【开源煤炭&石化-张绪成】石化周报:油价创近一年新高,原料走强支撑长丝价格上涨

（以下内容从开源证券《【开源煤炭&石化-张绪成】石化周报:油价创近一年新高,原料走强支撑长丝价格上涨》研报附件原文摘录）
　　点击上方“公众号”可以订阅哦 本报告摘自：《开源证券_煤炭行业周报_油价创近一年新高，双原料走强支撑长丝价格上涨_煤炭石化团队_20210207》 摘要 油价创近一年新高，双原料走强支撑长丝价格上涨 截至2月5日，Brent原油价格59.62美元/桶，周环比上涨6.67%；WTI原油价格57.12美元/桶，周环比上涨9.55%。疫苗改善全球经济和原油需求前景，库存下降，OPEC+维持产量不变，美国经济数据改善，拜登刺激计划取得重大进展等因素给油价提供了强劲的上涨动能；聚酯方面，双原料PTA、MEG随油价上涨，支撑涤纶工厂报价走强，本周POY报价6325元/吨，周环比上涨475元/吨，FDY报价6500元/吨，周环比上涨550元/吨，DTY报价8050元/吨，周环比上涨175元/吨。根据CCFEI，当前POY/FDY/DTY库存分别为1-5天/7-11天/14-20天，均处于历史较低水平，行业低库存环境有利于年后迎来“金三银四”行情。天然气方面，上游气源放量、城燃需求回落，LNG价格指数为3966元/吨，周环比下行16.85%。受益标的：(1)民营大炼化：桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、东方盛虹；(2)轻烃裂解：卫星石化、东华能源；(3)油服龙头：中海油服；(4)煤制烯烃龙头：宝丰能源；(5)民营加油站：和顺石油；(6)受益资产注入管网公司：中国石油、中国石化、中油工程、新奥股份、深圳燃气。 供给维稳&需求回暖，多方利好支撑油价 供给维稳：根据EIA最新数据，1月29日当周，美国原油产量为1090万桶/天，周环比减少10万桶/天。Baker Hughes公布1月29日的当周数据，美国活跃钻机数量为384台，周环比增加6台；商业原油去库：1月29日当周，美国油品总库存为13.25亿桶，周环比增加291.9万桶。其中，商业原油库存为4.76亿桶，周环比减少99.4万桶。汽油库存为2.47亿桶，周环比增加446.75万桶；需求回暖：1月29日当周，炼厂方面，维持上周原油加工能力1839万桶/天；开工率周环比上涨0.60%至82.30%；消费方面，本周美国油品总消费为1853万桶/天，周环比减少115万桶/天，馏分油消费420万桶/天，周环比减少10万桶/天。疫苗改善全球经济和原油需求前景，库存下降，OPEC+维持产量不变，美国经济数据改善，拜登刺激计划取得重大进展等因素给油价提供了强劲的上涨动能。 原料走强支撑长丝价格上涨，节后有望迎来“金三银四”行情 成本方面，双原料PTA、MEG随油价上涨，支撑涤纶工厂报价走强；需求方面，江浙地区化纤织造综合开机率为33.68%，环比下降16.67个百分点，多数企业已逐渐开启年末收尾工作，长丝采购刚需明显减弱，多维持观望心态，局部促销工厂出货稍好；库存方面，根据CCFEI，当前POY/FDY/DTY库存分别为1-5天/7-11天/14-20天，库存变化不大，均处于历史较低水平，行业低库存环境有利于年后迎来“金三银四”行情。价格方面，本周POY报价6325元/吨，周环比上涨475元/吨，FDY报价6500元/吨，周环比上涨550元/吨，DTY报价8050元/吨，周环比上涨175元/吨。价差方面，本周PX-石脑油价差扩大13.20%；PTA-PX价差扩大2.92%；涤纶长丝与PTA、乙二醇的价差缩小22.44%。 上游气源放量&城燃需求回落，LNG价格震荡下跌 根据百川盈孚，本周LNG价格指数为3966元/吨，周环比下行16.85%。