【西南策略】公募基金持仓显示慢牛行情稳健

（以下内容从西南证券《【西南策略】公募基金持仓显示慢牛行情稳健》研报附件原文摘录）
　　点击蓝字 关注冰眼观市 公募基金持仓显示慢牛行情稳健 ——2020年二季度基金持仓分析 摘要 ？ 2020年二季度基金持仓情况已经悉数公布完毕。从公募基金持仓的状况来看，二季度加仓态势明显。在配置上，进一步向制造业集聚，而大金融、大消费板块有一定程度减配。基金配置显示慢牛行情稳健持续。 ？ 从2020年二季度数据来看，基金市场整体数量和净值均有所上升。偏股型基金总体规模继续上涨。 ？ 二季度普通股票型基金仓位变动不大，但处在相对高位；而偏股混合型和灵活配置型仓位有明显提升。普通股票型、偏股混合型和灵活配置型基金二季度仓位分别为86.5%、85.0%和63.5%，较上季度分别提高0.5个、3.7个和3.1个百分点，仓位总体上调。与此同时，二季度主动权益类基金向高仓位集中。 ？ 二季度主动权益类基金加仓中游工业服务和必选消费。主要源于两个方面的原因：其一是在复工复产推进下，必选消费的恢复也在稳步推进中，其中的龙头公司业绩稳定性非常强。其二是当前仍然处于科技产业周期向上的通道当中，如新能源汽车、消费电子、半导体、面板等行业的景气度都在逐步提升，中游工业服务涵盖了大部分的科技行业，因此出现了占比提升的状况。中游工业服务二季度配置占比达69.2%，较二季度进一步提高3.7个百分点；市值也达到了板块第一位。大金融的市值占比则回落至12.7%。较一季度下降3.5个百分点。 ？ 从个股方面来看，二季度主动权益型基金的十大重仓股中新进了一只电气个股，新能源汽车产业链龙头——宁德时代（300750.SZ），而万科A（000002.SZ），伊利股份（600887.SH）和格力电器（000651.SZ）掉出前十。中国平安掉出前三，贵州茅台持仓数小幅下滑。十大重仓股持仓市值合计占比11.9%。 ？ 投资策略：当前市场仍然处于慢牛的走势当中，结构性机会非常显著。在行业中处于龙头地位的核心企业拥有良好的护城河，既是基金的重仓品种，也是投资者可以长期关注的优质资产。建议关注贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、恒瑞医药（600276.SH）、迈瑞医疗（300760.SZ）、药明康德（603259）、长春高新（000661.SZ）、宁德时代（300750.SZ）、立讯精密（002475.SZ）等。 ？ 风险提示：中美冲突升级。 正文 当前，2020年基金二季报的数据已经披露完毕。从公布的数据来看，基金市场整体数量和净值均有所上升。截至二季度末，市场共有基金6422只，数量环比增加336只；资产净值合计16.59万亿元，环比增加0.21万亿元。除货币市场型基金外，股票型、混合型、债券型、另类投资型和QDII基金数量和净值继续保持稳中有升的态势。 其中，股票型基金数量从一季度的1079只提升到二季度的1152只，净值从1.3万亿元提升至1.4万亿元；混合型基金从一季度的2548只提升至四季度的2678只，数量仍是第一，净值则从2.1万亿元提升至2.6万亿元。总的来说，偏股型基金二季度总体规模继续上涨。 考察二季度主动权益类基金，普通股票型基金仓位变动不大，但处在相对高位；而偏股混合型和灵活配置型仓位有明显提升。普通股票型、偏股混合型和灵活配置型基金二季度仓位分别为86.5%、85.0%和63.5%，较上季度分别提高0.5个、3.7个和3.1个百分点，仓位总体上调。与此同时，二季度主动权益类基金向高仓位集中。仓位高于80%的基金有1751只，占比达65.4%，较一季度提升了7个百分点；而仓位较低的基金数量有所下滑。 二季度主动权益类基金加仓中游工业服务和必选消费。这主要源于两个方面的原因：其一是在复工复产推进下，必选消费的恢复也在稳步推进中，其中的龙头公司业绩稳定性非常强。其二是当前仍然处于科技产业周期向上的通道当中，如新能源汽车、消费电子、半导体、面板等行业的景气度都在逐步提升，中游工业服务涵盖了大部分的科技行业，因此出现了占比提升的状况。中游工业服务二季度配置占比达69.2%，较二季度进一步提高3.7个百分点；市值也达到了板块第一位。大金融的市值占比则回落至12.7%。较一季度下降3.5个百分点。