建信期货-每日观点2021/01/29
（以下内容从建信期货《建信期货-每日观点2021/01/29》研报附件原文摘录）
股指期货（董彬） 金融期货 Financial Futures 受流动性紧张的影响，股市情绪依然不佳，股市开盘后震荡调整，盘中市场传言央行要上调SLF利率，午后股市大幅走弱，随后央行辟谣传言，尾盘股市小幅回升，北上资金净流入25.33亿，南向资金净买入117.61亿，截至收盘，上证综指跌1.91%；深圳成指跌3.25%，创业板指跌3.63%；股指期货方面，IF主力跌2.17%，IH主力跌1.8%，IC主力跌1.32%。板块方面，申万一级指数中，休闲、食品领涨，分别上涨2.5%、1.1%，国防、采掘板块领跌，分别下跌3.2%、2.9%、2.7%。临近春节，预计央行近期将加大公开市场投放力度以应对春节资金需求，流动性偏紧局面有望改善，股市有望企稳。 国债期货（黄雯昕） 资金面进一步趋紧导致市场情绪紧张，传SLF加息导致午后期货大幅跳水，之后央行紧急辟谣，债市持续回升。10年期主力合约T2103收盘价报97.745元，涨幅0.04%；5年期主力合约TF2103收盘价报99.585元，涨幅0.01%；2年期主力合约TS2103收盘价报100.255元，上涨0.005元。 面进一步趋紧导致市场对后期资金走势较为忧虑，但我们认为此次资金过度紧张主要由于跨年以来流动性延续宽松，市场可能对货币宽松产生过度预期，导致滚隔夜套利的加杆杆热情较为高涨，但央行月中以来保持谨慎，资金收紧引发债市高杠杆背景下资金成倍收缩。不过考虑央行货币政策并未实质性转向且强调不急转弯，预计此次资金波动属于短期影响，下周央行大概率仍将继续呵护春节前资金面，资金紧张状况应能有所缓解。后期需关注长钱投放情况，若央行仍以短期流动性投放为主，则节后资金大幅波动可能导致债市调整加剧。 黑色建材 Black Building Materials 螺纹钢期货（翟贺攀） 1月29日，螺纹钢期货主力合约2105探低回升，盘中创去年底以来新低，收盘较前一日结算价跌1.39%。 消息面，短期（隔夜、7天、14天）利率近期明显走高，凸显短期流动性趋紧；大商所新增铁矿石期货可交割品牌及调整升贴水，将于2202合约开始实施；工信部将从四个方面压减粗钢产量，加强我国铁矿资源保障能力，铁矿石供需格局向有利于买方转变，但成本下滑不利于钢材价格回升。基本面，北方部分地区疫情反复使得少部分地区人员流动和交通限制措施加强，同时大部地区寒冷天气叠加春节临近部分工程项目逐步停工，钢材需求走弱，主流贸易商单周日均成交量降至10万吨以下，钢材库存连续5周回升并恢复至去年11月中旬水平，钢材供应紧张的状况继续缓解。预计后市由目前供需状况决定的钢材现货价格跌幅或相对较大，而钢材期货价格跌幅或相对较小，建议以逢高谨慎空头思路操作或适当卖出保值为主。 铁矿石期货（翟贺攀） 1月29日，铁矿石期货主力合约2105探低回升，盘中创去年底以来新低，收盘较前一日结算价跌2.03%。 消息面，短期（隔夜、7天、14天）利率近期明显走高，凸显短期流动性趋紧；大商所新增铁矿石期货可交割品牌及调整升贴水，将于2202合约开始实施；工信部将从四个方面压减粗钢产量，加强我国铁矿资源保障能力，铁矿石供需格局向有利于买方转变。基本面，北方部分地区疫情反复使得少部分地区人员流动和交通限制措施加强，同时近4周进口铁矿石到货量明显回升，叠加1月19日起唐山再度采取空气质量加严管控措施，要求多台烧结机停产，铁矿石供应紧张的状况继续缓解。另一方面，钢材需求步入淡季，钢材价格走弱，钢厂利润明显下滑，将抑制原料端采购积极性。预计后市铁矿石价格或震荡偏弱，建议以逢高谨慎空头思路操作或适当卖出保值为主。 有色金属 Nonferrous Meta 沪铝期货（余菲菲） 29日沪铝逆势偏强，早盘在受到央行流动性收紧预期A股大跌拖累下，有色品种纷纷下挫，沪铝表现抗跌，下午随着流动性逐步释放，市场紧张情绪缓解，资产价格纷纷反弹，铝价进一步走高。主力2103合约收盘站上15000点，报15005元/吨，涨幅1.32%。 库存方面，1月28日，国内电解铝社会库存68.2万吨，周度累库1.3万吨，主因部分地区如无锡、巩义等，下游节前备库持续，且新疆、西南到货无明显增量。 因连日来底部徘徊，人气萎靡，铝价在触及14600元/吨附近后再度回升，显示底部支撑有力。基本面变化不大，近期受宏观市场影响较大，铝锭库存继续累积，但幅度有限，限制下跌空间，但春节临近，消费转弱，供增需弱边际变动背景下价格难有大涨。