【兴证煤炭|周报】需求微降煤价松动,补库刚需仍有支撑(01.17-01.23)

（以下内容从兴业证券《【兴证煤炭|周报】需求微降煤价松动,补库刚需仍有支撑(01.17-01.23)》研报附件原文摘录）
　　兴业证券煤炭团队 蔡屹（18565836008） 李春驰（18516205720） 王锟（16621287890） 苗蒙（13002507693） 投资要点 ●CCTD：动力煤现货平仓价下跌，焦煤价格提涨。2021年1月，动力煤长协价（Q5500）为581元/吨，月上涨23元/吨。1月15日，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价（Q5500）为722元/吨，周上涨31元/吨；1月22日，CCTD秦皇岛动力煤现货平仓价（Q5500）为925元/吨，周下跌55元/吨。 ●港口：环渤海指数小幅上涨。1月20日，环渤海动力煤价格指数为598元/吨，周上涨2元/吨。 ● 产地：动力煤、焦煤、无烟煤全面上涨。动力煤：1月22日，山西大同Q5500坑口含税价710元/吨，周上涨15元/吨；1月22日，鄂尔多斯Q5500坑口含税价590元/吨，周上涨29元/吨；1月22日，陕西榆林Q5500动力煤价格526元/吨，周上涨20元/吨。焦煤：1月22日，古交地区2号焦煤坑口含税价1020元/吨，周上涨20元/吨。开滦肥精煤车板含税价1645元/吨，周上涨50元/吨。无烟煤：1月22日，晋城地区无烟中块坑口含税价950元/吨，周上涨60元/吨。阳泉地区无烟洗中块车板含税价930元/吨，周上涨60元/吨。 ● 期货：动力煤、焦煤均下跌。1月22日，动力煤期货（活跃合约）收盘价650.8元/吨，周下跌76.4元/吨。焦煤期货（活跃合约）收盘价1623元/吨，周下跌104元/吨。 ● 国际煤价：国际动力煤价格下跌，进口焦煤价格上涨。国际动力煤方面，1月21日，欧洲ARA港价格为65.97美元/吨，周下跌4.43美元/吨；南非RB港价格为87.13美元/吨，周下跌9.4美元/吨；澳洲NEWC港价格为87.90美元/吨，周上涨0.25美元/吨。中国进口焦煤方面，1月22日，峰景矿硬焦煤（澳洲产，中国到岸）为146.5美元/吨，周上涨16.5美元/吨。 ● 运输情况：沿海运价下跌。沿海煤炭运价：1月22日，秦皇岛至广州运价45.8元/吨，周下跌21元/吨；秦皇岛至上海运价35.8元/吨，周下跌20.8元/吨。铁路运量：2020年12月，大秦线煤炭运量3793万吨，同比增加7.54%。1-12月，大秦线累计完成货物运输量4.05亿吨，同比减少5.99%。 ● 煤炭库存：北方港、广州港库存周环比均减少。1）港口：1月22日，北方港口煤炭库存1614万吨，周环比减少105万吨，同比减少6%；1月22日，广州港库存为285.3万吨，周环比减少16.1万吨，同比增加17%。2）钢厂及焦化厂：1月22日，国内样本钢厂炼焦煤库存854.9万吨，周增加19.32万吨；独立焦化厂炼焦煤库存1034.05万吨，周增加26.56万吨。 ● 下游变化：螺纹钢价格下跌，焦炭价格上涨。1）钢铁：1月22日，全国主要城市螺纹钢库存480.49万吨，周增加55.19万吨；1月22日，上海20mm螺纹钢含税价4290元/吨，周环比下跌40元/吨。2）焦炭：1月22日，唐山二级冶金焦价格为2700元/吨，周上涨100元/吨，山西二级冶金焦价格为2810元/吨，周上涨100元/吨。 ● 本周观点：本周，煤价整体保持强势，但已经出现分化。供给方面，部分产地公路交通受疫情影响，供给无法抵达下游，产地煤价依然强势。但是，五大煤炭集团已表态将落实增产保供、维护能源安全的任务，主动平抑煤价的效果已逐步显现。需求方面，本周气温升高，下游电厂日耗下降，但库存仍处于低位。目前，市场情绪渐缓，期货、市场煤价、运价均出现下跌。综上，受边际需求走弱影响，煤价虽出现松动，但目前仍有补库刚需，预计节前煤价仍维持高位震荡。 ● 推荐组合：中国神华、陕西煤业、露天煤业 风险提示：宏观经济增长失速、在建煤矿投产超预期、政策调控风险 本周行情回顾 本周数据跟踪 国内煤价：焦煤价格上涨 ● 全国综合均价：动力煤现货平仓价下跌，焦煤价格提涨 CCTD：1月15日，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价（Q5500）为722元/吨，周上涨31元/吨；1月22日，CCTD秦皇岛动力煤现货平仓价（Q5500）为925元/吨，周下跌55元/吨。 焦煤：1月18日，主焦煤综合均价为1509.8元/吨，周上涨18.5元/吨。