供给端，原料气供应量提升，液厂开工率增加，市场供应量环比有所提量；海气资源充裕，国内市场整体供应增加。需求端，年关来临，下游工厂开工率下行，用气量明显下降，城燃需求亦有所减少；同时最近北方气温提升，且学校放假，城燃需求减少；临近春节，运输车辆减少，贸易商操作放缓，市场总体表现供过于求。 风险提示：原油价格剧烈波动、地缘政治加剧、疫情反复导致需求萎靡风险。 1 市场回顾：本周石化板块上涨2.10%，Brent原油价格上涨3.73美元/桶 行情回顾：本周石化板块上涨2.10%，跑输沪深300指数0.35个百分点 本周（2021年2月1日-2月5日）石油石化指数上涨2.10%，沪深300上涨2.45%，石油石化指数跑输沪深300指数0.35个百分点。本周石油石化子行业中，除炼油和油品销售及仓储外，其余板块均出现不同幅度的上涨：炼油（-0.35%），石油开采Ⅲ（0.33%），工程服务（1.42%），油田服务（10.25%），油品销售及仓储（-0.81%），其他石化（3.15%）。 本周动态：原油库存全线下降&暴风雪侵袭提振油价 本周（2月1日-2月5日）美国API原油和成品油库存全线下降，数年来最严重暴风雪之一侵袭美国东北部，导致冬季燃料需求上升，原油价格强势上涨。周内前期，美国库欣原油库存下降，且数年来最严重暴风雪之一侵袭美国东北部，导致冬季燃料需求上升，原油价格强势上涨。周内后期，受美国经济数据强劲、原油库存下降和石油输出国组织及产油盟国(OPEC+)决定维持减产的影响，油价持续上攻，但美元走强限制了涨幅。2月5日的收盘价来看，Brent原油价格为59.62美元/桶，周环比上涨3.73美元/桶；WTI原油价格为57.12美元/桶，周环比上涨4.98美元/桶；NYNEX天然气价格为2.88美元/百万英热，周环比上涨0.33美元/百万英热。 2 本周要闻：API原油和成品油库存全线下降，美国东北部遭暴风雪袭击 本周利好： API原油和成品油库存全线下降。美国石油协会(API)公布的数据显示，美国截至1月29日当周API原油库存减少426.1万桶，预期增加36.7万桶；汽油库存减少24万桶；精炼油库存减少162.2万桶。 美国东北部地区遭遇数年来最严重的暴风雪袭击。美国东北部地区遭遇数年来最严重的暴风雪袭击，或推动冬季燃油需求上涨，并抵消了对疫情形势可能抑制原油需求的担忧。 欧佩克波斯湾产油国的石油出口仍在下滑。彭博监测的船舶追踪数据显示，1月从沙特阿拉伯、伊拉克、阿联酋和科威特发运的原油和凝析油的总出货量比12月减少了近43万桶/日。阿联酋是上个月唯一一个增加出货量的国家。 新冠疫苗的迅速接种有望改善需求。能源调研和咨询机构Wood Mackenzie副总裁Ann-Louise Kittle表示，新冠疫苗的迅速接种和经济前景的改善可能会在2021年推动全球石油需求增长近7%。根据机构的宏观经济展望，短期假设是2021年疫苗分发将加速，全球国内生产总值(GDP)增速为5%。 本周利空： OPEC下调2021年石油需求增长预期。OPEC专家小组预计，到2021年12月，全球石油需求为9790万桶/日，石油市场赤字将在5月达到200万桶/日的峰值，预计2021年石油库存每个月都会下降，2021年累计减少4.06亿桶/日；预计2021年石油需求增长预期降至560万桶/日。(1月份报告预期为590万桶/日) 美元指数走强。通常与油价走势相反的美元走强，在一定程度上削弱了油价上涨的动力。美元兑一篮子货币触及逾两个月高位。 3 原油指标跟踪 库存：本周美国油品总库存和汽油库存增加 本周商业原油库存及油品总库存和汽油库存增加：美国EIA于2月3日公布的数据，1月29日当周，美国商业原油和油品总库存为13.25亿桶，周环比增加291.9万桶。