晨会聚焦210205重点关注普洛药业、阿里巴巴-SW、有色行业、迪安诊断、中国平安

（以下内容从国信证券《晨会聚焦210205重点关注普洛药业、阿里巴巴-SW、有色行业、迪安诊断、中国平安》研报附件原文摘录）
　　国信晨会 From 国信研究 00:00 04:24 晨会提要 【宏观与策略】 观市杂谈之十七：行情趋势向上，CPI定方向、PPI定结构 【行业与公司】 普洛药业（000739）深度：出海先锋军，兽药排头兵 阿里巴巴-SW（09988.HK）财报点评：稳扎稳打，立足未来 有色行业2月投资策略：供需矛盾有望继续推升新能源金属和稀土价格 迪安诊断（300244）2020年业绩预告点评：新冠检测持续，现金流充裕 中国平安（601318）2020年财报点评：首推分组赔付，业绩或迎来拐点 宏观与策略 市场思考随笔之五十八：抱团的错觉与真相 当前市场行情的核心驱动力，一是经济复苏中企业盈利快速回升、二是全球的低利率环境，特别是全球永续低利率的市场预期，是形成当前市场不少公司估值较高的重要原因。展望未来，一些流动性层面的边际收紧冲击势必会出现，类似查违规资金防范资产价格泡沫等定性表态，或者是某些公开市场利率的调整等等。但是，如果不出现CPI层面的通胀趋势上行，全球永续低利率的环境很难彻底改变，因此我们认为，“CPI定方向”，影响市场整体走势。与此同时，PPI对企业盈利影响巨大，但对货币政策影响较小，PPI持续上行利好顺周期板块，PPI下行利好逆周期板块，“PPI定结构”。我们判断现在到二季度，市场将处于“CPI维持低位+PPI上行”阶段，这种情况下市场整体趋势向上，结构上更看好盈利弹性大的顺周期板块。 证券分析师：许茹纯 S0980520080007； 朱成成 S0980520080010； 联系人：金晗； 行业与公司 普洛药业（000739）深度：出海先锋军，兽药排头兵 行业：承接全球高端制造产业转移，中国原料药步入成长快车道；公司：出海先锋军，兽药排头兵；他山之石：Lonza集团--转型归来，涅盘重生；新业务进入高速发展期，公司有望在3~5年后成为具备全球成本比较优势的高端制造业代表企业。预计公司2020~2022年归母净利润为8.2/10.0/12.9亿元，同比增长49%/22%/29%，对应当前股价PE为35/29/22X。综合相对估值与绝对估值，公司合理股价在29.12~36.15元，上涨空间19%-47%，对应21年PE为34~43X，给予“买入”评级。 证券分析师：谢长雁 S0980517100003； 阿里巴巴-SW（09988.HK）财报点评：稳扎稳打，立足未来 考虑到阿里发力内容电商，All in信息流生态，核心电商短期韧性依旧；以及中长期：1）竞争对手依然无法动摇阿里核心优势品类；2）随着需求端叠加政策端双重因素影响，阿里云业务未来增长势能显著；3）公司已被纳入恒生指数，未来有望被纳入港股通释放流动性。基于公司的稳健性，我们采用分布估值法对其进行估值，给予其2022年对应的估值区间为308-335港币，维持“买入”评级。 证券分析师：王学恒 S0980514030002； 张峻豪 S0980517070001； 联系人：曹蕾娜； 有色行业2月投资策略：供需矛盾有望继续推升新能源金属和稀土价格 市场回顾：需求火爆推动钴锂和稀土磁材板块上行；锂：供不应求，碳酸锂价格持续快速上行；工业金属：基本面坚挺，短期回调不改长期上行趋势；稀土：需求推动稀土价格长期向好；推荐标的：赣锋锂业、中矿资源、紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业。 证券分析师：刘孟峦 S0980520040001； 杨耀洪 S0980520040005； 联系人：焦方冉； 迪安诊断（300244）2020年业绩预告点评：新冠检测持续，现金流充裕 考虑商誉减值和新冠检测，下调2020、上调2021-22年盈利，预计2020-2022年归母净利润为7.27/9.90/9.09（原10.00/7.20/8.50）亿元，当前股价对应PE34/25/27X。