其中，生产地均价为1416.7元/吨，周上涨12.8元/吨；中转地均价为1560.0元/吨，周上涨20元/吨；消费地均价为1631.6元/吨，周上涨27.1元/吨。 ● 动力煤长协价上涨，环渤海指数小幅上涨 2021年1月，动力煤长协价（Q5500）为581元/吨，月上涨23元/吨。1月20日，环渤海动力煤价格指数为598元/吨，周上涨2元/吨。 ● 产地：动力煤、焦煤、无烟煤全面上涨 动力煤：1月22日，山西大同Q5500坑口含税价710元/吨，周上涨15元/吨；1月22日，鄂尔多斯Q5500坑口含税价590元/吨，周上涨29元/吨；1月22日，陕西榆林Q5500动力煤价格526元/吨，周上涨20元/吨。 焦煤：1月22日，古交地区2号焦煤坑口含税价1020元/吨，周上涨20元/吨。开滦肥精煤车板含税价1645元/吨，周上涨50元/吨。 无烟煤：1月22日，晋城地区无烟中块坑口含税价950元/吨，周上涨60元/吨。阳泉地区无烟洗中块车板含税价930元/吨，周上涨60元/吨。 ● 期货：动力煤、焦煤均下跌 1月22日，动力煤期货（活跃合约）收盘价650.8元/吨，周下跌76.4元/吨。焦煤期货（活跃合约）收盘价1623元/吨，周下跌104元/吨。 国际煤价：国际动力煤下跌，进口焦煤价格上涨 国际动力煤方面，1月21日，欧洲ARA港价格为65.97美元/吨，周下跌4.43美元/吨；南非RB港价格为87.13美元/吨，周下跌9.4美元/吨；澳洲NEWC港价格为87.90美元/吨，周上涨0.25美元/吨。 中国进口焦煤方面，1月22日，峰景矿硬焦煤（澳洲产，中国到岸）为146.5美元/吨，周上涨16.5美元/吨。 运输情况：沿海运价上涨 沿海煤炭运价： 1月22日，秦皇岛至广州运价45.8元/吨，周下跌21元/吨；秦皇岛至上海运价35.8元/吨，周下跌20.8元/吨。 铁路运量：2020年12月，大秦线煤炭运量3793万吨，同比增加7.54%。1-12月，大秦线累计完成货物运输量4.05亿吨，同比减少5.99%。 库存：北方港口环比增加，广州港环比减少 ●港口： 1月22日，北方港口煤炭库存1614万吨，周环比减少105万吨，同比减少6%；1月22日，广州港库存为285.3万吨，周环比减少16.1万吨，同比增加17.%。 ●钢厂及焦化厂：1月22日，国内样本钢厂炼焦煤库存854.9万吨，周增加19.32万吨；独立焦化厂炼焦煤库存1034.05万吨，周增加26.56万吨。 下游变化：螺纹钢价格下跌，焦炭价格上涨 ●钢铁：1月22日，全国主要城市螺纹钢库存480.49万吨，周增加55.19万吨；1月22日，上海20mm螺纹钢含税价4290元/吨，周环比下跌40元/吨。 ●焦炭：1月22日，唐山二级冶金焦价格为2700元/吨，周上涨100元/吨，山西二级冶金焦价格为2810元/吨，周上涨100元/吨。 ●水泥：1月22日，上海42.5标号水泥价格为552元/吨，周持平；合肥42.5标号水泥价格为530元/吨，周持平。 本周行业要闻 1、2020年国民经济稳定恢复 主要目标完成好于预期 据国家统计局，2020年国内生产总值约101.6万亿元，按可比价格计算，比上年增长2.3%。分季度看，一季度同比下降6.8%，二季度增长3.2%，三季度增长4.9%，四季度增长6.5%。分产业看，第一产业增加值7.78万亿元，同比增长3.0%；第二产业增加值38.43万亿元，同比增长2.6%；第三产业增加值55.4万亿元，同比增长2.1%。 2、12月全国发电量增9.1% 火电增9.2% 水电增11.3% 据国家统计局，2020年12月份全国绝对发电量7277亿千瓦时，同比增长9.1%。1-12月份全国绝对发电量7.42万亿千瓦时，同比增长2.7%。其中，全国火力绝对发电量5.28万亿千瓦时，同比增长1.2%；水力绝对发电量1.21万亿千瓦时，同比增长5.3%；风力绝对发电量4146亿千瓦时，同比增长10.5%。 3、12月全国原煤产量增长3.2% 2020年全年增长0.9% 据国家统计局，2020年12月，全国原煤产量3.52亿吨，同比增长3.2%，其中内蒙古产煤量最大，为9779.7万吨，同比增加3.1%。2020年1-12月份，全国累计原煤产量38.44亿吨，同比增长0.9%，其中山西省产煤量最大，累计原煤产量10.63亿吨，同比增长8.2%。 4、2020年全社会用电量同比增长3.1% 据国家能源局消息，2020年，全社会用电量7.51万亿千瓦时，同比增长3.1%。分产业看，第一产业用电量859亿千瓦时，同比增长10.2%；第二产业用电量5.12万亿千瓦时，同比增长2.5%；第三产业用电量1.21万亿千瓦时，同比增长1.9%；城乡居民生活用电量1.09万亿千瓦时，同比增长6.9%。 