【银河有色华立】行业动态 2021.1丨供需持续紧张下价格加速上涨,继续推荐新能源汽车产业链上游资源端钴锂稀土板块
（以下内容从中国银河《【银河有色华立】行业动态 2021.1丨供需持续紧张下价格加速上涨,继续推荐新能源汽车产业链上游资源端钴锂稀土板块》研报附件原文摘录）
有色 2021.1 行业动态报告 ◆ 核心观点 1、市场担忧流动性拐点叠加下游需求进入季节性淡季使有色金属行业景气度下滑 2、国内有色金属行业需求仍维持旺盛态势 ◆ 投资建议 我们继续看好新能源汽车产业链上游资源端钴、锂、稀土金属，锂板块推荐赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团、盛新锂能；钴板块推荐华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业；稀土板块推荐盛和资源、北方稀土、五矿稀土。 核心观点 市场担忧流动性拐点叠加下游需求进入季节性淡季使有色金属行业景气度下滑 国内经济依旧保持强势扩张态势，12月工业增加值增速提升至7.3%，1月PMI指数虽然有所下滑但仍然维持在51.3的高位。但央行货币政策委员会委员马骏提出在货币政策影响下国内有些领域已有泡沫显现，以及月底银行间市场流动性持续紧张使市场顾忌国内流动性即将收紧。而美国在新总统拜登上台发布1.9万亿新财政刺激计划后美国国债利率迅速升高使市场疑虑在美国通胀预期走高的情况下美联储或将在四季度开始收紧货币政策。市场对全球流动性或将面临拐点的担忧，叠加有色金属下游在季节性影响下有边际下滑的可能，压制了有色金属行业景气度。 国内有色金属行业需求仍维持旺盛态势 国内经济复苏后保持着强劲增长态势使有色金属下游终端需求行业持续好转。国内房地产在宽裕的流动性下呈现加速回暖的趋势，1-12月新开工面积同比下降1.2%，降幅较前11月收窄0.8个百分点；1-12月销售面积同比增长2.6%，增速较前11月提升1.3个百分点；1-12月竣工面积同比下降4.9%，降幅较前11月收窄2.4个百分点。国内汽车行业前12月累计销量同比下降1.9%，累计产量同比下降2%，降幅较前11月皆收窄1个百分点。国内基础设施建设投资1-12月累计同比增长3.41%，增速较1-10月提升0.09个百分点。而国内1-12月电网基本建设投资完成额累计同比下降6.20%，降幅较前11月下滑2个百分点。虽然在国内经济强劲支撑下有色金属需求仍保持旺盛态势，但考虑到下游因季节性原因进入淡季以及国内流动性可能临近拐点，有色金属未来需求或存在边际下滑的风险。 投资建议 一季度国内新能源汽车热度不减，拉动产业链上游钴、锂、稀土需求，在低库存与强劲需求的驱动下钴、锂、稀土价格持续上涨。虽然下游材料厂商在春节前的补库已基本完成，但考虑到2月锂盐大厂检修、南非疫情影响钴原料进口以及材料厂低原料库存下为二季度生产的补库需求，2月钴锂稀土供需仍较为紧张，春节后钴、锂、稀土价格持续上涨确定性较高。而从有色金属行业2020年年报的业绩预告来看，2020Q4新能源汽车上游金属价格的上涨使钴、锂、稀土企业业绩大幅好转，并有望在价格持续上涨的推动下在2021Q1进一步释放业绩。 我们继续看好新能源汽车产业链上游资源端钴、锂、稀土金属，锂板块推荐赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团、盛新锂能；钴板块推荐华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业；稀土板块推荐盛和资源、北方稀土、五矿稀土。 核心组合 风险提示 1）有色金属下游需求低迷；2）金属价格大幅下滑；3）全球疫情持续恶化；4）美元超预期走强；5）国内流动性超预期紧张。 如需获取报告全文，请联系您客户经理，谢谢！ /// 相关报告 /// 【银河有色华立】行业动态丨有色金属行业2020Q4基金持仓分析：基金大幅增持有色金属行业，重点加仓新能源汽车产业链上游个股 【银河房地产】2021年度策略：供给侧改革促发展，发掘行业新机遇 【行业动态】房地产 2020.10丨三季度杠杆水平下降，仓位估值双筑底为板块打开空间 更多干货请关注 中国银河证券研究 微信公众号 中国银河证券研究 长按扫码关注我们 微信号｜zgyhzqyj 本文摘自报告：《【银河有色金属团队】行业跟踪报告_供需持续紧张下价格加速上涨，继续推荐新能源汽车产业链上游资源端钴锂稀土板块》 报告发布日期：2021年2月5日 报告发布机构：中国银河证券 报告分析师： 华 立 执业证书编号：S0130516080004 华立 有色金属行业分析师，金融投资专业硕士研究生毕业，2014 年加入银河证券研究院，从事有色金属行业研究 /// 评级体系及法律申明 /// 评级体系： 银河证券行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避。 推荐：是指未来6－12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。 谨慎推荐：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报。该评级由分析师给出。 中性：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）与交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报相当。该评级由分析师给出。 回避：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）低于交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的唯一研究官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用 本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。
