【广发·早间速递】行业共话,如何布局21年涨价? ——策略联合八大行业报告

（以下内容从广发证券《【广发·早间速递】行业共话,如何布局21年涨价? ——策略联合八大行业报告》研报附件原文摘录）
　　重 点 推 荐 策略 | 行业共话，如何布局21年涨价? 宏观 | 全国财政工作会议有哪些关注点？ 固收 | 2021信用策略之三——城投AA+，稳稳的幸福 食饮 | 2021年次高端白酒业绩有望加速增长 宏观每日一图 | 美欧日韩收入分配 如需查看报告全文，请联系对口销售 或点击登录广发研究小程序 本日精选 行业共话，如何布局21年涨价? 策略：”春季躁动“时期涨价基本面向股价的映射更为直接，寻找需求主导叠加行业竞争格局占优、短期存在供需缺口的交集：1.从后续需求改善的强弱来讲，21年产业趋势确定性>全球需求回补>国内需求回补>季节性因素。2.从行业格局和竞争优势来看，龙头公司就产品和客户结构进行优化。3.从潜在供需缺口来看，产能利用率和库存水平衡量存量供给的饱和状态。煤炭：煤价涨幅超预期，需求端高增长和供给端保供背景推动价格上涨。有色金属：基本金属价格上涨，稀土涨价。化工：化工品大幅涨价，库存端和成本端提供化纤价格上涨支撑。轻工造纸：木浆价格低位震荡后迎来快速增长。建材：玻璃玻纤持续涨价。电子：面板周期拐点已致，功率器件进入涨价周期。农林牧渔：黄鸡交易压制因素解除，饲用粮需求趋势上行。食品饮料：次高端白酒迎来价位升级，乳制品成本推动价格上涨。 风险提示：全球疫情严峻形势超预期，中国经济恢复低预期，涨价趋势持续性低预期，涨价带来成本端压力抬升等。 本摘要选自报告：《行业共话，如何布局21年涨价? ——策略联合八大行业报告》2021年2月2日 报告作者：戴康 S0260517120004；郑恺 S0260515090004 全国财政工作会议有哪些关注点？ 2021年财政工作有哪些主要精神?总基调：“更可持续”的积极财政要兼顾稳增长和防风险、维持政府杠杆率稳定，为今后应对新的风险挑战留出政策空间。要点一：再次强调化解隐性债务，加强地方政府债务管理，预计隐性债务化解工作将进一步推进。要点二：支出强度适度，赤字率与专项债规模保持合理水平。要点三：抗疫特别国债资金剩余资金结转到2021年使用，用于满足抗疫等支出需求。要点四：做好跨年衔接平衡，政策不急转弯。要点五：进一步优化支出结构，把严把紧预算支出，相关表述较前期更加细致谨慎。要点六：推动财政资金直达基层这一机制常态化，直达资金规模范围扩大化，防范基层“三保”风险，保障基层财政安全。 风险提示：经济下行超预期，刺激政策超预期。 本摘要选自报告：《全国财政工作会议有哪些关注点？》2021年2月2日 报告作者：郭磊 S0260516070002；吴棋滢 S0260519080003 2021信用策略之三——城投AA+，稳稳的幸福 政策呵护叠加产业债避险，城投债性价比凸显。地方债置换隐性债务，城投债尾部风险有所缓解。永煤违约以来，产业债多点爆雷，城投债呈现“抱团”效应。AA+城投债值得挖掘，第一，从风险收益性价比考虑，AA+城投债可选范围较大。第二，永煤违约冲击下，AA+城投债信用利差可压缩空间大于AAA。第三，从绝对收益角度，多数省份1年以内AA+城投债加权平均收益率高于3年以上AAA城投债。AA+城投债择券，在安全边际内博取收益。AA+城投债博取收益的思路主要有两个，一是在区县经济发达的省份下沉至区县级、园区平台;二是投资私募债，赚取流动性溢价。 风险提示：城投相关政策超预期。 本摘要选自报告：《2021信用策略之三——城投AA+，稳稳的幸福》2021年2月2日 报告作者：刘郁S0260520010001；姜丹 S0260520030001 2021年次高端白酒业绩有望加速增长 每一轮白酒牛市的第三年，次高端白酒企业的业绩往往会加速增长。复盘2009-2012年、2015-2018年两轮白酒牛市，每一轮白酒牛市的第三年，次高端白酒企业业绩往往会出现加速增长。第二轮白酒牛市中的2011年，次高端酒企业绩较2010年明显加速；第三轮白酒牛市中的2017年，多数次高端酒企业绩加速增长。次高端白酒业绩加速增长，主要是高端白酒提价后留出较大市场空间。2021年是第四轮白酒牛市的第三年，次高端白酒业绩有望加速增长。 风险提示：经济增长不及预期，疫情出现大面积反复，食品安全。 本摘要选自报告：《2021年次高端白酒业绩有望加速增长》2021年2月2日 报告作者：王永峰 S0260515030002；王文丹 S0260516110001；袁少州 S0260520070004 宏观每日一图 美欧日韩收入分配 下图分别为美国（1913-2019年）、欧盟（1990-2019年）、日本（1990-2019年）及韩国（1990-2019年）四大经济体收入前1%及后50%人群的收入分配。 广发宏观郭磊团队 资深分析师：张静静 S0260518040001 风险提示：全球疫情超预期；各国货币政策超预期；各国财政政策超预期。 更多推荐 ｜“黑天鹅”与“灰犀牛”的抉择—流动性、债务与杠杆思考之1 ｜光伏设备行业深度：并行之年，顺势而为 ｜如何看《银行负债质量管理办法》？ ｜医美：供需双轮驱动，监管保驾护航，直挂云帆济蓝海 ｜半导体封测行业跟踪报告之一 ：国内厂商潮头立，乘风破浪正当时 法律声明： 本微信号推送内容仅供广发证券股份有限公司（下称“广发证券”）客户参考，相关客户须经过广发证券投资者适当性评估程序。其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，若使用本微信号推送内容，须寻求专业投资顾问的解读及指导，广发证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。 完整的投资观点应以广发证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠，但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。 在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下广发证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。 本微信号推送内容仅反映广发证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本微信号及其推送内容的版权归广发证券所有，广发证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。

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