全球花生供需格局

（以下内容从建信期货《全球花生供需格局》研报附件原文摘录）
　　期货从业资格号：F3076808 一、全球花生供需格局 在油料市场中，大豆、菜籽一直占据着前两大席位，而花生、棉籽、葵花籽三者的份额相差不大，皆属于世界前五大油料作物。从数据上来看，根据USDA，2020年全球花生产量约4756万吨，约占油料作物的7.89%；而全球出口额在426.8万吨，在大豆和菜籽之后，为第三大油料作物。本文之后会先从全球供需角度来介绍花生的全球基本面格局，之后再按国家之分，浅析几个主要花生生产国、出口国的供需情况。 1.1全球花生供给情况 从收获面积来看，花生种植稳中有升。根据USDA数据，2020年全球花生收获面积约2796.5万公顷，同比19年的2674.9万公顷，增幅约4.55%。其中印度（580万公顷）、中国（460万公顷）、尼日利亚（280万公顷）、苏丹（230万公顷）的种植面积居前，四者合计占比超全球的55%。而主要贸易国美国和阿根廷花生种植面积相对较低，分别约65.7万公顷和33万公顷。 从单产方面来看，水平差异较大，美国独领风骚。根据USDA数据，2020年全球平均单产约1.7公吨/公顷，按时间维度来看，总体上单产是稳步提升的状态。其中花生相关的主要国家中，美国单产最高，约4.59公吨/公顷，这一数据也居全球首位；阿根廷与中国单产水平同样也较好，分别约4公吨/公顷和3.8公吨/公顷，位居世界第三和第四；种植面积居首的印度单产水平偏低，仅约1.16公吨/公顷；非洲的塞内加尔和苏丹同样单产水平较低，分别约1.17和0.78公吨/公顷。 从产量来看，全球总体稳步增长，中国占比超三分之一。根据USDA数据，2020年全球花生产量又将创下新高，约4755.8万吨，较2019年的4586.8万吨，同比增幅约3.68%。其中中国花生产量约1750万吨，占比约36.8%，印度（670万吨）、尼日利亚（390万吨）、美国（301.3万吨）和苏丹（180万吨）分列二至五位。另外主要出口国阿根廷和印尼的产量约132万吨和97万吨。 1.2全球花生需求情况 消费方面，全球消费同样是稳中有涨的态势。根据USDA数据，2020年全球花生消费约4724.3万吨，较2019年的4697.4万吨，同比增幅约0.57%。与产量的波动相比，全球消费基本还是以稳步正增长为主，其中又可以细分为压榨消费和非压榨消费，压榨消费以稳为主，约有1890万吨的量；而非压榨消费则呈现逐年上涨的态势，约有2868万吨的量，也是历史的最高位。考虑到花生品种本身不易储存，在高温条件下容易霉变，酸价提升等情况，历年的产销差基本很小，基本在100万吨以内，除了部分高油酸品种外，花生还是以当季产，当年销完为主。 细分国家来看，中国仍然是消费的主力军。根据USDA数据，2020年中国花生消费在1790万吨，占全球比约37.89%，历年来的消费量稳步提升。另外几大主要花生产国也是主要的花生消费国，其中包括印度（554万吨）、尼日利亚（395万吨）、美国（231.3万吨）和苏丹（179万吨）。 1.3全球花生贸易情况 出口方面，结构较为分散。根据USDA数据，2020年全球花生出口量约426.8万吨，占比全球产量约8.97%。其中最主要的一些出口国家包括阿根廷（95万吨）、印度（85万吨）、美国（72.6万吨）、中国（60万吨）、塞内加尔（35万吨）、年巴西（30万吨）、苏丹（16万吨）等。阿根廷和印度的出口量随着时间的推移，有一定的增长，而中国出口量则较之前有所减少。 从出口量占本国比重的方面来看，阿根廷超过70%的花生都用于出口，巴西也有接近60%，南美两国也是全球花生两个较为重要的出口国；中国虽然作为最大的花生主产国，但由于国内需求强劲，近些年来的出口量逐渐减少，进口量逐渐增多，主要进口花生仁来自非洲的苏丹和塞内加尔，主要进口的花生果来自美国，而根据我国海关的进口数据和USDA对非洲两国的出口预估数据进行比对，可以发现苏丹和塞内加尔的花生除了国内消费外，大部分的出口地就是中国，而美国除了出口至中国以外，有其他出口目的地；另外产量大国印度，其出口占产量比不高，约12.7%，国内消费量不低。 进口方面，中国、欧盟和印尼是最主要的花生进口国。根据USDA数据，2020年全球花生进口量约399.7万吨，总体对外依存度约8.46%。具体来看主要国家包括中国（100万吨）、欧盟（95万吨）、印尼（45万吨）、墨西哥（25万吨）、俄罗斯（22.2万吨）等。近20年来，欧盟进口量保持稳中小涨的趋势，在70至95万吨之间；而中国则是近五年的进口量猛增，目前已成为世界上最大的进口国。 