行业魔方:4种行业板块轮动的规律把握

（以下内容从万联证券《行业魔方:4种行业板块轮动的规律把握》研报附件原文摘录）
　　‘’没有永恒的上涨，只有不灭的轮动‘’ 善用行业轮动把握相对确定性机会。简单来说投资过程中需要根据不同行业阶段表现的差异性轮动配置，重点把握行业板块强势的延续性对投资品种进行有效切换以实现预期收益。 当然行业板块轮动的几条常识规律，我们必须清楚： ？？ 顺势轮动 以宏观经济周期相关性为重要参照物。宏观经济恢复强劲，煤炭、有色、军工等顺周期行业自然崭露头角；消费、医药等是与经济周期脱敏的重要逆周期行业板块。自疫情发生和国内经济持续恢复以来，顺逆轮动现象异常突出，伴随着持续性投资机会。 ？？ 攻守轮动 科技、半导体等新兴行业板块，事件影响的不确定性较大，但成长弹性佳。传统成熟行业如银行、业绩稳定的白马股等就是所谓的防守板块。2020年整体行业板块轮动很好诠释攻守轮动机会的魅力，攻守兼备的配置模式往往是稳健组合投资的重要思路。 ？？ 高低轮动 高低位以阶段区间涨跌为衡量标椎，严格来说并非以估值为界定要素。均值回归为高低轮动的重要逻辑。因此理论上在强势股高位放量杀跌后，处于低位的滞涨股将在资金青睐和博弈中迎来投资机会。当然，高低轮动机会的把握将更加考验投资者的持股耐心和定力。 ？？ 大小轮动 长期跟踪A股的投资者会知道，A股市场大盘和中小盘风格的股票在不同的时期收益表现差异显著。回顾近十几年数据看，沪深300和中证500二者历年的收益率差异鲜明，因此较长周期来看大小盘轮动机会跟踪价值不可忽视。“买什么，什么时候买”等一系列投资痛点或许在大小盘轮动中能得到启发。 操作案例分享 1.白酒板块 白酒符合长期好生意的标准，高毛利率、高净利率、高ROE。酒类板块的中投资价值受益于经济发展模式变革进程。伴随消费升级的行业趋势不断深化，行业景气度一再提升，2020年白酒优质轮动赛道贯穿全年，扮演强者恒强、守正出奇的重要角色。回顾2020年白酒板块内部轮动高效且有序。 行业魔方模拟组合自成立以来，一直关注白酒优质赛道的投资机会。2020年魔方模拟组合在白酒板块轮动机会中先后跟踪四只白酒标的，取得跟踪全胜战绩，平均收益超20%；其中模拟组合跟踪的白酒标的最高收益33%。 2.大金融板块 魔方模拟组合自成立以来一直保持对大金融尤其券商板块的密切跟踪和日常资讯集中覆盖。我们认为大金融尤其券商板块是指数护盘和攻关突破的主力军，无论从历史估值比较和金融板块基本面分析均具有举足轻重的行业及市场地位，其中优质标的跟踪一直不曾停歇。模拟组合调入的券商某优质标的历时近6个月跟踪迎来拉升，截止2021年1月18日收盘，标的在模拟组合中浮盈已超68%，近期复权股价不断刷新历史新高，同时刷新魔方模拟组合跟踪标的最大浮盈个股记录！跟踪过程见下图： 3.ETF轮动机会 行业魔方投顾产品努力做好投教一体化资讯服务。我们紧密跟踪热点行业板块轮动脉搏，灵活发挥优势行业投资工具ETF在模拟组合中重要作用，以分享景气度行业成长中红利。授人以鱼不如授人以渔，让我们的订阅客户知其然更要知其所以然。 回顾行业魔方分享的一系列ETF资讯热点： ①2019年中我们重点且多次阐述半导体行业成长逻辑，并建议以芯片ETF为重要抓手，分享半导体行业景气度提升的红利，半年时间该ETF净值由1破2； ②2020年初受国内疫情事件影响，医药板块顺势拉升，随后我们重点提示新上市的创新药ETF阶段性投资逻辑和价值，历时半年该ETF区间涨幅超50%； ③2020年9月份开始，行业魔方密集发布资讯重点分析光伏、新能源车板块高景气度提升预期，同时重点分享新能源车ETF跟踪价值，随后该标的加速上行，截止年底区间涨幅超60%。 行业魔方产品模拟组合净值情况 数据来源：万联证券模拟交易平台；特别提示：组合过往业绩不代表投资者实际收益，不构成证券公司对客户的承诺 《行业魔方》投顾产品模拟组合成立于2019年10月11日。截止2021年1月18日收盘， 行业魔方模拟组合净值报收1.2959，成立以来绝对收益率29.59%。其中模拟组合在2020年区间收益为23.36%。行业魔方模拟组合自成立以来紧密把握热点行业板块轮动脉搏，持仓配置重视攻守轮动策略，以大盘和优质白马股为底仓配置，顺逆周期板块中寻找成长弹性个股机会，灵活嵌入行业ETF在景气度持续提升过程中阶段跟踪价值。 R4 中高风险 马上订阅 和光同尘，与时舒卷 2020年新冠疫情和复杂的国际形势下，国内经济展现巨大韧性和强劲活力，行业魔方组合运行整体稳中求进。 展望2021年，疫情大概率缓解之年；注册制和退市制度加速推进；国内经济有望在持续恢复中展现韧性和前行动力。市场行业估值或继续分化，但预判轮动中结构性机会将更加凸显。2021年上半年我们继续看好顺周期军工、有色等板块；进攻板块中深度分化后具有良好成长弹性的消费电子、半导体以及通信等细分科技领域；行业景气度高度提升的新能源（包括光伏、燃料电池、氢能等）；大金融尤其券商板块以及业绩确定性较强的白马股仍将保持重点跟踪。 行业魔方产品模拟组合将继续以稳健运行为前提，严把风控关。继续坚持价值与成长互现，进攻和防守并举的配置思路，同时积极捕捉轮动持续性较强板块优势个股的短线甚至超短线机会，充分发挥行业ETF工具在模拟组合配置中独特优势，与广大订阅客户携手共进，行稳致远！ 18.8元尝新

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