花生国内供需格局及期货合约介绍

（以下内容从建信期货《花生国内供需格局及期货合约介绍》研报附件原文摘录）
　　期货从业资格号：F3076808 一、花生基本介绍 1.1花生介绍 花生，属蔷薇目，豆科一年生草本植物，根部有丰富的根瘤，茎直立或匍匐，长30～80厘米，茎和分枝均有棱，叶纸质对生，花长约 8 毫米，苞片披针形，花冠黄色或金黄色，花柱延伸于萼管咽部之外，荚果膨胀，荚厚，6-8 月花果期。 整个的花生叫做果实、荚果，而花生仁是指去掉花生壳的那部分，事实上是花生的种子，花生仁的用途很广，既是主要干果食品又是制做食品、糖果、榨油的主要原料。花生的蛋白质含量为 25～30%，仅次于大豆，而高于芝麻、油菜和棉籽，与红肉类似。花生含脂肪 43～55%，其中 75％以上为不饱和脂肪酸，单不饱和脂肪酸含量在 50％以上，不含胆固醇。花生仁含 10～13%的碳水化合物，同时含有多种维生素，其中维 E，叶酸的含量非常丰富。 花生原产秘鲁和巴西，在哥伦布远航时期，航海家将花生荚果带至西班牙，之后逐渐被传播到世界各地。而我国约在16世纪初叶或中叶，由华侨将花生种子引进福建、广东，然后逐渐引至他省，形成为中国的重要油料植物。 1.2花生分类 现货流通中，一般将花生妥为大粒花生和小粒花生，大粒花生以海花鲁花徐州68—4为主，小粒花生以小白沙为主。大花生每百粒花生仁重在80克以上，分布面积最大；小花生每百粒花生重在50克左右，适栽于沙地，主要分布于四川，广东，湖南，河南西南部等。大小花生均有出口，但大小花生出口的地方不一样，大花生出口量多于小花生。 从种植时间段来分，花生可以分为为春花生、夏花生和秋花生。春花生是指在“立春”至“立夏”播种的花生，属短光照性较弱的早熟或中早熟类型农作物，中国各地均有栽培。春花生北方播种时间一般在4月下旬-5月上旬，8月中旬- 9月下旬收获；南方播种时间一般在3月-4月下旬，8月初-8月中旬收获；夏花生是指在立夏前后播种的花生，生产区主要集中在黄淮海地区，其种植方式主要包括麦垄套种、麦后直播两种形式，麦垄套种花生适宜播期在麦收前15—20天，麦后直播花生应抢时早播，播期一般不晚于6月15日。夏花生对干旱十分敏感，任何时期都不能受旱，尤其是盛花和大量果针形成下针阶段（7月下旬至8月上旬）；秋花生是“立秋”前后播种的花生，以一年种植两季作物区域为主（中国东南沿海各省），10月底至11月初收获，秋花生与春花生相比,饱满度相对较差,产量较低，一般是为了来年育种。 按生育期长短来分，可分为早熟型花生：生长期为120—130天；中熟型花生：生长期为145天左右；晚熟型花生：生长期为165天左右。 1.3花生生长周期 花生整体生长过程可以分为五个时期，即：发芽出苗期、幼苗期、开花下针期、结荚期、饱果成熟期。 1、花生从播种到50％的幼苗出土并展开第一片真叶为种子发芽出苗期。春播花生出苗期长，可能需要8—15天，夏播花生出苗期则短很多，一般5—10天即可出苗。种子发芽出苗的好坏，主要决定于温度和土壤水分。种子发芽的最低温度为12～15℃，最适温度为25～37℃。播种时最适宜土壤含水量为田间持水量的60%～70%。 2、从50%种子出苗到50%植株第一朵花开放为幼苗期。春播幼苗期一般在25—35天，夏播幼苗期在20—25天。苗期若遇低温和多湿条件，容易引起死苗；若遇干旱，可影响植株的生长和延迟开花。 3、从50％的植株开始开花到 50％的植株出现鸡头状的幼果称为开花下针期，简称花针期。春播花生下针期在25—35天，夏播的则在15—20天。开花期温度以 23～28℃为宜，果针伸长以 25～30℃为宜。此时是花生一生需水量最多的时刻，土壤干旱会影响根系和地上部分的生长，也会影响开花下针，甚至使开花下针停止。但是，土壤水分过多也会对花生生长发育产生不利，当土壤含水量达到土壤最大持水量的80％以上时，又会造成植株的旺长，开花量减少。 4、从50%植株出现鸡头状幼果到50%植株出现饱果为结荚期。春播在30—40天，夏播在20—30天。