中游工业服务包含了制造业、电力热力燃气及水生产和供应业、建筑业、交运仓储和邮政业、科学研究和技术服务业以及水利环境和公共设施管理业五大行业。公募基金二季度加仓的应该主要是制造业。 从细分行业看，市值占比提升幅度较大的行业有制造业、租赁和商务服务业、科学研究技术服务业和卫生和社会工作，二季度占比分别上升了4.1%、0.8%、0.5%和0.4%；减仓幅度较大的行业有金融、非银、医药、食品饮料和房地产，二季度占比下滑了2.6、2.4、1.7、1.5和1.0个百分点。 二季度制造、金融、信息技术服务的绝对比例比较高，分别为63.5%、9.7%和8.7%（比例是否跟图片相符合？），占比主动权益类基金重仓股市值过半。 从个股方面来看，二季度主动权益型基金的十大重仓股中新进了一只个股，新能源汽车产业链龙头—宁德时代（300750.SZ），而万科A（000002.SZ），伊利股份（600887.SH）和格力电器（000651.SZ）掉出前十。中国平安掉出前三，贵州茅台持仓数小幅下滑。十大重仓股持仓市值合计占比11.9%。 投资策略：当前市场仍然处于慢牛的走势当中，结构性机会非常显著。在行业中处于龙头地位的核心企业拥有良好的护城河，既是基金的重仓品种，也是投资者可以长期关注的优质资产。建议关注贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、恒瑞医药（600276.SH）、迈瑞医疗（300760.SZ）、药明康德（603259）、长春高新（000661.SZ）、宁德时代（300750.SZ）、立讯精密（002475.SZ）等。 风险提示： 中美冲突或现升级。 前期观点请参考以下报告 1.策略专题：外资布局A股的全图景剖析与思考（2020-01-19） 2.策略周报：周期步入震荡，科技长牛可期 （2020-01-11） 3.策略周报：黑天鹅冲击，资产如何配置？（2020-01-05） 4. 策略周报：一场提前启动的“春季躁动”（2019-12-22） 5. 策略周报：两件大事冲击，A股如何走？（2019-12-15） 6. 策略周报：政治局会议定调：改革优先（2019-12-08） 7. 策略周报：坚定主线（2019-12-01） 8. 策略周报：宏观再起决定作用（2019-11-17） 9. 策略周报：股权融资的大时代（2019-11-10） 10. 策略专题：MSCI三度扩容，对A股影响几何？（2019-11-10） 作者介绍 朱斌，西南证券首席策略分析师，经济学博士。本科毕业于复旦大学生物系，具有理工科与经济学交叉背景。曾就职于体制内智库上海社科院，从事宏观与产业研究，之后进入基金公司与证券公司，从事宏观研究、策略研究。2015年加入西南证券研究发展中心。具有宽广的研究视野，对宏观经济、行为金融学有深入研究；对国家政策动向，市场资金博弈十分敏感。曾获得2016年彭博通讯社A股最准策略分析师称号，2017年天眼最佳策略分析师称号，2019年“慧眼”行业配置策略分析师第4名。 重要声明 西南证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。 本公司与作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告仅供本公司客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。 本报告中的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，本公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 本报告版权为西南证券所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明出处为“西南证券”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权刊载或者转发本报告的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。

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