3000字熟悉能化期货全品种,开启全板块战略投资!

（以下内容从信达期货《3000字熟悉能化期货全品种,开启全板块战略投资!》研报附件原文摘录）
　　近两年上海原油、保税燃料油380、乙二醇、苯乙烯、尿素、液化石油气、低硫燃料油等期货品种密集上市，化工品期货数量扩容接近一倍，听闻后期还有聚酯短纤、瓶片和PX等品种将上市，化工期货版图将更加完善。从能源化工全品种、全板块的角度寻找好的投资机会将是大势所趋，为了帮助大家详细能源化工期货，我们拟发布系列专题，希望可以帮到投资者朋友做好能化全品种，全板块的投资。 什么是“能化期货”？ 能化期货，全称是“能源化工品期货”，具体到期货品种可以分为“能源”和“化工品”两个部分。 目前我们国家上市的能化期货品种有14个，一般将原油、动力煤、液化石油气、沥青、高硫燃料油、低硫燃料油，这5个称为能源期货，其中原油、高硫燃料油、低硫燃料油和沥青是个紧密的小团队，高硫燃料油、低硫燃料油和沥青这3个品种是原油的影子（想象下什么是影子？）。 能源的定义是：能够提供能量的资源。通俗理解，就是可以烧，烧出来的光和热就是能量的体现。 原油这个东西很容易着火，随便一搜索就能看到各种原油着火的报道，能量多到不好控制；煤，北方人应该很熟悉的，小时候烧煤球的现象太普遍了；液化石油气，南方人应该熟悉，尤其广东一带的，烧饭餐饮必用的燃料。 化工品，说的通俗一点就是人类合成的产品，不是自然界天然存在的。化工品期货具体指苯乙烯、PTA、乙二醇、PP、PE、PVC、甲醇、尿素等。（因橡胶、纯碱期货独立于能源化工产业链，故不纳入） 虽然大家看着这些名字感觉很陌生，但是用他们做成的产品就在我们身边，如我们身上穿的衣服是PTA和乙二醇下游产品做的，戴的口罩是PP做的，吃饭用的外卖包装是PE做的，送外卖小哥骑电动车戴的头盔是苯乙烯下游ABS做的，如此等等。 化工品虽然看着距离我们很遥远，但其实就在我们身边。化工品期货虽然看着很高冷，其实学习起来很简单，让我们一起开始学习旅程。 在唯心主义哲学中，有3个终极问题: 其实完全可以通过这3个问题的维度，来入手能源化工期货全品种的学习，通过对以上三个问题的回答，基本上能对产业链情况了然于心。 能化全品种认识第1步：梳理清楚谁是谁？ 化工品最大的门槛就是：很多品种的名字是很难看懂的英文缩写，不像玉米和螺纹一样，提到大家都能懂，毕竟生活中能接触到。因此化工品入门第一个门槛，记住每个品种叫啥，常用称呼，中文名，交易代码，以及别称或相近的称呼。这样后期看研报、听课、交流时能够快速明白别人说的是哪个品种，做到思维同步、无延迟。 在上面的表格中，给大家详细的列举了能化期货品种的交易代码、常用称呼、中英文名称，甚至绰号，希望大家查漏补缺，增加记忆。 能化全品种认识第2步：搞清楚从哪里来？ 首先从生产工艺的源头原料来看： 石油沥青、低硫燃料油、高硫燃料油、液化石油气、苯乙烯和PTA生产源头原料主要原油，因此这些品种的价格走势受原油影响较为明显。 PE，乙二醇、PP、PVC这4个品种的生产原料除了原油之外，还有煤化工的工艺。主要和我国“富煤、贫油、少气”的能源结构有关，海外的这些生产多以油为原料，然后我们国家技术引进，使用原油生产，但是原油资源却毫无优势，只能结合煤炭资源的优势，使用煤作为原料生产。 甲醇、尿素和PVC是煤化工较为成功的典范，这几个品种的原料基本以煤为主，受油价的影响较少。 PP的原料来源最为多元化，除了油、煤之外，还有丙烷、丙烯和甲醇等工艺，因此需要分清不同阶段高成本工艺对价格的影响。 我国天然气资源最为不足，因此天然气的供应来源占比最小，只有甲醇和尿素的少量供应使用天然气，而在国外，基本上所有的甲醇和尿素都是天然气为原料，需要注意不同工艺成本优势导致的进口和国产供应的变化。 其次，从进口供应的占比来看： 从统计到能源化工期货的额进口依存度来看，我国能化品种的的整体进口依存度偏高，平均下来约有3成供应需要从海外进口。 牵涉到进口，就意味着价格的影响因素大幅增加，比如最为直接的汇率影响，其它还有贸易伙伴关系影响（比如最近两年中美贸易摩擦价关税），进口国的稳定性影响（比如2019年沙特油田遭受无人机袭击），反倾销影响，甚至还有运输货船的运力、装卸货、遇到大雾台风等自然因素的影响，从观察到情况来看，高进口供应的品种，价格波动性要更大些。 原油、燃料油、乙二醇和聚乙烯的进口依存度在50%甚至以上，对于这些品种就需要额外关注进口端的相关变化。 原油和外盘的联动性很强，2020年上半年，外盘原油在疫情和价格战的背景下，连续大幅下跌，国内原油基本上开盘就是追着外盘跌，但是后期发现国内原油的走势要比外盘强，主要原因在于：在低油价面前，原油进口国开始投机囤油，导致油轮运力十分紧张，运费大幅上涨，导致国内原油价格强于外盘。 乙二醇的供应一半依赖进口，且接近50%的进口来源于沙特，2019年9月中旬沙特油田遭遇无人机袭击，原油带着乙二醇连续暴力拉涨，最后发现事情没有想象的糟糕，开始反转下跌。 