反弹，因美国公债收益率回落和美元走软。1852 GMT，现货金上涨2.1%，至每盎司1,717.01美元，周一跌至1,676.10美元，为6月5日以来的最低水平。美国黄金期货收于1,716.90美元，涨幅2.3%。 报道汇总 美国天然气产量增加，而需求在2021年将连续第二年下降 美国能源信息署（EIA）在其短期报告中表示，美国天然气产量将在2021年小幅增长，而需求将连续第二年下降，因为冠状病毒锁定的经济影响继续困扰着市场。EIA预计，到2021年，干气产量将增至913.5亿立方英尺/天，从2020年的91.34桶/日增加到2022年的92.83桶/日。相比之下，2019年的历史最高水平为93.06桶/日。它还预测天然气消费量将从2020年的832.5亿立方英尺/天下降到2021年的825.2亿立方英尺/天和2022年的816.0亿立方英尺/天。相比之下，2019年的记录高点为851.5亿立方英尺/天。如果前景正确的话，那么2021年将是自2006年以来首次连续两年下降，而2022年将是首次自1983年以来连续三年下降。 EIA对3月份的2021年的预测高于2月份的905.0亿立方英尺/日和817.1亿立方英尺/日的预测。该机构预测，美国液化天然气出口将在2021年达到82.9 亿立方英尺/日，到2022年将达到92.2亿立方英尺/日，高于2020年的创纪录的65.3亿立方英尺/日。这低于其2021年2月份预测的84.6亿立方英尺/日。 EIA预测，由于发电厂因天然气价格上涨而燃烧更多的煤炭，美国的煤炭产量将从2020年的5.391亿短吨增加至2021年的5.812亿短吨和2022年的6.103亿短吨，为1965年以来最低。随着发电机燃烧更多的煤炭，燃烧化石燃料的碳排放量将在2021年增加到48.43亿吨，在2022年增加到49.54亿吨。这比2020年的45.83亿吨有所增加，这是1983年以来的最低水平。 随着中国需求激增，油菜籽热潮使价格飙升 油菜籽价格飙升至纪录高位，因为贸易商向世界各地寻求富含石油的作物的供应，这表明中国需求旺盛在油籽市场上造成的压力越来越大。油菜籽（用于加工食用油的黄花农作物，用于牲畜的生物柴油燃料和蛋白质粉）的稀缺与大豆，向日葵和棕榈油的供应减少有关。结果，油籽成为联合国全球粮食商品价格指数达到6年半高点的主要因素，促使俄罗斯等一些单独的政府采取旨在遏制谷物出口的措施。根据国际谷物理事会的数据，加拿大和欧洲的歉收也使供应趋紧，主要出口国持有的库存到当前2020/21年度末已急剧下降至八年来的最低水平。欧洲的油菜籽价格蓬勃发展，泛欧交易所期货周一达到创纪录的每吨528.75欧元的价格，自2020年7月1日季节开始以来上涨了约40％。加拿大最大的出口国加拿大的低油菜籽和各种油菜籽供应特别下降，加剧了基准加拿大期货的上涨，创下上个月的历史新高。在中国，郑州商品交易所菜籽油期货的创纪录价格以及与加拿大的政治紧张局势为欧洲出口商创造了机会。贸易商报告称，即使公司加大了对欧盟的进口菜籽油的交易，未来几个月欧盟对中国的菜籽油的销量也将达到20-30万吨左右。这将标志着欧盟对中国的菜籽油出口量进一步加速，本季节到目前为止，该国的菜籽油出口量已经增长了约40％，达到约13万吨。中国的需求推动了欧盟菜籽油压榨的增长，菜籽油的压榨量在1月份达到创纪录的水平。 对于欧洲商人来说，植物油价格飞涨，而鹿特丹的菜籽油价格则达到10年高点，这使得出售石油变得有利可图。一位欧洲贸易商称：“种子价格很高，但油价也很高，这是压低价格的诱因。这将使供应不足的消费紧缩。现在的问题是澳大利亚的物资到货。”随着来自加拿大和乌克兰的供应枯竭，预计未来几个月澳大利亚油菜籽的丰收将为欧洲带来大量进口。其他油料种子的发展也可能缓解油菜籽的紧张局势。因天气原因推迟的南美大豆收成的到来，北美和黑海地区油料种子春季播种的预期增加以及棕榈油产量提高，可能抑制对稀缺油菜籽的兴趣。在中国，比其他食用油高的价格溢价将限制菜籽油的消费，并补充说，与加拿大的关系因华为高管被捕而恶化，将继续影响菜籽油的进口。但是，像其他油料市场一样，由于供应问题持续到下个季节，油菜籽价格预计不会大幅回落。看到加拿大农民正在扩大油菜籽种植。但是，根据官方估计，只有到本季末库存减少至预期的八年低位之后，2021年才有可能出现更大的收成。乌克兰和欧盟的干旱油菜籽播种活动使欧洲的生产前景蒙上了阴影，欧盟新作的价格达到了多年来的最高水平，远高于400欧元。 近期猪市出现分化：生猪价格下跌，仔猪却在涨价 截至3月9日，已有7家生猪养殖企业披露近期产销数据，商品猪销售均价下跌成为行业主趋势。以行业龙头牧原股份为例。公司3月9日发布2021年1月至2月份出栏月报显示，公司合计销售生猪488.7万头，销售收入 122.81亿元。均价方面，公司商品猪销售均价26.95元/公斤，环比下降10.61%，同比下降17%。