维持前期观点，关注反弹动能，若步入15500-15600区间可尝试逢高布空，设置止损。 化工产品 Chemical Products 原油期货（李捷） 拜登上台后迅速取消了KeystoneXL管道的许可，该项目是加拿大扩大石油出口的主要途径之一，项目取消后对加拿大原油价格将形成严重打击。此外，三大机构1月报披露完毕，整体来看需求预期再度下调，经过调整后，平衡表显示2021年全球原油去库存速度有所放缓。疫苗现阶段注射进度较为缓慢，且产能也存在问题；疫情反复，需求端只会边际走弱，在利比亚没有实质性断供前，预计油价偏弱震荡为主，操作上考虑轻仓反套。 燃料油期货（李捷） 按收盘价计算，内盘高低硫05合约价差643元。隆众资讯1月28日报道：舟山地区保税船用高硫380CST燃料油供船368.0-370.0美元/吨；低硫燃料油供船443.0-445.0美元/吨，MGO供船价格475.0-480.0美元/吨。低硫方面，目前航运需求恢复较为顺畅，运价指数节节攀升，干散货以及集装箱市场延续前期牛市。此外，东亚日韩地区炼厂处于成本因素考虑，开始采购低硫燃料油进行发电，对需求端形成额外支撑，后期仍需观察需求的可持续性。高硫方面，需求弹性较小，供应端可能伴随OPEC+减产放开而有所增长，中期来看我们认为高低硫价差仍有走阔空间，操作上建议多LU05空FU05继续持有。 免责申明 本报告谨提供给建信期货有限责任公司（以下简称本公司）的特定客户及其他专业人士。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司力求报告内容的客观、公正，但报告中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“建信期货研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 建信期货研投 宏观金融研究团队 020-38909340 有色金属研究团队 021-60635734 黑色金属研究团队 021-60635736 石油化工研究团队 021-60635738 农业产品研究团队 021-60635732 量化策略研究团队 021-60635726 建当下· 信未来 长按识别二维码关注
股指期货（董彬） 金融期货 Financial Futures 受流动性紧张的影响，股市情绪依然不佳，股市开盘后震荡调整，盘中市场传言央行要上调SLF利率，午后股市大幅走弱，随后央行辟谣传言，尾盘股市小幅回升，北上资金净流入25.33亿，南向资金净买入117.61亿，截至收盘，上证综指跌1.91%；深圳成指跌3.25%，创业板指跌3.63%；股指期货方面，IF主力跌2.17%，IH主力跌1.8%，IC主力跌1.32%。板块方面，申万一级指数中，休闲、食品领涨，分别上涨2.5%、1.1%，国防、采掘板块领跌，分别下跌3.2%、2.9%、2.7%。临近春节，预计央行近期将加大公开市场投放力度以应对春节资金需求，流动性偏紧局面有望改善，股市有望企稳。 国债期货（黄雯昕） 资金面进一步趋紧导致市场情绪紧张，传SLF加息导致午后期货大幅跳水，之后央行紧急辟谣，债市持续回升。10年期主力合约T2103收盘价报97.745元，涨幅0.04%；5年期主力合约TF2103收盘价报99.585元，涨幅0.01%；2年期主力合约TS2103收盘价报100.255元，上涨0.005元。 面进一步趋紧导致市场对后期资金走势较为忧虑，但我们认为此次资金过度紧张主要由于跨年以来流动性延续宽松，市场可能对货币宽松产生过度预期，导致滚隔夜套利的加杆杆热情较为高涨，但央行月中以来保持谨慎，资金收紧引发债市高杠杆背景下资金成倍收缩。不过考虑央行货币政策并未实质性转向且强调不急转弯，预计此次资金波动属于短期影响，下周央行大概率仍将继续呵护春节前资金面，资金紧张状况应能有所缓解。后期需关注长钱投放情况，若央行仍以短期流动性投放为主，则节后资金大幅波动可能导致债市调整加剧。 黑色建材 Black Building Materials 螺纹钢期货（翟贺攀） 1月29日，螺纹钢期货主力合约2105探低回升，盘中创去年底以来新低，收盘较前一日结算价跌1.39%。 消息面，短期（隔夜、7天、14天）利率近期明显走高，凸显短期流动性趋紧；大商所新增铁矿石期货可交割品牌及调整升贴水，将于2202合约开始实施；工信部将从四个方面压减粗钢产量，加强我国铁矿资源保障能力，铁矿石供需格局向有利于买方转变，但成本下滑不利于钢材价格回升。