关于聚乙烯，恰好也有一个活生生的例子，说明进口对价格的影响。在2020年6-7月份，受美国制裁伊朗影响，伊朗国航的船运一时无法靠港卸货，卸货时间不断延期，涉及聚乙烯体量在16万吨左右，受此影响，聚乙烯价格表现强势。 说起伊朗，就需要特别注意甲醇，甲醇约有3成进口来自伊朗，虽然我国甲醇进口依存度仅有15%，但沿海地区的进口依存度约60-70%，且沿海地区的价格走势和盘面联动性最强，因此进口供应对期货价格的影响也很是显著。2018年至今，甲醇价格不断寻底，港口库存越积越高，主要原因就是伊朗从2018年至今，约有700万吨产能先后投产，每个月对我国进口输出量从之前的20-30万吨/月增加40-50万吨/月，整体进口量从60万吨/月增加至100万吨/月。 对于其他品种，我们不再详细列举，在图表中，我们为大家详细列举了每个品种的进口依存度和主要进口来源国，以及占比情况。 能化全品种认识第3步：熟悉到哪里去？ 主要从品种的需求端集中的相关行业来分析： 生活中，经常会说的“衣、食、住、行”，其实能源化工期货和它们密不可分。在人们的衣食住行中，“衣”排在第一位，那我们先说说和衣服相关需求。PTA和乙二醇消费行业高度集中在与衣服相关的领域，在纺织品服饰领域的（经聚酯等环节）需求占比超过90%。 饮食方面，就要说到粮食，尿素被誉为“粮食的粮食”，尿素约有65%需求在农业上，就是给稻谷、玉米、小麦等农作物施肥，让他们快快长大，产量增加，变为餐桌上各式各样的美味。 在居住上，就好好的介绍PVC了，PVC与钢材、木材、水泥并称“”四大基础建材"，这4个东西说白了就是建房子的必备硬件。在PVC的需求领域中，房地产及其衍生需求占比接近80%（包括棺材、型材、地墙板等） 最后说下“行”，可以分为用于陆地上行走的汽车，空中的穿行飞机，还有大海中航行的轮船。对于陆地上行走的汽车，需要一辆车，汽车烧的汽油是原油的炼化产品；如果是电动企业，那就需要充电了，我国70%的电力来源是动力煤。还需要一条路，我们常见到的黑色马路用的材料是沥青，沥青的70%以上的用途就是在道路工程。 对于空中的飞机，烧的是航空煤油，是原油的炼化产品。 对于大海中的轮船，烧的是燃料油，目前约有90%低硫燃料油用在船舶燃烧上，40%的高硫燃料油也用在船舶燃烧上、无论是高硫燃油，还是低硫燃油，它们都是原油炼化以后的渣油。 以上这些品种的上游都是非常集中：PTA和乙二醇超过90%在纺织品服饰行业；PVC有80%的下游需求在房地产行业；尿素有65%的下游在农业；沥青有70%的下游在道路工程；动力煤有60%以上用在发电上；低硫燃料油有90%用在船舶燃烧上。 对于PE、PP、苯乙烯的下游，在汽车、家电、房地产等领域都有涉及，下游较为多元化。 对于甲醇，是一个中间产品，下游有一般是PP和PE，还有醋酸、甲醛、二甲醚、MTBE等下游（合计占比30%，每个产品占比约5-7%）。 对于需求高度集中在某一领域的下游，需求警惕当该行业发生改变或者行业政策发生改变时，需求会发现显著的影响，比如限硫令的实施，让高硫燃料油的需求大幅收缩，价格遭受空头强力打压。 对于需求较为分散的下游，一般需求端的影响是缓慢的变化，毕竟有时候东方不亮西方亮，整体需求较为稳定，比如2020年上半年，受疫情影响诸多下游都发生不同程度收缩，但塑料和PP下游因在防护用品、家电等领域的使用大幅增加，整体下游表现出类拔萃。 能化团队成员介绍 韩冰冰，投资咨询号：Z0015510；从业资格号：F3047761；化工品期货高级研究员，工学硕士，本科、硕士期间在化工领域学习七年，熟知化工生产相关细节；目前主要负责PTA、甲醇、乙二醇、苯乙烯等品种研究，对能化产业链有深刻认知和独特见解，多篇研究文章被期货主流媒体转载；设计打造了基于云计算、大数据和人工智能等前沿技术支撑的化工品云数据库，善于从品种产业逻辑构建交易机会。 臧加利，信达期货能化高级分析师，中国石油大学（北京）工学硕士，主要负责原油、燃料油以及沥青研究，在期货日报、扑克财经、石油学报等发表多篇文章，对能化产业尤其是油气产业有着较为深刻的认知。 杨思佳，信达期货研发中心能源化工研究员，统计学硕士，对能化产业链有着深刻的认知，目前主要负责聚烯烃、PVC等化工品研究。 骆奇枭，信达期货能化和期权研究员，应用经济学硕士，自14年开始接触股票市场，16年开始研究商品期货，目前主要负责天然橡胶、20号胶和期权相关研究，对天然橡胶产业、期权和经济金融问题有较为深刻的见解。 ？ end ？ 黄金创下10年新高，原来是因为这件事！ 从事期货交易的人，都必须明白的三大要素！否则此生盈利无望！ 手把手教你做期权！第二弹：卖出看涨期权策略介绍和运用 抱歉，学会了这十二路“招式”，我要开始报复性理财了！ 点击 阅读原文 获取每日保证金表

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