【兴证金融 傅慧芳】银行业周报(2021.02.01-2021.02.07):互联网存款监管持续收紧,料社融高位小幅回落
（以下内容从兴业证券《【兴证金融 傅慧芳】银行业周报(2021.02.01-2021.02.07):互联网存款监管持续收紧,料社融高位小幅回落》研报附件原文摘录）
投资要点 本周银行板块上涨6.37%，跑赢沪深300指数3.92个百分点，表现居前的主要为杭州银行(16.33%)、宁波银行(11.75%)、兴业银行(11.52%)等中小型银行。 本周央行召开存款管理工作电视电话会议，互联网存款监管进一步收紧。我们继续维持前期观点，规范银行存款业务存限制了区域小型银行通过线上渠道实现网点渠道的物理突破而实现负债争夺的能力，利于银行存款竞争环境稳定，或降低存款基础良好银行的负债成本过快上升压力。 下周进入1月社融信贷数据披露窗口期，预计本月信贷/社融净增量仍然较高(3.4万亿信贷/4.5万亿社融)，但政府债券错峰拖累社融表现，预计社融增速较2020全年的13.3%继续下行至12.9%附近。信贷方面，1月工作日较去年同期多，且银行普遍反映信贷供需情况改善，但近期监管加强对信贷总量的指引，预计信贷规模大体平或略少于去年同期3.5万亿；直接融资方面，预计企业债与股票融资规模与去年同期基本持平，但政府债由7600亿+减至2300亿+，对社融形成拖累。 目前银行板块估值小幅修复至0.80xPB，上市银行业绩快报呈现4季度较为明显的利润释放，并实现全年增速转正，一定程度扭转了市场对于行业盈利能力兑现的悲观预期，静待2月更多业绩预告及全年经营数据兑现。银行板块基本面处于改善验证周期，预计节前流动性及金融数据继续处于绝对相对水平高位，继续看好银行年初表现。 行业基本面改善逐步验证落地、估值低位带来相对安全边际，维持行业推荐评级。个股方面，成长性高/风控能力优秀/估值尚不高的中小银行在货币政策及监管回归常态化的2021年具备较强的业绩弹性。我们重点提示关注兴业、平安全年的表现。同时我们长期看好招行、宁波等行业龙头的战略/业务领先能力，也关注光大、杭州、成都等基本面优秀、估值弹性较大的银行。绝对收益投资者可关注港股大行的估值修复机会。 要闻回顾：央行、外汇局召开2021年全面从严治党暨纪检监察工作电视会议；央行、银保监会简化已故存款人小额存款提取手续；央行召开加强存款管理工作电视电话会议；银保监会建立完善银行保险机构绩效薪酬追索扣回机制。杭州银行、南京银行、长沙银行可转债申请通过；平安银行发布2020年年报；青岛银行披露2020年度业绩快报。 市场表现：本周A股表现居前的为杭州银行(16.33%)、宁波银行(11.75%)、兴业银行(11.52%)，常熟银行(0.29%)、紫金银行(0.52%)、渝农商行(0.72%)居后。 资金价格：本周人民币兑美元汇率下跌至6.48，央行公开市场操作净投放960亿元。10年期国债收益率上行至3.22%，10年期企业债（AAA）到期收益率上行至4.15%。城投债利差收窄，地方政府债利差收窄。 理财产品：上周理财产品发行总量793款，到期总数889款，净发行-96款。相较于前一周，2个月、3个月和 9个月理财产品预期收益率上升，1周、2周、1个月、4个月、6个月和1年理财产品预期收益率下跌。 同业存单：本周1 / 3 / 6月同业存单利率分别是 2.84% / 2.97% / 3.05%，本周发行同业存单578款，融资2,996亿元，存量同业存单15,753款，共计10.9万亿。 风险提示：银行资产质量超预期恶化，监管政策超预期变化 报告正文 一、投资要点 本周银行板块上涨6.37%，跑赢沪深300指数3.92个百分点，表现居前的主要为杭州银行(16.33%)、宁波银行(11.75%)、兴业银行(11.52%)等中小型银行。 本周央行召开存款管理工作电视电话会议，互联网存款监管进一步收紧，利于银行2021年负债成本与息差的稳定。回顾近期监管及业态，针对互联网存款监管不断收紧：2020年12月中下旬自蚂蚁开始，各大互联网平台（京东金融、度小满金融、腾讯理财通、陆金所等）先后下架了存款产品；随后不久，理财产品销售管理暂行办法征求意见稿披露，宣传推介理财产品被纳入规范范围；1月中旬银保监会、央行发布《关于规范商业银行通过互联网开展个人存款业务有关事项的通知》，明确商业银行不得通过非自营网络平台开展定期及定活两便存款等业务；再到本周电话会议中明确地方法人银行不得以各种方式开办异地存款，继续加强对不规范存款创新产品的监测管理，维护存款市场竞争秩序。我们继续维持前期观点，规范银行存款业务存限制了区域小型银行通过线上渠道实现网点渠道的物理突破而实现负债争夺的能力，利于银行存款竞争环境稳定，或降低存款基础良好银行的负债成本过快上升压力。 下周进入1月社融信贷数据披露窗口期，预计本月信贷/社融净增量仍然较高，但政府债券错峰拖累社融表现，预计社融增速较2020全年的13.3%继续下行至12.9%附近。