建信期货-每日观点2021/01/27
（以下内容从建信期货《建信期货-每日观点2021/01/27》研报附件原文摘录）
股指期货（董彬） 金融期货 Financial Futures 央行行长易纲昨日表示货币政策将继续支持实体经济，货币政策转向预期降温，今日股市弱平稳，股市低开后宽幅震荡，尾盘小幅收涨，北上资金净流出12.55亿，南向资金净买235.3亿，截至收盘，上证综指涨0.11%；深圳成指涨0.4%，创业板指涨0.7%；股指期货方面，IF主力跌0.05%，IH主力涨0.07%，IC主力跌0.09%。板块方面，申万一级指数中，传媒、电气、银行板块领涨，分别上涨3.0%、2.9%、1.4%；食品、地产板块领跌，分别下跌2.5%、0.7%。 国债期货（黄雯昕） 资金面紧张背景下央行加大逆回购投放，国债期货今日窄幅震荡多数小幅上涨。10年期主力合约T2103收盘价报97.97元，涨幅0.01%；5年期主力合约TF2103收盘价报99.78元，涨幅0.06%；2年期主力合约TS2103收盘价报100.335元，涨幅0.01%。 跨年以来流动性延续宽松，市场可能对货币宽松产生过度预期，但近期央行在春节的操作维持谨慎，前期预期可能开始纠偏。易纲行长重申国内货币政策将保持连续性，将继续支持经济，但经济复苏趋势较为确定的背景下不宜对流动性产生过度期待。后期需关注节后大规模逆回购到期带来的资金面波动加剧，以及“当地过年”政策下复工进程加快可能进一步推升通胀走势，债市环境仍以偏空为主。 黑色建材 Black Building Materials 螺纹钢期货（翟贺攀） 1月27日，螺纹钢期货主力合约2105震荡上扬，收盘较前一日结算价涨1.39%。 消息面，工信部将从四个方面压减粗钢产量，加强我国铁矿资源保障能力，铁矿石供需格局向有利于买方转变，但成本下滑不利于钢材价格回升。基本面，北方部分地区疫情反复使得少部分地区人员流动和交通限制措施加强，同时大部地区寒冷天气叠加春节临近部分工程项目逐步停工，钢材需求走弱，主流贸易商单周日均成交量降至15万吨以下，钢材库存连续4周回升并恢复至去年11月中旬水平，钢材供应紧张的状况继续缓解。预计后市由目前供需状况决定的钢材现货价格跌幅或相对较大，而钢材期货价格跌幅或相对较小，建议以逢高谨慎空头思路操作或适当卖出保值为主。 铁矿石期货（翟贺攀） 1月27日，铁矿石期货主力合约2105震荡回升，收盘较前一日结算价跌0.24%。 消息面，工信部将从四个方面压减粗钢产量，加强我国铁矿资源保障能力，铁矿石供需格局向有利于买方转变。基本面，北方部分地区疫情反复使得少部分地区人员流动和交通限制措施加强，同时近4周进口铁矿石发货量和到货量双双回升，叠加1月19日起唐山再度采取空气质量加严管控措施，要求多台烧结机停产，铁矿石供应紧张的状况继续缓解。另一方面，钢材需求步入淡季，钢材价格走弱，钢厂利润明显下滑，将抑制原料端采购积极性。预计后市铁矿石价格或震荡偏弱，建议以逢高谨慎空头思路操作或适当卖出保值为主。 有色金属 Nonferrous Metal 沪铜期货（张平） 期市：铜价窄幅震荡，宏观与基本面均平静，市场博弈热情减少，总持仓减少2726手， 02-03正向价差减少10至40；沪伦比上涨0.14%至7.38，日内沪铜走势强于伦铜，LME0-3铜贴水减少2.25至1.25美元/吨。 现货：SMM1#铜均价下跌70至58770，升水均值下降60至30；洋山铜提单溢价上涨0.5至66.5；内贸市场，上海市场部分贸易商出货情绪浓重拉低升水。广东市场库存持续下降升水呈现抵抗式下跌；外贸市场为补节后长单部分企业询盘仓单，但货源难寻成交表现量少价抬市场总体需求有限。 库存：LME铜库存减2275吨至97675吨；上期所仓单减少125至20635吨。后市展望：临近春节持货商逢高出货意愿强烈，但内外库存均低，基本面供需两淡，支撑力度略显不足。