太平洋证券研究 1月28日最新观点:运营商年度目标超额达成,主设备商和运营商投资价值显现

（以下内容从太平洋《太平洋证券研究 1月28日最新观点:运营商年度目标超额达成,主设备商和运营商投资价值显现》研报附件原文摘录）
　　目录 ◆每日重大财经 ◆行业最新观点 ◆上市公司速递 每日重大财经 （1）【短期流动性现趋紧迹象 股债市场波动】财联社1月28日讯，在月末、节前因素以及央行公开市场大规模净回笼影响下，国内银行间市场流动性最近略现紧势，股债市场出现一定程度波动。专家指出，资金面趋紧态势不会持续太久，未来央行有可能动用一些临时性措施或者启动更长时期的逆回购投放流动性。更重要的是，市场利率短暂上移，不意味着政策取向发生变化。按照2020年底中央经济工作会议精神以及央行工作会议定调，2021年货币政策将逐步向常态回归，但不会出现“急转弯”。 （2）【聚力稳投资 2021年新基建项目火热开局】财联社1月28日讯，2021年伊始，一批新基建重大项目迎来密集开工。从近期多个部委和地方两会部署上看，加快新型基础设施建设正成为扩大有效投资的关键选项。湖北、广东等地正加紧谋划一批千亿级的新基建投资建设项目，5G基站、大数据中心、工业互联网等成为部署重点。 （3）【美国三大股指均收跌逾2% 游戏驿站10个交易日涨近17倍】财联社1月28日讯，美股大幅收跌，三大股指均跌超2%。道指收跌2.05%，纳指收跌2.61%，标普500指数收跌2.57%。对冲基金溃败，逼空狂潮仍在扩散，游戏驿站涨超133%，AMC娱乐控股大涨逾300%，今年以来涨超8倍；Express涨超210%，今年以来涨近10倍；中概股天睿祥上市首日大涨537.5%，盘中一度涨1150%。 行业最新观点 【太平洋通信李宏涛团队】运营商年度目标超额达成，主设备商和运营商投资价值显现 ·投资要点 一、运营商2020年运营数据：年度目标超额达成，5G业务迸发强烈生命力。1月20日，三大运营商相继发布了12月份运营数据。至此，三大运营商2020年全年的运营数据全面出炉。三大运营商在过去两年里经历了移动用户数逐渐饱和、4G用户增长乏力以及宽带市场竞争激烈的行业困难期。随着5G建设步伐的加快，运营商的5G套餐用户增长势头迅猛，5G业务对运营商整体业绩的拉动也越来越明显。目前，我国已建成5G基站71.8万个，坐拥全球最大5G网络。虽然中国联通一直未公布5G套餐用户数量，但中国移动和中国电信两家之和已经突破了2.5亿户。从运营商2021年工作会上公布的信息来看，2021年中国电信5G终端发展目标为1亿部。并将规模打造5G千元机；中国移动将持续打造高质量5G精品网络，深化行业虚拟专网在重点行业的部署。结合当前估值处于历史底部，建议重点关注三大运营商。 二、工信部发布的《2020年通信业统计公报》，移动互联网接入流量同比增长35.7%。报告指出，受新冠肺炎疫情冲击和“宅家”新生活模式等影响，我国移动互联网应用需求激增，线上消费异常活跃，短视频、直播等大流量应用场景拉动移动互联网流量迅猛增长。2020年，移动互联网接入流量消费达到1656亿GB，比上年增长35.7%。全年移动互联网月户均流量（DOU）达10.35GB/户·月，同比增长32%。其中，手机上网流量达到1568亿GB，比上年增长29.6%，在总流量中占94.7%。我们认为，随着5G网络建设以及短视频、直播、游戏等互联网应用蓬勃发展，流量将爆发式增长，带动光模块、IDC等子行业景气度继续提升，建议重点关注：天孚通信、新易盛、中际旭创。 三、中兴通讯Q4单季盈利16.55亿，环比、同比均大幅增长。1月 22日，中兴通讯发布了2020年度业绩快报。2020年公司实现营收1013.79亿元，同比增长11.73%；净利润43.67亿元，同比减少15.18%，这是由于2019年Q3计入资产处置一次性税前收益26.62亿元所致。其中，第四季度单季盈利16.55亿元，同比增长62.21%，环比大增93.57%。我们认为，2020年5G大规模建设是中兴通讯业绩增长的驱动力。当前主设备商格局已高度集中，中兴通讯份额继续提升。据Dell‘Oro Group 2020年Q3报告，中兴通讯5G基站发货量全球市场份额占比33%，全球排名第二；5G核心网份额由Q2的43%提升到Q3的50%，全球排名提升至第一。我们继续看好中兴通讯5G龙头地位。 ·行业要闻 1. 华为云会议已服务近100万家企业。 华为云联接与协同业务总裁薛浩在接受媒体采访时表示，华为云会议已经服务了100万家企业，在付费会议市场份额第一。目前华为云会议以大型的政企用户为主，而对于中小企业的拓展，薛浩表示华为不会采取一些互联网企业以牺牲用户数据和用户体验的方式，而是会借助鸿蒙OS、智慧屏、手机等渠道触达更多用户。 2. 广和通在CES 2021活动期间发布了其最新的5G LGA模块FG360。 该模块基于联发科芯片组平台，将有两个版本，其中面向欧洲、中东、非洲和亚太市场的为FG360-EAU，面向北美市场的为FG360-NA。FG360是具有高集成度、高数据速率和出色性价比的5G模块。它的设计基于联发科的7nm紧凑型T750芯片组平台，带有一个5G NR FR1调制解调器、一个四核Arm Cortex-A55处理器和丰富的基本外设，均集成在单个芯片组上。FG360的工程样品将于2021年1月提供，该产品预计将在2021年第3季度量产。广和通将成为业内第一家利用联发科芯片组平台提供5G模块工程样品的公司。 投资组合 本周推荐：5G建设龙头【中兴通讯】；美国制裁升级国产替代加速和超级SIM卡销售变暖的【紫光国微】；受益智能控制器行业快速增长【拓邦股份】；物联网模组快速放量的【移远通信】；运营商【中国移动】【中国联通】【中国电信】。 