信贷方面，1月工作日较去年同期多，且银行普遍反映信贷供需情况改善，但近期监管加强对信贷总量的指引，预计信贷规模大体平或略少于去年同期3.5万亿；直接融资方面，预计企业债与股票融资规模与去年同期基本持平，但政府债由7600亿+减至2300亿+，对社融形成拖累。综合来看，预计本月新增社融规模为4.5万亿，对应12.9%的社融增速，社融增速加速下行期较去年市场预期更快到来。 目前银行板块估值修复至0.80xPB，上市银行业绩快报呈现4季度较为明显的利润释放，并实现全年增速转正，一定程度扭转了市场对于行业盈利能力兑现的悲观预期，静待2月更多业绩预告及全年经营数据兑现。银行板块基本面处于改善验证周期，预计节前流动性及金融数据继续处于绝对相对水平高位，继续看好银行年初表现。 行业基本面改善逐步验证落地、估值低位带来相对安全边际，维持行业推荐评级。个股方面，成长性高/风控能力优秀/估值尚不高的中小银行在货币政策及监管回归常态化的2021年具备较强的业绩弹性。我们重点提示关注兴业、平安全年的表现。同时我们长期看好招行、宁波等行业龙头的战略/业务领先能力，也关注光大、杭州、成都等基本面优秀、估值弹性较大的银行。绝对收益投资者可关注港股大行的估值修复机会。 二、行业及公司动态 行业动态 央行、外汇局：2021年全面从严治党暨纪检监察工作电视会议 2月2日，人民银行、外汇局召开2021年全面从严治党暨纪检监察工作电视会议。郭树清指出：一是政治建设要严。二是思想建设要严。三是工作要求要严。精益求精地做好本职工作，建设现代中央银行制度，做好宏观经济调控，保持国家金融的持续稳定，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。四是本领锤炼要严。下大力气提高干部政治素养和专业能力，自觉站在党和国家工作大局的高度谋划推进金融工作。五是作风建设要严。进一步健全整治“四风”长效机制，坚决反对“本本主义”“洋八股”“党八股”。六是惩治腐败要严。以赖小民等严重违纪违法案件为镜鉴，严查金融风险背后的腐败问题，对参与“围猎”和甘受“被围猎”等违纪违法行为严处。 央行、银保监会：简化已故存款人小额存款提取手续 2月4日，中国银保监会、中国人民银行联合发布了《关于简化提取已故存款人小额存款相关事宜的通知》。已故存款人的第一顺序继承人（配偶、子女、父母）、公证遗嘱指定的继承人或受遗赠人，向银行业金融机构申请提取已故存款人账户内存款及该行发行的非存款类金融产品，余额合计在1万元以内（含1万元）的，无需提交继承公证书，持相关材料即可办理提取。同时考虑地区经济差异和银行业金融机构间差异，鼓励银行业金融机构在5万元以内上调免公证提取的账户限额。 央行：加强存款管理工作电视电话会议 2月4日，人民银行召开加强存款管理工作电视电话会议，研究部署加强存款管理工作。近年来人民银行指导市场利率定价自律机制加强存款管理，规范存款创新产品，维护存款市场竞争秩序，取得了积极成效。强调存款基准利率作为整个利率体系的“压舱石”，要长期保留，必须持续强化存款管理。督促地方法人银行回归服务当地的本源，不得以各种方式开办异地存款。继续加强对不规范存款创新产品的监测管理，维护存款市场竞争秩序。 银保监会：建立完善银行保险机构绩效薪酬追索扣回机制 2月5日，银保监会办公厅印发《关于建立完善银行保险机构绩效薪酬追索扣回机制的指导意见》。银行保险机构应按规定建立并完善绩效薪酬追索扣回机制，健全劳动合同、薪酬管理、绩效考核等管理制度，充分运用薪酬工具，平衡好当期与长期、收益与风险的关系，确保薪酬激励与风险调整后的业绩相匹配，防范激进经营行为和违法违规行为，不断促进银行保险机构稳健经营和可持续发展。 公司动态 三、一周市场回顾 本周银行板块上涨6.37%，跑赢沪深300指数3.92个百分点。银行板块PE/PB估值分别为8.20倍和0.81倍。 本周A股表现居前的为杭州银行(16.33%)、宁波银行(11.75%)、兴业银行(11.52%)，常熟银行(0.29%)、紫金银行(0.52%)、渝农商行(0.72%)表现居后。年初至今表现最好的为平安银行(28.90%)、邮储银行(27.62%)，厦门银行(-19.85%)、郑州银行(-11.66%)表现居后。 H股中青岛银行(13.26%)、中国光大银行(8.15%)、招商银行(6.30%)表现居前，锦州银行(-9.09%)、广州农商银行(-3.02%)、工商银行(-1.62%)表现居后。14家A+H上市银行A股均处于溢价状态，郑州银行、中信银行溢价率较高，招商银行溢价率较低。 四、一周资金价格 本周人民币兑美元汇率下跌至6.48，本周下调198BP，离岸人民币升水由上周的1,548BP上行至1,580BP。央行公开市场操作净投放960亿元，其中逆回购投放4800亿，逆回购到期3840亿，无MLF到期。 银行间拆借利率走低，银行间一天、一周、二周拆借利率分别-154bps、-78bps、-111bps至1.94%/2.62%/2.87%。