有色 2021.1 行业动态报告 ◆ 核心观点 1、市场担忧流动性拐点叠加下游需求进入季节性淡季使有色金属行业景气度下滑 2、国内有色金属行业需求仍维持旺盛态势 ◆ 投资建议 我们继续看好新能源汽车产业链上游资源端钴、锂、稀土金属，锂板块推荐赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团、盛新锂能；钴板块推荐华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业；稀土板块推荐盛和资源、北方稀土、五矿稀土。 核心观点 市场担忧流动性拐点叠加下游需求进入季节性淡季使有色金属行业景气度下滑 国内经济依旧保持强势扩张态势，12月工业增加值增速提升至7.3%，1月PMI指数虽然有所下滑但仍然维持在51.3的高位。但央行货币政策委员会委员马骏提出在货币政策影响下国内有些领域已有泡沫显现，以及月底银行间市场流动性持续紧张使市场顾忌国内流动性即将收紧。而美国在新总统拜登上台发布1.9万亿新财政刺激计划后美国国债利率迅速升高使市场疑虑在美国通胀预期走高的情况下美联储或将在四季度开始收紧货币政策。市场对全球流动性或将面临拐点的担忧，叠加有色金属下游在季节性影响下有边际下滑的可能，压制了有色金属行业景气度。 国内有色金属行业需求仍维持旺盛态势 国内经济复苏后保持着强劲增长态势使有色金属下游终端需求行业持续好转。国内房地产在宽裕的流动性下呈现加速回暖的趋势，1-12月新开工面积同比下降1.2%，降幅较前11月收窄0.8个百分点；1-12月销售面积同比增长2.6%，增速较前11月提升1.3个百分点；1-12月竣工面积同比下降4.9%，降幅较前11月收窄2.4个百分点。国内汽车行业前12月累计销量同比下降1.9%，累计产量同比下降2%，降幅较前11月皆收窄1个百分点。国内基础设施建设投资1-12月累计同比增长3.41%，增速较1-10月提升0.09个百分点。而国内1-12月电网基本建设投资完成额累计同比下降6.20%，降幅较前11月下滑2个百分点。虽然在国内经济强劲支撑下有色金属需求仍保持旺盛态势，但考虑到下游因季节性原因进入淡季以及国内流动性可能临近拐点，有色金属未来需求或存在边际下滑的风险。 投资建议 一季度国内新能源汽车热度不减，拉动产业链上游钴、锂、稀土需求，在低库存与强劲需求的驱动下钴、锂、稀土价格持续上涨。虽然下游材料厂商在春节前的补库已基本完成，但考虑到2月锂盐大厂检修、南非疫情影响钴原料进口以及材料厂低原料库存下为二季度生产的补库需求，2月钴锂稀土供需仍较为紧张，春节后钴、锂、稀土价格持续上涨确定性较高。而从有色金属行业2020年年报的业绩预告来看，2020Q4新能源汽车上游金属价格的上涨使钴、锂、稀土企业业绩大幅好转，并有望在价格持续上涨的推动下在2021Q1进一步释放业绩。 我们继续看好新能源汽车产业链上游资源端钴、锂、稀土金属，锂板块推荐赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团、盛新锂能；钴板块推荐华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业；稀土板块推荐盛和资源、北方稀土、五矿稀土。 核心组合 风险提示 1）有色金属下游需求低迷；2）金属价格大幅下滑；3）全球疫情持续恶化；4）美元超预期走强；5）国内流动性超预期紧张。 如需获取报告全文，请联系您客户经理，谢谢！ /// 相关报告 /// 【银河有色华立】行业动态丨有色金属行业2020Q4基金持仓分析：基金大幅增持有色金属行业，重点加仓新能源汽车产业链上游个股 【银河房地产】2021年度策略：供给侧改革促发展，发掘行业新机遇 【行业动态】房地产 2020.10丨三季度杠杆水平下降，仓位估值双筑底为板块打开空间 更多干货请关注 中国银河证券研究 微信公众号 中国银河证券研究 长按扫码关注我们 微信号｜zgyhzqyj 本文摘自报告：《【银河有色金属团队】行业跟踪报告_供需持续紧张下价格加速上涨，继续推荐新能源汽车产业链上游资源端钴锂稀土板块》 报告发布日期：2021年2月5日 报告发布机构：中国银河证券 报告分析师： 华 立 执业证书编号：S0130516080004 华立 有色金属行业分析师，金融投资专业硕士研究生毕业，2014 年加入银河证券研究院，从事有色金属行业研究 /// 评级体系及法律申明 /// 评级体系： 银河证券行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避。 推荐：是指未来6－12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。 谨慎推荐：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报。该评级由分析师给出。 中性：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）与交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报相当。该评级由分析师给出。 回避：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）低于交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的唯一研究官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用 本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。
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