春节前投资策略

（以下内容从华西证券《春节前投资策略》研报附件原文摘录）
　　策略分析师 李立峰 SAC NO：S1120520090003 易 斌 SAC NO：S1120520090001 投资要点 复盘（2009-2020年）这12年中的2月份，除了16年A股普跌外，其他年份的2月取得了全面或结构性上涨；2月之所以仍处于“春季躁动”月，与经济无关，与春节期间数据关系不大，主要还是由流动性决定；另外，1月公募权益类基金发行共3580.86亿元（去年同期550.37亿）。 从市场风格上看，历史上二月份A股【主板：创业板】为6:4，风格上“科技、消费、顺周期”取得超额收益的比例2:6:2。 利率（央行应付春节流动性）变化是2月份行情最为关键因素，历年2月大多仍演绎“春季躁动”行情，核心原因：信贷、社融均在一季度投放高峰期；企业存款活期化（年终奖发放等因素）；预热“两会”，对“两会”（改革）政策的期待等。？ 投资建议：临近春节，A股交投活跃度降低，节前为再次布局“循环牛”的良机，建议持股过节。二月春季行情依旧。以史为鉴，春节前三个交易日，上证综指&创业板上涨概率分别63.6%、70.0%；节后一周上证综指&创业板上涨概率分别81.82%、100%。本周披露一月社融&信贷，全球“负利率”环境下，A股仍是全球资金追逐的资产，主动型外资净流入趋势不变。行业配置上推荐“泛消费、顺周期”等。主题：消费升级、新能源（车）、高端装备等。 风险提示：地缘冲突等。 ■ 华西证券免责声明： 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注相应更新或修改。 在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在任何情况下，本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为，与本公司、本公司员工及其他关联方无关。 本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务请投资者注意，在法律许可的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的前提下，本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为华西证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

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