杰瑞股份:收入结构改善、电驱和涡轮压裂设备将成为核心增长点【国君高端装备】

（以下内容从国泰君安《杰瑞股份:收入结构改善、电驱和涡轮压裂设备将成为核心增长点【国君高端装备】》研报附件原文摘录）
　　报告导读 油价上涨，设备需求向好，公司钻完井设备竞争力不断提高，电驱和涡轮压裂设备将成为核心增长点，上调目标价至63.75元，增持。 投资要点 ⊙结论：公司公告2020年实现收入、归母利润分别为82.9、16.9亿元，增长19.77%、24.3%，业绩略低于预期，油价持续上涨，设备需求向好，公司钻完井设备竞争力不断提高，电驱和涡轮压裂设备将成为核心增长点，预计2020-21年公司EPS分别为1.77（-0.22）、2.14（-0.25）元，新增2022年EPS 2.89元，上调目标价至63.75元，增持。 ⊙国内页岩油气开采高景气，北美开采意愿回升，设备需求向好。2020年国内页岩气产量增长超30%，国家能源局明确将加强页岩油勘探开发列入“十四五”能源、油气发展规划，未来五年压裂设备需求将保持高位。北美2月活跃钻机、压裂车队为397、161个，回升至20年初约45%水平，开采意愿将随油价企稳不断提升，目前北美近1/3压裂设备已进入更新周期，有望释放年均150 万水马力更新需求。 ⊙新型压裂设备渗透率提升，将成为核心增长点。2020年订单逆势增长9.4%，其中钻完井设备占比提高7%，有效提升整体毛利，自产零部件比例由30%升至40%且将继续提升，盈利能力将不断提升。电驱压裂设备更环保、高效，且购置和运行成本较传统柴油设备低20%-30%，契合油服公司降本增效需求。公司新型压裂设备具备技术、价格优势，毛利率高于传统设备，国内已斩获中石油首次电驱压裂招标的3台设备，北美首套涡轮设备于20年12月交付BJ并验收，将成为核心利润增长点。 ⊙催化剂：油价大涨、北美新型压裂设备订单取得突破。 ⊙风险因素：油价下跌、下游油公司资本开支不及预期。 更多内容欢迎来电交流！ 黄琨 13817464111：行业首席，全行业覆盖。 李阳东 17621840505：负责检测、半导体设备、光伏设备、工程机械、集装箱、仪器仪表等行业。 周斌 18801371513：负责工业机器人、锂电设备等行业。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）