5、陕西2020年关闭退出煤矿57处 产能1693万吨 据中国煤炭资源网，2020年陕西省关闭退出煤矿57处，合计产能1693万吨/年。其中，关闭退出煤矿产能在30万吨以下（包含30万吨）的居多，有47处，合计产能1141万吨/年；产能最大的为咸阳旬邑县皇楼沟煤矿，产能90万吨/年。按地市来看，咸阳市2处，铜川市1处，渭南市18处，延安市6处，榆林市20处，汉中市7处，商洛市3处。 6、贵州毕节瑞丰煤矿中毒事故3人遇难1人获救 据中国煤炭资源网和新华视点，1月19日贵州省毕节市大方县瑞丰煤矿11204运输巷回风发生一氧化碳中毒事故，当班下井47人，安全升井43人，4人失联。经救援，3人不幸身亡，一人获救。 7、全国煤矿智能化采掘工作面达494个 同比增加80% 据人民网报道，2015年全国煤矿仅有3个智能化采掘工作面，2019年达275个，2020年增至494个、同比增加80%；已有采煤、钻锚、巡检等19种机器人在煤矿现场实施应用。“十三五”期间，全国矿山产业结构不断优化，淘汰退出煤矿5464处、产能9.4亿吨，整顿关闭金属非金属矿山和尾矿库1.9万余座。 8、2020年全国火电发电新增设备容量增长27.4% 据国家能源局数据，2020年全国火电发电新增设备容量为5637万千瓦，较去年同期增长27.4%。水电发电新增设备容量为1323万千瓦，较去年同期增长197.7%；风电发电新增设备容量为7167万千瓦，较去年同期增长178.7%；太阳能发电新增设备容量为4820万千瓦，较去年同期增长81.7%。 9、十三五期间陕西煤炭去产能关闭煤矿155处 据中国煤炭资源网和西安日报，“十三五”期间，陕西省煤炭去产能关闭煤矿155处，退出产能5597万吨/年，较计划目标超额完成872万吨/年，超额完成18.46%。为煤炭行业优化结构、转型升级，全行业高质量发展奠定了坚实基础。 10、2021年山西省将实施碳达峰、碳中和行动 山西省2021年政府工作报告提出，山西省2021年将实施碳达峰、碳中和山西行动。“十三五”期间，山西省退出煤炭过剩产能1.57亿吨，煤炭先进产能占比达到68%。同时关停煤电机组425.6万千瓦，退出僵尸企业238家。2021年，山西省将推动煤矿绿色智能开采，建设智能化采掘工作面1000个，同时建设40座绿色开采煤矿。 本周观点及推荐组合 本周，煤价整体保持强势，但已经出现分化。供给方面，部分产地公路交通受疫情影响，供给无法抵达下游，产地煤价依然强势。但是，五大煤炭集团已表态将落实增产保供、维护能源安全的任务，主动平抑煤价的效果已逐步显现。需求方面，本周气温升高，下游电厂日耗下降，但库存仍处于低位。目前，市场情绪渐缓，期货、市场煤价、运价均出现下跌。综上，受边际需求走弱影响，煤价虽出现松动，但目前仍有补库刚需，预计节前煤价仍维持高位震荡。 本周煤炭板块表现弱于大盘，选股逻辑：（1）可提供安全边际的高分红、高股息标的，（2）煤炭产量有增长的顺周期标的。推荐组合：中国神华、陕西煤业、露天煤业。 风险提示 宏观经济增长失速、在建煤矿投产超预期、政策调控风险 近期重要报告回顾 行业深度 2020/03/09【兴证·类债长牛】系列—全球宽松，类债资产迎来长牛时代 2019/11/11 煤炭行业2019年年度策略：从能源结构和强度的视角看煤炭需求 2019/11/04 煤炭行业2019年三季报总结：长协煤价基本持平，行业整体归母净利润继续增长 2019/09/04 煤炭行业2019年中报总结：收入及利润继续增长，ROE下滑 2019/06/06 煤炭行业2019年中期策略：煤炭全年价格趋平，关注头部公司产能投放 2018/11/26 煤炭行业年度策略：支撑因素减弱，煤价中枢或将下移 2018/10/16 进口煤专题报告：世界煤炭供需紧平衡，进口煤平控推升国内煤价 公司深度 2020/03/01 淮北矿业：高股息焦煤龙头，煤焦业务有望增长 http://t.cn/A67abQqj 2019/12/14 露天煤业：煤电铝产业协同，厚植区位发展优势 http://t.cn/AisDgc0G 2019/08/30 中国神华系列深度报告运输篇：连通煤炭产销，贡献稳定盈利 http://t.cn/AiRLID6O 2019/08/08 中国神华系列深度报告煤炭篇：强资源禀赋下的盈利和资产价值分析 http://t.cn/AiTnUvPu 2019/05/02 中煤能源：持续优化煤炭主业，煤电化产业布局显成效 http://t.cn/EoMILue 2019/03/27 中国神华：系列深度报告（一）——电力篇 http://t.cn/EicIC1I 2018/12/20 中国神华：煤炭行业巨无霸，一体化综合效益最大化 http://t.cn/E44TBQO 2018/07/23 