基本面，北方部分地区疫情反复使得少部分地区人员流动和交通限制措施加强，同时大部地区寒冷天气叠加春节临近部分工程项目逐步停工，钢材需求走弱，主流贸易商单周日均成交量降至10万吨以下，钢材库存连续5周回升并恢复至去年11月中旬水平，钢材供应紧张的状况继续缓解。预计后市由目前供需状况决定的钢材现货价格跌幅或相对较大，而钢材期货价格跌幅或相对较小，建议以逢高谨慎空头思路操作或适当卖出保值为主。 铁矿石期货（翟贺攀） 1月29日，铁矿石期货主力合约2105探低回升，盘中创去年底以来新低，收盘较前一日结算价跌2.03%。 消息面，短期（隔夜、7天、14天）利率近期明显走高，凸显短期流动性趋紧；大商所新增铁矿石期货可交割品牌及调整升贴水，将于2202合约开始实施；工信部将从四个方面压减粗钢产量，加强我国铁矿资源保障能力，铁矿石供需格局向有利于买方转变。基本面，北方部分地区疫情反复使得少部分地区人员流动和交通限制措施加强，同时近4周进口铁矿石到货量明显回升，叠加1月19日起唐山再度采取空气质量加严管控措施，要求多台烧结机停产，铁矿石供应紧张的状况继续缓解。另一方面，钢材需求步入淡季，钢材价格走弱，钢厂利润明显下滑，将抑制原料端采购积极性。预计后市铁矿石价格或震荡偏弱，建议以逢高谨慎空头思路操作或适当卖出保值为主。 有色金属 Nonferrous Meta 沪铝期货（余菲菲） 29日沪铝逆势偏强，早盘在受到央行流动性收紧预期A股大跌拖累下，有色品种纷纷下挫，沪铝表现抗跌，下午随着流动性逐步释放，市场紧张情绪缓解，资产价格纷纷反弹，铝价进一步走高。主力2103合约收盘站上15000点，报15005元/吨，涨幅1.32%。 库存方面，1月28日，国内电解铝社会库存68.2万吨，周度累库1.3万吨，主因部分地区如无锡、巩义等，下游节前备库持续，且新疆、西南到货无明显增量。 因连日来底部徘徊，人气萎靡，铝价在触及14600元/吨附近后再度回升，显示底部支撑有力。基本面变化不大，近期受宏观市场影响较大，铝锭库存继续累积，但幅度有限，限制下跌空间，但春节临近，消费转弱，供增需弱边际变动背景下价格难有大涨。维持前期观点，关注反弹动能，若步入15500-15600区间可尝试逢高布空，设置止损。 化工产品 Chemical Products 原油期货（李捷） 拜登上台后迅速取消了KeystoneXL管道的许可，该项目是加拿大扩大石油出口的主要途径之一，项目取消后对加拿大原油价格将形成严重打击。此外，三大机构1月报披露完毕，整体来看需求预期再度下调，经过调整后，平衡表显示2021年全球原油去库存速度有所放缓。疫苗现阶段注射进度较为缓慢，且产能也存在问题；疫情反复，需求端只会边际走弱，在利比亚没有实质性断供前，预计油价偏弱震荡为主，操作上考虑轻仓反套。 燃料油期货（李捷） 按收盘价计算，内盘高低硫05合约价差643元。隆众资讯1月28日报道：舟山地区保税船用高硫380CST燃料油供船368.0-370.0美元/吨；低硫燃料油供船443.0-445.0美元/吨，MGO供船价格475.0-480.0美元/吨。低硫方面，目前航运需求恢复较为顺畅，运价指数节节攀升，干散货以及集装箱市场延续前期牛市。此外，东亚日韩地区炼厂处于成本因素考虑，开始采购低硫燃料油进行发电，对需求端形成额外支撑，后期仍需观察需求的可持续性。高硫方面，需求弹性较小，供应端可能伴随OPEC+减产放开而有所增长，中期来看我们认为高低硫价差仍有走阔空间，操作上建议多LU05空FU05继续持有。 免责申明 本报告谨提供给建信期货有限责任公司（以下简称本公司）的特定客户及其他专业人士。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司力求报告内容的客观、公正，但报告中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“建信期货研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 建信期货研投 宏观金融研究团队 020-38909340 有色金属研究团队 021-60635734 黑色金属研究团队 021-60635736 石油化工研究团队 021-60635738 农业产品研究团队 021-60635732 量化策略研究团队 021-60635726 建当下· 信未来 长按识别二维码关注
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