【开源煤炭&石化-张绪成】煤炭周报:需求渐弱动力煤价迎来回调,焦炭快速落实第十五轮提涨

（以下内容从开源证券《【开源煤炭&石化-张绪成】煤炭周报:需求渐弱动力煤价迎来回调,焦炭快速落实第十五轮提涨》研报附件原文摘录）
　　点击上方“公众号”可以订阅哦 本报告摘自：《开源证券_煤炭行业周报_需求渐弱动力煤价迎来回调，焦炭快速落实第十五轮提涨_煤炭石化团队_20210130》 摘要 需求渐弱动力煤价迎来回调，焦炭快速落实第十五轮提涨 本周动力煤市场价格出现大幅回调，CCTD秦港5500K现货交易价环比大跌10.3%至845元/吨，产地价格也呈现小幅回落，主因是气温回升带来的需求下降，春节前的强势行情或告一段落。本周基本面主要以需求端走弱为主：需求方面，全国范围气温逐渐回升，供暖需求对电厂负荷的支撑弱化，电厂日耗高位回落，可用天数回升，现货采购意愿下降，海运费出现断崖式下跌；供给方面，保供要求下，产地基本维持稳定生产，供给面较为稳定；港口库存方面，铁路发运仍受疫情影响，北港尚未出现明显累库迹象，秦港库存维持在500万吨水平已长达四个月。后期判断，未来全国气温持续回升，季节性强需求接近尾声，叠加春节假期临近工企停工，短期内电厂日耗或将持续下降；供给端在保供政策要求下，产地将在春节期间安排年产，开工率或高位稳定，相对渐弱的需求，供给端将逐渐宽松，预计春节期间极端的高位煤价或迎来进一步回调。但考虑到疫情环境下政策鼓励春节就地过年，节后下游复工较快，对动力煤需求仍有支撑，价格回落幅度有限。进口方面，考虑到2020年内前后不均衡的进口规模对煤价波动有所加剧，我们预计2021年政策端将合理平控淡旺季进口规模，有效发挥进口煤保供稳价的调节作用。总体来看，短期供需矛盾缓解，中长期基本面平稳或是主基调，动力煤价格或将重新回归合理区间。当前各类煤价仍处于强势高位，煤企业绩将会有出色表现，持续看好煤炭股价值修复。高分红受益标的：中国神华、平煤股份、盘江股份、陕西煤业、淮北矿业；新产业转型受益标的：山煤国际、金能科技、阳泉煤业；国改深化受益标的：山西焦煤、潞安环能、大同煤业；经济复苏高弹性受益标的：兖州煤业、神火股份；积极推动债务重组受益标的：ST永泰。 煤电产业链：本周港口煤价回落，气温回升供需矛盾逐渐缓和 本周（2021年1月25日-1月29日）秦港5500K现货交易价环比大跌10.3%至845元/吨，气温回升引起需求下降明显。需求方面，本周全国气温普遍回升，结合春节将至工企部分停工，电厂日耗高位回落，库存及可用天数回升，现货采购节奏放缓，或主要以长协煤拉运为主，海运费出现大跌。供给方面，保供政策要求下，产地稳定释放产量，开工率持续高位。总体来看，需求端已过峰值阶段，供给端稳定释放，供需矛盾持续缓解，但供给整体仍然偏紧，煤价仍处相对高位。 煤焦钢产业链：本周焦炭涨&焦煤稳，焦炭再次落实第十五轮提涨 焦炭方面，本周焦企落实第十五轮焦价提涨（+100元/吨），且已连续8周实现提涨。1月以来焦价提涨幅度之大、速度之快，明显反映了焦炭供给大幅收紧带来的供需矛盾。需求端，临近春节本周钢厂高炉开工率小幅回落，但库存仍处于两年内低位，对焦炭补库仍有刚需；供给端，2020年各主产地发力去产能是当前供给偏紧主因，且增量及置换产能缓慢造成当前供给空档期，紧供给支撑焦价持续强势。考虑到下游钢企利润收缩明显，同时高利润驱使焦企高开工率运行，焦价进一步提涨或将放缓，但短期内不改强势焦价行情。焦煤方面，本周价格稳定，需求端焦/钢企开工率高位，供给端澳煤禁运&蒙煤发运受限仍然持续，国内供给趋向收紧，叠加高煤焦价差所带来的价格传导效应，焦煤补涨行情或持续。 风险提示：经济增速下行风险，供需错配风险，可再生能源加速替代风险 1 投资观点：需求渐弱动力煤价迎来回调，焦炭快速落实第十五轮提涨 煤电产业链：本周港口煤价回落，气温回升供需矛盾逐渐缓和。本周（2021年1月25日-1月29日）秦港5500K现货交易价环比大跌10.3%至845元/吨，气温回升引起需求下降明显。需求方面，本周全国气温普遍回升，结合春节将至工企部分停工，电厂日耗高位回落，库存及可用天数回升，现货采购节奏放缓，或主要以长协煤拉运为主，海运费出现大跌。供给方面，保供政策要求下，产地稳定释放产量，开工率持续高位。总体来看，需求端已过峰值阶段，供给端稳定释放，供需矛盾持续缓解，但供给整体仍然偏紧，煤价仍处相对高位。 