灵魂拷问!该持币还是持股过节?复盘11年A股走势:节后大盘上涨概率超八成,超八成私募这样选

（以下内容从海通证券《灵魂拷问!该持币还是持股过节?复盘11年A股走势:节后大盘上涨概率超八成,超八成私募这样选》研报附件原文摘录）
　　节前最后一周，A股开局表现火热，北向资金再度大买80亿元，不过由于春节来临，资本市场将出现相对较长的空档期，关于节前应该持股还是持币的讨论也不绝于耳。 北向资金节前持续扫货 经过多日的震荡整固后，大盘终于迎来了强有力的反弹，今日两市三大股指全线上涨，其中创业板指涨逾2%，作为节前的最后一周，指数今日表现十分亮眼。并且与此前资金抱团部分白马股拉动指数上涨不同的是，今日个股呈普涨态势，两市上涨个股达到2000只。 值得注意的是，作为聪明钱代表的北向资金在节前持续扫货，继上周五北向资金净买入超80亿元后，今日北向资金再度大买79.3亿元，这也是北向资金连续7个交易日保持净流入态势，在这7个交易日中，北向资金净买入金额已经超过350亿元。 更加值得关注的是，近期被北向资金爆买的宁德时代今日强势大涨，数据显示，北向资金2月4日单日净买入宁德时代超24亿元，并且2月5日继续加码净买入近6亿元，股价表现方面，截至今日收盘，宁德时代大涨超8%，市值重返9000亿元，显著提振了市场人气。 有市场人士表示，北向资金在节前的持续买入行为或意味着其并不认为大盘在此点位有大的调整风险，并且连续多日净买入释放的正面意义也较强。 不过应该看到，今日虽然指数大涨与北向的净买入形成共振，但市场投机氛围较差，一些偏情绪类的个股资金出逃明显，主流资金依然聚焦在优质龙头股上。 节前市场二八分化格局再现 在海外疫情扰动、国际关系、货币政策导向等因素影响下，近期市场再次给予部分龙头公司确定性溢价，“强者恒强、弱者恒弱”的局面再次呈现。 据统计，截至上周五市值大于1000亿元的个股中，有77只周涨幅录得上涨，占比达57%。如果将总市值范围缩小至3000亿以上，上涨个股占比更高，达80%，即在市场持续震荡的过程中，大市值的龙头企业更受资金关注。 数据显示，在市值大于3000亿的个股中，智飞生物上周累计涨24%，涨幅最大，其次是牧原股份、中国中免、中国太保、泸州老窖、兴业银行、邮储银行等涨幅超10%。 不过，在此期间，也有不少白马股如上海家化、科大讯飞、上海机场等也出现跌停现象。市场分析认为，业绩密集披露期，很多公司业绩下降，对市场有心理冲击。加之春节临近，流动性趋紧，抱团的白马股也容易受到冲击。 目前，距离鼠年行情收官还有3个交易日，机构认为，宏观流动性紧平衡前移，同时叠加新旧资金置换效应的延续，市场的极致分化预计还将持续。 节后大盘上涨概率超八成 春节长假临近，投资者对持币过节还是持股过节的思考,都不亚于是一次“灵魂拷问”。证券时报记者统计2010年来A股市场在春节前后市场表现，发现节后股市上涨的概率明显要高于节前，但在遭遇“黑天鹅”事件的情况下，该规律并不奏效。 统计2010年至2020年上证指数，深证成指、创业板指在春节前后收益情况，春节后5个交易日，10个交易日、20个交易日，上证指数的上涨概率（绝对收益为正的年份占比）均超80%，节前5个交易日和10个交易日上涨概率超70%，而节前20个交易日不足50%。 深证成指节后上涨概率偏低，数据显示，深证成指节后5个交易日上涨概率只有64%，甚至比节前5日的上涨概率（82%）还低，而节前10个交易日和节后20个交易日上涨概率要高于节前。 相对于上证指数和深证成指，创业板指节后上涨概率明显更高，数据显示，创业板指在春节5个交易日和春节10个交易日上涨概率达到90%，节后20日上涨概率也达80%。这也就意味着节后“春节行情”，创业板指领涨概率偏高。 对于节后市场上涨概率普遍偏高的原因，市场分析认为，2月份开始，年报业绩披露逐渐进入高峰期，资金也进入加紧布局期，而有业绩支撑的个股往往能获得资金关注，市场容易形成做多情绪。此外，一季度一般是信贷投放的高峰期，资金面相对宽裕，市场更容易形成上涨趋势。 不过，值得一提的是，2020年春节期间因遭遇新冠疫情“黑天鹅”事件，两市股指在春节前后均出现明显下跌，尤其是节后开盘第一个交易日，上证指数大跌7.72%，深证成指大跌8.45%，两市近3000股跌停。随后，被市场誉为“聪明资金”的北上资金大举入市，提振市场信心，两市股指也因此持续震荡反弹，节后5个交易日，上证指数跌幅不断收窄至3.38%。 超八成私募倾向于持股过节 来自国内某第三方机构的一份股票私募最新问卷调查显示，在近期金融市场短期流动性“意外颠簸”、A股市场个股继续大幅分化的背景下，有高达89%的受访私募机构表示当前A股市场并不存在系统性风险，将更倾向于持股度过牛年春节长假；选择持币过节的私募占比仅为11%。其中，较为典型的私募节前研判观点认为，“目前市场处于货币温和收紧而经济持续复苏的状态，近期公开市场操作的扰动所导致的下跌，正在带来良好的买入机会”。 值得注意的是，对比A股市场此前两次法定节假日时点（2021年元旦前及2020年国庆节前），当前选择持股过节的私募比例，明显处于高位。同样是由该第三方机构此前进行的调查结果显示，2020年国庆节前，有49%的私募倾向于重仓或满仓过节，其余51%的私募表示将轻仓、空仓或减仓过节；而在2021年元旦前，则有76%的私募表示将持股过节。 景领投资表示，前期央行主动收紧短期流动性投放，旨在引导市场对流动性的预期回归常态，因此节前大概率会继续维护流动性稳定。在经济增长和信用回落的环境下，目前权益类配置吸引力仍然高于其他资产，盈利增长的确定性和持续性是支撑权益资产估值的核心。 领睿资产称，近期市场有所调整，主要源于市场对于流动性的担忧。尽管货币政策正常化是必然趋势，但并不会出现类似2018年那样快速收紧的情况，近期相关扰动所导致的市场走弱，正在带来良好买入机会，该机构将选择持股过节。 A股市场料继续震荡 对于A股市场春节前及节后开局一段时间的表现，目前私募业内对于股指的整体研判，大体仍定调为“震荡行情”。相关问卷调查同时显示，有71%的私募表示更倾向于市场将在节前延续宽幅震荡格局。此外，有19%的私募认为节前市场趋势或将向下，10%的私募认为节前市场有望明显走强。 冬拓投资称，目前A股一方面核心资产估值偏高，需要时间来消化高估值。另一方面受益于经济复苏的强周期板块行情此起彼伏，热点不断涌现，对指数有很好的支撑作用。春节前后预计主要股指很难向上突破，也很难出现大幅度破位下跌，大概率维持宽幅震荡的格局。此外，虽然指数整体上处于震荡状态，市场结构性牛市的格局并没有改变。

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