东吴计算机点评【奇安信:全年营收继续高增长,参设车联网安全企业完善产业布局】
(以下内容从东吴证券《东吴计算机点评【奇安信:全年营收继续高增长,参设车联网安全企业完善产业布局】》研报附件原文摘录)
特别声明:《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专业投资者,请勿在未经授权前进行任何形式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请取消关注本订阅号,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,烦请谅解!感谢您给予的理解和配合。 买入(维持) 事件 公司发布业绩快报,预计2020年度实现营收41.65亿元,同比增长32.04%;实现归母净利润-3.29亿元,亏损同比减少33.62%;实现扣非净利润为-5.56亿元,亏损同比减少19.24%。 投资要点 全年营收继续高速增长:2020年营收41.65亿元,同比增长32.04%;Q4单季度,实现营收22.95亿元,同比增长33.43%。2020年,公司营收继续高速增长的主要原因,一方面是公司产品的市场竞争力进一步提升,基础架构安全、大数据智能安全检测与管控两类新赛道产品在市场上的竞争力不断提升,在自有产品中营收占比由2019年的34.95%提升至42.65%;另一方面,尽管受到疫情影响,但得益于政府和企业客户的网络安全需求依然旺盛,网络安全行业仍然实现了较大幅度增长。 “高质量发展”战略初见成效,亏损进一步收窄:2020年实现归母净利润-3.29亿元,亏损同比减少33.62%。扣非净利润为-5.56亿元,亏损同比减少19.24%。Q4单季度归母净利润6.78亿元,同比增长40.96%。2020年营业利润、利润总额及归母净利润亏损大幅收窄的主要原因是公司贯彻“高质量发展”战略并初见成效:一方面,营收增长质量进一步提升,集成业务的营收占比明显下降,公司毛利率由2019年度的56.72%提升至59.55%;另一方面,公司进一步加强费用管控、提升经营效率,在持续加大研发投入的同时,销售费用及管理费用营收占比较去年同期有所下降。2020年公司以毛利为导向的考核体系初见成效,随着公司营收规模加大、经营效率提升、研发平台协同效应进一步显现,预计2021年公司归母净利润亏损有望接近盈亏平衡。 拟参设合资公司布局车联网安全:公司全资子公司奇安信网络科技拟与关联方中电互联以及非关联方北京联安信共同出资设立中电车联信安科技有限公司,注册资本为人民币5,000万元,其中奇安信网络科技拟出资1,750万元,持股比例为35%。合资公司以智能网联车安全、智能网联汽车安全认证、网络安全系统集成等为核心业务,通过合资公司安全实验室孵化、研发车联网安全、智能网联车安全认证、网络安全系统集成等服务及产品,面向全国范围车企、中国电子及奇安信现有汽车行业市场进行产品及服务销售。发展车联网领域的网络安全服务符合目前奇安信的发展方向,本次对外投资有利于拓宽奇安信在车联网领域安全业务的市场,完善产业布局。 盈利预测与投资评级:预计公司2020-2022年营收分别为41.65亿元、57.57亿元、79.44亿元,归母净利润分别为-3.29亿元、-0.11亿元、3.63亿元。作为国内网络安全领域的龙头,目前仍处于相对高投入和前期布局阶段,业绩有望继续保持高速增长,维持“买入”评级。 风险提示:网络安全行业推进不及预期;产品+服务业务增长不及预期。 盈利与预测估值 联系人 首席证券分析师: 郝 彪 haob@dwzq.com.cn 执业资格证书号码:S0600516030001 吴声计事 免责声明 微信号:hbdwjsj 公众订阅号(微信号:吴声计事)由东吴证券研究所计算机团队设立,系本研究团队研究成果发布的唯一订阅号。 本公众号所载的信息仅面向专业投资机构,仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。 本订阅号不是东吴证券研究所计算机团队研究报告的发布平台,所载内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的研究报告或对已发布报告进行的跟踪与解读,如需了解详细的报告内容或研究信息,请具体参见东吴证券研究所已发布的完整报告。 本订阅号所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议,不能够等同于指导具体投资的操作性意见。本订阅号所载内容仅供参考之用,接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断,应自主做出投资决策并自行承担风险。东吴证券研究所及本研究团队不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载内容保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、图片、影像等)未经书面许可,禁止复制、转载;经授权进行复制、转载的,需注明出处为“东吴证券研究所”,且不得对本订阅号所截内容进行任何有悖原意的引用、删节或修改。 公司投资评级 买入:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上; 增持:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间; 中性:预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间; 减持:预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间; 卖出:预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级 增持:预期未来6个月内,行业指数相对强于大盘5%以上; 中性:预期未来6个月内,行业指数相对大盘-5%与5%; 减持:预期未来6个月内,行业指数相对弱于大盘5%以上。 东吴证券研究所 苏州工业园区星阳街5号 邮政编码:215021 传真:(0512)62938527 公司网址:http://www.dwzq.com.cn
