火线梳理!2021上半年3大核心方向或爆发!

（以下内容从东莞证券《火线梳理!2021上半年3大核心方向或爆发!》研报附件原文摘录）
　　2021年上半年市场环境 经济与政策展望 整体来看，我们对2021年上半年经济走势谨慎乐观。目前国内疫情形势相对可控，经济运行已经回归常态。预计2021年将持续回暖格局。特别是一季度由于基数因素，可能会出现较快的GDP增速，二季度之后将逐步恢复正常，呈现出先扬后稳的恢复性增长格局。 2020年资本市场改革持续深化，新证券法、科创板、创业板注册制等先后落地，资本市场的基础制度、监管环境、公司质量、参与主体不断优化。随后后续注册制持续深化，机构参与度不断提升带来居民财富配置的转移，有助于资本市场长期健康稳定发展。 市场因素分析 （1）盈利：对于2021年来看，2021年上半年的业绩增速将呈现出一季度大幅增长，二季度慢慢回归正常增长的态势。 （2）估值分化：分行业来看，银行、地产、建筑材料、采掘、钢铁、农业等行业估值相对较低，在20倍以下水平，而公用事业、非银金融、家电等估值在30倍以下。而科技类板块估值则处于相对较高水平。整体来看，如果剔除掉银行、地产、建筑、建材、钢铁等行业，则整体市场的估值水平则处于略偏高水平，还需要后续业绩增长消化估值水平。 2021年上半年市场展望 对2021年上半年的市场行情，我们保持偏谨慎乐观。2021年年初在资金面相对偏充裕、政策面相对积极的背景下，加上疫苗的推出预期，市场仍有走强机会，而随着货币政策逐步回归正常以及市场融资压力的不断加大，将面临高位震荡反复压力，预计2021年上半年市场将屠苏送暖，砥砺前行，呈现冲高震荡格局。 操作策略 整体操作上建议提前做好布局，传统周期类板块受到2020年一季度疫情冲击较为明显，而在2021年的经济的复苏背景下也将迎来极大改善，从而带动行业回暖，建议可以积极布局。 而随着基本面的持续改善和估值消化，消费类板块中长期成长空间仍较为明显，仍可以保持配置； 而科技类板块在十四五对于创新的关注，有望持续受到政策支持，在技术革新、国产替代等因素带动下，未来业绩成长性依然可期。 积极注意市场风格会出现轮换，短线经济复苏的趋势较为明确，周期性板块也在今年的表现中相对偏弱，有望率先迎来估值修复的机会，中期随着业绩面的持续改善，消费以及科技类行业会逐步受到资金关注，建议优选投资标的，中线布局，把握结构性机会，可从以下几条主线来布局： 1 价值主线 低估值蓝筹板块，在经济回暖背景下具备估值修复机会，如银行、保险、证券、地产、化工、有色、建筑、建材、机械、电气设备等板块； 2 消费主线 业绩确定性较高，短期适度消化估值，中长期成长持续性强，如家电、汽车、食品饮料、医药、旅游、商业等板块； 3 科技主线 技术革新、国产替代带来行业的持续发展，如计算机、通信、电子、新能源汽车、新材料等板块。 行业配置 行业方面，建议超配金融、地产、化工、家电、食品饮料、TMT等，标配电气设备、有色、基建、机械、汽车、医药、轻工、新材料等。 1 金融 证券板块方面，券商行业2020年业绩实现大幅增长，各项业务增速疫情后均有所改善并反超2019年，预计2021年行业业绩增速较2020年有所下降，但保持正增长。后期重点关注资本市场改革力度。券商合并亦会带动行业走强。 银行板块方面，当前银行板块自身历史估值或与其他板块估值相比都处于低位，未来随经济复苏修复上行空间较大。 保险板块方面，负债端最差时期已过，利率向好保证行业投资收入来源。各险企提早“开门红”布局，根据往年“开门红”布局情况，今年险企布局显得尤为重视与提前，2021年有望带来业绩改善。寿险改革进度接近尾声，预估改革带来业绩改善。 2 地产 建议重点关注基本面理想、业绩锁定性及股息率较高、估值便宜的一二线龙头个股；另外销售相对理想，债务可控，短期业绩波动及市场情绪带来股价下跌，但整体基本面及行业竞争性保持良好，估值优势突出的个股仍可维持关注。 