开滦股份:区域煤焦一体化龙头,受益焦炭涨价【国君煤炭翟堃】

（以下内容从国泰君安《开滦股份:区域煤焦一体化龙头,受益焦炭涨价【国君煤炭翟堃】》研报附件原文摘录）
　　本报告导读： 坐拥优质焦煤资源，是河北省煤焦一体化龙头，伴随河北省去产能超额完成，未来焦炭产能无退出压力；公司业绩弹性较大，估值处于行业低位，修复空间较大。 投资要点： 投资建议：河北煤焦龙头，坐拥优质煤矿资源和先进焦炭产能，焦炭市场高景气将带动盈利显著改善。上调2020~2022年EPS至0.81、1.44、1.45元（原预测0.68、0.69、0.71元），参考焦煤焦炭行业估值给予公司2021年7倍PE，上调目标价至10.08元（原5.33元），维持增持评级。 河北省超额完成去产能任务，未来公司焦炭产能无退出压力。2021年1月11日，河北省委书记表示全省提前超额完成“十三五”钢铁、焦化等六大行业去产能任务。公司2019年关停两座4.3米焦炉共计60万吨产能后，目前拥有660万吨（权益427万吨）焦炭均为6.0米先进产能，其中权益产能427万吨，产能优势明显。 焦炭市场有望持续高景气，公司盈利将显著改善。强需求和供给端优化推动焦炭价格持续上涨， 2020年8月份以来累计上涨14轮、900元/吨，公司2020Q3单季归母净利2.5亿元，环比提升7.8%，2020Q4单季焦价提升13.6%，公司业绩有望显著增长。假设2021年生铁产量增长3%，行业缺口预计将达到3556万吨，支撑煤焦价差维持高位和公司强利润。 公司坐拥稀缺焦煤资源，是河北省煤焦一体化龙头。公司当下拥有2座主产肥煤的焦煤矿合计权益产能810万吨。2017~2019年，公司洗精煤产量分别为276.58、291.42、304.21万吨，洗出率分别为34.13%、39.23%、43.76%。公司煤焦业务高度协同，是一体化区域龙头，入洗后的精煤优先满足焦化自用，2019年公司精煤自用率为43.71%，成本端更加稳定。 风险提示：下游需求不及预期、河北省压减产能力度超预期 特别声明： 本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正规发布的研究报告内容为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本订阅号内容均为原创，未经书面授权，任何媒体、机构和个人不得以任何形式转载、发表或引用。

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