煤焦钢产业链：本周焦炭涨&焦煤稳，焦炭再次落实第十五轮提涨。焦炭方面，本周焦企落实第十五轮焦价提涨（+100元/吨），且已连续8周实现提涨。1月以来焦价提涨幅度之大、速度之快，明显反映了焦炭供给大幅收紧带来的供需矛盾。需求端，临近春节本周钢厂高炉开工率小幅回落，但库存仍处于两年内低位，对焦炭补库仍有刚需；供给端，2020年各主产地发力去产能是当前供给偏紧主因，且增量及置换产能缓慢造成当前供给空档期，紧供给支撑焦价持续强势。考虑到下游钢企利润收缩明显，同时高利润驱使焦企高开工率运行，焦价进一步提涨或将放缓，但短期内不改强势焦价行情。焦煤方面，本周价格稳定，需求端焦/钢企开工率高位，供给端澳煤禁运&蒙煤发运受限仍然持续，国内供给趋向收紧，叠加高煤焦价差所带来的价格传导效应，焦煤补涨行情或持续。 后期投资观点。本周动力煤市场价格出现大幅回调，CCTD秦港5500K现货交易价环比大跌10.3%至845元/吨，产地价格也呈现小幅回落，主因是气温回升带来的需求下降，春节前的强势行情或告一段落。本周基本面主要以需求端走弱为主：需求方面，全国范围气温逐渐回升，供暖需求对电厂负荷的支撑弱化，电厂日耗高位回落，可用天数回升，现货采购意愿下降，海运费出现断崖式下跌；供给方面，保供要求下，产地基本维持稳定生产，供给面较为稳定；港口库存方面，铁路发运仍受疫情影响，北港尚未出现明显累库迹象，秦港库存维持在500万吨水平已长达四个月。后期判断，未来全国气温持续回升，季节性强需求接近尾声，叠加春节假期临近工企停工，短期内电厂日耗或将持续下降；供给端在保供政策要求下，产地将在春节期间安排年产，开工率或高位稳定，相对渐弱的需求，供给端将逐渐宽松，预计春节期间极端的高位煤价或迎来进一步回调。但考虑到疫情环境下政策鼓励春节就地过年，节后下游复工较快，对动力煤需求仍有支撑，价格回落幅度有限。进口方面，考虑到2020年内前后不均衡的进口规模对煤价波动有所加剧，我们预计2021年政策端将合理平控淡旺季进口规模，有效发挥进口煤保供稳价的调节作用。总体来看，短期供需矛盾缓解，中长期基本面平稳或是主基调，动力煤价格或将重新回归合理区间。当前各类煤价仍处于强势高位，煤企业绩将会有出色表现，持续看好煤炭股价值修复。高分红受益标的：中国神华、平煤股份、盘江股份、陕西煤业、淮北矿业；新产业转型受益标的：山煤国际、金能科技、阳泉煤业；国改深化受益标的：山西焦煤、潞安环能、晋控煤业；经济复苏高弹性受益标的：兖州煤业、神火股份；积极推动债务重组受益标的：ST永泰。 2 煤炭板块回顾：本周大跌，跑输沪深300 行情：本周煤炭板块大跌6.12%，跑输沪深300指数2.21个百分点 本周（2021年1月29日）煤炭指数大跌6.12%，沪深300小跌3.91%，煤炭指数跑输沪深300指数2.21个百分点。主要煤炭上市公司涨少跌多，仅一家公司上涨：新集能源（+3.20%）；跌幅前三家公司分别为：郑州煤电（-16.08%）、安源煤业（-15.13%）、蓝焰控股（-12.84%）。 估值表现：本周PE为12.4倍，PB为1.01倍，均位全A股尾部 截至2021年1月29日，根据PE(TTM)剔除异常值（负值）后，煤炭板块平均市盈率PE仅为12.4倍，位列A股全行业倒数第四位；市净率PB仅为1.01倍，位列A股全行业倒数第四位。 3 煤市关键指标速览 4 煤电产业链：本周港口煤价大跌，秦港库存连续四月维持500万吨水平 国内动力煤价格：本周港口大跌，产地下跌，期货小跌 港口价格大跌。截至1月27日，环渤海动力煤综合价格指数为595元/吨，环比下跌3元/吨，跌幅0.50%。截至1月29日，CCTD秦皇岛现货交易价（5500K）为845元/吨，环比下跌97元/吨，跌幅10.30%。 产地价格下跌。截至1月29日，陕西榆林Q5500报价575元/吨，环比下跌0.86%；山西大同Q5800报价530元/吨，环比持平；内蒙鄂尔多斯Q5300报价744元/吨，环比下跌3.25%。 期货价格小跌。截至1月29日，动力煤期货主力合约报价632.2元/吨，环比下跌18.6元/吨，跌幅2.86%。 国际动力煤价格：本周国际港口价涨跌不一，中国港口到岸价微跌 国际港口价格涨跌不一。截至1月28日，欧洲ARA港报价66.50美元/吨，环比上涨0.53美元/吨，涨幅0.80%；理查德RB报价86.54美元/吨，环比下跌0.59美元/吨，跌幅0.68%；纽卡斯尔NEWC报价90.12美元/吨，环比上涨2.22美元/吨，涨幅2.53%。 