10年期国债收益率上行4BP至3.22%，10年期企业债（AAA）到期收益率上行2BP至4.15%。城投债利差收窄，地方政府债利差收窄。 五、理财市场回顾 上周理财产品发行总量793款，到期总数889款，净发行-96款。相较于前一周，2个月、3个月和 9个月理财产品预期收益率上升，1周、2周、1个月、4个月、6个月和1年理财产品预期收益率下跌。相较于前一周，股份制商业银行、城市商业银行和农村商业银行三个月期限理财产品预期收益率有所上升，大型商业银行三个月期限理财产品预期收益率有所下降。 在新发行理财产品中，保本固定型、保本浮动型、非保本型产品占比分别为0.8%、1.9%、97.4%。 六、同业存单市场回顾 本周1月/3月/6月同业存单利率分别+15bps、+19bps、+13bps至2.84%/2.97%/3.05%。本周发行同业存单578款，融资2,996亿元，发行规模较上周下降。截至2021年02月05日，存量同业存单15,753款，共计109,195亿元。 二月第一周，6个月、9个月期同业存单发行占比上升，1个月、3个月、1年期同业存单发行占比下降。发行同业存单的商业银行中，农商行、城商行发行占比上升，股份行、国有商行发行占比下降。其中，城商行同业存单发行占比最高，为41.8%；其次是股份行，为34.1%；农商行发行占比最低，为10.9%。 七、风险提示 银行资产质量超预期恶化，监管政策超预期变化 兴业证券经济与金融研究院金融研究团队 勤勉敬业，求真务实 如有任何研究需求或建议，欢迎您随时与我们联系！ 分析师声明 注：文中报告依据兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 证券研究报告：《互联网存款监管持续收紧，料社融高位小幅回落——银行业周报（2021.02.01-2021.02.07）》 对外发布时间：2021年02月07日 报告发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格） 本报告分析师： 傅慧芳 S0190513080006 陈绍兴 S0190517070003 研究助理：李英 （1）使用本研究报告的风险提示及法律声明 兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供兴业证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报。 本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。 在法律许可的情况下，兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。因此，投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。 （2）投资评级说明 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅，A股市场以上证综指或深圳成指为基准。 行业评级：推荐-相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性-相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；回避-相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 股票评级：买入-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%；审慎增持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～15%之间；中性-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；无评级-由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 （3）免责声明 市场有风险，投资需谨慎。本平台所载内容和意见仅供参考，不构成对任何人的投资建议（专家、嘉宾或其他兴业证券股份有限公司以外的人士的演讲、交流或会议纪要等仅代表其本人或其所在机构之观点），亦不构成任何保证，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本平台内容仅供兴业证券股份有限公司客户中的专业投资者使用，若您并非专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本平台中的信息，本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅。在任何情况下，作者及作者所在团队、兴业证券股份有限公司不对任何人因使用本平台中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 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投资要点 本周银行板块上涨6.37%，跑赢沪深300指数3.92个百分点，表现居前的主要为杭州银行(16.33%)、宁波银行(11.75%)、兴业银行(11.52%)等中小型银行。 本周央行召开存款管理工作电视电话会议，互联网存款监管进一步收紧。我们继续维持前期观点，规范银行存款业务存限制了区域小型银行通过线上渠道实现网点渠道的物理突破而实现负债争夺的能力，利于银行存款竞争环境稳定，或降低存款基础良好银行的负债成本过快上升压力。 下周进入1月社融信贷数据披露窗口期，预计本月信贷/社融净增量仍然较高(3.4万亿信贷/4.5万亿社融)，但政府债券错峰拖累社融表现，预计社融增速较2020全年的13.3%继续下行至12.9%附近。信贷方面，1月工作日较去年同期多，且银行普遍反映信贷供需情况改善，但近期监管加强对信贷总量的指引，预计信贷规模大体平或略少于去年同期3.5万亿；直接融资方面，预计企业债与股票融资规模与去年同期基本持平，但政府债由7600亿+减至2300亿+，对社融形成拖累。 目前银行板块估值小幅修复至0.80xPB，上市银行业绩快报呈现4季度较为明显的利润释放，并实现全年增速转正，一定程度扭转了市场对于行业盈利能力兑现的悲观预期，静待2月更多业绩预告及全年经营数据兑现。银行板块基本面处于改善验证周期，预计节前流动性及金融数据继续处于绝对相对水平高位，继续看好银行年初表现。 行业基本面改善逐步验证落地、估值低位带来相对安全边际，维持行业推荐评级。个股方面，成长性高/风控能力优秀/估值尚不高的中小银行在货币政策及监管回归常态化的2021年具备较强的业绩弹性。我们重点提示关注兴业、平安全年的表现。同时我们长期看好招行、宁波等行业龙头的战略/业务领先能力，也关注光大、杭州、成都等基本面优秀、估值弹性较大的银行。绝对收益投资者可关注港股大行的估值修复机会。 要闻回顾：央行、外汇局召开2021年全面从严治党暨纪检监察工作电视会议；央行、银保监会简化已故存款人小额存款提取手续；央行召开加强存款管理工作电视电话会议；银保监会建立完善银行保险机构绩效薪酬追索扣回机制。杭州银行、南京银行、长沙银行可转债申请通过；平安银行发布2020年年报；青岛银行披露2020年度业绩快报。 市场表现：本周A股表现居前的为杭州银行(16.33%)、宁波银行(11.75%)、兴业银行(11.52%)，常熟银行(0.29%)、紫金银行(0.52%)、渝农商行(0.72%)居后。 资金价格：本周人民币兑美元汇率下跌至6.48，央行公开市场操作净投放960亿元。10年期国债收益率上行至3.22%，10年期企业债（AAA）到期收益率上行至4.15%。城投债利差收窄，地方政府债利差收窄。 理财产品：上周理财产品发行总量793款，到期总数889款，净发行-96款。相较于前一周，2个月、3个月和 9个月理财产品预期收益率上升，1周、2周、1个月、4个月、6个月和1年理财产品预期收益率下跌。 同业存单：本周1 / 3 / 6月同业存单利率分别是 2.84% / 2.97% / 3.05%，本周发行同业存单578款，融资2,996亿元，存量同业存单15,753款，共计10.9万亿。 风险提示：银行资产质量超预期恶化，监管政策超预期变化 报告正文 一、投资要点 本周银行板块上涨6.37%，跑赢沪深300指数3.92个百分点，表现居前的主要为杭州银行(16.33%)、宁波银行(11.75%)、兴业银行(11.52%)等中小型银行。 本周央行召开存款管理工作电视电话会议，互联网存款监管进一步收紧，利于银行2021年负债成本与息差的稳定。回顾近期监管及业态，针对互联网存款监管不断收紧：2020年12月中下旬自蚂蚁开始，各大互联网平台（京东金融、度小满金融、腾讯理财通、陆金所等）先后下架了存款产品；随后不久，理财产品销售管理暂行办法征求意见稿披露，宣传推介理财产品被纳入规范范围；1月中旬银保监会、央行发布《关于规范商业银行通过互联网开展个人存款业务有关事项的通知》，明确商业银行不得通过非自营网络平台开展定期及定活两便存款等业务；再到本周电话会议中明确地方法人银行不得以各种方式开办异地存款，继续加强对不规范存款创新产品的监测管理，维护存款市场竞争秩序。我们继续维持前期观点，规范银行存款业务存限制了区域小型银行通过线上渠道实现网点渠道的物理突破而实现负债争夺的能力，利于银行存款竞争环境稳定，或降低存款基础良好银行的负债成本过快上升压力。 下周进入1月社融信贷数据披露窗口期，预计本月信贷/社融净增量仍然较高，但政府债券错峰拖累社融表现，预计社融增速较2020全年的13.3%继续下行至12.9%附近。信贷方面，1月工作日较去年同期多，且银行普遍反映信贷供需情况改善，但近期监管加强对信贷总量的指引，预计信贷规模大体平或略少于去年同期3.5万亿；直接融资方面，预计企业债与股票融资规模与去年同期基本持平，但政府债由7600亿+减至2300亿+，对社融形成拖累。