【早安新时代】晨会早读2021/01/25: 今日关注通威股份、光线传媒

（以下内容从新时代证券《【早安新时代】晨会早读2021/01/25: 今日关注通威股份、光线传媒》研报附件原文摘录）
　　晨会提要 总量研究 【策略】 因为这是个牛市！ 公司研究 【电新】 通威股份：21年硅料价格上涨或将超预期，量价齐升增厚公司业绩 【传媒】 光线传媒：疫情后行业有望迎来强劲复苏，看好公司动画电影长期发展 总量研究 【策略】 因为这是个牛市！ 随着牛市的深化，很多习惯了震荡市的投资者，会越来越困惑。为什么部分板块业绩没有变化，股价反而越涨越快？为什么板块中三线四线都涨了，还不调整？为什么银行补涨，指数没见顶？为什么利率和社融出现拐点，股市资金反而更多了？为什么全球疫情恶化，股市完全不受影响？这些问题每一个都很复杂，但有一个原因可以一次回答所有这些问题——“因为这是个牛市”。 新时代策略 樊继拓团队 公司研究 【电新】 通威股份：21年硅料价格上涨或将超预期，量价齐升增厚公司业绩 买21年硅料价格上涨或将远超预期：目前市场普遍从供给角度出发，认为21年硅料供需紧平衡，硅料价格由边际供应者的成本决定，即21年硅料价格中枢在85元/kg左右。我们认为从需求角度出发，硅片、电池片、组件扩产迅速，对硅料的需求远远超过硅料自身产能。）成本优势突出，通威威21年硅料产能已被全部锁定，量价齐升利润有望大幅增厚。公司依托低电价区域优势，通过生产效率提升和费用管控，平均生产成本3.95万元/吨位列业内最低，未来随着新产能不断释放，成本仍有优化空间。 盈利预测评级：我们预计2020~2022年归母净利润分别为45.7/66.1/70.4亿元，对应EPS分别为1.02/1.47/1.56元。考虑到光伏行业景气上行，行业估值中枢抬升，给予公司2021年PE估值45~50倍，对应股价66.2~73.5元，维持“强烈推荐”评级。 新时代电新 开文明团队 【传媒】 光线传媒：疫情后行业有望迎来强劲复苏，看好公司动画电影长期发展 电影内容领域龙头，疫情后业务经营已恢复正常。公司为电影内容领域龙头，业务以影视剧项目的投资、制作、发行为主，同时覆盖动漫、文学、实景娱乐等领域。受疫情影响，公司2020年前三季度实现营业收入4.81亿元，同比下降80.46%，实现归母净利润0.64亿元，同比下降94.26%。2020Q3公司实现归母净利润与扣非归母净利润回正，分别4315万元、2934万元，经营边际情况得到改善。2020电影行业受到疫情冲击，2021电影市场有望转暖。202年元旦期间获得13.03亿票房，而2020年元旦票房仅为5亿，除疫情影响外，国内观影需求依然旺盛。随着疫情逐渐得到有效控制，2021年电影市场有望恢复高速增长。公司2021电影项目储备丰富，致力于优质动画电影的创作。 盈利预测评级：我们预计公司2020/2021/2022年归母净利润分别为4.33亿、11.42亿和14.47亿；当前股价对应PE分别为88、33、26倍。 新时代传媒团队

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