公司作为第三方独立医学实验室龙头企业，随着新冠检测增厚业绩，实验室扭亏加快，精准医学中心促使特检业务快速发展，未来三年CAGR38%，按照2022年PE35-40x，上调合理估值至51.1-58.4元（原46.9-53.6元），维持“买入”评级。 证券分析师：朱寒青 S0980519070002； 谢长雁 S0980517100003； 中国平安（601318）2020年财报点评：首推分组赔付，业绩或迎来拐点 我们预计2021-2023年归母净利润为1711/1946/2240亿元，摊薄EPS为9.07/10.32/11.88元，当前股价对应PE为8.8/7.7/6.7x。 目前对应2021年的每股内含价值，中国平安的PEV为0.95，已经到了底部，充分反应了不利的周期预期，继续下探的空间不大，但上升的空间却很大，弹性充足。短期而言，接下来GDP增速向上，CPI维持于稳定区间，非常有利于寿险股价的表现。我们维持中国平安的“买入”评级，目标价108元。 证券分析师：王鼎 S0980520110003； 王剑 S0980518070002； 戴丹苗 S0980520040003； 研报精选：近期公司深度报告 永兴材料（002756）深度：双主业并行发展，量价齐升可期 公司现已形成“新材料+新能源”双主业发展格局。不锈钢业务平稳发展，是国内不锈钢棒线材领域的龙头企业。锂电材料破局成效初显，形成从上游原矿到中游选矿到下游生产碳酸锂的较为完整的产业链。不锈钢业务盈利稳定；供需改善，碳酸锂价格重启；锂电材料助推公司高成长；通过多角度估值，得出公司合理估值区间64.2-67.7元，相对目前股价有30%-37%的溢价空间。考虑到碳酸锂行业景气以及公司未来成长，我们预计公司20-22年每股收益0.89/1.83/3.23元，利润增速分别为4.2%/104.8%/76.3%，首次覆盖给予“买入”评级。 证券分析师：刘孟峦 S0980520040001； 冯思宇 S0980519070001； 巴比食品（605338）深度：迈开全国扩张步伐的中式早餐龙头 公司概况：起源华东，辐射全国的中式面点早餐龙头；行业判断：扩容趋势稳定，但竞争格局分散，品牌连锁化是必然趋势；公司核心竞争力：优质的供应链体系+品牌+精细化管理构筑护城河；成长能力分析：小包子大市场，持续高成长可期；我们预计公司20-22年收入和利润分别为9.68/12.48/15.83亿和1.38/1.81/2.48亿，对应EPS为0.56/0.73/1.00元，对应当前股价PE为76.5/58.2/42.5X；我们认为公司所处细分赛道正处于很好的成长期，公司作为行业龙头竞争优势明显，直接受益于行业扩容和市场集中度提升，未来想象空间大，首次覆盖，给予“买入”评级。 证券分析师：陈青青 S0980520110001； 廖望州 S0980521010001； JS环球生活（01691.HK）深度：迈向环球龙头 JS环球生活为九阳母公司（九阳+Shark），内销依托九阳股份稳健经营，外销Shark作为美国吸尘器第一品牌，北美拓品类，欧洲拓市场，在海外需求向好叠加自身市占率提升的背景下有望成长为全球化的小家电龙头。【核心增长驱动】优势品类持续增长，新品类持续扩充。2020H1洗拖一体、Foodi系列等保持良好增长，未来个护、环境类新品扩充仍可期待海外拓展持续推进。海外需求持续提升背景下公司2021年有望进一步拓展海外市场版图，英美的成功经验有望得到复制推广【财务优化稳业绩】高成本债务置换+集中采购显著优化费用与成本，海外产能布局+定价策略优化应对关税波动风险 投资建议：预计2020-2022年核心净利润3.5、4.6、5.8亿美元，三年复合增速57%，对应2021-2022年估值仅为17、14倍。首次覆盖，给予“买入”评级。 证券分析师：陈伟奇 S0980520110004； 王兆康 S0980520120004； 快手科技（01024.HK）深度：重塑连接，共享视频时代盛宴 快手：短视频是基本盘，所处赛道和商业模式都足够优质；商业化：直播是快手第一变现曲线，生态模式相对健康；增长点：广告快、直播电商强；我们认为公司的2023年的合理估值为1141-1264美元，对应2023年PS为5-5.5倍。