按进口依存度来看，由于欧盟和俄罗斯本身国内并不种植花生，其花生消费基本完全依赖进口；而进口大国墨西哥也有接近8成的花生来源于进口；我国虽然是进口大国，但进口依存度并不高，仅为5.6%，考虑到我国种植面积稳定且单产水平稳步提升，未来进口量虽可能随着消费的增加而逐年提升，但总体对外依存度预计不会提升很多。另外一些主要的花生产国和出口国，例如美国、巴西、阿根廷和印度则非常少或基本不进口花生。 二、部分花生重要国家概况 2.1美国花生市场 美国花生整体播种面积并无递增的趋势，近20年来收获面积基本在65万公顷至70万公顷之间波动，属于偏低。然而美国的花生单产为世界最高水平，其4.59公吨/公顷的水平远远高于世界平均1.7公吨/公顷，且单产属于较为稳定的增长，故美国花生整体产量并不低，近20年波动范围在40万吨至125万吨之间，主要还是受种植面积影响较大。种植分布来看，主要集中在美国的东南部及东部，其中乔治亚州为最大花生产区，占比约55%，阿拉巴马州、德克萨斯州和佛罗里达州也各占比约10%左右。种植时间与中国类似，基本是在春耕时4-5月下播，而到9-10月陆续收获。 消费方面，美国花生主要还是以食用消费为主，压榨需求和自留种及饲料需求偏低。具体来看食用消费基本以1%-5%左右的增速稳中有升，占国内总消费接近65%，考虑到美国整体花生质量较好，且国外本就有食用花生酱、花生制品的习惯，预计未来美国花生食品需求仍将保持稳中有升的状态。榨油方面，由于花生本身成本较大豆而言较高，其加工附加值整体不如大豆及菜籽，所以这一块的需求占比并不高，约17%，但考虑到美国目前高油酸花生的应用面积占比达30%，而高油酸花生榨取的花生油对于人体健康相对较为有益，故未来这一块的需求仍有挖掘的空间。 进出口方面，美国整体花生的进口量非常小，仅约5-10万吨；而出口量近些年提升显著，在50万吨至70万吨左右，约占产量的四分之一，是净出口国。由于美国整体花生质量较好，且高油酸品种在我国仍处于初步摸索逐渐推广的阶段，故我国也部分进口美国的花生果。根据天下粮仓的数据，我国2020年前11个月进口美国的花生果约16.6万吨，进口美国的花生仁约2.9万吨，合计占总进口比重接近20%。根据季节性来看，我国进口美国花生主要在5-9月份较多，这也弥补了我国花生收获后的空窗期。除了出口至我国外，美国花生也运往欧洲市场，以填补欧洲花生制品的需求。 期末库存方面，根据USDA的数据，近4年都偏高，在100至120万吨的水平，但由于近年来美国花生出口数据增加，本年度整体的库使比处于平均水平附近，USDA预计约34.5%，为连续的第三年下降。 2.2印度花生市场 印度是全球种植花生面积最大的国家，根据USDA，2020年其花生收获面积在580万公顷，是我国的126%，是美国的883%，近20年来其面积波动同样较大，在450万至800万公顷之间，与21世纪初相比，近些年印度种植、收获花生面积已有一定程度的下降。由于水资源匮乏以及花生品种等问题，印度花生单产属于较低水平，2020年的1.16公吨/公顷也显著低于世界平均1.7公吨/公顷的水平。虽然如此，印度由于种植面积巨大，整体产量居中国之后，位于世界第二，产量波动范围在550万吨至750万吨。种植分布来看，主要集中在印度的西部与南部地区，其中古吉拉特邦产量约占4成，而后南部的安得拉邦、泰米尔纳德邦、卡纳塔克邦合计约占3成。印度花生主要在雨季和冬季种植，种植面积分别占全年的80%和20%，其中雨季花生在季风季6-7月下播，而到了10-12月进行收获；早春作物花生一般在11-12月下播，到次年的3-4月收获。 消费方面，近些年印度总体国内消费量在500万吨左右，压榨消费占比较大。但从趋势上而言，压榨消费无论从占比，还是绝对消费量来说，都有下降的趋势，目前印度压榨消费在350万吨上下，占比国内总消费约68%；而食用消费在2020年预计约137.5万吨，虽绝对量偏少，但印度食用消费量逐步递增，占比也来到了25%，考虑到印度人口增速，以及其与美国花生国内消费占比的不同，预计印度花生的食用消费仍有不少的开发空间。 进出口方面，印度几乎非常少进口花生，而有一定的出口量，近些年的出口量在75至95万吨左右，约占产量的12%，在阿根廷之后属于世界第二大花生出口国。我国原先是有进口部分印度花生，而近些年由于对非洲花生政策的放开，印度花生的进口已经非常少了。 期末库存方面，21世纪初，印度期末库存保持在几万吨至十几万吨的较低水平，而近些年期末库存波动较大，在2016年有过8万吨的极低库存，也在2018年有过125万吨的天量，整体受当年的产量影响较大，USDA预计在2021年，印度花生期末库存约57.7万吨，其库使比在9.03%，属于平均偏高的水平。 