【银河晨报】1.27丨流动性充裕的环境下,积极把握股市结构化的投资机会—2月月度金股报告

（以下内容从中国银河《【银河晨报】1.27丨流动性充裕的环境下,积极把握股市结构化的投资机会—2月月度金股报告》研报附件原文摘录）
　　银河晨报 2021.1.27 ◆ 策略丨流动性充裕的环境下，积极把握股市结构化的投资机会—2月月度金股报告 ◆ 军工丨基金持仓占比再提升，继续坚守优质赛道 ◆ 中联重科（000157）丨下游基建需求旺盛，公司高质量经营业绩节节攀升 ◆ 博迈科（603727）丨油价企稳带动油服景气度上行，公司在手订单高支撑未来业绩 ◆ 东方财富(300059)丨业务市占率提升,业绩表现靓丽 ◆ 普莱柯（603566）丨业绩预告高增，布局宠物赛道潜力可期 /// 银河观点 /// 策略：流动性充裕的环境下，积极把握股市结构化的投资机会—2月月度金股报告 刘丹丨债券分析师 S0130513050003 曾万平丨策略分析师 S0130519110001 蔡芳媛丨策略分析师 S0130517110001 核心观点 股市流动性充裕，市场情绪不会太弱，结构分化延续 全球货币超发的大环境，叠加我国居民资产向投资转化的趋势下，A股市场资金充裕，促使市场做多氛围不弱，但需注意的是，流动性充裕带来的并不是普涨，而是持续的结构分化，市场仍处于高波动、高分化、高估值的阶段，只有优质资产的价值才能持续提升。 积极把握政策带来的行业景气趋势向上的确定性机会 2021年是我国经济转型升级的关键一年，十四五开好局的重要性较高，建议沿着十四五规划及中央经济工作会议的基调，积极布局符合技术升级或消费升级的中长期景气趋势上行的行业，例如新能源、高端制造、消费服务等。 短期需注意疫情反复、市场高波动、业绩披露等风险因素 近期国内疫情一定程度上不利于线下消费的复苏，谨慎关注影院、餐饮、白酒等消费情况；高估值的市场环境下，市场波动或增加，建议适当关注安全性较高且长期成长不弱的标的；目前正值业绩公告期，基本面对个股走势的影响程度较高。 2021年2月推荐主线 2 月十大月度金股（不分先后）包括： 风险提示 1）宽松和刺激政策转向的风险；2）新冠疫苗进展不达预期的风险；3）中美矛盾激化的风险。 国防军工：基金持仓占比再提升，继续坚守优质赛道 李良丨机械军工行业分析师 S0130515090001 周义丨军工行业分析师 S0130520060002 核心观点 近期，公募基金发布2020年4季度前十大持仓情况。 2020Q4基金军工持仓占比持续提升 Q4板块热度延续，持仓占比指标环比提升0.5pct至2.4%，连续两个季度大比例提升。我们认为，虽然基金持仓占比提升明显，但相较于2015年7.4%的高点依然有较大的上升空间，未来持续走高可期。 基金持仓集中度再上升，马太效应凸显 2020Q4持仓集中度68.1%，环比提升4.3pct，马太效应再次凸显。展望未来，我们认为，随着中美大国博弈持续、拜登时代外部的一致性压力剧增，强国强军依然是新时代的迫切要求，“十四五”期间行业结构性需求有望加速释放，看好行业细分领域持续呈现高景气度。结构性机会可能导致持仓集中度指标延续高位震荡态势，建议把握高景气赛道，精选优质个股。 优质赛道获得持续加仓 从细分赛道来看，以中航光电、振华科技、火炬电子为代表的军工元器件领域，以航天彩虹为代表的军用无人机领域，以航天发展为代表的电子蓝军领域以及以航发动力为代表的航空发动机领域，均因其较高的行业景气度，受到机构投资者的青睐。 军工板块配置比例有所提升，但仍处于低配状态 2018Q3至2020Q2，军工板块配置比例持续走低，2020Q2低至-1.6%。自Q3开始，板块配置比例环比大幅提升0.6pct，而Q4延续上升态势，环比提升0.2pct至-0.8%。我们认为，虽然目前机构仍是低配，但军工板块作为景气度较高的板块之一，未来机构配置军工的积极性有望继续走高。 投资建议 聚焦高景气赛道，坚守优质个股。