中国港口到岸价微跌。截至1月29日，CCI5500进口动力煤报价354.6元/吨，环比下跌1.10元/吨，跌幅0.31%。 动力煤库存：本周秦港库存小涨，仍处于低位 秦港库存小涨。截至1月29日，秦港库存502万吨，环比上涨9万吨，涨幅1.83%；广州港库存291.7万吨，环比上涨6.40万吨，涨幅2.24%。 5 煤焦钢产业链：本周焦炭涨&焦煤稳，钢厂焦炭库存下降 国内炼焦煤价格：本周港口持平，产地持平，期货大跌 港口价格持平。截至1月29日，京唐港主焦煤报价1690元/吨，环比持平。 产地价格持平。截至1月29日，山西产地，吕梁主焦煤报价1270元/吨，环比持平；古交肥煤报价1320元/吨，环比持平。截至1月29日，河北产地，邯郸主焦煤报价1560元/吨，环比持平。 期货价格大跌，升水幅度缩小。截至1月29日，焦煤期货主力合约报价1510元/吨，环比下跌113元/吨，跌幅6.96%；现货报价1270元/吨，环比持平；期货升水240元/吨，升水幅度缩小。 国内喷吹煤价格：本周持平 喷吹煤价格持平。截至1月29日，长治喷吹煤车板价报价980元/吨，环比持平；阳泉喷吹煤车板价报价1095元/吨，环比持平。 国际炼焦煤价格：本周海外煤价大涨，中国港口到岸价持平 海外焦煤价格大涨。截至1月29日，峰景矿硬焦煤报价174.5美元/吨，环比上涨28美元/吨，涨幅19.11%。 中国港口到岸价持平。截至1月29日，京唐港主焦煤（澳洲产）报价1750元/吨，环比持平；京唐港主焦煤（山西产）报价1690元/吨，环比持平；进口焦煤价格相对国内便宜60元/吨，进口煤价格恢复优势。 焦&钢价格：本周焦炭现货价小涨，螺纹钢微涨 焦炭现货价格小涨。截至1月29日，焦炭现货报价2800元/吨，环比上涨100元/吨，涨幅3.70%；期货主力合约报价2554.0元/吨，环比下跌217元/吨，跌幅7.83%；期货贴水246元/吨，贴水幅度扩大。 螺纹钢现货价格微涨。截至1月29日，螺纹钢现货报价4300元/吨，环比上涨10元/吨，涨幅0.23%；期货主力合约报价4267元/吨，环比下跌27元/吨，跌幅0.63%；期货贴水33元/吨，贴水幅度扩大。 炼焦煤库存：本周总量小涨，天数小涨 炼焦煤库存总量小涨。截至1月29日，国内独立焦化厂（100家）炼焦煤库存1060.63吨，环比上涨26.58万吨，涨幅2.57%；国内样本钢厂（110家）炼焦煤库存882.28万吨，环比上涨27.38万吨，涨幅3.20%。炼焦煤库存总量小涨。 炼焦煤库存可用天数小涨。截至1月29日，独立焦化厂炼焦煤库存可用天数21.97天，环比上涨0.55天，涨幅2.47%；国内样本钢厂（110家）炼焦煤库存可用天数17.57天，环比上涨0.54天，涨幅3.17%。独立焦化厂和钢厂合计库存可用天数小涨。 焦炭库存：本周总量大涨，结束九连降但仍处低位 焦炭库存总量大涨。截至1月29日，国内样本钢厂（110家）焦炭库存417.02万吨，环比上涨24.68万吨，涨幅6.29%。 焦&钢厂需求：本周小型焦化厂开工率持平，大中型上涨 小型焦化厂开工率持平，大中型上涨。截至1月29日，焦化厂开工率按产能大小划分情况为：产能小于100万吨为52.07%，环比持平；产能100-200万吨为75.01%，环比上涨1.03个百分点；产能大于200万吨为83.49%，环比上涨0.52个百分点。 本周钢厂高炉开工率微跌。截至1月29日，全国钢厂高炉开工率为64.78%，环比下跌0.69个百分点；截至1月29日，唐山高炉开工率为69.05%，环比下跌3.17个百分点。 6 煤炭运输：本周国内海运费大跌 国内海运费大跌。截至1月29日，秦皇岛至上海海运费价格为21.70元/吨，环比下跌14.1元/吨，跌幅39.39%；秦皇岛至广州的海运费价格为29.30元/吨，环比下跌16.5元/吨，跌幅36.03%。 7 公司公告回顾 【中国神华】2020年度业绩预告: 2020年度归属于本公司股东的净利润约392亿元，同比下降约9%；2020年度归属于本公司股东的扣除非经常性损益的净利润约382亿元，同比下降约7%。2020年归属于本公司股东的净利润同比下降的主要原因，是本集团煤炭平均销售价格同比下降，导致煤炭销售收入减少。 