其中，商业原油库存为4.76亿桶，周环比减少99.4万桶；汽油库存为2.47亿桶，周环比增加446.7万桶；馏分油库存为1.63亿桶，周环比减少0.9万桶。 供给：美国原油产量维稳，活跃钻机数持平 OPEC减产履行率达102%：1月最新月报显示，12月OPEC原油产量增加27.9万桶/天至2536万桶/天，减产履行率达102%。沙特原油产量为896万桶/天，维持上月水平；伊拉克原油产量增加7.6万桶/天至385万桶/天；伊朗原油产量增加2.0万桶/天至200万桶/天；阿联酋产量增加6.3万桶/天至256万桶/天。 EIA及OPEC下调全年供给预测： 因全球疫情爆发以及沙俄爆发石油战、严重冲击了石油市场的供需平衡，EIA、OPEC两大机构于3月紧急下调全球供给预测。1月最新月报显示，EIA下调对2020年全球石油日供给增长预测，下调2万桶/日至9423万桶/日，同比减少638万桶/日；维持对2020年非OPEC石油日供给增长预测，日供给预测6367万桶/日，同比减少231万桶/日。OPEC上调对2020年非OPEC石油日供给增长预测，上调2万桶/日至6269万桶/日，同比减少249万桶/日。 本周原油产量持平，活跃钻机数维稳：美国EIA于2月3日公布的数据，1月29当周，美国原油产量为1090万桶/天，维持上周的产量，月环比减少10万桶/天，年同比减少200万桶/天。Baker Hughes公布2月5日的当周数据，美国活跃钻机数量为384台，周环比减少0台，月环比增加24台，年同比减少406台。 12月全球钻机数增加：根据Baker Hughes于1月8日公布的数据，2020年12月全球钻机数共1098台，月环比增加81台，年同比减少945台。其中，美国钻机数341台，月环比增加61台，年同比减少463台；加拿大钻机数92台，月环比增加11台，年同比减少43台。 12月美国DUC数量减少：根据美国EIA于1月19日公布的数据，2020年12月美国主要盆地未完成的钻机（DUC）数量为7298口，较上月减少了145口，较2019年同期减少了226口。 需求：原油加工能力持稳，油品消费需求增加 OPEC下调2020全年需求预期：根据OPEC的1月份月报预测，2020年全球原油需求量同比减少590万桶/天（6.56%）至9591万桶/天，较上月预期上调了2万桶/天。其中OECD地区需求量同比增加259万桶/天（-11.48%）至4475万桶/天，中国需求量同比上升110万桶/天（8.55%）至1399万桶/天。 EIA下调全年需求预测，OPEC上调全年需求预测。进入3月，因全球疫情爆发以及沙俄爆发石油战、严重冲击了石油市场的供需平衡，EIA、OPEC两大机构于3月紧急下调全球需求预测。1月最新月报显示，EIA下调对2020年全球石油日需求增长预测，下调16万桶/日至9221万桶/日，同比减少885万桶/日。OPEC上调对2020年全球石油日需求增长预测，上调2万桶/日至9001万桶/日，同比减少975万桶/日。 本周炼厂开工率上升，原油加工能力维稳：根据美国EIA于2月5日公布的数据，1月29日当周，美国炼厂原油加工能力为1839万桶/天，维持上周及上月加工能力，年同比减少42万桶/天；本周开工率为82.30%，周环比增加0.60%，月环比增加1.60%，年同比下降5.10%。 本周油品消费需求总量减少：根据美国EIA于2月5日公布的数据，1月29日当周，美国油品消费总量为1853万桶/天，周环比减少115万桶/天，月同比增加147万桶/天，年同比减少84万桶/天。其中，汽油消费777万桶/天，周环比减少6万桶/天，月环比增加33万桶/天，年同比减少116万桶/天。 