这一时期生长特点是大批果针入土形成幼果或秕果，营养生长达到最盛期，水肥消耗量耗水量达到最盛。 5、从50%植株出现饱果到大多数荚果饱满成熟为饱果成熟期，简称饱果期。春播花生饱果期在40—50天，夏播则在30—40天。这一时期所形成的荚果产量约占荚果总产量的50%~70%。 1.4花生的储存 由于花生本身的品种特性，在高温、高湿的环境下，容易受黄曲霉菌的感染，从而产生霉变、酸败等质量问题。而花生在刚收获荚果时，含水量在 50%-60%之间，所以一般而言收获后需及时进行晾晒，我国大多采用自然干燥法进行田间晾晒，若此时遇到阴雨连绵的气候，容易对花生品质产生影响。花生果的水份低于 9%时可长期贮藏。冬季空气湿度低于 15%时，花生果可在露天囤贮存，次年晚春转入仓内保管。 一般情况下，花生果的储藏稳定性高于花生仁储藏的稳定性，但花生果比花生仁多大约 2.5 倍的仓容，对仓容要求较高。而剥壳后花生仁的含水量一般在 20%左右，安全贮藏水分含量则要求在 10%以下，所以一般花生仁的储存需要干燥、低温、密闭等环境特点。 二、国内花生供求状况 2.1供应端：我国花生种植面积、单产、产量均稳中有升 我国主要的油料作物是大豆、菜籽、花生、棉籽、葵花籽等。按种植面积来看，根据USDA数据，20/21年度我国花生收获面积预计为4600千公顷，位居五大油料作物第三，占比约18.4%。作为对比，大豆9300千公顷；菜籽6650千公顷；棉籽3250千公顷；葵花籽1250千公顷。 自1972年以来，我国花生整体种植面积呈稳中有升的状态，在2000年至04年曾一度接近5000千公顷的收获面积，而后有所下降，近些年再次缓步回升。而整体花生收获面积占五大油料收获面积之比基本较为稳定，近8年在18%-20%之间波动。 单产方面，随着技术的进步，包括抗病抗旱的品种投产，我国花生单产水平逐年增加明显，从近20年来看，单产从2.97提升至3.8公吨/公顷，增长幅度约27.95%，按复合增长率来计算，大约每年有1%左右的单产进步。分区域来看，产量靠前的几个省份中，安徽省、河南省以及山东省的单产水平较高，基本在4.4-5.0 公吨/公顷的水平，其中河南省的单产增长趋势相对较快。而由于种植面积方面同样稳中有升，我国花生总体产量上升趋势明显。根据USDA数据，我国新一年度花生总产量预计在1750万公吨，较20年前的1443.7万公吨，增长约21.22%。 从产量结构来看，河南及山东是我国最大的花生生产及种植省份，根据国家统计局数据，两者产量在2018年合计超过了全国的50%。其中，河南省产量近些年因为种植面积的提升，整体产量保持稳定的增长，占全国比在30%以上；而山东省产量则稳中有降，占比也从20%以上滑落至17.7%左右；其他省份中，广东、河北、湖北、吉林等有也一定份额的花生生产。总体来看，北方大花生区是我国花生种植面积最大的区域，其中就包括山东、河北、河南的北部和东部、山西南部、辽东半岛和辽西走廊以及苏北和皖北等地区；而长江流域春夏花生交作区则位列第二，主要集中于江苏、安徽、湖北、湖南、江西等省的丘陵地和河流的冲积地以及四川盆地等。 2.2消费端：总体消费逐步增长，榨油消费及食用消费最多 我国花生消费主要分为榨油、食用和饲料消费三大类，而榨油、食用是最主要的两大消费。根据USDA数据，我国20/21年度花生消费预计约1790万吨，其中榨油用量预计925万吨；食用消费预计745万吨；饲料消耗预计120万吨；分别占比51.7%、41.6%、6.7%。 从消费增量来看，各消费环节近些年都保持稳中有增的态势，其中饲料消费由于本身基数较小，所以增量偏少；而榨油相比于20年前增加245万吨消费，增长约36.0%；食用相比20年前增加157.5万吨消费，增长约26.8%。 由于我国超过半数的花生还是用于榨油，所以对于花生油和花生粕的消费情况，笔者在这里也进行一个简单的梳理。 花生油方面，USDA预计我国20/21年度消费约317.5万吨，较去年度的338.2万吨下滑6.12%，但拉长时间段，按整体趋势来看，我国花生油的消费势头增长稳健，在一般年份，我国花生油消费增速在2%-6%之间波动，对比2000年的211.6万吨的消费量，目前已增长超50%。