短期看，年报行情正陆续拉开。1月份以来，18家军工上市公司披露了年报预告，其中2家负增长，5家公司因商誉减值等因素不可比，11家正增长公司的业绩平均增速约为40.8%，我们认为行业高景气度正逐步兑现，确定性增长可期；中期看，当前军工板块估值分位数约为69%，提升空间依然较大；长期看，装备“十四五”采购有望带动板块细分领域景气度大幅提升，估值驱动切换为内生增长驱动，板块成长性凸显。此外，“百年变局”势必将加速我军的现代化进程，行业发展有望迎来黄金时代。我们重点推荐航空产业链中的航发动力（600893）、中简科技（300777）、火炬电子（603678）和七一二（603712）；无人机产业链中的航天彩虹（002389）;导弹产业链中的大立科技（002214）、新雷能（300593）和鸿远电子（603267）；卫星产业链中的中国卫星（600118）以及电子蓝军龙头航天发展（000547）等。 风险提示 军品订单落地和军工行业改革推进不及预期的风险。 中联重科（000157）：下游基建需求旺盛，公司高质量经营业绩节节攀升 李良丨机械军工行业分析师 S0130515090001 范想想丨机械行业分析师 S0130518090002 核心观点 公司发布2020年度业绩预告。根据公告，公司2020年实现归母净利润预计可达70-75亿元，同比增长60.13%-71.75%，EPS预计可达到0.94元/股-1.01元/股，去年同期为0.58元/股。 公司主业高速增长，产品需求节节攀升 虽然2020年上半年受疫情影响，一季度工程开工及工程机械销售都有不同程度下滑，但我国复工复产快速恢复，对公司业绩造成的影响有限。受“两新一重”建设、设备更新、机械替代效应等多重利好驱动影响，公司核心板块产品需求实现高速增长。混凝土泵车、塔式起重机、工程起重机等系列4.0/4.0A产品竞争力进一步加强，混凝土机械和起重机械板块前三季度营收已分别实现同比提升84%和55%，第四季度工程机械行业整体销量保持稳中有升，因此我们预计上述业务将为全年公司业绩提供较大支撑。 公司盈利能力增强，费用率不断下降 公司全面深化成本费用控制，效果显著，既实现了高速发展，也保持了高质量发展，为公司净利润率提升起到了积极作用。公司通过推行互联网和大数据平台支持的“端对端”管理模式，简化企业和客户的中间环节，致使销售费用率同比下降显著。同时，公司通过提高资金使用效率，降低负债水平，财务费用较上年同期也有较为明显的下降。随着公司销售规模不断增长，平均生产成本和费用率同比显著下降，规模效应提升，我们预计未来公司盈利能力在降本增效的管控下将进一步提升。 持续加大研发投入，不断探索新业务 公司研发投入不断增加，2018-2020年前三季度研发费用分别实现同比增长90%/161%/134%。2020年公司新兴板块在产品创新、商业模式、服务网络等方面全面发力，产品销量节节攀升，市场地位显著提升。公司2019年开始涉足高空作业平台领域，2020年取得阶段性成果，前三季度市场份额已稳居行业第一梯队，未来有望持续继续取得市场突破。同时，公司拟募集24亿元，总投资30.8亿元推进挖掘机械智能制造项目，在新旧基建的助力下，将来挖掘机或将成为新的业绩增长点。另外，公司深耕智慧农业，明确农机从传统农机向高科技农机的战略转型发展方向，加大智能农机研发力度，不断推出智能新产品，推进人工智能在农机领域落地，未来农机业务或将成为公司业绩新的增长点。 投资建议 我们认为公司作为混凝土机械产品领先企业，有望跟随工程机械迎来更新换代周期，混凝土机械业务有望持续高增长。起重机业务作为公司的拳头产品，将继续保持国内领先地位，同时在“一国一策”、“一区一策”的差异化市场策略下，起重机出口收入有望持续逆势增长，为公司全年业绩提供支撑。我们预计2020-2022年公司可实现归母净利润72.50/86.75/96.50亿元，对应2020-2022年PE为12.85/10.74/9.58倍，维持“推荐”评级。 