【盘江股份】2020年第四季度主要生产经营数据公告:2020年第四季度公司煤炭产量248.86万吨，同比上涨5.52%，煤炭销量261.10万吨，同比上涨4.32%，煤炭销售收入15.75亿元，同比下降3.75%，毛利4.71亿元，同比上涨13.58%；2020年公司煤炭产量975.56万吨，同比上涨2.44%，煤炭销量1036.26万吨，同比上涨2.20%，煤炭销售收入62.09亿元，同比下降13.31%，毛利18.55亿元，同比下降26.17%。 【神火股份】2020年度业绩预告:公司预计2020年度实现归属于上市公司股东的净利润为3亿元，将同比下降77.70%；公司预计 2020 年度实现归属于上市公司股东的净利润为4.6亿元，将同比增长129.30%。公司实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润增长的主要原因为公司电解铝业务盈利能力增加及2019年同期计提大额减值准备；公司实现归属于上市公司股东的净利润下降的主要原因为2019年同期公司确认了山西省左权县高家庄煤矿探矿权转让收益32.55亿元、河南神火光明房地产开发有限公司股权转让收益4.35亿元。 【平煤股份】2020年四季度经营数据公告:2020年第4季度公司原煤产量3081.89万吨，同比上涨8.81%，商品煤销量3151.58万吨，同比下降0.91%，商品煤销售收入211.15亿元，同比下降1.62%，毛利61.35亿元，同比上涨31.88%。 【安源煤业】2020年第四季度经营数据公告:2020年第4季度公司原煤产量47万吨，同比下降18.97%，商品煤销量38万吨，同比下降26.92%，商品煤销售收入2.86亿元，同比下降26.16%，商品煤毛利1.12亿元，同比下降21.16%；2020年公司原煤产量173万吨，同比下降18.40%，商品煤销量151万吨，同比下降20.53%，商品煤销售收入10.70亿元，同比下降22.06%，商品煤毛利1.97亿元，同比下降43.40%。 【郑州煤电】2020年第四季度主要生产经营数据公告:2020年第4季度公司煤炭产量180.01万吨，同比上涨12.05%，煤炭销量187.30万吨，同比上涨25.70%，煤炭销售收入6.72亿元，同比上涨22.23%，毛利-0.31亿元，同比下降134.87%；2020年公司煤炭产量710.52万吨，同比下降1.48%，煤炭销量716.08万吨，同比上涨0.61%，煤炭销售收入23.93亿元，同比下降18.55%，毛利1.68亿元，同比下降78.37%。2020年第四季度，由于市场动力煤价格回升，公司商品煤售价及收入较2019年同期均有所提高，但因所属各单位工程陆续完工验收，相关费用集中进入结算期等因素影响，使得单季成本大幅度上升，毛利相应下降。综合全年看，受疫情影响，主要矿井生产接替情况未能得到有效改善，煤炭质量和售价未能达到计划预期，使得全年毛利与2019年同期相比出现大幅下降。 【兖州煤业】2020年第四季度主要运营数据公告:2020年第4季度公司商品煤产量2976万吨，同比增长0.35%，公司商品煤销量3392万吨，同比下降4.64%，公司自产商品煤销量2856万吨，同比下降2.51%，2020年全年，累计商品煤产量12027万吨，同比增长9.71%，累计商品煤销量14630万吨，同比增长14.76%，累计销量11284万吨，同比增长8.70%；此外，第四季度，公司甲醇产量48万吨，同比下降0.83%，甲醇销量51万吨，同比增长1.76%，全年累计产量182万吨，同比增长3.48%，累计销量186万吨，同比增长6.60%。 【大有能源】2020年第四季度经营数据公告:2020年第4季度公司商品煤产量282.27万吨，同比下降8.83%，商品煤销量339.14万吨，同比上涨0.35%，煤炭销售收入10.81亿元，同比下降9.24%，毛利2.33亿元，同比下降17.20%。 【山西焦化】2020年年度业绩预告公告:公司2020年年度实现归属于上市公司股东的净利润与2019年同期相比，预计增加55,013.01万元～69,013.01万元，同比增加116.01%～145.54%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润与2019年同期相比，预计增加55,637.92万元～69,637.92万元，同比增加121.46%～152.02%。 