而看整体油脂消费占比来看，新一年度豆油仍然是我国最大的植物油消费选择，占比约46%；而菜油占比约19%位居第二；棕榈油在算上工业用途后，占比约17%位居第三；而花生油整体消费占比并不算太高，约占8%位居第四。 花生粕方面，其需求目前主要集中在饲养业与饲料加工业，用于生产畜禽食用饲料，另外食品加工业、造纸业、涂料业、制药业等行业对花生粕也有一定的需求。USDA预计我国20/21年度消费约380.0万吨，较去年度的408.3万吨下滑6.93%，但同样的拉长时间段，按整体趋势来看，我国花生粕的消费势头增长稳健，一般的年份，花生粕消费增速在3%-8%之间波动，对比2000年的264.4万吨的消费量，目前已增长超43%。而看整体粕类消费占比来看，新一年度豆粕仍然是我国最大的粕类消费选择，占比约77%；菜粕在水产养殖中的运用也十分广泛，占比约10%位居第二；而花生粕和棉籽粕消费水平相当，各约占4%的消费量。 2.3 进出口：出口保持稳定，进口量近两年激增 花生进出口方面，在2014年以前，我国进口花生的量相当少，而2015开始我国逐步放大花生的进口量，15-18年期间，平均每年进口花生约38.4万吨；而2019年进口量来到135万吨，2020年预计进口100万吨，占产量比约5.71%。我国花生出口则相对比较稳定，近些年出口量在50-70万吨之间波动，USDA预计新年度我国花生出口约60万吨。综合来看，在2014年以前我国一直是花生的净出口国，而后随着花生进口的逐步增多，2019年及2020年我国逐步转变为花生的净进口国，预计未来在消费持续增加的背景下，我国花生进口数量会逐步提升。另外进口可以分为花生进口和未去壳花生进口，根据天下粮仓数据，2020年1-10月，我国花生进口约70.7万吨、未去壳花生进口约28.1万吨，合计约98.8万吨。分国别来看，非洲及美国是我国主要进口国，其中塞内加尔进口占比约33%；苏丹进口占比约29%，都是以花生形式进口；而进口美国的更多的是未去壳花生的形式，从美国进口占比约19%。我国花生出口方面则相对比较分散，主要出口地有日本、荷兰、菲律宾等国家，占比分别约9%、8%、4%。 花生油方面，我国是净进口国。自2008年以来我国就加大进口花生油的数量，根据USDA数据，我国2020年预计进口花生油约22.5万吨，与2019年的数据类似，为历史上非常高的数值，较2008年的2万吨增幅明显。由于我国油脂消费的逐年增长，预计花生油的需求同样同步提升，未来进口数量料不减。而出口数据则相对保持稳定，近些年都在1万吨左右。按国别来看，我国花生油主要进口国为印度、巴西、阿根廷、苏丹等，进口占比分别为31%、23%、23%及15%；而主要出口地则是中国香港，占比超80%。 花生粕方面，我国同样是净进口国。在 2016 年开始我国进口花生粕的量就一直保持在相对高位，进口数量一般在 6-12 万吨左右，但占产量比较低，进口国家基本集中在苏丹；而出口方面，2010 年以后，我国出口花生粕数量就微乎其微，集中出口至中国香港及中国台湾，由于基数太小，基本可以不作太多的考虑。 2.4 花生贸易格局及部分加工企业 我国花生榨油需求占到总需求的一半以上，而榨油工厂的分布相对较为集中，其中山东省是我国花生榨油加工的最主要集中地，河南省也有部分油厂，但无论是产能还是加工工艺方面都与山东省有着一定的差距。所以整体花生的贸易格局可以概括为：东北地区以花生调出为主；河南地区调入部分花生，自身也进行花生的初级加工，更多的花生进行调出；山东地区以花生榨油加工为主，原料花生的调入已经产成品的调出为主，另外山东地区也兼并负责花生及花生制品的进出口；华南地区则是花生消费的主力，以原料花生和产成品花生调入为主。 负责花生压榨的油厂有以鲁花、益海、中粮等为代表的集团企业；也有以金胜、兴泉、玉皇、龙大为代表的地方性企业；另外也有部分小型压榨厂和小作坊。