【国信建材|公司快评】旗滨集团(601636):业绩创历史新高,看好未来成长性
（以下内容从国信证券《【国信建材|公司快评】旗滨集团(601636):业绩创历史新高,看好未来成长性》研报附件原文摘录）
业绩创历史新高，看好未来成长性 NEW ARRIVAL 事项 公司于2月28日发布2020年度业绩快报，全年实现营收96.44亿元，同比增长3.63%，归母净利润18.32亿元，同比增长36.03%。 国信建材观点：1）业绩创历史新高，四季度继续保持较高增速：其中Q4单季度收入和归母净利润分别为30.89亿元和6.16亿元，增速分别为11.4%和47%。2）节后提货需求旺盛，旺季价格有望进一步上行：春节后，玻璃市场快速开启，下游需求快速恢复，提货需求明显，旺季价格仍有望进一步上行。3）风险提示：房地产竣工进度不及预期；供给增加超预期；新项目推进不及预期。4）投资建议：转型升级持续推进，看好公司未来成长性，维持“买入”评级：公司是国内浮法玻璃原片龙头企业，近年来积极推进中长期战略发展规划，落实产品转型升级，未来业绩有望多点开花，看好公司未来成长性，预计20-22年EPS为0.68/1.20/1.58元/股，对应PE为21.6/12.3/9.4x，继续维持“买入”评级。 评论 业绩创历史新高，四季度继续保持较高增速 根据公司业绩快报，2020年实现营业收入96.44亿元，同比增长3.63%，归母净利润18.32亿元，同比增长36.03%，创历史新高，其中Q4单季度收入和归母净利润分别为30.89亿元和6.16亿元，增速分别为11.4%和47%，基本符合预期。公司全年销售各类玻璃1.14亿重箱，同比小幅减少3.8%，其中Q4销量为3099万重箱，同比减少6.63%，我们测算全口径下全年箱净利约16元/重箱，同比提高41%。公司业绩实现较高增长主要受益于①供给侧改革背景下新增产能得到有效遏制，下半年光伏玻璃市场高景气度使得市场部分原片产能转产，进一步带来原片供给收缩，需求端房地产竣工赶工情绪明显，供需错配之下，玻璃原片市场景气度持续上升，下半年玻璃价格持续攀升；②主要原然材料价格低位运行；③公司持续推进各种增收节支措施。 节后提货需求旺盛，旺季价格有望进一步上行 春节后，玻璃市场快速开启，下游加工厂在手订单充足，疫情缓解、就地过年、节前基本无囤货等因素影响下，下游需求快速恢复，提货需求明显，市场呈现产销两旺态势。其中，北方区域价格率先上涨，沙河区域节后至今已经进行三轮提价，随后华中、华东、华南等区域价格陆续出现不同程度上涨。短期来看，下游复工正逐步开启，需求刚性下，备货需求仍将有望延续，旺季价格仍有望进一步上行；中长期来看，玻璃行业周期属性弱化的趋势有望保持，行业供需紧平衡格局仍将延续，未来价格总体具备良好支撑。 投资建议：转型升级持续推进，看好公司未来成长性，维持“买入”评级 公司是国内浮法玻璃原片龙头企业，规模、成本、品质、市场等方面竞争优势明显，行业高景气度之下受益显著。近年来，公司积极推进中长期战略发展规划，落实产品转型升级，目前节能玻璃持续放量，光伏玻璃产能建设顺利推进，药用玻璃生产线已经于今年1月底点火，目前处于烤窑阶段，预计7月左右开始进行销售，电子玻璃二强产品良品率稳步提升，未来业绩有望多点开花，看好公司未来成长性，我们预计20-22年归母净利润为18.3/32.3/42.3亿元，EPS为0.68/1.20/1.58元/股，对应PE为21.6/12.3/9.4x，继续维持“买入”评级。 本文选自于国信建材研究团队2021年3月1日发布的《旗滨集团-601636-重大事件快评：业绩创历史新高，看好未来成长性》 近期旗滨集团相关报告 ▼ 《公司快评：拓展光伏玻璃领域，巩固中长期成长发展》——2020-09-25 《2020年中报点评：Q2业绩快速回升，战略规划积极推进》——2020-08-11 《公司深度：不坠青云志，破浪会有时》——2020-07-03 《2019年年报点评：业绩全年持续改善，看好公司中长期发展》——2020-04-13 《2019年三季报点评：单季度盈利快速回升，业绩改善明显》——2019-10-21 《公司快评：战略规划+最强激励，开创企业变革之典范》——2019-09-20 《2019年中报点评：盈利有所承压，加速产业链升级》——2019-08-20 其他公司深度报告 ▼ 《天山股份：重组蜕变，提质增效可期 》——2020-08-10 《旗滨集团：不坠青云志，破浪会有时》——2020-07-03 《天山股份：东风起楼兰，花开满天山》——2020-06-16 《祁连山：东风吹不尽，重振玉情关》——2019-09-10 《冀东水泥：华北龙头，否极泰来》——2019-09-05 《再升科技：洁净节能行业的中国制造》——2019-07-24 《金隅集团：资产优，估值低，重估潜力大》——2019-06-24 《塔牌集团：雄踞一方，固若金汤》——2019-06-03 