【云煤能源】2020年度业绩预减公告:公司预计2020年度实现归属于上市公司股东的净利润为0.58亿元左右，同比减少75.83%左右；公司预计2020年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为0.53亿元左右，同比减少77.35%左右。业绩预减的主要原因是受主营业务影响：一是2020年新冠肺炎疫情对房地产、基建、制造业影响较大，焦炭需求量减少，区域内焦炭市场供大于求，同时受国际原油价格战的影响，焦炭及化工产品价格下降；二是公司所属煤矿按照政策要求2020年处于停产状态；三是装备制造板块客户受疫情影响开工不足，需求减少，导致业务量减少,装备制造收入减少。 【兰花科创】2020年度业绩预减公告:预计公司2020年度实现归属于上市公司股东的净利润为3.3亿元到3.8亿元，将同比减少42.68%到50.23%；预计公司2020年归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润为2.7亿元到3.2亿元，将同比减少52.31%到59.76%。本期业绩预减的主要原因一是受主营业务影响，前三季度受新冠疫情和国际原油价格下跌等因素影响，公司煤炭、化肥、化工产品市场价格大幅下降，同时受环保限产停产、系统检修和市场因素影响，公司所属化肥化工企业产品产销量下降，导致公司营业收入和利润同比下降；二是受非经营性损益的影响，本次业绩预告期间，公司确认的非经常性损益约0.6亿元左右，主要原因是取得稳岗补贴等政府补助。 【辽宁能源】2020年年度业绩预亏公告:公司预计2020年年度归属于上市公司股东的净利润约为-4.4亿元至-5.2亿元；公司预计2020年年度归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润约为-4.6亿元至-5.4亿元。本期业绩预亏的主要原因一是因受新冠肺炎疫情冲击等宏观经济形势影响，公司下游钢铁客户需求量减弱，主要产品冶金煤售价大幅下滑，致使公司主营业务收入大幅下滑；二是公司发电与供暖业务所耗用的燃料煤价格持续上涨，影响发电与供暖业务的燃煤成本同比大幅增加；三是非经常性损益同比减少，主要是本期无转让核减煤炭产能指标收入情况。 【安源煤业】2020年年度业绩预亏公告:公司预计2020年年度实现归属于上市公司股东的净利润为-2.2亿元到-2.4亿元；公司预计2020年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.95亿元到-2.15亿元。本期业绩预亏的主要原因除非经营性损益的影响之外，还主要受到主营业务的影响：一是受疫情等因素影响导致商品煤产量下降，精煤价格下降，同时防疫支出增加企业成本；二是公司所属白源煤矿去产能及尚庄煤矿工作面接替等原因导致商品煤产量同比下降。 【*ST平能】2020年度业绩预告:公司预计2020年年度实现归属于上市公司股东的净利润为-4.5亿元到-6.75亿元；公司预计2020年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-5亿元到-7.5亿元。业绩变动的主要原因一是2020年公司煤炭销量同比减少37.61万吨，煤炭平均销售价格同比减少9.37元/吨，影响煤炭业务收入同比减少16,686.58万元；二是2020年由于材料、人工成本、折旧等费用同比增加，影响煤炭业务成本同比增加6,187.82万元；三是2020年公司去产能奖补资金转收入较2019年同期减少12,688万元所影响非经常性损益项目。 【昊华能源】2020年年度业绩预减公告:公司2020年预计实现的归属于上市公司股东的净利润在0.1亿元至0.5亿元之间，同比减少2.52亿元到2.12亿元；公司预计实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润在-1.45亿元至-1.05亿元之间，同比减少3.67亿元到3.26亿元。业绩变动的主要原因一是受疫情及停产影响，红庆梁煤矿净利润同比减少2.22亿元；二是受甲醇价格持续低迷影响，国泰化工同比亏损额增加1.36亿元；三是本期确认的煤炭去产能奖补资金、库存煤盘盈等非经常性损益同比增加1.1亿元所致。 