兖州煤业：内生及外延扩张带来产量高成长 http://t.cn/RkmnO8x 2018/06/12 陕西煤业：小保当矿带来内生增长，蒙华铁路优化运输条件 http://t.cn/RBn8DVr 2018/05/11 瑞茂通：深耕煤炭供应链，网络和金融布局构建核心优势 http://t.cn/R34ShV1 说 明 注：文中报告节选自兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 证券研究报告：《煤炭行业周报（01.17-01.23）——需求微降煤价松动，补库刚需仍有支撑》 对外发布时间：2021年1月24日 报告发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格） 本报告分析师 ： 蔡屹 SAC执业证书编号：S0190518030002 王锟 SAC执业证书编号：S0190521010002 使用本研究报告的风险提示及法律声明 兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供兴业证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报。 本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。 在法律许可的情况下，兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。因此，投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。 投资评级说明 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅，A股市场以上证综指或深圳成指为基准。 行业评级：推荐-相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性-相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；回避-相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 股票评级：买入-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%；审慎增持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～15%之间；中性-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；无评级-由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 免责声明 市场有风险，投资需谨慎。本平台所载内容和意见仅供参考，不构成对任何人的投资建议（专家、嘉宾或其他兴业证券股份有限公司以外的人士的演讲、交流或会议纪要等仅代表其本人或其所在机构之观点），亦不构成任何保证，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本平台内容仅供兴业证券股份有限公司客户中的专业投资者使用，若您并非专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本平台中的信息，本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅。在任何情况下，作者及作者所在团队、兴业证券股份有限公司不对任何人因使用本平台中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本平台旨在沟通研究信息，交流研究经验，不是兴业证券股份有限公司研究报告的发布平台，所发布观点不代表兴业证券股份有限公司观点。任何完整的研究观点应以兴业证券股份有限公司正式发布的报告为准。本平台所载内容仅反映作者于发出完整报告当日或发布本平台内容当日的判断，可随时更改且不予通告。 本平台所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见。 兴业证券环保公用煤炭团队 蔡屹 caiyi@xyzq.com.cn 李春驰 lichunchi@xyzq.com.cn 王锟 wangkun89@xyzq.com.cn 苗蒙 miaomeng@xyzq.com.cn

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）