综合来看，预计本月新增社融规模为4.5万亿，对应12.9%的社融增速，社融增速加速下行期较去年市场预期更快到来。 目前银行板块估值修复至0.80xPB，上市银行业绩快报呈现4季度较为明显的利润释放，并实现全年增速转正，一定程度扭转了市场对于行业盈利能力兑现的悲观预期，静待2月更多业绩预告及全年经营数据兑现。银行板块基本面处于改善验证周期，预计节前流动性及金融数据继续处于绝对相对水平高位，继续看好银行年初表现。 行业基本面改善逐步验证落地、估值低位带来相对安全边际，维持行业推荐评级。个股方面，成长性高/风控能力优秀/估值尚不高的中小银行在货币政策及监管回归常态化的2021年具备较强的业绩弹性。我们重点提示关注兴业、平安全年的表现。同时我们长期看好招行、宁波等行业龙头的战略/业务领先能力，也关注光大、杭州、成都等基本面优秀、估值弹性较大的银行。绝对收益投资者可关注港股大行的估值修复机会。 二、行业及公司动态 行业动态 央行、外汇局：2021年全面从严治党暨纪检监察工作电视会议 2月2日，人民银行、外汇局召开2021年全面从严治党暨纪检监察工作电视会议。郭树清指出：一是政治建设要严。二是思想建设要严。三是工作要求要严。精益求精地做好本职工作，建设现代中央银行制度，做好宏观经济调控，保持国家金融的持续稳定，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。四是本领锤炼要严。下大力气提高干部政治素养和专业能力，自觉站在党和国家工作大局的高度谋划推进金融工作。五是作风建设要严。进一步健全整治“四风”长效机制，坚决反对“本本主义”“洋八股”“党八股”。六是惩治腐败要严。以赖小民等严重违纪违法案件为镜鉴，严查金融风险背后的腐败问题，对参与“围猎”和甘受“被围猎”等违纪违法行为严处。 央行、银保监会：简化已故存款人小额存款提取手续 2月4日，中国银保监会、中国人民银行联合发布了《关于简化提取已故存款人小额存款相关事宜的通知》。已故存款人的第一顺序继承人（配偶、子女、父母）、公证遗嘱指定的继承人或受遗赠人，向银行业金融机构申请提取已故存款人账户内存款及该行发行的非存款类金融产品，余额合计在1万元以内（含1万元）的，无需提交继承公证书，持相关材料即可办理提取。同时考虑地区经济差异和银行业金融机构间差异，鼓励银行业金融机构在5万元以内上调免公证提取的账户限额。 央行：加强存款管理工作电视电话会议 2月4日，人民银行召开加强存款管理工作电视电话会议，研究部署加强存款管理工作。近年来人民银行指导市场利率定价自律机制加强存款管理，规范存款创新产品，维护存款市场竞争秩序，取得了积极成效。强调存款基准利率作为整个利率体系的“压舱石”，要长期保留，必须持续强化存款管理。督促地方法人银行回归服务当地的本源，不得以各种方式开办异地存款。继续加强对不规范存款创新产品的监测管理，维护存款市场竞争秩序。 银保监会：建立完善银行保险机构绩效薪酬追索扣回机制 2月5日，银保监会办公厅印发《关于建立完善银行保险机构绩效薪酬追索扣回机制的指导意见》。银行保险机构应按规定建立并完善绩效薪酬追索扣回机制，健全劳动合同、薪酬管理、绩效考核等管理制度，充分运用薪酬工具，平衡好当期与长期、收益与风险的关系，确保薪酬激励与风险调整后的业绩相匹配，防范激进经营行为和违法违规行为，不断促进银行保险机构稳健经营和可持续发展。 公司动态 三、一周市场回顾 本周银行板块上涨6.37%，跑赢沪深300指数3.92个百分点。银行板块PE/PB估值分别为8.20倍和0.81倍。 本周A股表现居前的为杭州银行(16.33%)、宁波银行(11.75%)、兴业银行(11.52%)，常熟银行(0.29%)、紫金银行(0.52%)、渝农商行(0.72%)表现居后。年初至今表现最好的为平安银行(28.90%)、邮储银行(27.62%)，厦门银行(-19.85%)、郑州银行(-11.66%)表现居后。 H股中青岛银行(13.26%)、中国光大银行(8.15%)、招商银行(6.30%)表现居前，锦州银行(-9.09%)、广州农商银行(-3.02%)、工商银行(-1.62%)表现居后。14家A+H上市银行A股均处于溢价状态，郑州银行、中信银行溢价率较高，招商银行溢价率较低。 四、一周资金价格 本周人民币兑美元汇率下跌至6.48，本周下调198BP，离岸人民币升水由上周的1,548BP上行至1,580BP。央行公开市场操作净投放960亿元，其中逆回购投放4800亿，逆回购到期3840亿，无MLF到期。 银行间拆借利率走低，银行间一天、一周、二周拆借利率分别-154bps、-78bps、-111bps至1.94%/2.62%/2.87%。10年期国债收益率上行4BP至3.22%，10年期企业债（AAA）到期收益率上行2BP至4.15%。城投债利差收窄，地方政府债利差收窄。 五、理财市场回顾 上周理财产品发行总量793款，到期总数889款，净发行-96款。