本周原油+成品油净进口增加：根据美国EIA于2月5日公布的数据，1月29日当周，美国原油+成品油净进口6万桶/天，周环比增加106万桶/天，月同比增加165万桶/天，年同比减少55万桶/天；原油净进口302万桶/天，周环比增加132万桶/天，月同比增加129万桶/天，年同比减少18万桶/天；成品油净进口-297万桶/天，周环比减少26万桶/天，月同比增加37万桶/天，年同比增加18万桶/天。 金融因素：本周美元指数震荡冲高 本周（2月1日-2月5日）美元指数震荡冲高。周内前期，美元指数受到多个靓丽经济数据的支撑，一度创两个月新高；周内后期，非农数据不及预期，美元指数震荡调整。截止2月5日，本周美元指数为90.99，周环比上升0.45。截至2月5日当周ICE数据，Brent非商业净多头头寸数量为34.61万张，周环比上升3.19万张；WTI非商业净多头头寸数量为49.92万张，周环比下降0.94万张 4 重要价差跟踪 炼油产业链：新加坡炼油价差扩大，美国RBOB汽油价差缩小 1月国内炼油价差缩小：2021年1月国内炼油下游主要产品对应原油的价差为879元/吨，月环比下跌63元/吨（-6.68%），年同比下跌191元/吨（-17.85%）。 本周新加坡炼油价差扩大：至2月6日当周，新加坡炼油主要产品综合价差为3.35美元/桶，周环比上涨0.09美元/桶，月环比上涨0.64美元/桶，年同比下跌4.21美元/桶。柴油与原油的价差为4.95美元/桶，周环比上涨0.30美元/桶，月环比上涨0.97美元/桶，年同比下跌5.62美元/桶；汽油与原油的价差为3.66美元/桶，周环比下跌0.33美元/桶，月环比上涨0.53美元/桶，年同比下跌4.21美元/桶。 本周美国RBOB汽油价差缩小：至2月6日当周，美国汽油RBOB与WTI原油价差为13.21美元/桶，周环比下跌0.3美元/桶，月环比上升2.03美元/桶，年同比上升1.21美元/桶，历史平均值为18.11美元/桶。 烯烃产业链：除丙烯酸-丙烯、聚烯烃-甲醇价差扩大外，其余价差均缩小 本周石脑油裂解烯烃价差缩小：至2月6日当周，石脑油裂解乙烯综合价差为24.99美元/吨，周环比下降28.25美元/吨，月环比下降87.98美元/吨，年同比下跌14.48美元/吨。 本周乙烯和石脑油价差缩小：至2月6日当周，乙烯与石脑油价差为367.48美元/吨，周环比下跌42.52美元/吨，月环比下跌160.77美元/吨，年同比上涨29.48美元/吨，历史平均价差为498美元/吨。 本周丙烯与丙烷价差缩小：至2月6日当周，丙烯与丙烷价差为462.00美元/吨，周环比下跌4.00美元/吨，月环比上涨1.00美元/吨，年同比上涨11.04美元/吨，历史平均价差为381美元/吨。 本周丁二烯与石脑油价差缩小：至2月6日当周，丁二烯与石脑油价差为204.81美元/吨，周环比下降45.19美元/吨，月环比下降280.44美元/吨，年同比下跌217.19美元/吨，历史平均价差为748美元/吨。 本周丙烯酸与丙烯价差扩大：至2月6日当周，丙烯酸与丙烯价差为4931.00元/吨，周环比上涨60.00元/吨，月环比上涨111.10元/吨，年同比上涨259.20元/吨，历史平均价差为2915美元/吨。 本周聚烯烃与甲醇价差扩大：至2月6日当周，聚烯烃与甲醇价差为4976元/吨，周环比上涨520元/吨，月环比上涨872.60元/吨，年同比上涨1171.16元/吨。 聚酯产业链：涤纶长丝与PTA、MEG价差缩小，其余价差均扩大 本周PX与石脑油价差扩大：至2月6日当周，PX与石脑油价差为196.06美元/吨，周环比上涨22.86美元/吨，月环比上涨14.21美元/吨，年同比下跌58.94美元/吨，价差历史平均为410美元/吨。 本周燃料油与石脑油价差扩大：至2月6日当周，燃料油与石脑油价差为190.45美元/吨，周环比上涨5.75美元/吨，月环比上涨12.31美元/吨，年同比下跌5.47美元/吨，价差历史平均为211美元/吨。 