《坚朗五金：建筑五金专家，渠道布局渐入收获期》——2019-04-01 证券分析师：黄道立 E-MAIL：huangdl@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980511070003 证券分析师：陈颖 E-MAIL：chenying4@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980518090002 联系人：冯梦琪 E-MAIL： fengmq@guosen.com.cn 国信证券投资评级 分析师承诺 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示 本订阅号（微信号：道立道材）为国信证券股份有限公司经济研究所（建材行业小组）运营的唯一官方订阅号，版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有，仅供我公司客户使用，不因接收人收到本信息而视其为客户。其他机构或个人在微信平台以国信证券研究所建材小组名义注册的、或含有“国信证券研究建材小组”及相关信息的其他订阅号均不是国信证券经济研究所建材小组官方订阅号。未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式修改、使用、复制或传播本订阅号中的内容。国信证券保留追究一切法律责任的权利。 本订阅号中的所有内容和观点须以我公司向客户发布的完整版报告为准。我公司不保证本订阅号所发布信息及资料处于最新状态，我公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。 本订阅号信息及观点仅供参考之用，不构成对任何个人的投资建议。投资者应结合自身情况自行判断是否采用本订阅号所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本订阅号及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 证券投资咨询业务的说明 本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或建议，并直接或间接收取服务费用的活动。 证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。 ↓↓ 关注我们，获取更多精彩内容 ↓↓
业绩创历史新高，看好未来成长性 NEW ARRIVAL 事项 公司于2月28日发布2020年度业绩快报，全年实现营收96.44亿元，同比增长3.63%，归母净利润18.32亿元，同比增长36.03%。 国信建材观点：1）业绩创历史新高，四季度继续保持较高增速：其中Q4单季度收入和归母净利润分别为30.89亿元和6.16亿元，增速分别为11.4%和47%。2）节后提货需求旺盛，旺季价格有望进一步上行：春节后，玻璃市场快速开启，下游需求快速恢复，提货需求明显，旺季价格仍有望进一步上行。3）风险提示：房地产竣工进度不及预期；供给增加超预期；新项目推进不及预期。4）投资建议：转型升级持续推进，看好公司未来成长性，维持“买入”评级：公司是国内浮法玻璃原片龙头企业，近年来积极推进中长期战略发展规划，落实产品转型升级，未来业绩有望多点开花，看好公司未来成长性，预计20-22年EPS为0.68/1.20/1.58元/股，对应PE为21.6/12.3/9.4x，继续维持“买入”评级。 评论 业绩创历史新高，四季度继续保持较高增速 根据公司业绩快报，2020年实现营业收入96.44亿元，同比增长3.63%，归母净利润18.32亿元，同比增长36.03%，创历史新高，其中Q4单季度收入和归母净利润分别为30.89亿元和6.16亿元，增速分别为11.4%和47%，基本符合预期。公司全年销售各类玻璃1.14亿重箱，同比小幅减少3.8%，其中Q4销量为3099万重箱，同比减少6.63%，我们测算全口径下全年箱净利约16元/重箱，同比提高41%。公司业绩实现较高增长主要受益于①供给侧改革背景下新增产能得到有效遏制，下半年光伏玻璃市场高景气度使得市场部分原片产能转产，进一步带来原片供给收缩，需求端房地产竣工赶工情绪明显，供需错配之下，玻璃原片市场景气度持续上升，下半年玻璃价格持续攀升；②主要原然材料价格低位运行；③公司持续推进各种增收节支措施。 节后提货需求旺盛，旺季价格有望进一步上行 春节后，玻璃市场快速开启，下游加工厂在手订单充足，疫情缓解、就地过年、节前基本无囤货等因素影响下，下游需求快速恢复，提货需求明显，市场呈现产销两旺态势。其中，北方区域价格率先上涨，沙河区域节后至今已经进行三轮提价，随后华中、华东、华南等区域价格陆续出现不同程度上涨。