宏观面拜登政府大规模刺激可期，同时疫苗接种速度已经达到拜登的承诺，但离群体免疫尚有距离，情绪面谨慎乐观，短期逢低做多 化工产品 Chemical Products 原油期货（李捷） API数据显示，截至1月22日当周，美原油库存减少527.2万桶，汽油库存增加305.8万桶，馏分油库存增加139.8万桶，库欣库存减少347.5万桶。原油去库主要是季节性因素，数据中性偏空。 拜登上台后迅速取消了KeystoneXL管道的许可，该项目是加拿大扩大石油出口的主要途径之一，项目取消后对加拿大原油价格将形成严重打击。此外，三大机构1月报披露完毕，整体来看需求预期再度下调，经过调整后，平衡表显示2021年全球原油去库存速度有所放缓。基本面来看油价上行空间有限，但利比亚存在二次断供的可能性，预计油价波动率将有所放大，建议观望为主。 PTA期货（任俊弛） 27日PTA主力期货（2105）收盘上涨，至收盘主力期货收于3940，较上一交易日上涨6，涨幅0.15%。短期来看，原油在高点震荡，成本支撑依然较强，但下游聚酯负荷缓慢下降，PTA开工偏高，再度进入累库行情，供需两弱，预计PTA将延续盘整行情。 燃料油期货（李捷） 按收盘价计算，内盘高低硫05合约价差739元。隆众资讯1月26日报道：舟山地区保税船用高硫380CST燃料油供船370.0-375.0美元/吨；低硫燃料油供船445.0-450.0美元/吨，MGO供船价格475.0-480.0美元/吨。低硫方面，目前航运需求恢复较为顺畅，运价指数节节攀升，干散货以及集装箱市场延续前期牛市。此外，东亚日韩地区炼厂处于成本因素考虑，开始采购低硫燃料油进行发电，对需求端形成额外支撑，后期仍需观察需求的可持续性。高硫方面，需求弹性较小，供应端可能伴随OPEC+减产放开而有所增长，中期来看我们认为高低硫价差仍有走阔空间，操作上建议多LU05空FU05继续持有。 软商品 Soft Goods 油脂期货（余兰兰） 沿海四级菜油报价在10350-10530元/吨，基差OI2105+650不等，现货基差跌100元/吨。国内沿海一级豆油基差报价为Y2105+800-1200元/吨不等，基差部分波动20-40，现货集中在8380-8790元/吨，大多涨10-50元/吨。沿海24度棕榈油报价在7020-7120元/吨，波动20-60元/吨。广州现货24度棕榈油基差报价P2105+500-520元/吨，基差稳定。油脂期货暂时陷入盘整。美豆基本面扎实，南美产量仍有不确定性，后期美豆出口和南美天气还有炒作空间。马来西亚1-25日出口数据显示降幅有所收窄，产量受洪水、劳动力短缺、疫情防控等影响也有故事可讲，马来西亚库存或保持低位，支撑期价。中国国内，豆油库存继续下降，目前是需求旺季，部分区域供需偏紧；菜油库存维持低位。多头基本面还未改变，只是预期较2020年底减弱，CBOT大豆何时企稳对盘面至关重要。油脂预计高位震荡，可轻仓持有多单。继续跟踪南美天气和棕榈油产地情况。 免责申明 本报告谨提供给建信期货有限责任公司（以下简称本公司）的特定客户及其他专业人士。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司力求报告内容的客观、公正，但报告中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“建信期货研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 建信期货研投 宏观金融研究团队 020-38909340 有色金属研究团队 021-60635734 黑色金属研究团队 021-60635736 石油化工研究团队 021-60635738 农业产品研究团队 021-60635732 量化策略研究团队 021-60635726 建当下· 信未来 长按识别二维码关注
