迈为股份:HJT设备具备先发优势,受益技术升级及竞争性扩产【国君高端装备】

（以下内容从国泰君安《迈为股份:HJT设备具备先发优势,受益技术升级及竞争性扩产【国君高端装备】》研报附件原文摘录）
　　报告导读 电池片扩产延续高景气，HJT产业化落地提速，公司具备先发优势，OLED设备国产化替代空间巨大。 投资要点 ⊙结论：公司发布业绩预告，2020年归母净利润3.65-4.05亿，增长45.5-63.6%，扣非净利润2.98-3.38亿，增长30.9-48.5%，符合预期。上调2020年EPS至7.35（+0.16）元，考虑电池片扩产、HJT产业化爆发，上调2021-22年EPS至9.7（+0.23）、12.71（+0.32）元，基于可比估值给予一定溢价，给予2021年65倍PE，上调目标价至630.5元，增持。 ⊙HJT产业化落地提速，公司具备先发优势。目前HJT电池单W成本较Perc差距不断缩小，考虑HJT转换效率、薄片化等优势，有望成为下一代技术平台载体。我们预计2020年底有3-5GW产能落地，2021年将达到10-15GW。公司在阿特斯、通威等均已获得核心设备或整线订单，在部分中试线运行良好，截至2020年底，HJT设备在手订单5.88亿（含税），发出商品0.25亿。公司在HJT领域布局较早，截至11月底，累计研发投入6000万，在该领域有较强先发优势，未来有望占据较高份额。 ⊙下游扩产延续高景气，主营丝网印刷设备高增。2020年电池片环节扩产持续，年初至今扩产规划超250GW，考虑6-8个月建设期，预计40-50%当年可落地。公司丝印设备订单收入也有较大增幅，扩产向龙头集中趋势下，预计公司份额进一步提升。 ⊙OLED激光设备实现销售，有望逐步进口替代。截至11月底，公司OLED设备累计投入研发3400万左右，激光设备已实现收入，未来有望取代韩系厂商，进口替代空间较大。 ⊙风险提示：技术升级进度不达预期 更多内容欢迎来电交流！ 黄琨 13817464111：行业首席，全行业覆盖。 李阳东 17621840505：负责检测、半导体设备、光伏设备、工程机械、集装箱、仪器仪表等行业。 周斌 18801371513：负责工业机器人、锂电设备等行业。

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