【天风煤炭】12月份能源生产情况点评: 煤价高位有支撑

（以下内容从天风证券《【天风煤炭】12月份能源生产情况点评: 煤价高位有支撑》研报附件原文摘录）
　　煤炭开采 12月份能源生产情况点评：煤价高位有支撑 事件： 1月18日，国家统计局公布12月份能源生产情况。2020年我国煤炭产量38.4亿吨，同比增长0.9%；进口量3.04亿吨，同比增长1.5%；发电量741740亿千瓦时，同比增长2.7%。单月来看，12月我国原煤产量3.5亿吨，同比增长3.2%；进口煤炭3908万吨，同比增长1310.7%；发电量7277亿千瓦，同比增长9.1%。 点评： 1. 供给方面：煤炭产量稳步增长，供不应求格局延续 自10月国家推动各煤炭主产地在供暖季保障煤炭供给以来，煤炭产量连续三月实现同比正增长。12月，我国煤炭产量为3.5亿吨，同比增长3.2%，较上月的1.5%的同比增速扩大1.7个百分点。但由于在5月我国疫情得到控制后，产地监管持续严格，5-9月的连续负增长导致煤炭累计产量增幅较小。1-12月煤炭累计产量为38.4亿吨，同比增长0.9%，较上月同比0.4%的增速扩大0.5个百分点。目前，主产地除个别煤矿受疫情影响停产外，基本生产状况正常，供应相对平稳。由于用电、水泥化工等需求良好，沿海港口及终端电厂库存较低，煤炭供不应求局面持续。 2. 进口方面：12月新增额度落实，全年进口量创7年新高 由于国内供应偏紧而需求强劲，致使2020年12月份，国家层面不得不下放新的进口额度缓解供需矛盾。11月底国家发改委适度放开南方地区的进口煤使用额度，以缓解供暖旺季各大电厂用煤紧缺状况。电厂预计新增煤炭进口额度2000万吨。且国家发改委在12月12日召开的座谈会上表示电厂可自由采购进口煤，并要求海关加快港口煤炭通关（不包括澳煤），致使12月煤炭进口激增，2020全年煤炭进口总量再创历史新高。12月，我国煤炭进口量为3908万吨，环比增长232.3%，同比增长1310.7%；全年累计进口3.04亿吨，同比增长1.5%。国内市场继续火热，下游补库采购仍有缺口。1月煤炭进口集中通关，或将在一定程度缓解供不应求的局面。 3. 需求方面：电力需求旺季，火电持续发力 12月处于冬季用电高峰，水力发电出现季节性衰退，火力发电增长持续。12月，我国发电量7277亿千瓦时，同比增长9.1%。其中，火力发电同比增长9.2%，比上月加快2.6个百分点；水电增长11.3%，与上月持平。2020年煤炭进口量超预期以及1月进口煤集中通关，需求火热推动港口煤价上涨。根据鄂尔多斯煤炭网，北方港口主流5500大卡报价升至1100元/吨，价格较上周上涨150元/吨。煤炭需求在一季度末将逐步进入消费淡季，目前下游小企业仍未停工，订单多且用电负荷高，且内陆与沿海电厂库存连创新低，补库积极性高，短期需求端仍有支撑。 4. 焦炭方面：钢厂焦炭库存处历史低位，持续看好双焦价格高位 12月焦炭产量3972万吨，2020年全年产量4.71亿吨。上周焦炭市场第十三轮提张全面落地，累计涨幅800元/吨。12月焦炭产量3972万吨，同比上涨1.2%，生铁产量7422万吨，同比上涨5.4%。12月焦炭生铁比为53.5%，环比回落2.6%，焦化利润持续增加，处于近年来高位，且下游订单充足，看涨情绪犹在。钢厂整体开工及铁水产量仍维持高位，焦炭到货不及预期，整体库存呈下降趋势，场内焦炭库存处于历史低位，企业补库需求不减，预计焦炭价格短期内仍将稳中偏强运行，从而带动上游炼焦煤价格上涨。 投资建议：重点推荐高分红&回购标的中国神华，西北动力煤龙头陕西煤业，以及山西国改受益标的山西焦煤。 风险提示：宏观经济不及预期；煤炭进口不及预期；煤炭价格不及预期。 注：文中报告选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 证券研究报告：《行业点评（煤炭开采）：12月份能源生产情况点评：煤价高位有支撑》 对外发布时间：2021年1月19日 报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格） 本报告分析师：彭鑫 SAC执业证书编号：S1110518110002

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