首次覆盖给予“买入”评级。 证券分析师：王学恒 S0980514030002； 谢琦 S0980520080008； 中国中药（00570.HK）深度：收获新阶段：高定位、顺政策、高壁垒 高定位：中药赛道当之无愧的平台型龙头企业；顺政策：中药配方颗粒赛道绝对龙头，政策一旦放开长期受益可期；高壁垒与新阶段：前期投入进入收获期，低估值安全边际明显；中国中药是中药配方颗粒领域绝对龙头，未来若渠道限制解除，行业有望迎来新一轮黄金发展期，公司成为最大受益者。预计公司2020-2022年归母净利润16.7/20.1/23.4亿元，同比增速+5%/+21%/+16%，当前股价对应PE为10.7/8.9/7.7x，合理股价5.56-6.90港元，较当前股价4.30港元上涨空间29%-60%，维持“买入”评级。 证券分析师：谢长雁 S0980517100003； 远大医药（00512.HK）深度：厚积薄发，前程远大 传统核心产品多渠道拓展，巩固细分领域优势；创新布局特色赛道，全球化蓝图渐入佳境；打造精准介入诊疗平台，创新药械即将迎来收获期；预计2020-22年归母净利润为14.6/16.5/19.0亿港币，增速为26.8%/12.8%/15.2%，当前股价对应PE 15/13/12X。综合绝对估值和相对估值，公司一年期合理股价在8.22~9.08港币，相较目前股价（6.28港币）有31%-45%溢价空间，首次覆盖，给予“买入”评级。 证券分析师：谢长雁 S0980517100003； 联系人：张超； 中芯国际-U（688981）深度：半导体中军，成熟制程渐入佳境 益5G、新能源汽车、物联网等，成熟制程市场需求旺盛；中国半导体产业链旗手，成熟制程迎加速成长周期；对比全球成熟制程代工厂，公司估值目前处于低位；公司是国内半导体中军，科创上市成功后，将进一步利用融资优势，加大成熟制程产能建设满足旺盛的国内市场需求，进一步提升市场份额。 目前全球半导体景气度高企，公司产能积极扩充，业绩将高速成长，我们预计21-23年净利润40.06/46.66/56.74亿元，增速分别为123%/16%/22%，对应PE126/108/89倍，给予“增持”评级。 证券分析师：欧阳仕华 S0980517080002； 唐泓翼 S0980516080001； 苏农银行（603323）深度报告：区域扩张提速，业务空间广阔 吴江地区业务拓展空间减少、难度增加；区域层面：全面进军苏州市区为其存贷业务打开新空间；客群层面：苏州市区中小企业贷款业务竞争相对较低；通过多角度估值，公司合理估值区间为5.3~6.5元，对应2021E PB0.8~1.0x，维持“增持”评级。 证券分析师：王剑 S0980518070002； 陈俊良 S0980519010001； 田维韦 S0980520030002； 联系人：贺晨； 中公教育（002607）深度：六问六答探究公司的投资成色 协议班高壁垒高盈利，基地建设提高产品供给能力；不惧竞争：职教培训行业NO.1，未来格局有望“一超多强”；成长看点：短期疫情影响培训节奏，未来5年赛道复制扩张，业绩复合增速有望达30%+；考虑疫情扰动，调整公司20-22年EPS为0.39/0.58/0.78元，对应PE98/66/49x。公司短期估值不低，但综合考虑其长期成长性，及同业和历史估值水平，我们认为中线思维下市值可上看3000亿元。短期关注疫情对业绩的影响以及解禁可能带来的资金面波动，但基本面确定性依然突出；中线来看，公司研发及渠道优势下，市占率有望继续提升、跨赛道复制扩张可期，成长空间广阔，业绩增长确定性强，维持“买入”评级。 证券分析师：曾光 S0980511040003； 钟潇 S0980513100003； 姜甜 S0980520080005； 海优新材（688680）深度报告：以创新立本，呈追赶之势 我们认为光伏行业正处于平价高速发展阶段，公司上市后产能得以大幅扩张，同时弥补运营资金短板，缩小成本端与龙头企业的差距。