太平洋证券研究 1月29日最新观点:长期看好减隔震、城轨新基建、建筑工业化投资机会

（以下内容从太平洋《太平洋证券研究 1月29日最新观点:长期看好减隔震、城轨新基建、建筑工业化投资机会》研报附件原文摘录）
　　目录 ◆每日重大财经 ◆行业最新观点 ◆上市公司速递 每日重大财经 【财联社1月29日早间新闻精选】 1、2021年证监会系统工作会议强调，今年要推动个人养老金投资公募基金政策尽快落地；密切关注市场流动性变化，严密监控资金杠杆水平等。 2、新华社发文称，“盲”盒不能“瞎”卖，更不能假借一个“盲”字来损害消费者权益。 3、工信部部署，海思半导体、华大半导体等90家单位申请筹建全国集成电路标准化技术委员会。 4、国办印发《意见》，推动药品集中带量采购常态化、制度化。 5、交通运输部表示，春节期间小型客车免收高速通行费；预计全国春运期间将发送旅客11.52亿人次左右，比2019年下降六成多、比2020年下降两成多。 6、法拉第未来宣布，将通过与PSAC合并在纳斯达克上市，募资约10亿美金。FF预计未来5年销量将超过40万辆，其首款旗舰车型FF 91已获得超过1.4万辆订单。 7、1月以来兽药原料药多个品种价格大涨，创下一年来甚至数年来新高。据中国兽药饲料交易中心，泰妙菌素、替米考星等元旦后涨幅超20%。 8、聚隆科技拟15.8亿元-17.8亿元收购联合创泰100%股份，联合创泰核心产品为数据存储器、主控芯片等IC产品。公司拟以本次重组为突破口切入电子元器件分销行业。 9、华夏幸福拟购买天津玉汉尧石墨烯储能材料科技有限公司33.34%股权，股票停牌。 10、歌尔股份在互动平台上就媒体报道的财务问题表示，部分媒体对公司财务总监的变更进行断章取义。 11、昨日有消息称山钢集团并入宝武集团已经进入实质性推进阶段。随后，多位接近上述企业的人士确认了这一消息。 12、隆基股份预计2020年实现净利润为82亿元到86亿元，同比增加55%到63%。金发科技预计2020年度净利45.35亿元-46.80亿元，同比增加2.6-2.8倍。奥美医疗预计2020年全年净利润为11.5亿-12亿元，同比增长2.5-2.7倍。省广集团下修业绩预告，预计2020年亏损8.5亿元-9.5亿元，此前预计亏损3.9亿元-5.8亿元。 13、美国第四季度国内生产总值（GDP）增长4%，低于市场预计的增长4.2%，2020年全年GDP萎缩3.5%，成为美国经济1946年萎缩11.6%以来最惨重的年度挫折。 14、隔夜美股集体收涨，道指涨0.99%，纳指涨0.5%，标普500指数涨0.97%。多家美国券商对游戏驿站、AMC院线等异动股执行交易限制，WSB概念股大幅下挫，游戏驿站跌逾43%。美原油期货收跌近1%。贵金属、虚拟货币因散户买单而大幅波动，现货白银一度涨近6.5%，比特币24小时涨幅亦达10%。 行业最新观点 【太平洋建筑】长期看好减隔震、城轨新基建、建筑工业化投资机会 行业观点： 2020年基建投资平稳增长，12月单月略有放缓。2020年全年不含电力的基建投资增速0.9%，较1-11月相比回落0.1个百分点，全口径基建投资增速3.41%，较1-11月相比提升0.09个百分点，单月分别为-0.06%/4.26%，环比分别回落3.6/1.61pct。从结构上来看，电热燃水供应增长较快，增速较19年相比提升达13.1个百分点，交通仓储邮政业、电热燃水供应、水利、环境公共设施同比增速分别为1.4%、17.6%、0.2%，较1-11月增速分别变化-0.6、0.1、0.5个百分点，其中水利管理业增速持续抬升。2020年投资到位资金比上年增长7.8%，同比加快3.3个百分点，资金情况逐步改善为基建投资提升提供了重要保障。 房地产整体复苏较快。2020年房地产投资增速7%，增速比1—11月份加快0.2个百分点，到位资金增长8.1%，增速加快1.5个百分点。房屋新开工面积同比-1.2%，较1-11月降幅收窄0.8个百分点，竣工面积同比-4.9%，较1-11月降幅收窄2.4个百分点。2020年商品房销售面积同比增速2.6%，较1-11月增速提升1.3个百分点。地产销售、开竣工复苏程度均较快,房建与后端装修有望得到改善。 各区域投资均转正，东部、中部、西部、东部地区增速分别为3.8%/ 0.7%/ 4.4%/ 4.3%，较1-11月增速分别改善0.3/ 1.4/ 0.2/ 0.2pct，2020年中部地区增速较缓，而东部、西部、东北地区投资增速相对较高，东北复苏主要由于19年基数较低，而东部和西部投资加快趋势较为明显。“六稳六保”下整体复苏态势持续。 