相较于前一周，2个月、3个月和 9个月理财产品预期收益率上升，1周、2周、1个月、4个月、6个月和1年理财产品预期收益率下跌。相较于前一周，股份制商业银行、城市商业银行和农村商业银行三个月期限理财产品预期收益率有所上升，大型商业银行三个月期限理财产品预期收益率有所下降。 在新发行理财产品中，保本固定型、保本浮动型、非保本型产品占比分别为0.8%、1.9%、97.4%。 六、同业存单市场回顾 本周1月/3月/6月同业存单利率分别+15bps、+19bps、+13bps至2.84%/2.97%/3.05%。本周发行同业存单578款，融资2,996亿元，发行规模较上周下降。截至2021年02月05日，存量同业存单15,753款，共计109,195亿元。 二月第一周，6个月、9个月期同业存单发行占比上升，1个月、3个月、1年期同业存单发行占比下降。发行同业存单的商业银行中，农商行、城商行发行占比上升，股份行、国有商行发行占比下降。其中，城商行同业存单发行占比最高，为41.8%；其次是股份行，为34.1%；农商行发行占比最低，为10.9%。 七、风险提示 银行资产质量超预期恶化，监管政策超预期变化 兴业证券经济与金融研究院金融研究团队 勤勉敬业，求真务实 如有任何研究需求或建议，欢迎您随时与我们联系！ 分析师声明 注：文中报告依据兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 证券研究报告：《互联网存款监管持续收紧，料社融高位小幅回落——银行业周报（2021.02.01-2021.02.07）》 对外发布时间：2021年02月07日 报告发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格） 本报告分析师： 傅慧芳 S0190513080006 陈绍兴 S0190517070003 研究助理：李英 （1）使用本研究报告的风险提示及法律声明 兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供兴业证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报。 本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。 在法律许可的情况下，兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。因此，投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。 （2）投资评级说明 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅，A股市场以上证综指或深圳成指为基准。 行业评级：推荐-相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性-相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；回避-相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 股票评级：买入-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%；审慎增持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～15%之间；中性-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；无评级-由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 （3）免责声明 市场有风险，投资需谨慎。本平台所载内容和意见仅供参考，不构成对任何人的投资建议（专家、嘉宾或其他兴业证券股份有限公司以外的人士的演讲、交流或会议纪要等仅代表其本人或其所在机构之观点），亦不构成任何保证，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本平台内容仅供兴业证券股份有限公司客户中的专业投资者使用，若您并非专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本平台中的信息，本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅。在任何情况下，作者及作者所在团队、兴业证券股份有限公司不对任何人因使用本平台中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 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