二月金股汇:把握结构分化机会

（以下内容从东兴证券《二月金股汇:把握结构分化机会》研报附件原文摘录）
　　提示：点击上方"东兴证券"↑了解更多 投 资 摘 要 1月市场大幅分化，南向资金流入港股规模达历史高峰。分化体现在几个维度： 1）权重股上涨带动指数小幅上涨。上证综指、创业板指1月全月涨0.29%、5.48%。但统计全月所有A股涨跌幅中位数为-8.41%。 2）大盘股表现优于小盘股，2020年12月1日以来，上证50/沪深300上涨7.03%/7.90%，而中证500仅上涨0.40%； 3）上涨公司集中在大市值板块。涨幅前100的公司，市值超过100亿的公司占比高达53%；上涨的公司的市值中值达到63.89亿元，而下跌公司仅18.75亿元。核心资产再扩散，资金大规模南下。2021年1月全月沪深港累计资金净流入已达2595.39亿元人民币，1月19日单日流入规模高达222.69亿元，甚至比2014年开通以来的历史最高峰145.74亿元高出53%。 极端分化往往出现在抱团途中，这一次的抱团起于2019年2月。历史来看，出现过两次抱团，分别是2006年1月至2007年12月、2016年1月至2017年12月。分析这两次抱团的起始特征： 起点：前两次抱团的开始均起于经济向好+流动性相对宽松的宏观环境。经济角度，2006-2007年处于经济繁荣的时代，2007年是史无前例的黄金时代，实际GDP增速达15.0%，创下前后27年的新高水平；2016年受益于供给侧改革，工业企业产能利用率持续走高，周期行业净利润大幅提升。流动性角度，2006年前后动性环境中性偏松；2016年流动性也维持整体宽松。 终点：两次抱团都结束于经济顶部+流动性收紧的宏观环境。经济角度，受全球金融危机冲击，2008年起GDP连续下跌，2018年中美贸易摩擦进一步加剧经济下行。由于宏观经济开始走向复苏，流动性自2006年4月开始由宽松向中性转变；2018年强化金融去杠杆，流动性环境明显收紧。 本次抱团结束了吗？当前经济仍处复苏区间，流动性由宽松向收紧过渡。2019年初，经济表现相对较好，流动性相对充足，资金抱团消费、科技特别是食品饮料、电子，2020年受新冠疫情冲击，经济大幅下行，流动性由2019年底的货币政策收紧预期走向宽松，相对充裕的流动性流向消费和成长板块。当前的宏观环境仍处于疫情后的复苏区间，2020年5月以来受疫情冲击影响而极端宽松的货币政策逐步回归正常化。目前的流动性处于宽松后期转向收紧的饥阶段，并不具备抱团全面瓦解的条件。 风险提示:行业景气度不达预期，宏观经济超预期波动，疫情发展超预期，政策推进不及预期。 金 股 推 荐 ·蒙娜丽莎（002918.SZ）：逆势增长引领行业，优化产品外延打开新空间 ·天工国际（0826.HK）：工具钢加速“高质量”蜕变，新材料突破成长“天花板” ·国检集团（603060.SH）：复苏迹象显现，长期成长逻辑不变 ·邮储银行（601658.SH）：高成长性国有大行，资产负债结构持续优化 ·伊利股份（600887.SH）：奶价上行催化盈利能力释放，渠道力深化，基本盘稳固 ·紫金矿业（601899.SH）：资源优势已向效益优势转变 ·瀚蓝环境（600323.SH）：大固废战略持续推进，股价已消政策利空 ·吉比特（603444.SH）：新渠道崛起，新品表现可期 ·明阳智能（601615.SH）：践行大风机战略，供应链管理卓越 ·三六零（601360.SH）：网络安全王者利刃出鞘，三六零政企安全业务版图强势铺开 风险提示：政策推进不及预期，宏观经济下行，疫情发展超出预期。 ---------★--------- 风险提示 本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议，市场有风险，投资者在决定投资前，务必要审慎。投资者应自主作出投资决策，自行承担投资风险。 免责声明 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。本研究报告中所引用信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为东兴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用，未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告、防止被误导，本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任。 如何快速查看每月金股？ Step 1 关注“东兴证券”微信服务号 Step 2 点击菜单“选股票”，查看“东兴十大金股” -end- ----------------------- 风险提示 理财有风险，投资需谨慎 更多产品/服务信息，请致电95309或直接咨询您的理财顾问通知

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