【银河金融张一纬/武平平】行业点评丨互联网贷款监管定量指标发布,助力行业规范发展
（以下内容从中国银河《【银河金融张一纬/武平平】行业点评丨互联网贷款监管定量指标发布,助力行业规范发展》研报附件原文摘录）
银行 行业点评报告 ◆ 核心观点 宏观经济持续修复，利好银行业绩改善和资产质量优化。多家上市银行2020年净利增速已实现转正，业绩表现超预期，资金关注度提升，对板块估值形成支撑。互联网贷款监管细化利好商业银行风控，对商业银行信贷投放整体影响有限，大型国有银行和优质股份行资本实力突出，可跨区开展业务，在互联网贷款领域的优势有望增强。当前板块0.79倍，估值处于历史低位，投资性价比高，配置价值凸显。综合考虑业绩改善+低估值，我们持续看好银行板块投资机会，给予“推荐”评级。个股方面，我们推荐招商银行（600036）、平安银行（000001）、宁波银行（002142）、兴业银行（601166）。 核心观点 事件 银保监会发布《关于进一步规范商业银行互联网贷款业务的通知》。 出资比例与网络小贷新规一致，限制合作机构杠杆，减少监管套利 商业银行与合作机构共同出资发放贷款，单笔贷款中合作方的出资比例不得低于30%，旨在限制合作机构过度杠杆经营和互联网贷款规模无序扩张。该项指标与《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》要求基本一致，适用范围更广。参照《商业银行互联网贷款管理办法》，合作机构涵盖银行业金融机构、保险公司等金融机构和小额贷款公司、融资担保公司、电子商务公司、非银行支付机构、信息科技公司等非金融机构。统一监管体现了规范金融科技发展的部署和要求，有助于补齐制度短板，防范监管套利。 集中度指标促进互联网贷款业务适度分散，需求或转向资本实力领先的大型银行 商业银行与单一合作方发放的本行贷款余额不得超过一级资本净额的25%，有利于促进商业银行进一步实现互联网贷款业务的适度分散，避免过度依赖单一合作机构的集中度风险。受集中度指标影响，2020年商业银行与单一合作机构共同发放的互联网贷款规模整体可达5.01万亿元[ 商业银行与单一合作机构共同发放的互联网贷款依据银保监会一级资本数据测算]，而参照上市国有行、股份行、城商行和农商行2020年9月末一级资本数据来看这一指标分别为2.66万亿元、1.02万亿元、2900.58亿元和492亿元[ 上市银行与单一合作机构共同发放的互联网贷款依据2020年三季报一级资本数据测算]。大型国有银行和优质的股份制银行资本实力突出，或承接新规下中小银行释放的部分互联网贷款需求。 限额指标相对宽松，为互联网贷款增长和健康发展预留空间 商业银行与全部合作机构共同出资发放的互联网贷款余额，不得超过全部贷款余额的50%，指标影响不大，主要体现维持长尾客户和小微企业金融服务连续性的原则。依据银保监会发布的2020年商业银行贷款数据测算，商业银行贷款余额为146.85万亿元，可通过互联网平台发放的联合贷款规模上限为73.42万亿元，对于经营线下贷款业务为主的商业银行而言影响相对有限。依据央行调查统计司司长阮健弘在2020年第三季度金融统计数据新闻发布会上的发言，截至2020年6月末，商业银行发放的线上联合消费贷款余额约1.43万亿元，远低于限额指标。 严控地方法人银行跨区域经营，强调商业银行风控主体责任 《通知》强调地方法人银行开展互联网贷款业务的，应当服务于当地客户，不得跨注册地辖区开展互联网贷款业务，部分城商行和农商行的互联网贷款业务面临整改。此外，《通知》要求商业银行强化风险控制主体责任，独立开展互联网贷款风险管理，自主完成对贷款风险评估和风险控制具有重要影响的风控环节，严禁将关键环节外包，旨在增强独立风控，防范金融风险。 投资建议 宏观经济持续修复，利好银行业绩改善和资产质量优化。多家上市银行2020年净利增速已实现转正，业绩表现超预期，资金关注度提升，对板块估值形成支撑。互联网贷款监管细化利好商业银行风控，对商业银行信贷投放整体影响有限，大型国有银行和优质股份行资本实力突出，可跨区开展业务，在互联网贷款领域的优势有望增强。当前板块0.79倍，估值处于历史低位，投资性价比高，配置价值凸显。综合考虑业绩改善+低估值，我们持续看好银行板块投资机会，给予“推荐”评级。个股方面，我们推荐招商银行（600036）、平安银行（000001）、宁波银行（002142）、兴业银行（601166）。 风险提示 宏观经济增长低于预期导致资产质量恶化的风险。 如需获取报告全文，请联系您客户经理，谢谢！ /// 相关报告 /// 【银河金融张一纬/武平平】行业点评丨宏观经济持续修复，看好业绩改善+低估值下的银行板块投资机会 【银河金融武平平/张一纬】行业动态 2020.12丨银行业：经济数据持续向好，国常会延续直达实体货币政策工具 更多干货请关注 中国银河证券研究 微信公众号 中国银河证券研究 长按扫码关注我们 微信号｜zgyhzqyj 本文摘自报告：《【银河金融】行业点评-银行业（20210222）：互联网贷款监管定量指标发布，助力行业规范发展》 报告发布日期：2021年2月22日 报告发布机构：中国银河证券 报告分析师： 张一纬 执业证书编号：S0130519010001 武平平 执业证书编号：S0130516020001 张一纬 金融行业分析师，瑞士圣加仑大学银行与金融硕士，2016年加入中国银河证券研究院，从事行业研究工作，证券从业4年。 武平平 金融行业分析师，证券从业7年，2013年加入中国银河证券研究院，主要从事非银行金额行业分析工作。 /// 评级体系及法律申明 /// 评级体系： 银河证券行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避。 推荐：是指未来6－12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。 谨慎推荐：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报。该评级由分析师给出。 中性：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）与交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报相当。该评级由分析师给出。 回避：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）低于交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的唯一研究官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用 本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。
银行 行业点评报告 ◆ 核心观点 宏观经济持续修复，利好银行业绩改善和资产质量优化。多家上市银行2020年净利增速已实现转正，业绩表现超预期，资金关注度提升，对板块估值形成支撑。互联网贷款监管细化利好商业银行风控，对商业银行信贷投放整体影响有限，大型国有银行和优质股份行资本实力突出，可跨区开展业务，在互联网贷款领域的优势有望增强。当前板块0.79倍，估值处于历史低位，投资性价比高，配置价值凸显。综合考虑业绩改善+低估值，我们持续看好银行板块投资机会，给予“推荐”评级。个股方面，我们推荐招商银行（600036）、平安银行（000001）、宁波银行（002142）、兴业银行（601166）。 核心观点 事件 银保监会发布《关于进一步规范商业银行互联网贷款业务的通知》。 出资比例与网络小贷新规一致，限制合作机构杠杆，减少监管套利 商业银行与合作机构共同出资发放贷款，单笔贷款中合作方的出资比例不得低于30%，旨在限制合作机构过度杠杆经营和互联网贷款规模无序扩张。该项指标与《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》要求基本一致，适用范围更广。参照《商业银行互联网贷款管理办法》，合作机构涵盖银行业金融机构、保险公司等金融机构和小额贷款公司、融资担保公司、电子商务公司、非银行支付机构、信息科技公司等非金融机构。统一监管体现了规范金融科技发展的部署和要求，有助于补齐制度短板，防范监管套利。 集中度指标促进互联网贷款业务适度分散，需求或转向资本实力领先的大型银行 商业银行与单一合作方发放的本行贷款余额不得超过一级资本净额的25%，有利于促进商业银行进一步实现互联网贷款业务的适度分散，避免过度依赖单一合作机构的集中度风险。受集中度指标影响，2020年商业银行与单一合作机构共同发放的互联网贷款规模整体可达5.01万亿元[ 商业银行与单一合作机构共同发放的互联网贷款依据银保监会一级资本数据测算]，而参照上市国有行、股份行、城商行和农商行2020年9月末一级资本数据来看这一指标分别为2.66万亿元、1.02万亿元、2900.58亿元和492亿元[ 上市银行与单一合作机构共同发放的互联网贷款依据2020年三季报一级资本数据测算]。