【ST安泰】2020年年度业绩预告:公司2020年度实现归属于上市公司股东的净利润为3.6亿元左右，同比减少21.19%左右；公司2020年度影响业绩的非经常性损益事项金额合计为0.3亿元左右，同比减少2.3亿元左右；公司2020年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.3亿元左右，同比增加70.32%左右。本期业绩变动主要是受非经常性损益影响金额较2019年同期减少所致。 【郑州煤电】2020年年度业绩预亏公告:公司预计2020年度实现归属于上市公司股东的净利润约为-8.8亿元；扣除非经常性损益后，预计2020年度归属于上市公司股东的净利润约为-8.98亿元。报告期内，受新冠肺炎疫情、矿井停产整顿和地质条件等多方面因素影响，公司2020年度归属于上市公司的净利润出现较大幅度亏损，主要原因为一是由于煤炭业务投入加大与煤质下降导致成本与售价倒挂造成亏损、计提应收款项减值损失、计提库存煤减值损失造成的主营业务的影响；二是公司东风电厂3、4号机组停止运行造成经营性亏损以及承担未分流职工薪酬及税费等。 【大有能源】2020年年度业绩预亏公告:公司预计2020年度实现归属于上市公司股东的净利润为-8.58亿元到-12.72亿元，将同比减少1216%-1755%；公司预计 2020 年度实现归属于上市公司股东的净利润为-2.21亿元到-6.35亿元，将同比减少422%-1024%。本期业绩预亏的主要原因一是受青海“兴青”事件的影响，原公司全资子公司天峻义海能源煤炭经营有限公司停产，影响其收入及利润较同期减少，并且计提资产减值损失3.58亿元、计提预计负债（同时确认费用）5.4亿元。二是随着去产能政策的持续推进，公司子公司义煤集团巩义铁生沟煤业有限公司、义煤集团李沟矿业有限责任公司于2020年纳入去产能矿井，计提资产减值准备约1.5亿元。三是受产业形势及疫情影响，商品煤产量同比下降17.71%、 销量同比下降6.38%，导致公司本期收益大幅下降。 【淮河能源】2020年年度业绩预告公告:公司预计2020年年度实现归属于上市公司股东的净利润与2019年同期相比，将减少3.82亿元到4.32亿元，同比减少43.41%到49.09%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润与2019年同期相比，将增加1.68亿元到2.18亿元，同比增加112.99%到146.70%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润增加的主要原因系上期处置了港口资产，本期相对减少了港口资产的亏损，此外，本期发电板块业绩有所增加。归属于上市公司股东的净利润减少的主要原因系上期处置港口资产增加净利润2.84亿元，此外，上期收回淮矿现代物流有限责任公司偿还公司以前年度已计提减值准备及已作为担保损失处理的留债本金2.23亿元，而本期无上述收益，使得本期归属于上市公司股东的净利润同比减少。 【*ST大洲】2020年度业绩预告:公司预计2020年度实现归属于上市公司股东的净利润为-3.1亿元到-4.0亿元，将同比减少49%-35%；公司预计 2020 年度实现归属于上市公司股东的净利润为-2.4亿元到-3.1亿元，将同比减少52%-38%。公司2020年度业绩减亏的主要原因是计提资产减值准备和食品产业经营亏损同比减少所致。 【淮河能源】（集团）股份有限公司关于获得政府补助的公告:2020年，公司及子公司累计收到政府补助资金共计54,222,289.31元，涉及化解过剩产能转岗安置金、煤矿安全改造项目中央地方配套资金、清洁能源专项补贴款等。按照有关规定，与收益相关的政府补助为53,628,080.68元，全部计入其他收益；与资产相关的政府补助为594,208.63元，通过递延收益科目摊销计入其他收益。 【靖远煤电】关于全资子公司银河机械场地租赁暨关联交易的公告:根据全资子公司银河机械日常生产经营需要，拟租用靖远煤业集团部分场地。双方拟签订《场地租赁合同书》，确定租赁金额为268.26万元/年。 【靖远煤电】关于控股股东通过大宗交易方式减持公司可转债的公告:公司公开发行可转换公司债券经中国证监会核准，公司于2020年12月10日公开发行了2800.00万张可转换公司债券，每张面值100元，发行总额28亿元。