从代表央企数据来看，中国建筑、中国铁建、中国中铁新签基建项目增速分别为30.3%、28.32%、21.6%，较1-11月增速变化分别为8.3/ 1.36/ -3.8pct，同比变化分别为48.7/ 0.35/ -3.49pct。当前基建项目增速高，基建项目储备充足。 在积极的财政政策和稳健的货币政策支持下，到位资金逐步改善，同时项目充裕，行业基本面改善将持续。同时我们更要注重结构性投资机会，如未来高质量发展下的增量部分减隔震、城轨新基建、工业化推进下的装配式。 投资建议： 高质量发展下的减隔震投资机会：防灾减灾长期发力，立法落地预期下，20-30倍空间可期，相关标的如减隔震行业龙头震安科技、天铁股份； 新基建将持续发力：城轨作为新基建板块的主要方向之一长期发展可期，相关标的如天铁股份、中国中铁、中国铁建； “十四五”下装配式建筑持续渗透：装配式标的鸿路钢构、精工钢构、中铁装配； 基建产业链复苏与边际改善：龙头企业在手订单充裕，保障性较高，叠加海外复苏预期，关注低估值标的中国建筑（2020年基建签单增速达30%）、中国铁建、中国中铁，设计标的华设集团；大宗高位下的专业工程板块投资机会，标的中材国际。 地方债跟踪 截至11月末，已发新增地方政府债券44945亿元，其中，一般债券9479亿元；专项债券35466亿元，其中11月无新增债券，均为再融资债券。按省份，广东、山东、江苏新增地方政府债券最多，分别为3005.82/2929.18/2576亿；按投向，市政建设、交通运输、科教文卫社会保障最多，分别占27.72%、21.16%、20.32%。 上游数据跟踪：开工率显著强于往年 水泥：本周全国水泥磨机开工率显著强于往年，全国开工率37.87%，环比-2.58pct，同比+28.50pct。水泥出货率61.8%，环比+3.55%pct，同比+23.72pct。主要受去年疫情影响基数所致。 挖机：2020年12月挖掘机开工小时128.7小时，环比/同比分别-7.6/+4.0小时。2020年12月国内挖掘机销量同比增长58.5%，较上月减少9.5个百分点，较去年同期提升达37.8个百分点。 风险提示：基建投资下滑；《建设工程抗震管理条例》落地不及预期；海外投资风险 上市公司速递 【太平洋化工】卫星石化：股票激励增强凝聚力，125万吨乙烯投产在即，维持“买入” 事件 公司发布公告，批露2021年限制性股票激励计划（草案），拟向“连云港石化”中层管理人员、技术骨干或公司董事、高级管理人员、技术（业务）骨干等共计105人授予限制性股票337.7万股，占该激励计划草案公告日公司股本总额12.26亿股的0.28%。首次授予价格为15.88元/股。 主要观点 1、股票激励增强凝聚力 本激励计划首次授予限制性股票307万股，占本激励计划草案公告日公司股本总额的0.25%，预留30.7万股，占本激励计划草案公告日公司股本总额的0.025%，占本激励计划草案拟授予限制性股票总数的9.09%。首次授予价格为15.88元/股。激励对象共计105人，包括公司董事、副总裁朱晓东、副总裁卢卫伟、财务负责人郦珺，以及连云港石化中层管理人员、技术骨干人员、公司技术（业务）骨干人员102人。本激励计划的有效期为自限制性股票授予之日起至激励对象获授的限制性股票全部解除限售或回购注销完毕之日止，最长不超过60个月。本激励计划第一、二、三个解除限售期，以2020年营业收入为基数，2021年、2022年、2023年营业收入增长率分别不低于50%、80%、120%。本次激励计划对于公司建立、健全长效激励约束机制，吸引和留住人才，充分调动其积极性和创造性，提升核心团队凝聚力和企业核心竞争力具有重要意义。 2、C3产业链持续扩张巩固龙头地位 公司自成立以来一直专注于C3产业链的打造，特别是上游引进丙烷脱氢（PDH）装置解决核心原料丙烯自给之后带来明显成本优势，完成了全产业链布局。公司目前具有90万吨/年丙烯、48万吨/年丙烯酸、45万吨/年丙烯酸酯、45万吨/年聚丙烯、21万吨/年高分子乳液、15万吨/年SAP、22万吨/年双氧水以及2.1万吨/年颜料中间体产能。公司平湖基地新增产能18万吨/年丙烯酸和30万吨/年丙烯酸酯预计也将于近期建成投产，同时，22万吨/年双氧水预计2021年底建成。公司在丙烯酸及酯领域的龙头地位进一步巩固。 3、C2产业链多年开拓即将进入收获期 公司为充分利用美国页岩油气革命带来的大量低成本乙烷，自2017年规划布局乙烷裂解制乙烯项目，切入C2产业链。