【早安新时代】晨会早读2021/03/01 今日关注:太阳纸业、天融信_公众号研报

（以下内容从新时代证券《【早安新时代】晨会早读2021/03/01 今日关注:太阳纸业、天融信》研报附件原文摘录）
　　晨会提要总量研究【宏观】当TGA缩减遇到SLR收紧公司研究【轻工】太阳纸业：业绩符合预期，造纸景气度上行，看好全年增长弹性【计算机】天融信：2020年网安业务营收同增17.05%，订单增速上行总量研究【宏观】当TGA缩减遇到SLR收紧 1月底以来，美国债券市场内部出现了一个跷跷板现象，那就是长端美债利率上升的同时，短端美债利率下降。这和美国财政部在美联储的存款账户（treasurygeneralaccount，TGA）缩减，以及银行补充杠杆率（supplementaryleverageratio，SLR）豁免期限将至有关。新时代宏观邢曙光团队公司研究【轻工】太阳纸业：业绩符合预期，造纸景气度上行，看好全年增长弹性事件：公司公布2020年度业绩快报。2020年公司营收215.68亿元（-5.25%），归母净利润19.70亿元（-9.55%）；其中2020Q4营收59.30亿元（-6.79%），归母净利润5.88亿元（-15.15%）；2020年逐季度归母净利润为5.36亿元（+40.97%）、4.00亿元（-20.93%）、4.46亿元（-25.52%）、5.88亿元（-15.15%），业绩增长符合市场预期。盈利预测评级：预计2020-2022年归母净利润分别为19.72亿元/28.19亿元/33.43亿元，EPS分别为0.75元/1.07元/1.27元，对应PE为23.5/16.4/13.9X，维持“强烈推荐”评级。新时代轻工赵汐雯团队【计算机】天融信：2020年网安业务营收同增17.05%，订单增速上行 2020年网安业务归母净利润同增18.45%，业绩增速超预期。公司发布2020年业绩快报：2020年实现营收57.01亿元，同比下降19.60%，归母净利润3.54亿元，同比下降11.79%，业绩下降主要由于重大资产出售导致合并报表范围变化，及增加所得税费用12083.61万元所致。其中，网安业务实现营收28.29亿元，同比增长17.05%，归母净利润4.66亿元，同比增长18.45%，下半年开始业务迅速恢复，2020Q4，网安业务实现营收19.32亿元，同比增长46.21%，网安业务增速超预期。盈利预测评级：持续看好网安龙头厂商发展，维持“强烈推荐”评级。我国网络安全产业受合规、信创、新场景、新技术多重驱动，发展趋势持续向好，公司在传统安全硬件领域优势地位稳固，新兴安全领域订单表现优异，中国电科、腾讯战略入股显著增强业务协同。根据公司业绩快报，我们调整公司盈利预测，预计2021-2022年归母净利润为7.16（-2.1）和9.78（-3.25）亿元，对应PE为34.4和25.1倍，维持“强烈推荐”评级。新时代计算机马笑团队

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