集团企业整体压榨份额占比在50%左右；地方性企业占比在30%-40%；小型压榨厂占比在10%-20%。根据中国品牌网的综合统计，其也列出了中国花生油的十大品牌，具体情况如下。 三、期货合约相关介绍 由于花生的季节性明显，每年自 9 月起国内花生陆续成熟，各大贸易商、生产商也开始陆续收购；而由于花生在天气炎热的情况下较难储存，容易发生霉变等情况，一般油厂都赶在 7 月-8 月之前压榨，而在暑期停工，所以在合约设计方面，郑商所拟订的交割月份有 1、3、4、10、11、12 月；拟订的交易单位为 5 吨/手，最小变动价位为 2 元/吨；交割的方式有仓单交割和车板交割。 在设计基准交割品时，郑商所主要考虑了含油率、酸价、水分、霉变粒、杂质、色泽气味、筛上筛下率等指标。 含油率方面，由于国内花生近半的用途是用于压榨，所以含油率的高低也直接影响到了花生本身的价值的高低，此指标的设定交易所主要考虑了榨油企业的实际需求。目前基准花生含油率暂设定为大于等于 45%，小于 46%，另外高于基准 1%以上的升水 100 元/吨，2%以上的升水200元/吨；低于基准的，同样以每低1%贴水100元/吨的标准操作，低于 43%不允许交割。根据郑商所摸底检验数据回馈，低于 43%样本占比约 10.69%；43%-45%占比 27.48%；45%-47%占比 34.35%；47%以上占比 27.48%。 酸价指油脂中游离脂肪酸的含量，是检验油脂的重要指标。油脂中游离脂肪酸含量多，则酸价高，品质差。目前基准酸价暂设定为小于等于 1.5mg KOH/g，另外大于 1.5 小于等于 2 的贴水 200 元/吨，大于 2 小于等于 2.5 的贴水 500 元/吨，大于 2.5 mg KOH/g 不允许交割。根据摸底检验数据，约 90.46%可以满足基准交割品要求，而约 4.96%不允许交割。 水分和霉变粒方面，水分的限制为小于等于 9%，主要为了防止存放期间产生霉变和黄曲霉素，约 99.62%的样本都能符合要求；霉变粒方面，基准目前设为小于等于 1%，限制为 2%，绝大多数花生也可以符合此要求。 杂质方面的要求设定主要是为了保证花生仁的清洁度，目前交易所限制为1%，约 97.71%的样本可以符合此要求。 筛上筛下率，通常被称作出成率。由于花生主要用途是榨油和食用，一般而言在出油率相差不大的情况下，个人较大的花生品种相对较好，也较受市场的青睐。筛上率的要求旨在确保货物中个头大的花生占比超过一定比例，保证了质量好的货物足够多。筛下率的要求旨在确保货物中个头小的花生占比小于一定比例，保证了质量差的货物没有那么多。目前郑商所暂定 7mm 筛上要求大于等于 60%，5.5mm 筛下要求小于等于 20%。 根据郑商所整体指标调研来看，总体达标率在 78%以上，单项达标率中色泽气味和水分较易容易达标；而含油率、酸价和霉变粒达标率相对来说较低。 交割地区设置方面，郑商所拟定产量及加工量较大的河南省、山东省及河北省为基准交割区域，而东北的辽宁省和吉林省为非基准交割区域。交割方式有厂库交割和车版交割两种。仓单方面，每年1月、4月第15个交易日（不含）之前注册的厂库标准仓单，应当在当月的第15个交易日（含）之前全部注销，每年4月第 15 个交易日至8月最后一个交易日（含）不受理花生仁厂库标准仓单注册申请。 风险提示： 我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成投资者据此做出投资决策的依据。 建信期货研投 宏观金融研究团队 020-38909340 有色金属研究团队 021-60635734 黑色金属研究团队 021-60635736 石油化工研究团队 021-60635738 农业产品研究团队 021-60635732 量化策略研究团队 021-60635726 建信期货产业研究服务 ？扫描二维码关注 微信公众号ID ：jxqhyfb

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）