大型国有银行和优质的股份制银行资本实力突出，或承接新规下中小银行释放的部分互联网贷款需求。 限额指标相对宽松，为互联网贷款增长和健康发展预留空间 商业银行与全部合作机构共同出资发放的互联网贷款余额，不得超过全部贷款余额的50%，指标影响不大，主要体现维持长尾客户和小微企业金融服务连续性的原则。依据银保监会发布的2020年商业银行贷款数据测算，商业银行贷款余额为146.85万亿元，可通过互联网平台发放的联合贷款规模上限为73.42万亿元，对于经营线下贷款业务为主的商业银行而言影响相对有限。依据央行调查统计司司长阮健弘在2020年第三季度金融统计数据新闻发布会上的发言，截至2020年6月末，商业银行发放的线上联合消费贷款余额约1.43万亿元，远低于限额指标。 严控地方法人银行跨区域经营，强调商业银行风控主体责任 《通知》强调地方法人银行开展互联网贷款业务的，应当服务于当地客户，不得跨注册地辖区开展互联网贷款业务，部分城商行和农商行的互联网贷款业务面临整改。此外，《通知》要求商业银行强化风险控制主体责任，独立开展互联网贷款风险管理，自主完成对贷款风险评估和风险控制具有重要影响的风控环节，严禁将关键环节外包，旨在增强独立风控，防范金融风险。 投资建议 宏观经济持续修复，利好银行业绩改善和资产质量优化。多家上市银行2020年净利增速已实现转正，业绩表现超预期，资金关注度提升，对板块估值形成支撑。互联网贷款监管细化利好商业银行风控，对商业银行信贷投放整体影响有限，大型国有银行和优质股份行资本实力突出，可跨区开展业务，在互联网贷款领域的优势有望增强。当前板块0.79倍，估值处于历史低位，投资性价比高，配置价值凸显。综合考虑业绩改善+低估值，我们持续看好银行板块投资机会，给予“推荐”评级。个股方面，我们推荐招商银行（600036）、平安银行（000001）、宁波银行（002142）、兴业银行（601166）。 风险提示 宏观经济增长低于预期导致资产质量恶化的风险。 如需获取报告全文，请联系您客户经理，谢谢！ /// 相关报告 /// 【银河金融张一纬/武平平】行业点评丨宏观经济持续修复，看好业绩改善+低估值下的银行板块投资机会 【银河金融武平平/张一纬】行业动态 2020.12丨银行业：经济数据持续向好，国常会延续直达实体货币政策工具 更多干货请关注 中国银河证券研究 微信公众号 中国银河证券研究 长按扫码关注我们 微信号｜zgyhzqyj 本文摘自报告：《【银河金融】行业点评-银行业（20210222）：互联网贷款监管定量指标发布，助力行业规范发展》 报告发布日期：2021年2月22日 报告发布机构：中国银河证券 报告分析师： 张一纬 执业证书编号：S0130519010001 武平平 执业证书编号：S0130516020001 张一纬 金融行业分析师，瑞士圣加仑大学银行与金融硕士，2016年加入中国银河证券研究院，从事行业研究工作，证券从业4年。 武平平 金融行业分析师，证券从业7年，2013年加入中国银河证券研究院，主要从事非银行金额行业分析工作。 /// 评级体系及法律申明 /// 评级体系： 银河证券行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避。 推荐：是指未来6－12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。 谨慎推荐：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报。该评级由分析师给出。 中性：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）与交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报相当。该评级由分析师给出。 回避：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）低于交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的唯一研究官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用 本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。
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