公司可转债于2021年1月22日起在深圳证券交易所挂牌交易，债券简称“靖远转债”，债券代码“127027”。公司控股股东靖煤集团配售公司可转债数量为6,750,000张，占本次发行总量的24.11%。 【靖远煤电】关于首次回购公司股份的公告:公司于2020年11月24日审议通过《关于回购公司股份方案的议案》，同意公司使用自有资金以集中竞价交易的方式回购公司股份，回购股份种类为公司发行的人民币普通股（A股），本次回购的股份将用于转换公司公开发行的可转换为股票的公司债券，本次回购资金总额不低于人民币15,000万元（含）且不超过人民币30,000万元（含），回购价格不超过4.3元/股，本次回购期限自董事会审议通过本次回购股份方案之日起不超过12个月。 8 行业动态 中煤协：煤炭产能储备充足，日销量创历史新高。一月份，受寒潮天气和经济持续回升影响，国内煤炭供需相对偏紧。中国煤炭工业协会新闻发言人张宏指出，煤炭产能储备是充足的，供应保障能力在逐步地增强，生产弹性也在逐渐地增大，各大煤炭企业在春节期间还将密切监测市场的形势变化，在保证煤矿安全生产的情况下，多出煤保供应保民生。1月上旬，重点监测的煤炭企业煤炭产量同比增长12.5%。日均销量同比增长2.4%，1月18日当天销量达到831万吨，为历史最高水平。 2020年我国煤炭消费比重下降1个百分点。2020年，随着我国经济社会秩序持续稳定恢复，能源需求也呈逐步回升态势。初步核算，全年能源消费总量比上年增长2.2%。其中天然气、水电、核电、风电等清洁能源消费占能源消费总量比重比上年提高1.1个百分点，煤炭消费所占比重下降1.0个百分点。2020年，在深化能源供给侧结构性改革、优先发展非化石能源等一系列政策措施的大力推动下，我国清洁能源继续快速发展，清洁能源比重进一步提升，能源结构持续优化。 国家矿山安全监察局公布2020年全国煤矿事故十大典型案例。国家矿山安全监察局对2020年煤矿事故案例进行梳理，公布了2020年全国煤矿事故十大典型案例，以推动各产煤地区、各有关部门、各煤矿企业深刻吸取有关事故教训，树牢安全发展理念，压紧压实安全责任，有效防范和遏制事故发生。2020年全国煤矿事故十大典型案例分别是：重庆能投渝新能源有限公司松藻煤矿“9·27”重大火灾事故、湖南衡阳源江山煤矿“11·29”重大透水事故、重庆永川吊水洞煤业有限公司“12·4”重大火灾事故、山东新巨龙能源有限责任公司“2·22”较大冲击地压事故、云南曲靖罗平县树根田煤矿“2·29”较大顶板事故、陕西韩城燎原煤业有限责任公司“6·10”较大煤与瓦斯突出事故、山东肥城矿业集团梁宝寺能源有限责任公司“8·20” 较大煤尘爆炸事故、山西潞安集团左权阜生煤业有限公司“10·20”较大瓦斯爆炸事故、陕西铜川乔子梁煤业有限公司“11.4”较大煤与瓦斯突出事故、山西朔州平鲁区茂华万通源煤业有限公司“11·11”较大透水事故。 12月国家铁路日均发送煤炭560万吨，同比增长10%。从2020年11月开始，国铁集团开展了为期60天的冬煤保供专项行动，共发送煤炭3.3亿吨，较2019年同期增加2000万吨。12月，国家铁路日均发送煤炭560万吨、装车8万车，同比分别增长10%、9.5%。其中，电煤日均装车5.1万车，同比增长9.9%，煤炭、电煤装车均创历史新高，有效缓解了煤炭供应紧张局面，保障了国民经济平稳运行和人民群众生产生活需要。 重庆对14个煤矿实施关闭退出，产能1150万吨。重庆市人民政府日前批复同意重庆能源集团淘汰煤炭落后产能关闭退出煤矿总体实施方案，同意将重庆能源集团所属14个煤矿列入我市化解煤炭过剩产能计划，原则上2021年6月底前依法关闭退出，核定淘汰煤炭产能共计1150万吨/年。批复指出，重庆市国资委要督促重庆能源集团落实主体责任，依法合规、积极有效、安全稳妥处置盘活关闭矿井的闲置资产；在市人力社保局及有关属地区县政府的指导支持下依法依规做好人员分流安置工作，确保按期完成淘汰煤炭落后产能关闭退出煤矿任务。 2020年鄂尔多斯规上原煤产量64016.5万吨，下降11%。鄂尔多斯市统计局日前发布的数据显示，2020年鄂尔多斯市规模以上煤炭工业企业生产原煤64016.5万吨，同比下降11%，降幅分别较一季度、上半年和前三季度收窄3.1个、1.3个和4.1个百分点。