风险提示 基建投资不及预期的风险、房地产投资不及预期的风险、行业竞争加剧的风险等。 博迈科（603727）：油价企稳带动油服景气度上行，公司在手订单高支撑未来业绩 李良丨机械军工行业分析师 S0130515090001 范想想丨机械行业分析师 S0130518090002 核心观点 公司发布2020年度业绩预告。根据公告，公司2020年实现归母净利润预计可达7,534.58-9,134.5万元，同比增长217.42%-263.59%，预计扣非净利润同比增长627.06%-672.50%。 公司主业高速增长，产品需求节节攀升 2020年国际原油价格呈现先抑后扬的走势，2020年上半年因疫情影响，全球石油需求急剧下降，原油市场波动剧烈，4月份原油价格跌至冰点。随着下半年国际原油市场供应端收紧，各国疫情防护逐有成效，原油需求回暖，国际油价缓慢企稳回升。国家能源局有关负责人表示，“十四五”时期，我国将大力提升油气勘探开发力度，全力推进一批有潜力的产能建设项目，我们预期油服行业景气度将持续稳步提升。 优质订单大量释放，业务范围不断拓宽 2020年公司先后斩获数十亿人民币金额大单，累计在手订单规模处于历史高位水平。2020年先后与SBM、MODEC签署了Mero2及MV32等大型FPSO项目合同，同时受益于2019年签订的ArcticLNG2项目模块建造合同、FPSO项目、LNG模块大额订单释放。公司新签订单充足，在手订单执行情况良好，2020年度在建项目及新签订单金额较上年同期均有大幅增加。同时公司开展多项场地升级工程，产能进一步提升，保障订单顺利完成。 业务范围不断拓宽，继续看好公司未来增长 公司主要产品大类分为海洋油气开发模块、矿业开采模块、天然气液化模块等，产品具体涉及十多种子类别。公司于2020年1月与SBM签订了Mero2项目，该项目订单的签署使公司成功突破了FPSO总装、调试业务领域，公司向总装市场的突破，将对公司业务拓展带来更大空间，助力公司向实现FPSO项目总包的服务模式迈进。公司与Modec、SBM、Technip等国际巨头都有长期合作关系，并持续深入跟进后续优质订单，预计公司未来市占率将不断提高。同时，公司定增事项已于2020年9月获得中国证监会核准批复，未来将充分利用资本优势，促进生产能力提升，实现不断延伸业务链条、扩展经营范围的战略规划，逐步向一体化、专业化EPCI公司发展，我们持续看好公司未来的发展潜力。 投资建议 公司作为擅长专业模块EPC业务的领先企业，服务全球市场。考虑到国际油价逐步企稳，优质订单仍在稳步推进，预计公司未来业绩能保持持续增长。伴随着全球FPSO总包商加大向国内转移产业链，公司加速向总装业务进行，我们预计公司在海洋工程领域收入将保持稳步增长。此外公司获得的大额订单或将主要集中在未来两年进行确认，对公司未来业绩形成重要支撑。我们预计2020-2022年公司可实现归母净利润1.18/2.02/2.68亿元，对应EPS分别为0.50/0.86/1.14元，对应PE分别为30/18/13倍，维持“推荐”评级。 风险提示 原油价格长期维持低位的风险、全球海洋油气资本开支大幅下滑的风险、汇率变动的风险等。 东方财富(300059)：业务市占率提升,业绩表现靓丽 武平平丨金融行业分析师 S0130516020001 核心观点 公司披露2020年业绩预告。 公司充分受益行业经营环境向好红利，业绩大幅增长 受益权益市场交投活跃、公募基金发行火爆，公司经营环境向好，业绩实现大幅增长。2020年公司预计实现归母净利润45-49亿元，同比增长145.73%-167.57%；扣非净利润44-48亿元，同比增长146.53%-168.94%；EPS0.55元/股–0.59元/股。 市场交投活跃叠加公司市场份额提升，推动证券业务收入增长 2020年公司实现手续费及佣金净收入29.93亿元，同比增长76.04%，主要受益于股基成交活跃及公司市占率提升。