另一龙头正邦科技披露，2月公司销售生猪75.36万头，销售收入20.38亿元；商品猪销售均价25.51元/公斤，较上月下降21.86%。值得注意的是，正邦科技商品猪销售均价创下了公司自2019年9月披露该数据以来的月度新低。此外，天邦股份今年前两月商品猪销售均价为30.94元/公斤（剔除仔猪、种猪影响后为27.02元/公斤），同比减少34.3%；新希望2月商品猪销售均价为29.38元/公斤，同比下降12.97%。金新农今年前两个月生猪销售均价45.36 元/公斤（剔除仔猪、种猪影响后为30.03元/公斤），环比下降1.42%。 猪价的不断下跌是目前我国生猪产能不断恢复的结果，随着今年头部企业新产能不断释放，2021年猪价下跌通道或已开启。在猪肉价格持续下跌的同时，仔猪价格却一路向好。农业农村部数据显示，截至3月3日，全国500个农村集贸市场仔猪平均价格为92.67元/公斤，比2月24日涨1.4%，比去年同期上涨10.2%。由于受冬季气温较低等因素影响，母猪的淘汰率增加，短时间内造成了仔猪市场的短缺。此外，3月是传统的补栏高峰期，不少大型养殖企业扩产能步伐加快，在市场猪源本就不多的情况下，加剧了市场供需不足的问题，为仔猪价格上涨提供支撑。 路透专栏中国大宗商品进口乏力 新超级周期论站不住脚 有人认为，大宗商品正在进入一个新的超级周期，但他们迎来了一个警示：中国今年头两个月的原油、铁矿石、铜和煤炭进口看起来远远说不上好。中国是所有这些主要大宗商品的最大进口国，并在铁矿石和铜方面占据主导地位。对于支持全球经济脱碳努力意味着即将步入价格上涨新时代这一理论的人来讲，铁矿石和铜这两种商品可能极为重要。乍看起来，中国1月和2月的主要大宗商品进口似乎实现了一些增长，尤其是较上年同期。但将数据分解来看，就会发现有迹象表明，中国这个全球第二大经济体对自然资源的需求可能略微减弱。中国海关3月7日公布的官方数据显示，今年头两个月铁矿石进口量为1.815亿吨，较去年同期增长2.8%。中国海关并不单独公布1月和2月数据，而是将这两个月的数据合并公布，以减轻春节假期时间变动而导致的数据波动。铁矿石进口规模虽然同比温和增加，但相比前几个月的增幅，表现似乎就没那么突出了。如果换算为日进口量，1-2月日进口308万吨，低于12月的312万吨和11月的327万吨。实际上，以日进口量来看，2021年年初的表现是去年5月以来最差，即便那时中国仍处于抗疫封锁举措后的经济重新启动阶段。铜的情况也差不多。今年前两个月进口884,009吨未锻轧铜，比去年同期增加4.65%。但以日进口量来看，1-2月日进口14,980吨，低于12月的16,530吨和11月的18,710吨。 由于市场试图适应中国对进口量的非官方限制，煤炭进口在日历年新旧之交通常波动较大。但即使考虑到这一动态，今年前两个月的煤炭进口量为4,113万吨，比2020年同期的6,794万吨下降达39.5%。转换为每日进口量后，2021年头两个月的日进口量为69.7万吨，低于12月的126万吨，但高于11月的38.9万吨。12月进口受到国内燃料短缺的提振。但即使将11月和12月放在一起，每天进口约为82.5万吨，还是高于1-2月的水平。今年前两个月的原油进口量为8,957万吨，相当于1,108万桶/日。这较2020年同期增加4%，同时高于12月的906万桶/日，与11月的1,103万桶/日相当。这是否显示原油进口是中国头两个月的一个强势领域呢？答案不是那么简单。今年前两个月进口很大程度是受到独立炼厂接获新年新配额扩大采购的提振。这样的情形不太可能持续，意味着3月过后进口可能会略为回调。值得注意的是，多个新炼厂开始启动将会给中国原油进口带来结构性的拉抬效应。然而原油价格升至一年来最高，可能会打击进口需求，特别是鉴于中国可能有能力利用去年价格战及疫情期间建立的库存。整体而言，中国大宗商品进口数据所呈现的状况最多就只是事态的延续。需求增长温和，肯定远没达到能给中国主导新一波超级循环的论点撑腰的水平。 唐山限产政策升级，矿价大幅下挫 3月8日晚，唐山市政府召开环保紧急会议，按照会议通知要求，9日-11日工业企业需按照一级红色预警响应落实停限产措施。据Mysteel调研，从3月4日—3月9日，唐山地区共计新增检修高炉15座（含上周退出的7座高炉），检修容积13124m3，日均影响铁水量约4.04万吨，约占每日铁水总产量的9.93%左右。根据绩效评级进行理论测算，如果严格按照一级红色预警执行到位的话，要求唐山地区D级钢厂高炉全部焖炉停产，将继续新增高炉检修17座，日均影响的铁水产量将增加4.99万吨。但政策执行力度及持续时间仍然有待观察。目前尚处于铁矿石供应淡季，本期澳矿受飓风天气影响，发货量环比降幅较大，终端需求已逐步恢复，随着钢厂利润明显上升，目前华东地区钢厂利润200-400元/吨，钢厂扩产动力加强，后期为提高出铁量，预计将提高铁矿石入炉品味。 免责声明： 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