公司250万吨乙烷裂解制乙烯项目分两期建设，一期计划总投资195亿元（预计实际成本要低），主要产品包括40万吨/年HDPE，以及两套产能72/91万吨/年的EO/EG联产装置，预计将于2021Q1建成投产。二期项目预计2022年年底建成。公司C2产业链的拓展将使公司原料来源及产品体系更加多元化，提升抗风险能力的同时盈利能力大幅增强。原料端，在逐步打通了美国乙烷出口码头、大型乙烷运输船等关键环节之后，2020年10月，首艘装载乙烷的VLEC成功抵达连云港码头，卸船并打通了码头至工厂原料罐区的通道，公司乙烷原材料供应通道正式打通。而且，美国总统拜登上台后，预计乙烷原料的供应安全极端不可控风险降低。建设端，125万吨乙烯项目于2020年12月29日实现机械中交，预计2021年3月投产。盈利端，我们测算一期项目预计营收100亿元以上，净利润中枢约20亿元以上。 4、盈利预测及评级 我们预计公司2020-2022年归母净利分别为14.61亿元、29.46亿元和36.20亿元，对应EPS 1.19元、2.40元和2.95元，PE 27X、13X和11X。我们认为公司作为C3产业链龙头不断扩张巩固其地位，同时C2产业链开拓即将进入收获期，成长空间大，维持“买入”评级。 风险提示：宏观经济下滑、产品价格大幅波动、项目投产进度及盈利不及预期。 【太平洋机械】艾迪精密(603638)公司点评：受益于液压件进口替代加速，公司全年业绩实现高增长 事件 公司发布2020年年报，预计全年净利润5.12亿元左右，同比增长50%左右。 点评 公司全年业绩实现高增长，Q4业绩略低于预期：公司预计全年实现净利润5.12亿元，同比增长50%左右，主要系公司两大产品破碎锤和液压件均实现较大幅度增长，破碎锤受益于国家对炸药的严格管控，公司适用于30吨-100吨挖掘机用重型液压破碎锤需求大幅增长，液压件国产替代进口趋势确定，公司开拓了多家大型主机厂客户实现了战略配套。公司Q4单季度盈利0.91亿元左右，略低于市场预期，主要系四季度公司相关费用计提增加所致。 液压件前装渗透加速，有望继续受益核心零部件进口替代：今年新冠疫情发生以后工程机械行业景气度持续提升，国内旺季需求出现爆发式增长，挖机行业甚至出现部分机型缺货，进口液压件特别是行走马达供应紧张。公司液压件在2018年首次突破主机厂前装市场，进入三一供应体系，2019年实现徐工、柳工、临工、山重、雷沃等国产主机厂小批量供货，抓住此次产品供不应求的机遇加快主机厂渗透，实现高增长。公司后续将继续加大投入液压件生产项目和铸件生产项目，有望继续受益核心零部件的进口替代。 破碎锤行业需求持续提升，公司加大主机厂渠道供货快速提升份额：近几年国内重视环保河砂开采受限以及炸药的管控，以及基建不断加码工程量增加，破碎锤的需求大幅提升。另外，近两年主机厂越来越重视破碎锤等配件业务，终端销售向主机厂渠道集中，公司是国内破碎锤行业绝对龙头，目前约60%产能供给主机厂，在三一、徐工等品牌的采购占比均超过一半，随着主机厂采购提升，市场份额快速提升，保持高增长。 盈利性预测与投资建议 我们预计公司2020-2022年净利润分别为5.11亿、7.03亿和8.35亿，对应PE分别为100倍、73倍和61倍，维持“买入”评级。 风险提示 国内挖机行业景气度下滑等 免责声明 1、本公众订阅号（微信号：太平洋证券研究）为太平洋证券研究院依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。本订阅号不是太平洋证券研究院研究报告的发布平台，所载内容均来自太平洋证券研究院已正式发布的研究报告或对报告进行的跟踪与解读。如需了解详细的报告内容或研究信息，请参见太平洋证券研究院的完整报告。 2、本订阅号仅面向太平洋证券签约的机构客户，仅供在新媒体渠道下的研究信息、观点的及时沟通。因本订阅号受限于访问权限的设置，太平洋证券不因其他订阅人收到本订阅号推送信息而视其为客户。 3、在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何的投资建议，太平洋证券研究院及研究团队不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 4、本订阅号对所载研究报告保留一切法律权利。订阅者对本订阅号所载所有内容（包括文字、音频、视频等）进行复制、转载的，需注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

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