短期来看，下游复工正逐步开启，需求刚性下，备货需求仍将有望延续，旺季价格仍有望进一步上行；中长期来看，玻璃行业周期属性弱化的趋势有望保持，行业供需紧平衡格局仍将延续，未来价格总体具备良好支撑。 投资建议：转型升级持续推进，看好公司未来成长性，维持“买入”评级 公司是国内浮法玻璃原片龙头企业，规模、成本、品质、市场等方面竞争优势明显，行业高景气度之下受益显著。近年来，公司积极推进中长期战略发展规划，落实产品转型升级，目前节能玻璃持续放量，光伏玻璃产能建设顺利推进，药用玻璃生产线已经于今年1月底点火，目前处于烤窑阶段，预计7月左右开始进行销售，电子玻璃二强产品良品率稳步提升，未来业绩有望多点开花，看好公司未来成长性，我们预计20-22年归母净利润为18.3/32.3/42.3亿元，EPS为0.68/1.20/1.58元/股，对应PE为21.6/12.3/9.4x，继续维持“买入”评级。 本文选自于国信建材研究团队2021年3月1日发布的《旗滨集团-601636-重大事件快评：业绩创历史新高，看好未来成长性》 近期旗滨集团相关报告 ▼ 《公司快评：拓展光伏玻璃领域，巩固中长期成长发展》——2020-09-25 《2020年中报点评：Q2业绩快速回升，战略规划积极推进》——2020-08-11 《公司深度：不坠青云志，破浪会有时》——2020-07-03 《2019年年报点评：业绩全年持续改善，看好公司中长期发展》——2020-04-13 《2019年三季报点评：单季度盈利快速回升，业绩改善明显》——2019-10-21 《公司快评：战略规划+最强激励，开创企业变革之典范》——2019-09-20 《2019年中报点评：盈利有所承压，加速产业链升级》——2019-08-20 其他公司深度报告 ▼ 《天山股份：重组蜕变，提质增效可期 》——2020-08-10 《旗滨集团：不坠青云志，破浪会有时》——2020-07-03 《天山股份：东风起楼兰，花开满天山》——2020-06-16 《祁连山：东风吹不尽，重振玉情关》——2019-09-10 《冀东水泥：华北龙头，否极泰来》——2019-09-05 《再升科技：洁净节能行业的中国制造》——2019-07-24 《金隅集团：资产优，估值低，重估潜力大》——2019-06-24 《塔牌集团：雄踞一方，固若金汤》——2019-06-03 《坚朗五金：建筑五金专家，渠道布局渐入收获期》——2019-04-01 证券分析师：黄道立 E-MAIL：huangdl@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980511070003 证券分析师：陈颖 E-MAIL：chenying4@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980518090002 联系人：冯梦琪 E-MAIL： fengmq@guosen.com.cn 国信证券投资评级 分析师承诺 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示 本订阅号（微信号：道立道材）为国信证券股份有限公司经济研究所（建材行业小组）运营的唯一官方订阅号，版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有，仅供我公司客户使用，不因接收人收到本信息而视其为客户。其他机构或个人在微信平台以国信证券研究所建材小组名义注册的、或含有“国信证券研究建材小组”及相关信息的其他订阅号均不是国信证券经济研究所建材小组官方订阅号。未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式修改、使用、复制或传播本订阅号中的内容。国信证券保留追究一切法律责任的权利。 本订阅号中的所有内容和观点须以我公司向客户发布的完整版报告为准。我公司不保证本订阅号所发布信息及资料处于最新状态，我公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。 本订阅号信息及观点仅供参考之用，不构成对任何个人的投资建议。投资者应结合自身情况自行判断是否采用本订阅号所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本订阅号及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 证券投资咨询业务的说明 本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或建议，并直接或间接收取服务费用的活动。 证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。 ↓↓ 关注我们，获取更多精彩内容 ↓↓
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