【中粮视点】研究院周度宏观提示:“横扫”新格局

（以下内容从中粮期货《【中粮视点】研究院周度宏观提示:“横扫”新格局》研报附件原文摘录）
　　摘要 摘要：本周我国公布2021年1月官方制造业PMI为51.3%，较上月下降0.6个百分点，高于去年同期1.3个百分点，已连续7个月保持在51%以上；美国参议院在周五通过一项预算决议，以使民主党在不需共和党投票赞成的情况下预算决议议案强行闯关、1.9万亿美元的疫情纾困方案出台在即，同时美股逼空大战后建议关注人民币升值带来的大量入境外资叠加后期马上要来临的春节交易需要高度警惕。 本周，我国公布1月官方制造业PMI为51.3%，较上月下降0.6个百分点，高于去年同期1.3个百分点，已连续7个月保持在51%以上。具体来看：供给方面，1月生产PMI为53.5%，较上月下降0.7个百分点，高于去年同期2.2个百分点。分企业类型看，大型企业和中型企业生产景气度保持平稳，而小型企业景气度有所回升。其中小型企业生产指数较上月上升2.2个百分点至51.4%，再次回到荣枯线以上，而大型企业和中型企业均有所下降，生产指数分别下降1.2和0.2个百分点至54.6%和53.1%。需求方面，新订单PMI较上月下降1.3个百分点至52.3%，连续六个月位于52%以上。分企业类型看，大型企业和中型企业新订单景气回落较多，小型企业虽有所回升但仍位于荣枯线以下。其中大型企业新订单PMI下降1.2个百分点至53.8%，中型企业下降2.9个百分点至51.7%，而小型企业上升0.9个百分点至49.4%。从行业情况看，农副食品加工、有色金属冶炼及压延加等行业的新订单指数和生产指数均在56%以上，表明生产较为活跃，行业增长动力加强。呈现小型企业供给回暖，农副食品加工等行业景气度高局面。 本周，欧美股市大涨，道指涨3.89%，标普500指数涨4.65%，纳指涨6.01%，三大股指均创2020年11月以来最大周涨幅。欧股周线集体上涨，德国DAX指数周涨4.64%。具体来看，尽管本周美国非农就业数据不及预期，但美国参议院在本周五通过了一项预算决议，以使民主党在不需共和党投票赞成的情况下预算决议议案强行闯关、1.9万亿美元的疫情纾困方案出台在即。该计划内容包括1400美元的刺激性支票、补充失业救济以及新冠疫苗与病毒检测拨款等。同时美国财长耶伦本周表示目前当务之急是维护金融市场完整性，确保投资者受到保护，美国证交会和美国商品期货交易委员会（CFTC）已经开始审查交易行为是否符合投资者保护和公平有效的市场要求，在多种预期较高的情况下，美股本周创下2020年11月以来最大周涨幅，而投机性交易狂潮则逐渐消散，WSB（美股散户集中地WallStreetBets论坛）概念股本周全线熄火。 美股逼空大战本周也产生了新的进展，当前美国社会的大背景或主要矛盾是社会阶层及种族分裂的矛盾，其背后深层次的是阶级利益再分配的矛盾。这次所谓的新占领华尔街运动，就是在这种阶层利益分配矛盾激化的结果，其背后驱动与占领国会运动是同一种社会思潮。美国散户显示出的特征是不care所谓的价值投资、估值、供需平衡等等东西，那个太复杂，其主要交易逻辑是：大放水，必然万物暴涨（其实是有道理的、但未必是这么简单暴利的兑现）；所有其他都可以无视。所以各种分析估值、基本面的分析师、做空机构们，认为估值过高泡沫也好、利率上行压力也罢都不是理由，做空机构都是阻碍获取大放水收益的力量、必须予以打击。SEC调查反映出这次冲击的影响，恐怕并非一次简单的群氓式的现象而已，而是在当前的社会大背景下可能长期深刻的改变美国社会、及金融市场博弈的模式的信号。一方面在反精英的社会大潮下，代表弥合阶层矛盾的拜登政府及美国证监会，不得不适当改变监管规则，从而在一定程度上改变未来金融市场的游戏规则；另一方面，在前面说的利益再分配不均衡的矛盾下，所谓散户或者说代表底层力量的资金在美股一个市场如果不能满足诉求，那么必然会流入其他市场、恐怕会不断造成新的冲击。所以后期需要注意的是其他易受冲击的大类资产-主要是金融属性重的、通胀逻辑驱动的资产暴涨暴跌的可能；然后是跨境的这种波动产生的影响。那么这种异常波动是否会通过情绪和资金传导到国内金融市场呢？比如股市中的港股、商品中的原油、以铜为首的有色金属、甚至是与外盘紧密联系的农产品….这些都是内外盘联动关系明显、或者金融属性重又或者投机资金历来青睐的品种，尤其是前期的人民币升值带来的大量入境外资叠加后期马上要来临的春节前后更是需要高度警惕。 作者简介 徐乾程 中粮期货研究院宏观高级研究员 柳瑾 中粮期货研究院副院长 投资咨询资格证号：Z0012124 风险揭示 1. 中粮期货有限公司拥有本报告的版权和其他相关的知识产权。未经中粮期货限公司许可，任何单位或个人都不得以任何方式修改本报告的部分或者全部内容。如引用、转载、刊发需要注明出处为中粮期货有限公司。违反前述要求的，本公司将保留追究其相关法律责任的权力。 2. 本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。 3. 市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。 4. 在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。

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