3 化工 预计随着国内经济的逐步恢复以及需求回暖，化工产品价格有望逐步走稳，行业2021年一季度将有望继续改善，建议关注具备竞争优势的行业龙头公司。 4 家电 目前板块估值仍相对合理，建议关注高ROE、出口驱动力强、工程具有优势的个股，优选竞争优势更强的白电龙头、线上出口双重优势小家电、工程订单稳定厨电。 5 食品饮料 高端白酒价格继续坚挺，次高端稳价且动销逐步恢复，二三线白酒增速逐步回升；2021年餐饮恢复增长是大概率事件，调味品、啤酒、饮料等在2021年业绩有望呈现较好的弹性。 乳品板块方面，原奶价格持续回升，竞争有望趋缓，龙头动销平稳，市占率持续上升；2021年龙头公司有望凭借扩大的市场份额恢复较好的增长。 啤酒消费逐步回暖，龙头业绩逐步回升，高端化持续推进，毛利率净利率有所回升；随着餐饮的恢复，2021年Q1业绩有望恢复增长。预计2021年将有两条主线：复苏和确定性龙头，关注疫情受损较大的板块龙头的业绩回升机会及优质赛道业绩确定性高的优质龙头。 6 TMT 通信方面，2021年仍为5G建设高峰期，预计通信PCB企业业绩有望持续。 电子方面，展望2021年，我们对电子板块前景仍保持相对乐观，一方面，2021年全球经济将进一步从疫情中复苏，前期因为疫情被压制的部分需求有望逐步恢复；另一方面，5G仍在推进进程中，需求只会延后不会消失，5G建设、智能手机换机潮、下游5G应用有望持续受益；此外，奥运会、欧洲杯等体育赛事由于疫情影响有所延后，预计对面板、Mini LED等下游需求有望形成提振。 计算机方面，关注物联网产业。智能汽车网联中，新能源汽车已经成为未来的发展趋势，伴随新能源汽车发展的是智能汽车网联技术。 公路端方面，随着疫情得到进一步的控制，项目已经在抓紧施工。 汽车端方面，新能源汽车要实现智能网联也需要车载端的软件与硬件辅助，下游汽车厂商已经形成自身的供应链体系。所以选择长期汽车厂商的合作伙伴较为合适。另一个需要关注的就是家用物联网，智慧家居的理念开始渗透进社会，关注实现网络连接的家用路由器与智慧家居中通信模组。 「东莞证券风险提示」 本报告的风险评级为“中风险” 根据《证券期货投资者适当性管理办法》和《证券经营机构投资者适当性管理实施指引》的规定，东莞证券将普通投资者按其风险承受能力等级由低到高划分为五级：保守型，谨慎型，稳健型，积极型，激进型；研究报告的风险等级由低至高划分为五级：低风险，中低风险，中风险，中高风险，高风险。“保守型”投资者仅适合使用“低风险”级别的研报，“谨慎型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中低风险”的研报，“稳健型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中风险”的研报，“积极型“投资者仅适合使用风险级别不高于“中高风险"的研报，“激进型" 投资者适合使用东莞证券各类风险级别的研报。根据适当性管理要求，本报告仅供专业投资者以及匹配风险级别不低于本研报的普通投资者查看，风险评级较低的普通投资者请勿查阅本报告。东莞证券提醒您，未按适当性匹配关系使用本研报产生的风险自担。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。（资料来源：东莞证券研究所） 本报告内容不构成对任何人或组织的投资建议，东莞证券也不对任何人或组织因使用本文信息所致任何损失负任何责任；所载内容版权归东莞证券股份有限公司所有，未经本公司许可，任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登本文所载内容。 ∥ 风险提示 ∥ 【东莞证券提醒您】 股市有风险，投资需谨慎 严惩黑恶犯罪，弘扬社会正义 坚定信心、同舟共济、科学防治、精准施策 【中国证监会投资者保护局提醒您】 审慎评估风险，理性融资融券

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