长期推荐：5G主设备及基建：中兴通讯、中国铁塔；光模块：中际旭创、新易盛、光迅科技、博创科技；受益流量爆发：光环新网、星网锐捷、梦网集团、号百控股、网宿科技；物联网板块：移远通信、广和通、汉威科技、移为通信。IDC方向：光环新网、数据港、宝信软件、奥飞数据； 风险提示： (1)市场超预期下跌造成的系统性风险； (2)重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险。 上市公司速递 【太平洋通信点评报告】天孚通信：业绩高增长符合预期，高速光引擎支撑未来发展 事件描述 公司发布2020年度业绩预告，预计2020年归母净利润为2.56亿元-2.9亿元，同比增长54%-74%；扣除非经常性损益后的净利润为2.37亿元-2.72亿元，同比增长59.45%-82.48%；基本每股收益约为1.30元-1.46元。 核心要点 1、业绩高增长符合预期，数通与电信市场共振，并表效果体现。 受益于下游电信与数通市场共振，需求旺盛，公司继续保持高速增长，如果按照中位数预测，公司2020年归母净利润为2.73亿元，同比增长63.5%，在疫情之下取得了优异成绩。全球5G网络和数据中心建设加速带动公司多个产品线增量提效，在扩大量产规模的同时提升了盈利能力。同时公司产品线不断丰富，Q4完整并表北极光电及天孚精密，对2020年业绩也带来积极贡献。 2、定增落地加码高速光引擎，提升硅光及传统封装能力。 1月20日公司定增落地，此次定增价格42.66元，募资总额7.86亿元，用于建设面向5G及数据中心的高速光引擎建设项目。该项目将带动现有产品产能，加快核心产品的战略布局，目前400G/800G相关产品已经开始批量，公司将充分受益2021年400G更大规模上量。 3、股权激励方案彰显管理层信心，凝聚公司团结力。 1月23日公司发布了2021年限制性股权激励计划。本次股权激励对象共计247人，包括公司董事、高级管理人员、以及核心技术（业务）人员。从业绩指标的设定来看，以2019年营业收入为基数，2021年-2023年营业收入增长率分别不低于90%、120%、150%或以2019年净利润为基数，2021年-2023年净利润增长率分别不低于90%、120%、150%。我们认为，公司设定的2019-2023年的营收和净利润的复合增长率达到25.8%，充分彰显出公司对未来增长的信心，确保了公司未来发展战略和经营目标的实现 风险提示：5G建设进度不及预期；海外疫情影响光模块需求。 【太平洋机械】中信博(688408)公司点评：预告2020年业绩高增长，国内跟踪支架空间快速打开 事件 公司发布2020年业绩预告，预计2020年将实现归母净利润2.7亿元~2.85亿元，同比增长66.41%~75.65%；扣非归母净利润2.35亿元~2.50亿元，同比增长66.12%~76.72%。按预告情况计算，预计公司2020Q4实现归母净利润9690万元~1.12亿元，同比增长25.9%~45.4%。 点评 光伏装机预计较快增长，平价上网打开跟踪系统市场。国家能源局信息显示，2020年国内光伏新增装机48.2GW，同比增长60.5%，超出此前预期。碳达峰和碳中和目标下，更是给光伏发展提出更高要求，光伏行业协会预计，“十四五”期间国内光伏年均新增装机70-90GW，空间广阔。平价时代来临，补贴逐步退坡，电站建设思路将从追求初始投资最低向追求提高发电量、提升投资回报率转变，这将促进跟踪系统占比提升（协会数据显示，国内19年跟踪系统渗透率16%）。 加深护城河，发布AI跟踪系统。1月21日公司全球首发AI跟踪系统解决方案，通过对地形、云层的针对性分析和与逆变器形成的反馈机制来实现，可为电站提升7%发电量，进一步加深作为领先跟踪支架厂商的护城河。同时跟踪系统与逆变器等的平台构建，将显著提升电站智能化水平、降低运维成本、提升发电量，发展潜力巨大。 盈利性预测与投资建议 预计2020年-2022年公司营业收入分别为30.66亿元、50.01亿元和64.68亿元，归母净利润分别为2.81亿元、4.54亿元和6.34亿元，对应EPS分别为2.07元、3.35元和4.68元，维持“买入”评级。 风险提示 光伏需求波动，行业竞争加剧。 免责声明 1、本公众订阅号（微信号：太平洋证券研究）为太平洋证券研究院依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。本订阅号不是太平洋证券研究院研究报告的发布平台，所载内容均来自太平洋证券研究院已正式发布的研究报告或对报告进行的跟踪与解读。如需了解详细的报告内容或研究信息，请参见太平洋证券研究院的完整报告。 2、本订阅号仅面向太平洋证券签约的机构客户，仅供在新媒体渠道下的研究信息、观点的及时沟通。因本订阅号受限于访问权限的设置，太平洋证券不因其他订阅人收到本订阅号推送信息而视其为客户。 3、在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何的投资建议，太平洋证券研究院及研究团队不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 4、本订阅号对所载研究报告保留一切法律权利。订阅者对本订阅号所载所有内容（包括文字、音频、视频等）进行复制、转载的，需注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

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