特别声明:《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专业投资者,请勿在未经授权前进行任何形式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请取消关注本订阅号,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,烦请谅解!感谢您给予的理解和配合。 买入(维持) 事件 公司发布业绩快报,预计2020年度实现营收41.65亿元,同比增长32.04%;实现归母净利润-3.29亿元,亏损同比减少33.62%;实现扣非净利润为-5.56亿元,亏损同比减少19.24%。 投资要点 全年营收继续高速增长:2020年营收41.65亿元,同比增长32.04%;Q4单季度,实现营收22.95亿元,同比增长33.43%。2020年,公司营收继续高速增长的主要原因,一方面是公司产品的市场竞争力进一步提升,基础架构安全、大数据智能安全检测与管控两类新赛道产品在市场上的竞争力不断提升,在自有产品中营收占比由2019年的34.95%提升至42.65%;另一方面,尽管受到疫情影响,但得益于政府和企业客户的网络安全需求依然旺盛,网络安全行业仍然实现了较大幅度增长。 “高质量发展”战略初见成效,亏损进一步收窄:2020年实现归母净利润-3.29亿元,亏损同比减少33.62%。扣非净利润为-5.56亿元,亏损同比减少19.24%。Q4单季度归母净利润6.78亿元,同比增长40.96%。2020年营业利润、利润总额及归母净利润亏损大幅收窄的主要原因是公司贯彻“高质量发展”战略并初见成效:一方面,营收增长质量进一步提升,集成业务的营收占比明显下降,公司毛利率由2019年度的56.72%提升至59.55%;另一方面,公司进一步加强费用管控、提升经营效率,在持续加大研发投入的同时,销售费用及管理费用营收占比较去年同期有所下降。2020年公司以毛利为导向的考核体系初见成效,随着公司营收规模加大、经营效率提升、研发平台协同效应进一步显现,预计2021年公司归母净利润亏损有望接近盈亏平衡。 拟参设合资公司布局车联网安全:公司全资子公司奇安信网络科技拟与关联方中电互联以及非关联方北京联安信共同出资设立中电车联信安科技有限公司,注册资本为人民币5,000万元,其中奇安信网络科技拟出资1,750万元,持股比例为35%。合资公司以智能网联车安全、智能网联汽车安全认证、网络安全系统集成等为核心业务,通过合资公司安全实验室孵化、研发车联网安全、智能网联车安全认证、网络安全系统集成等服务及产品,面向全国范围车企、中国电子及奇安信现有汽车行业市场进行产品及服务销售。发展车联网领域的网络安全服务符合目前奇安信的发展方向,本次对外投资有利于拓宽奇安信在车联网领域安全业务的市场,完善产业布局。 盈利预测与投资评级:预计公司2020-2022年营收分别为41.65亿元、57.57亿元、79.44亿元,归母净利润分别为-3.29亿元、-0.11亿元、3.63亿元。作为国内网络安全领域的龙头,目前仍处于相对高投入和前期布局阶段,业绩有望继续保持高速增长,维持“买入”评级。 风险提示:网络安全行业推进不及预期;产品+服务业务增长不及预期。 盈利与预测估值 联系人 首席证券分析师: 郝 彪 haob@dwzq.com.cn 执业资格证书号码:S0600516030001 吴声计事 免责声明 微信号:hbdwjsj 公众订阅号(微信号:吴声计事)由东吴证券研究所计算机团队设立,系本研究团队研究成果发布的唯一订阅号。 本公众号所载的信息仅面向专业投资机构,仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。 本订阅号不是东吴证券研究所计算机团队研究报告的发布平台,所载内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的研究报告或对已发布报告进行的跟踪与解读,如需了解详细的报告内容或研究信息,请具体参见东吴证券研究所已发布的完整报告。 本订阅号所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议,不能够等同于指导具体投资的操作性意见。本订阅号所载内容仅供参考之用,接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断,应自主做出投资决策并自行承担风险。东吴证券研究所及本研究团队不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载内容保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、图片、影像等)未经书面许可,禁止复制、转载;经授权进行复制、转载的,需注明出处为“东吴证券研究所”,且不得对本订阅号所截内容进行任何有悖原意的引用、删节或修改。 公司投资评级 买入:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上; 增持:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间; 中性:预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间; 减持:预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间; 卖出:预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级 增持:预期未来6个月内,行业指数相对强于大盘5%以上; 中性:预期未来6个月内,行业指数相对大盘-5%与5%; 减持:预期未来6个月内,行业指数相对弱于大盘5%以上。 东吴证券研究所 苏州工业园区星阳街5号 邮政编码:215021 传真:(0512)62938527 公司网址:http://www.dwzq.com.cn
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