【中银证券-银行 励雅敏/林颖颖/熊颖】周报:7月PMI环比提升,资管新规过渡期延迟

（以下内容从中银证券《【中银证券-银行 励雅敏/林颖颖/熊颖】周报:7月PMI环比提升,资管新规过渡期延迟》研报附件原文摘录）
　　周报 【投资建议】 上周银行板块继续跑输沪深300指数，我们认为对银行中报业绩的悲观预期、中美局势摇摆不定是影响板块近期走势的最关键因素。短期来看，在不确定性因素未完全消除之前，银行板块估值难有明显修复。经过前期调整，板块估值已回落至0.71x（2020年），板块具备低估值、高股息率、高ROE（12%）的特点，中长期配置性价比凸显，并且海外增量资金的流入有助于推动估值的重估，看好板块绝对收益。个股方面，建议关注基本面改善的低估值股份行（光大银行等），以及基本面稳健、具备对公领域传统优势的建设银行、工商银行。 【板块表现】 银行：过去一周A股银行板块上涨0.01%，同期沪深300指数上涨4.20%， A股银行板块跑输沪深300指数4.20个百分点。按中信一级行业分类标准，银行板块涨跌幅排名29/29。不考虑次新股，16家A股上市银行涨幅靠前的是北京银行（+0.84%）、中信银行(+0.78%)；涨幅靠后的是平安银行 (-1.19%)、宁波银行(-3.69%)。次新股里涨幅靠前的是无锡银行（+1.98%）、上海银行（+1.85%）。14家H股上市银行涨幅靠前的是重庆银行(+1.25%)、徽商银行(+0.00%)。 信托：安信信托、爱建集团、陕国投A分别上涨2.03%/1.16%/0.75%，中航资本、经纬纺机分别下跌0.42%/0.72%。 【行业新闻回顾】 回顾： 1）7月份中国制造业PMI为51.1%，比上月上升0.2个百分点（统计局）； 2）7月30日中央政治局会议决定，将于10月召开十九届五中全会（中国政府网）； 3）经国务院同意，央行会同发改委、财政部等部门审慎研究决定，资管新规过渡期延长至2021年底（央行）； 4）财政部印发《关于加快地方政府专项债券发行使用有关工作的通知》，通知要求：合理把握专项债券发行节奏，力争10月底前发行完毕；优化新增专项债券资金投向，重点用于国常会确定的交通基础设施、能源项目等七大领域，积极支持“两新一重”等项目（财政部）； 5）工商银行关于副行长任职资格获中国银保监会核准的公告：银保监会已核准张文武先生担任本行副行长的任职资格； 6）光大银行关于副行长任职资格获中国银保监会核准的公告：银保监会已核准齐晔女士、杨兵兵先生担任本行副行长的任职资格； 7）江苏银行董事会决议公告：公司董事会同意选举夏平先生为董事长；聘任季明先生为行长，顾尟女士、赵辉先生、葛仁余先生、吴典军先生、周凯先生为副行长，任期与第五届董事会任期一致； 8）杭州银行关于高管任职资格获监管机构核准的公告：浙江银保监局已核准李晓华先生、李炯先生担任本行副行长的任职资格； 9）农业银行关于农银金融科技有限责任公司注册成立的公告：本行通过附属机构设立的农银金科正式注册成立，注册资本为6亿人民币； 10）交通银行关于发行无固定期限资本债券获中国银保监会批复的公告：银保监会同意公司发行不超过300亿元无固定期限资本债券； 11）苏州银行关于获准发行二级资本债券的公告：央行同意本行公开发行不超过45亿人民币的二级资本债券。 【 资金价格】 过去一周，央行净投放资金1,200亿，其中逆回购投放2,800亿，逆回购到期1,600亿。下周逆回购到期2,800亿。银行间拆借利率走势向上，7天/1月期/6月期Shibor利率分别上升9bp/5bp/3bp至2.24%/2.30%/2.71%。国债收益率走势向上，1年期国债收益率与上周持平为2.24%，10年期国债收益率上升11bp到2.97%。 【理财价格】 理财产品平均年收益率(万得)为3.84%，较上周上涨4bp。 【信托市场回顾】 7月截至上周，集合信托共成立1,801只，成立规模1,688.69亿元，平均期限2.30年，平均预期收益率为7.04%，较上期下降20bps。 【同业存单】 1月AAA+级同业存单利率下降7bp至2.16%，3月AAA+级同业存单利率下降2bp至2.56%，6月AAA+级同业存单利率上升8bp至2.77%。7月末同业存单余额为10.68万亿元，较6月末增加了4,769.8亿元。 【债券融资市场回顾】 据万得统计，7月截至上周，非金融企业债券净融资规模1,519亿元，其中发行规模9,541亿元，偿还规模8,021亿元。 【每周一图】 上周7月PMI数据公布，7月制造业PMI进一步回升至51.1%，为今年4月以来新高，反映出国内经济稳步复苏。此外，上周五央行发布通知，将资管新规过渡期延长至2021年底。我们认为资管新规过渡期延长的出发点在于监管更加注重风险防范。2020年“新冠”疫情加大部分企业的经营压力和债务偿还压力，一些投资项目原有还款安排面临调整，适当延长过渡期能够缓解疫情对资管业务的冲击，缓释表内外信用风险。我们认为国内经济的渐进式复苏、监管防风险政策的落地均有助于缓解银行资产质量压力。 风险提示：经济下行导致资产质量恶化超预期。 关注我们 感谢您关注陆家嘴神庙！ 欢迎将我们的观点与您的朋友分享！ 联系方式： 励雅敏 13818069618 yamin.li@bocichina.com 林颖颖 18817308019 yingying.lin@bocichina.com 熊 颖 18217075856 ying.xiong@bocichina.com 关注我们： 1.点击本文标题下的蓝字“陆家嘴神庙”，添加关注 2.点击右上角按钮，查看公众账号，添加关注 3.扫描一下二维码

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