2020年鄂尔多斯市委、市政府深入贯彻中央和自治区各项决策部署，扎实做好“六稳”工作，全面落实“六保”任务，全力保障国家能源生产供应，特别是进入四季度以来，随着煤炭保供工作的有力推进，同时冬季市场需求增加，煤炭综合价格持续上升，全市原煤产量显著提高，有力保障了全区、全国煤炭市场稳定供应。 2020年山西煤炭开采和洗选业实现利润441.7亿元，下降34.7%。山西省统计局1月29日发布的数据显示，2020年，山西省规模以上煤炭开采和洗选业实现利润总额441.7亿元，同比下降34.7%；实现主营业务收入6778.0亿元，同比下降6.3%。2020年，山西省规模以上工业企业实现利润总额963.8亿元，比上年下降20.2%。 陕西部署2021年煤矿安全专项整治。陕西省煤矿安全生产专业委员会近日召开专题会议，研究2021年煤矿安全专项整治三年行动集中攻坚重点工作。会议强调，2021年是煤矿安全专项整治三年行动集中攻坚年，做好煤矿安全工作意义重大、责任重大。会议要求，一是要狠抓落实。细化的16项攻坚内容和52项攻坚措施是2021年集中攻坚的重点工作，各单位要按照任务分工，主动认领，抓好落实。二要统筹兼顾。要以集中攻坚为抓手，统筹抓好安全排查、监管监察执法、关闭淘汰退出和打非治违等工作，推动集中攻坚重点工作落实。三要深化整治。要严格标准，推动落实“一停二整三关”和“三个一律”工作要求，提升煤矿本质安全水平。 9 风险提示 经济增速下行风险。2020年受全球范围内新冠疫情冲击影响，中国经济存在下行压力。“两会”提出对2020年经济增速不设具体目标，也反映出经济增长承压的严峻形势。作为国内经济发展的能源支柱，煤炭行业的景气程度依赖于宏观经济的回暖表现。 供需错配引起的风险。供给侧结构性改革是主导煤炭行业供需格局的重要因素，煤炭的进口是煤炭供需的不确定性因素，政策的变动可能会使煤炭行业供需错配。 可再生能源加速替代风险。目前我国火力发电依旧是主要产电形式，但水电、风电、太阳能、核电等可再生能源或新能源发电，在国家政策的大力支持下得到快速发展，可能对火电市场份额产生一定替代效应。煤炭下游需求可能面临下滑风险。 END 【煤炭石化团队】 张绪成 13511050600 任金星 15652935250 王华炳 15611387755 张绪成，开源证券煤炭石化行业首席分析师，清华大学化工系工学硕士&学士，历任中国五矿集团战略投资部、中信建投证券、中泰证券高级分析师，具有丰富的大宗商品研究经验。曾作为团队核心成员，获得2016/2017年新财富煤炭石化行业最佳分析师第二名团队，2019年新财富煤炭石化行业最佳分析师第四名团队，2018年IAMAC中国保险业最受欢迎卖方分析师煤炭行业第二名团队，以及连续多年水晶球、金牛奖最佳分析师团队。 执业证书编号：S0790520020003。 任金星，开源证券煤炭石化行业分析师，圣路易斯华盛顿大学资产管理学硕士，中国农业大学金融&法学双学士。2020年加入开源证券研究所。 从业证书编号：S0790120060011。 王华炳，开源证券煤炭石化行业分析师，格拉斯哥大学硕士，2020年加入开源证券研究所。 从业证书编号：S07901200900007。 特别声明：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号制作的本资料仅面向开源证券客户中的专业投资者，完整的投资观点应以开源证券研究所发布的研究报告为准。若您非开源证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。 免责声明 本公众订阅号为张绪成煤炭石化研究团队（现供职于开源证券研究所）设立的，关于煤炭石化行业证券研究的唯一订阅号；团队负责人张绪成具备证券投资咨询（分析师）执业资格，执业证书编号为：S0790520020003 本订阅号不是开源证券煤炭石化行业研究报告的发布平台，所载内容均来自于开源证券研究所已正式发布的煤炭石化行业研究报告或对报告进行的跟踪与解读，如需了解详细的报告内容或研究信息，请具体参见开源证券研究所的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何人的投资建议，开源证券及相关研究团队也不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 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