预计公司2020-2022年营收分别为16.1/30.5/55.4亿元，同比增速达到51.7/88.8/81.7%，归母净利润分别为2.1/4.0/7.5亿元，同比增速215.0/91.0/86.8%。我们认为公司合理股价区间170-197元，对应2022年19-22倍PE ，较发行价溢价143%-182%，首次覆盖给予“买入”评级。 证券分析师：王蔚祺 S0980520080003； 联系人：万里明； 研报精选：近期行业深度报告 生猪行业深度报告系列二：行业加速集中，牧原飞跃发展 1、非洲猪瘟会在未来2-3年内加速养殖规模化趋势。我们甚至认为，未来2-3年行业会完成基本的规模化进程。2、周期下行阶段，要把握同时满足成本低&扩张速度两个条件的成长股-牧原股份。3、推荐-牧原股份两个结论：1）2021年牧原目标价与猪价高低无关；2）2021年牧原看5000亿市值+。 证券分析师：鲁家瑞 S0980520110002； 光伏系列深度之三-硅料行业专题：多晶硅料——“碳中和”下的乌亮黄金 “碳中和”下的乌亮黄金已经进入紧平衡周期。多晶硅料位于光伏产业链最上游，行业壁垒较高且具备周期性兼资源属性，硅料在光伏发电系统中的成本占比下降，在推动光伏平价上网及行业发展中起到至关重要的作用。当前，全球硅料供需紧平衡，多晶硅料国产替代效应显著，在碳中和背景下“乌亮黄金”的硅料将有望迎来行业的高景气周期。 国产硅料龙头产能及成本双领先优势将持续加码，从长期趋势、短期业绩确定性、经营现金流和估值情况，重点推荐通威股份；关注大全新能源。 证券分析师：李恒源 S0980520080009； 王蔚祺 S0980520080003； 种业深度报告系列二：高粮价出业绩，转基因落地抬估值 种子处于种植产业链最前端，与下游农产品价格联动性较强，种植业后周期属性明显。我们认为玉米种子一方面受益种植后周期，另一方面自身库存反转，2021年价格有望大幅度提价，与玉米景气上行共振。玉米与大豆的转基因生物安全证书频繁获批表明我国转基因商业化推广加速，转基因落地将大幅提高我国种业成长空间，同时将推动行业格局重塑，加速集中趋势，掌握核心转基因育种技术的企业将获得话语权。另外，实质性派生品种保护制度在水稻行业试行，标志着我国加强保护种质资源创新迈出重要一步，有利于保护和鼓励原始育种创新，将促进行业龙头市占率加速提升。在周期性、成长性以及政策红利的共同驱动下，预计种子行业将迎来新一轮跃升期，重点推荐标的为隆平高科、荃银高科、登海种业和大北农。 证券分析师：鲁家瑞 S0980520110002； 商业地产行业专题报告（二）：商业地产三大模式：求快，求优还是求精？ 房企开发购物中心的三大模式：群雄逐鹿，各显神通；现金流滚资产：求快，以新城控股为典型；开发优资产：求优，以龙湖、华润为典型；存量更新：求精，以大悦城为典型；典型房企的运营表现对比：与选取的开发模式息息相关；“现金流滚资产”模式需要房企取地价格低、发展速度快、招商能力强；“开发优资产”模式需要品牌有魅力、融资成本低；“存量更新”模式需要运营能力强、慢工出细活、资金杠杆足。运用这三大模式的四家典型房企均已在商业地产领域打造出较深长的护城河，先发优势明显。建议关注A股新城控股和大悦城，以及H股龙湖集团和华润置地。 证券分析师：任鹤 S0980520040006； 王粤雷 S0980520030001； 联系人：王静； 平价风电专题之四（深度报告）-掘金风电：领先制造与开发双轮驱动之路 碳达峰与碳中和，风电不负使命；十四五、十五五发展对风电提出更高需求；平价时代风电开发转让的单位盈利能力是风机制造的10倍；我国电力市场的竞争格局，风电项目资源与核准流程的特殊性导致风电场开发的单位价值远超过设备制造，并且依托庞大的供应链协同能力，我国风电设备制造龙头企业对开发资源获取和收益率有极高的主动权。以金风科技、明阳智能和运达股份为代表的风机制造企业最终将走向制造与开发双轮驱动的发展模式。 证券分析师：王蔚祺 S0980520080003； 点击下方“阅读原文”，立即开通国信账户～

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）