2.3 阿根廷花生市场 阿根廷整体花生种植面积比较低，近些年收获面积在30-40万公顷之间波动，在几个比较重要的花生产销国中属于非常低的水平。而单产水平，阿根廷发展势头迅猛，USDA预计本年度其水平在4公吨/公顷，在主要国家中仅低于美国，也高于中国的3.8公吨/公顷的水平，单产水平随时间提升显著。故综合来看，阿根廷近些年140万吨的产量在全球也有一席之地。种植主要分布在阿根廷的中北部，特别是科尔瓦多省，其产量占比约74%；而最北部的胡胡伊省，其占比在16%。种植时间与北半球有明显的不同，一般在10月起陆续播种花生，而到次年的2月开始进行收获。 消费方面，近些年消费总量在35-40万吨，比较稳定。其中压榨消费占比较高，达到80%，食用消费占比则在15%，各项消费都是以稳步增长为主。但更多的阿根廷花生是用于出口。根据USDA数据，近两年阿根廷花生出口量在98万吨，是世界上最大的花生出口国，其出口占产量比在70%；阿根廷基本不进口花生。而我国直接进口阿根廷花生的占比极小，2020年仅占1%；我国更多的是进口阿根廷的花生油，根据天下粮仓数据，2020年前11个月我国进口阿根廷花生油约5.63万吨，占比约25%，仅次于印度花生油进口占比的34%。 期末库存方面，阿根廷库存水平一般保持在50万吨左右，库使比在本年度为41.9%，处于近些年的平均水平，但横向对比美国、印度、中国等主要国家，其相对库使比水平属于较高位置。 2.4 苏丹及塞内加尔花生市场 苏丹和塞内加尔是非洲花生主产国之二，两个国家都位于非洲的北部，苏丹靠东北，而塞内加尔靠非洲西北。种植时间方面，两者维度类似，整体进度也相类似，一般在6-7月份播种花生，从11月起陆续收获，最晚至1-2月结束。种植分布来看，苏丹主要集中在国内南部，北部地区很少种植花生；塞内加尔则主要集中在国内的西部地区种植。从收获面积来看，苏丹和塞内加尔本年度分别预计为230万公顷和120万公顷；两国单产水平都偏低，分别预计为0.78和1.17公吨/公顷，由此两国本年度的产量预计约180万吨和140万吨，属于世界前七的水平。从趋势上来看，两国产量都属于历史较高的位置。苏丹由于收获面积波动较大，近十年产量波动范围在100至290万吨之间，波动同样较大；而塞内加尔产量则在50至140万吨之间波动。 消费方面，苏丹压榨消费高于食用消费，而塞内加尔的食用消费高于压榨消费，而USDA对两国的自留种及饲用消费（Feed Waste Dom. Consumption）都预估较高，因为花生其实并不直接用于饲料，更多的是压榨的产成品花生粕用于饲料，而部分农户也有自留种的习惯，考虑到非洲整体数据透明程度偏低，所以笔者预估这一项更多的是类似调整项，即除开国内压榨食用消费及出口项之外的其他用途。可以看到这一方面非洲两国的余地还是比较大的，所以笔者大胆预估，即使产量变动不大的情况下，未来中国从非洲两国的进口仍有一定空间可挖。 进出口方面，两国都有一定的出口量，而都不进口花生。根据USDA预估，苏丹和塞内加尔在2019/2020以及2020/2021年度分别出口约45、16万吨；42、35万吨。而根据我国海关的数据，2020年前11个月，我国从苏丹和塞内加尔分别进口花生约29.4万吨及32.3万吨，合计占总进口量约61%，即两国绝大部分的花生出口，目的地都是我国。这主要是由于我国目前的政策导向，进口非洲花生的关税为0，进口塞内加尔的花生甚至有一定的补贴，而作为对比，进口印度的花生关税为15%。所以未来来看，进口非洲的花生仍有一定的价格优势，其占比预计仍然偏高。 进口时间方面，由于非洲两国在11月之后陆续收获，一般运输到我国清关入境的时间在2月份之后，一般在3-8月进口量会偏多。 风险提示： 我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成投资者据此做出投资决策的依据。 建信期货研投 宏观金融研究团队 020-38909340 有色金属研究团队 021-60635734 黑色金属研究团队 021-60635736 石油化工研究团队 021-60635738 农业产品研究团队 021-60635732 量化策略研究团队 021-60635726 建信期货产业研究服务 ？扫描二维码关注 微信公众号ID ：jxqhyfb

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）