本周PTA与PX价差扩大：至2月6日当周，PTA与PX价差为834.69元/吨，周环比上涨23.72元/吨，月环比下跌38.51元/吨，年同比下跌66.42元/吨，价差历史平均为1295元/吨。 本周涤纶长丝与PTA、乙二醇价差缩小：至2月6日当周，涤纶长丝与PTA、乙二醇价差为641.16元/吨，周环比下跌185.52元/吨，月环比下跌298.01元/吨，年同比下降1052.45元/吨，价差历史平均为1256元/吨。 天然气：北美天然气价格上涨，国内LNG内外盘价差缩小 本周天然气价格上涨：至2月6日当周，北美天然气价格为2.82美元/百万英热，周环比上涨0.21（8.18%），月环比上涨0.16（5.82%），年同比上涨0.96（51.95%）；当前布伦特原油与天然气价格比为20.64（百万英热/桶），历史平均为24.81（百万英热/桶）。 本周国内天然气内外盘价差缩小：至1月30日当周，国内天然气内外盘价差为1907.25元/吨，周环比下跌175.53元/吨（-8.43%），月环比上涨3389.53（-229%），年同比下跌822.35元/吨（-30%）。 END 【煤炭石化团队】 张绪成 13511050600 任金星 15652935250 王华炳 15611387755 张绪成，开源证券煤炭石化行业首席分析师，清华大学化工系工学硕士&学士，历任中国五矿集团战略投资部、中信建投证券、中泰证券高级分析师，具有丰富的大宗商品研究经验。曾作为团队核心成员，获得2016/2017年新财富煤炭石化行业最佳分析师第二名团队，2019年新财富煤炭&石化行业最佳分析师第四名团队，2018年IAMAC中国保险业最受欢迎卖方分析师煤炭行业第二名团队，以及连续多年水晶球、金牛奖最佳分析师团队。 执业证书编号：S0790520020003。 任金星，开源证券煤炭石化行业分析师，圣路易斯华盛顿大学资产管理学硕士，中国农业大学金融&法学双学士。2020年加入开源证券研究所。 执业证书编号：S0790120060011。 王华炳，开源证券煤炭石化行业分析师，格拉斯哥大学硕士，2020年加入开源证券研究所。执业证书编号：S0790120090007。 特别声明：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号制作的本资料仅面向开源证券客户中的专业投资者，完整的投资观点应以开源证券研究所发布的研究报告为准。若您非开源证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。 免责声明 本公众订阅号为张绪成煤炭&石化研究团队（现供职于开源证券研究所）设立的，关于煤炭&石化行业证券研究的唯一订阅号；团队负责人张绪成具备证券投资咨询（分析师）执业资格，执业证书编号为：S0790520020003 本订阅号不是开源证券煤炭&石化行业研究报告的发布平台，所载内容均来自于开源证券研究所已正式发布的煤炭&石化行业研究报告或对报告进行的跟踪与解读，如需了解详细的报告内容或研究信息，请具体参见开源证券研究所的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何人的投资建议，开源证券及相关研究团队也不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载研究报告保留一切法律权利。 订阅者对本订阅号所载所有内容（包括文字、音频、视频等）进行复制、转载的，需注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 END

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