策略联合行业·开辟超额收益新战场 | 高增长低估值公司的再梳理_公众号研报

（以下内容从天风证券《策略联合行业·开辟超额收益新战场 | 高增长低估值公司的再梳理》研报附件原文摘录）
　　MEETING 尊敬的投资者过去几年A股市场逐步形成了两个定价逻辑：第一，给DCF模型中的T（久期）极高的权重，凡是能看远期业绩的公司都给予了很多的估值溢价；第二，给短期G（1年增速）不错，但没有T的公司很多是估值折价。随着全球利率水平的底部抬升，阶段性来说，由于T占优的资产对贴现率更加敏感，因此波动性开始明显放大（17年外资进入A股后，美债利率拐点领先核心资产估值拐点）。相对而言，G（短期业绩）爆发的且并没有给与长久期溢价的公司受到贴现率上行的影响就比较小。这是我们说开辟超额收益新战场、适当下沉到中盘股的主要逻辑。继上次开辟新战场系列会议之后，天风研究所策略团队联合多行业对高增长低估值公司进行再次梳理，为您带来最新价值研究分享。相关报告阅读【天风策略】开辟超额收益新战场：g的权重阶段性大于t 【天风策略】开辟超额收益新战场：路演交流有感【天风策略】138人管3.3万亿，二八格局如何开辟超额收益的新战场？近期重磅会议预告 3月9-10日 “既牛执耳”天风证券2021春季策略会特别提示：公众微信号“fenxishixubiao” 天风策略团队成员介绍刘晨明策略首席。南开大学世界经济硕士，先后就职于华泰证券研究所、安信证券研究所，目前任天风证券研究所策略分析师，主要从事宏观经济、政策、股票市场策略研究。2014、2015、2017年新财富最佳分析师第五名、2016年新财富最佳分析师第二名团队核心成员。2019年《财经》今榜策略第一名、2019年金牛全市场30位最具价值分析师第四名、2019年新浪金麒麟策略分析师第五名、2019年新财富策略分析师第五名。李如娟中山大学金融硕士，工学学士；先后任职于广证恒生、中银国际和天风证券从事行业和策略研究；目前主要负责行业比较许向真厦门大学金融学硕士，保险学学士，主要负责政策跟踪和行业比较赵阳伯明翰大学货币银行金融学硕士，南开大学金融学与行政管理双学士，先后任职于首创证券、天风证券从事策略研究，目前主要负责专题研究和行业配置吴黎艳武汉大学会计硕士，会计学学士余可骋澳洲国立大学金融硕士，澳门大学会计学学士，曾从事地产行业研究附：天风研究所机构销售通讯录

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