连城数控(835368)2021年业绩预告点评:业绩倍增略超预期,多线布局潜力大
（以下内容从国信证券《连城数控(835368)2021年业绩预告点评:业绩倍增略超预期,多线布局潜力大》研报附件原文摘录）
行业与公司 连城数控（835368）2021年业绩预告点评：业绩倍增略超预期，多线布局潜力大 2021年预告业绩3.65-3.95亿元，中位数同增136%，略超预期 公司预告业绩3.65-3.95亿元，同比去年增长126.48-145.09%。预告中位数3.80亿元，同增135.78%，超出我们此前预测的3.30亿元，同增104.9%。 年底客户验收略有加快，多方补贴增厚利润 此次业绩预告超出预期，预计一方面在于年底客户对部分批次产品的验收进展加快，收入确认增加，而Q4一般占全年营收比重较大，对业绩拉动作用较为明显；另一方面，公司年底陆续受到多方面补贴，包括美国子公司连城晶体等获得的政府援助金等，总金额我们估计在数千万元左右，带来一定业绩增厚。 银粉新业务快步展开，年内有望实现量产，非隆基客户有序拓展 公司本月中旬公告拟开展电子级银粉新业务，拟投入5980万元认缴新设相关子公司连银新材料59.28%出资额，并与盐城市大丰开发区管委会达成建设电子级银粉研发制造项目合作意向，计划总投资金额为人民币1.5 亿元。电子银粉为光伏电池片重要材料，占非硅成本30-40%左右，当前仍以进口为主，而国产化有利于降低发电成本，存在较大进口替代空间。公司目前已开始进行银粉业务设备的购置，预计年内即能实现一定规模量产，未来有望较大程度提升公司收入层面的规模，并有利于公司扩大非隆基客群，此外其他新业务也在稳步推进中。另一方面，公司核心硅片设备产品的非隆基客户也在有序拓展中，当前已签一定量订单合同，整体来看2021年非隆基销售占比有望提升。 风险提示：光伏产业整体景气度变化，新产品业务拓展不及预期 投资建议：实力过硬携手龙头，多业务拓展空间仍广，维持“买入” 公司为单晶硅棒及硅片生产设备一线供应商，自主研发线切设备质量技术优势突出国内外领先，单晶炉源自美国知名半导体企业全套先进技术。公司深度绑定光伏一体化龙头隆基股份，供应其半数以上硅片环节设备，在“平价上网”和“十四五”政策力度加大之际有望携大客户共享高速成长红利。而公司创制的氩气回收装置新产品，新进入的银粉、蓝宝石等领域皆具较大潜力，公司也拥有完全的电子级半导体对应设备技术和生产能力，市场突破后空间巨大。短期看，公司订单大幅增长后业绩兑现确定性强，转板预期将带来持续热度，预计20-22年EPS3.29/5.37/6.47元，对应PE54/33/27倍，维持“买入”评级。 证券分析师：彭若恒 S0980520060002； 点击下方“阅读原文”，立即开通国信账户～
行业与公司 连城数控（835368）2021年业绩预告点评：业绩倍增略超预期，多线布局潜力大 2021年预告业绩3.65-3.95亿元，中位数同增136%，略超预期 公司预告业绩3.65-3.95亿元，同比去年增长126.48-145.09%。预告中位数3.80亿元，同增135.78%，超出我们此前预测的3.30亿元，同增104.9%。 年底客户验收略有加快，多方补贴增厚利润 此次业绩预告超出预期，预计一方面在于年底客户对部分批次产品的验收进展加快，收入确认增加，而Q4一般占全年营收比重较大，对业绩拉动作用较为明显；另一方面，公司年底陆续受到多方面补贴，包括美国子公司连城晶体等获得的政府援助金等，总金额我们估计在数千万元左右，带来一定业绩增厚。 银粉新业务快步展开，年内有望实现量产，非隆基客户有序拓展 公司本月中旬公告拟开展电子级银粉新业务，拟投入5980万元认缴新设相关子公司连银新材料59.28%出资额，并与盐城市大丰开发区管委会达成建设电子级银粉研发制造项目合作意向，计划总投资金额为人民币1.5 亿元。电子银粉为光伏电池片重要材料，占非硅成本30-40%左右，当前仍以进口为主，而国产化有利于降低发电成本，存在较大进口替代空间。公司目前已开始进行银粉业务设备的购置，预计年内即能实现一定规模量产，未来有望较大程度提升公司收入层面的规模，并有利于公司扩大非隆基客群，此外其他新业务也在稳步推进中。另一方面，公司核心硅片设备产品的非隆基客户也在有序拓展中，当前已签一定量订单合同，整体来看2021年非隆基销售占比有望提升。 风险提示：光伏产业整体景气度变化，新产品业务拓展不及预期 投资建议：实力过硬携手龙头，多业务拓展空间仍广，维持“买入” 公司为单晶硅棒及硅片生产设备一线供应商，自主研发线切设备质量技术优势突出国内外领先，单晶炉源自美国知名半导体企业全套先进技术。公司深度绑定光伏一体化龙头隆基股份，供应其半数以上硅片环节设备，在“平价上网”和“十四五”政策力度加大之际有望携大客户共享高速成长红利。而公司创制的氩气回收装置新产品，新进入的银粉、蓝宝石等领域皆具较大潜力，公司也拥有完全的电子级半导体对应设备技术和生产能力，市场突破后空间巨大。短期看，公司订单大幅增长后业绩兑现确定性强，转板预期将带来持续热度，预计20-22年EPS3.29/5.37/6.47元，对应PE54/33/27倍，维持“买入”评级。 证券分析师：彭若恒 S0980520060002； 点击下方“阅读原文”，立即开通国信账户～
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