股指期货（董彬） 金融期货 Financial Futures 央行行长易纲昨日表示货币政策将继续支持实体经济，货币政策转向预期降温，今日股市弱平稳，股市低开后宽幅震荡，尾盘小幅收涨，北上资金净流出12.55亿，南向资金净买235.3亿，截至收盘，上证综指涨0.11%；深圳成指涨0.4%，创业板指涨0.7%；股指期货方面，IF主力跌0.05%，IH主力涨0.07%，IC主力跌0.09%。板块方面，申万一级指数中，传媒、电气、银行板块领涨，分别上涨3.0%、2.9%、1.4%；食品、地产板块领跌，分别下跌2.5%、0.7%。 国债期货（黄雯昕） 资金面紧张背景下央行加大逆回购投放，国债期货今日窄幅震荡多数小幅上涨。10年期主力合约T2103收盘价报97.97元，涨幅0.01%；5年期主力合约TF2103收盘价报99.78元，涨幅0.06%；2年期主力合约TS2103收盘价报100.335元，涨幅0.01%。 跨年以来流动性延续宽松，市场可能对货币宽松产生过度预期，但近期央行在春节的操作维持谨慎，前期预期可能开始纠偏。易纲行长重申国内货币政策将保持连续性，将继续支持经济，但经济复苏趋势较为确定的背景下不宜对流动性产生过度期待。后期需关注节后大规模逆回购到期带来的资金面波动加剧，以及“当地过年”政策下复工进程加快可能进一步推升通胀走势，债市环境仍以偏空为主。 黑色建材 Black Building Materials 螺纹钢期货（翟贺攀） 1月27日，螺纹钢期货主力合约2105震荡上扬，收盘较前一日结算价涨1.39%。 消息面，工信部将从四个方面压减粗钢产量，加强我国铁矿资源保障能力，铁矿石供需格局向有利于买方转变，但成本下滑不利于钢材价格回升。基本面，北方部分地区疫情反复使得少部分地区人员流动和交通限制措施加强，同时大部地区寒冷天气叠加春节临近部分工程项目逐步停工，钢材需求走弱，主流贸易商单周日均成交量降至15万吨以下，钢材库存连续4周回升并恢复至去年11月中旬水平，钢材供应紧张的状况继续缓解。预计后市由目前供需状况决定的钢材现货价格跌幅或相对较大，而钢材期货价格跌幅或相对较小，建议以逢高谨慎空头思路操作或适当卖出保值为主。 铁矿石期货（翟贺攀） 1月27日，铁矿石期货主力合约2105震荡回升，收盘较前一日结算价跌0.24%。 消息面，工信部将从四个方面压减粗钢产量，加强我国铁矿资源保障能力，铁矿石供需格局向有利于买方转变。基本面，北方部分地区疫情反复使得少部分地区人员流动和交通限制措施加强，同时近4周进口铁矿石发货量和到货量双双回升，叠加1月19日起唐山再度采取空气质量加严管控措施，要求多台烧结机停产，铁矿石供应紧张的状况继续缓解。另一方面，钢材需求步入淡季，钢材价格走弱，钢厂利润明显下滑，将抑制原料端采购积极性。预计后市铁矿石价格或震荡偏弱，建议以逢高谨慎空头思路操作或适当卖出保值为主。 有色金属 Nonferrous Metal 沪铜期货（张平） 期市：铜价窄幅震荡，宏观与基本面均平静，市场博弈热情减少，总持仓减少2726手， 02-03正向价差减少10至40；沪伦比上涨0.14%至7.38，日内沪铜走势强于伦铜，LME0-3铜贴水减少2.25至1.25美元/吨。 现货：SMM1#铜均价下跌70至58770，升水均值下降60至30；洋山铜提单溢价上涨0.5至66.5；内贸市场，上海市场部分贸易商出货情绪浓重拉低升水。广东市场库存持续下降升水呈现抵抗式下跌；外贸市场为补节后长单部分企业询盘仓单，但货源难寻成交表现量少价抬市场总体需求有限。 库存：LME铜库存减2275吨至97675吨；上期所仓单减少125至20635吨。后市展望：临近春节持货商逢高出货意愿强烈，但内外库存均低，基本面供需两淡，支撑力度略显不足。