2020年，沪深两市股基成交额累计达220.45万亿元，同比增长61.36%；日均股基成交额9071.98亿元，同比增长62.02%，交投活跃度提升，助力公司证券经纪业务收入增长。公司凭借低佣策略(不高于0.25‰),市占率持续提升，截止2020年9月末公司经纪业务市场份额达到3.18%。2020年，公司实现利息净收入12.6亿元，同比增长87.93%，主要系公司融资融券、存放金融同业利息收入增加。市场风险偏好提升，推动公司两融业务持续发力。公司融出资金规模为296.91亿元，同比增长86.53%。截止2020年9月末公司两融业务市场份额达到1.62%。未来,随着公司债、可转债发行，公司资金实力提升，进一步打开两融业务发展空间。 居民借道公募基金加大权益市场配置，公司充分受益基金市场大发展 2020年权益市场持续回暖，赚钱效应增强，投资者通过基金参与股市投资热度较高，基金发行、销售火爆,公司作为互联网基金代销龙头，充分受益基金业务发展红利，规模、收入增长显著。截止2020年末，全市场公募基金发行份额3.3万亿份，同比增长94.13%。房住不炒、银行理财等竞品收益率下降环境下，居民资产配置有望进一步向权益市场转移，2021年公募基金发行仍将可观。公司互联网服务平台客户粘性高，凭借多样化的产品和服务，有望持续巩固和强化行业领先地位，为零售财富管理业务长期成长奠定基础。 融资计划继续推进，资金实力夯实有望进一步拓宽业务发展空间 东方财富融资计划持续推进，非公开发行80亿元公司债计划已取得深交所出具的无异议函，并有序发行。158亿元可转债正在积极推进，募资净额将用于补充公司全资子公司东方财富证券的营运资金，支持其各项业务发展，优化业务结构。后续随着公司融资方案陆续落地，资金实力将得到进一步夯实，提升公司综合竞争力和风险抵御能力，打开两融、投资等重资本业务发展空间。 投资建议 公司以“东方财富网”为核心的互联网服务平台用户访问量大、粘性高。凭借低佣策略和流量变现持续巩固证券业务领先地位，市场份额持续提升。居民借道公募基金加大权益市场配置，公司基金代销业务将充分受益基金市场大发展。我们看好公司发展前景，结合公司基本面和股价弹性，维持“推荐”评级，2021-2021年EPS0.72/0.86元，对应2020-2021年PE54.65X/45.54X。 风险提示 市场波动对业绩影响大的风险。 普莱柯（603566）：业绩预告高增，布局宠物赛道潜力可期 谢芝优丨农林牧渔行业分析师 S0130519020001 白雪妍丨农林牧渔行业分析师 S0130520090002 核心观点 公司发布2020年度业绩预告，预计2020年度实现归母净利润2亿元-2.2亿元，同比+83.07%-101.38%；扣非归母净利润1.5亿元-1.65亿元，同比+135.60%-159.16%。 生猪养殖产能恢复，猪用产品销售收入创历史新高 2020年度生猪养殖产能迅速恢复，生猪养殖企业积极复产，养殖规模化、集约化程度不断提高。据国家统计局相关数据显示，截至2020年末，全国生猪存栏40650万头，同比+31.0%，已恢复到2017年末的92.1%，能繁母猪存栏同比+35.1%。20Q4以来生猪养殖利润持续上行，目前自繁自养生猪养殖利润2313元/头，带动防疫需求提升。公司相关猪用疫苗及化药产品市场整体向好，猪用产品销售收入创历史新高，带动公司全年业绩实现历史性突破。同时，公司大型养殖集团开发成效日渐显现，养殖集团销售收入占营业收入的比重持续提升。随着规模化养殖水平继续提升，公司兽用疫苗及药品的渗透率仍有较大提升空间，公司渠道端优势有望进一步凸显。 新产品获市场认可，贡献销售增量 公司产品品类齐全，涵盖动物用疫苗、抗体、高新制剂、中兽药、消毒剂等多系列产品。近年来，公司通过持续不断的技术升级，拥有业界领先的猪用、禽用系列市场化基因工程疫苗和联苗。