【招商汽车|行业深度】汽车智能化加速发展,车载传感器显著受益

（以下内容从招商证券《【招商汽车|行业深度】汽车智能化加速发展,车载传感器显著受益》研报附件原文摘录）
　　摘要 智能驾驶正处于快速发展阶段，汽车智能化程度的提升使得单车搭载传感器数量增加，车载传感器市场规模逐年上升。本篇报告分析了以车载摄像头、激光雷达、毫米波雷达和超声波雷达为代表的车载传感器的工作原理、特点和市场竞争情况。 核心观点 1. 摄像头是目前最为成熟的车载传感器之一，国内镜头厂商在行业中上游具备较强的国际竞争力。 摄像头的主要硬件组件包括镜头组、CMOS图像传感器（CIS）、数字信号处理器（DSP）。车规级摄像头对性能要求较高，CMOS图像传感器为其核心技术。目前以舜宇光学、韦尔股份为代表的国内厂家在车载摄像头中、上游市场具备较强的国际竞争力。随着智能驾驶的发展，预计到2025年全球车载摄像头市场规模将达到270亿美元。 2. 激光雷达属于新兴的高技术产业，行业规模将迎来爆发增长。 激光雷达四大系统相辅相成，形成传感闭环，可快速准确绘制 3D 地图，测量精度可达厘米级，具有分辨率高、抗干扰能力强、测距远等显著特点，正从机械旋转式到混合固态，再到纯固态方向演进。当前处于行业爆发初期，发展迅速，前景广阔，不过竞争格局尚不稳定。 3. 毫米波雷达基本被龙头外资企业占据，超声波雷达门槛低、竞争激烈。 毫米波雷达是L2级自动驾驶核心传感器之一，应用于高级驾驶辅助系统（ADAS）的多种场景。目前，毫米波雷达技术相对成熟，市场被全球头部汽车零部件公司瓜分市场。超声波雷达凭借较低门槛，未来超声波雷达将助力自动泊车，配合其他传感器实现更高级别自动驾驶，但超声波雷达技术简单、发展成熟，各厂商竞争激烈。 4. 投资策略 我们认为，整车方面，建议关注特斯拉、长城汽车、吉利汽车、小鹏、蔚来；智能座舱方面，建议关注华域汽车、德赛西威、中科创达（计算机组覆盖）、华阳集团；HUD玻璃方面，建议关注福耀玻璃；激光雷达方面，建议关注禾赛科技（通信组覆盖）；线控制动方面，建议关注伯特利；转向系统方面，建议关注耐世特；第三方平台方面，华为、安波福更具竞争力。 风险提示：汽车智能化发展进程不及预期；产业链相关公司的盈利能力不及预期。 分析师承诺 负责本研究报告的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 汪刘胜，1998年毕业于同济大学。7年产业经历，2006年至今于招商证券从事汽车、新能源行业研究，连续11年新财富最佳分析师入围。2008年获金融时报与Starmine全球最佳分析师-亚太区汽车行业分析师第三名；2010年获水晶球奖并获新财富第三名；2014年水晶球第一名、新财富第二名；2015年水晶球公募第一名、新财富第三名；2016年金牛奖第二名；2017年新财富第三名。“智能驾驭、电动未来”是我们提出的重点研究领域，基于电动化平台、车联网基础之上的智能化是汽车行业发展的方向。 寸思敏，上海财经大学硕士，3年证券行业研究经验。2016年加入招商证券，重点覆盖传统整车、零部件、后市场板块。 李懿洋，清华大学硕士，2年证券行业研究经验。2017年加入招商证券，重点覆盖新能源、智能汽车板块。 投资评级定义 公司短期评级 以报告日起6个月内，公司股价相对同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准： 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间 中性： 公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间 回避： 公司股价表现弱于基准指数5%以上 公司长期评级 A：公司长期竞争力高于行业平均水平 B：公司长期竞争力与行业平均水平一致 C：公司长期竞争力低于行业平均水平 行业投资评级 以报告日起6个月内，行业指数相对于同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准： 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数 免责声明 本报告由招商证券股份有限公司（以下简称“本公司”）编制。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除法律或规则规定必须承担的责任外，本公司及其雇员不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。 本报告版权归本公司所有。本公司保留所有权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载，否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权力。

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