宏观面拜登政府大规模刺激可期，同时疫苗接种速度已经达到拜登的承诺，但离群体免疫尚有距离，情绪面谨慎乐观，短期逢低做多 化工产品 Chemical Products 原油期货（李捷） API数据显示，截至1月22日当周，美原油库存减少527.2万桶，汽油库存增加305.8万桶，馏分油库存增加139.8万桶，库欣库存减少347.5万桶。原油去库主要是季节性因素，数据中性偏空。 拜登上台后迅速取消了KeystoneXL管道的许可，该项目是加拿大扩大石油出口的主要途径之一，项目取消后对加拿大原油价格将形成严重打击。此外，三大机构1月报披露完毕，整体来看需求预期再度下调，经过调整后，平衡表显示2021年全球原油去库存速度有所放缓。基本面来看油价上行空间有限，但利比亚存在二次断供的可能性，预计油价波动率将有所放大，建议观望为主。 PTA期货（任俊弛） 27日PTA主力期货（2105）收盘上涨，至收盘主力期货收于3940，较上一交易日上涨6，涨幅0.15%。短期来看，原油在高点震荡，成本支撑依然较强，但下游聚酯负荷缓慢下降，PTA开工偏高，再度进入累库行情，供需两弱，预计PTA将延续盘整行情。 燃料油期货（李捷） 按收盘价计算，内盘高低硫05合约价差739元。隆众资讯1月26日报道：舟山地区保税船用高硫380CST燃料油供船370.0-375.0美元/吨；低硫燃料油供船445.0-450.0美元/吨，MGO供船价格475.0-480.0美元/吨。低硫方面，目前航运需求恢复较为顺畅，运价指数节节攀升，干散货以及集装箱市场延续前期牛市。此外，东亚日韩地区炼厂处于成本因素考虑，开始采购低硫燃料油进行发电，对需求端形成额外支撑，后期仍需观察需求的可持续性。高硫方面，需求弹性较小，供应端可能伴随OPEC+减产放开而有所增长，中期来看我们认为高低硫价差仍有走阔空间，操作上建议多LU05空FU05继续持有。 软商品 Soft Goods 油脂期货（余兰兰） 沿海四级菜油报价在10350-10530元/吨，基差OI2105+650不等，现货基差跌100元/吨。国内沿海一级豆油基差报价为Y2105+800-1200元/吨不等，基差部分波动20-40，现货集中在8380-8790元/吨，大多涨10-50元/吨。沿海24度棕榈油报价在7020-7120元/吨，波动20-60元/吨。广州现货24度棕榈油基差报价P2105+500-520元/吨，基差稳定。油脂期货暂时陷入盘整。美豆基本面扎实，南美产量仍有不确定性，后期美豆出口和南美天气还有炒作空间。马来西亚1-25日出口数据显示降幅有所收窄，产量受洪水、劳动力短缺、疫情防控等影响也有故事可讲，马来西亚库存或保持低位，支撑期价。中国国内，豆油库存继续下降，目前是需求旺季，部分区域供需偏紧；菜油库存维持低位。多头基本面还未改变，只是预期较2020年底减弱，CBOT大豆何时企稳对盘面至关重要。油脂预计高位震荡，可轻仓持有多单。继续跟踪南美天气和棕榈油产地情况。 免责申明 本报告谨提供给建信期货有限责任公司（以下简称本公司）的特定客户及其他专业人士。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司力求报告内容的客观、公正，但报告中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“建信期货研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 建信期货研投 宏观金融研究团队 020-38909340 有色金属研究团队 021-60635734 黑色金属研究团队 021-60635736 石油化工研究团队 021-60635738 农业产品研究团队 021-60635732 量化策略研究团队 021-60635726 建当下· 信未来 长按识别二维码关注
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