公司开发成功的猪圆环基因工程亚单位疫苗、猪圆环-支原体二联灭活疫苗、鸡新支流法（rVP2蛋白）四联灭活疫苗等基因工程或多联多价新型产品获得市场高度认可，为公司贡献了较大的销售增量。2020年高致病性禽流感疫苗(H5+H7）等产品先后获得生产批文，产品将陆续推向市场，进一步丰富和完善公司产品结构。 宠物领域布局稳步推进，孕育未来业绩成长空间 2020年在新冠肺炎疫情和非洲猪瘟疫情双重压力下，公司坚定保持研发投入，全年申请发明专利26项，获得专利授权28项，在行业内居于领先地位。2020年公司取得7项国家新兽药证书，特别是在宠物药品和疫苗方面，加大宠物保健品研发力度，在疫苗方向大力推进犬瘟热系列联苗及猫用疫苗，在化学药品方向推进驱虫剂、慢病用药等产品研发，取得了复方非泼罗尼滴剂、甲氧普烯、替米沙坦内服溶液等多项新兽药证书，填补了市场空白，近期获得兽药产品批准文号后即将上市。子公司宠物药品生产线顺利通过GMP验收，产品品类进一步丰富。公司还参股上海萌邦，协同构建宠物生态圈、进入宠物大健康领域。基于持续的研发投入，公司业绩成长可持续，宠物领域未来有望贡献新增长点，助推业绩的再突破。 投资建议 随着生猪养殖产能恢复叠加利润水平高位，公司可选疫苗猪圆环疫苗销量弹性持续。公司研发投入高，新品储备丰富，未来增长可期。我们预计公司2020-2022年EPS 分别0.63/0.79/0.97元，对应PE为35/28/23倍，维持“推荐”评级。 风险提示 动物疫情的风险；原材料价格波动的风险；政策变化的风险；质量的风险；市场竞争的风险等；下游养殖量变化的风险等。 如需获取报告全文，请联系您客户经理，谢谢！ /// 相关报告 /// 【银河晨报】1.26丨化工：维生素、醋酸等涨势较好，关注细分龙头业绩表现 【银河晨报】1.25丨把握节奏，降低预期 【银河周知】全球疫情复杂化和持续化 深耕出口优势产业&大飞机产业链的投资机会 【银河晨报】1.22丨医药板块兼具科技与创新属性的优质赛道—招商中证生物科技ETF投资价值分析 更多干货请关注 中国银河证券研究 微信公众号 中国银河证券研究 长按扫码关注我们 微信号｜zgyhzqyj 本文摘自报告：《银河证券每日晨报 - 20210127》 报告发布日期：2021年1月27日 报告发布机构：中国银河证券 报告分析师/责任编辑： 丁文 执业证书编号：S0130511020004 丁文 策略分析师，英国曼彻斯特大学金融与会计硕士，2001年加入中国银河证券研究院，曾从事房地产行业研究。2017年开始从事策略研究。 /// 评级体系及法律申明 /// 评级体系： 银河证券行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避。 推荐：是指未来6－12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。 谨慎推荐：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报。该评级由分析师给出。 中性：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）与交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报相当。该评级由分析师给出。 回避：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）低于交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的唯一研究官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 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