股转发布新三板改革发展报告:去年10只指数全涨,精选层企业平均涨幅73.21%

（以下内容从东吴证券《股转发布新三板改革发展报告:去年10只指数全涨,精选层企业平均涨幅73.21%》研报附件原文摘录）
　　点击“东吴中小融” 关注我们 为全面回顾和反映新三板市场2020年改革发展、市场服务、自律监管等方面的工作成效，全国股转公司组织撰写了3篇专题报告，并于今日（1月20日）刊登了第一篇。 据全国股转公司今日刊登的《新三板2020年市场改革发展报告》显示，全年有674家挂牌公司融资338.50亿元，2020年全市场日均成交5.33亿元，新三板10只指数全部上涨。精选层股票全年平均上涨73.21%，晋层前存量股东累计浮盈超200亿元。 此外，截至2020年末，新三板存量挂牌公司8187家，其中精选层、创新层、基础层挂牌公司分别为41家、1138家、7008家，超七成创新层公司计划1-3年内公开发行进入精选层。 融资超300亿元，指数全涨，股东浮盈超200亿元 2020年，股转在“小额、快速、按需”持续融资机制基础上，引进向不特定合格投资者公开发行制度，满足企业大额高效融资需求；持续优化定向发行机制，进一步打开发行限制、降低发行成本。 2020年里，674家挂牌公司完成发行716次，融资338.50亿元，同比上升27.91%。其中，41家公司公开发行融资105.62亿元，占比31.20%；定向发行675次，融资232.87亿元，其中自办发行183次，融资15.10亿元，分别占比27.11%、6.48%。 如果从新三板设立时算起，挂牌公司累计融资更是达到上万次，筹资金额约5300亿元，超1500家公司在亏损阶段获得融资，缓解了中小企业融资难问题；实施并购重组1633次，涉及交易金额2188.72亿元，有效促进了企业资源整合和转型升级。 同时，为了匹配不同层次企业公众化程度和流动性需求，股转实施差异化的交易制度，二级市场量价整体上涨。 据统计，2020年全市场日均成交5.33亿元，同比上升57.44%，全年换手率9.90%，同比增加3.90个百分点，市场活跃度明显提升。年内新三板10只指数全部上涨，三板成指、三板做市、创新成指分别上涨8.83%、17.32%、22.16%，市场整体市盈率水平由改革前的19.12倍提升至21.10倍，精选层市盈率为28.10倍，估值定价能力得到改善。 此外，股转还实施差异化投资者准入制度，引入公募基金，明确QFII、RQFII投资挂牌股票的具体安排，投资者群体迅速扩大，参与积极性明显提升。 据统计，2020年末全市场合格投资者数量达165.82万，是上年末的7.12倍；16只公募基金可投资精选层，其中7只新设公募基金已参与精选层，累计募集115.78亿元，有效认购23.64万户；精选层股票全年平均上涨73.21%，晋层前存量股东累计浮盈超200亿元，跨层次投资的财富效应显现。 精选层激活分层效果，超7成计划上精选层，创新层吸引力亦不俗 2020年7月27日，精选层平稳开市，市场形成了“基础层-创新层-精选层”梯次递进的结构，挂牌公司质量基础有效提升。据统计，截至2020年末，新三板存量挂牌公司8187家，其中精选层、创新层、基础层挂牌公司分别为41家、1138家、7008家。 精选层的设立示范引领作用逐步发挥。244家公司披露筹备公开发行并进入精选层的相关公告，累计受理120家，超七成创新层公司计划1-3年内公开发行进入精选层。 创新层对优质企业吸引力也大幅提升，超98%符合条件的基础层公司提交了创新层申请，调整后创新层公司数量是调层前的1.83倍，其中72.44%的新调入公司符合精选层财务条件。公司维持挂牌意愿增强。 全年主动摘牌公司数量同比下降50.38%；38家公司取消摘牌计划，其中7家符合精选层财务标准；有8家摘牌公司或终止申报，公司再次申请挂牌。 还有值得关注的是，精选层与沪深交易所转板上市的相关办法已正式对外征求意见，该项改革措施进入实操落地阶段。办法明确在精选层挂牌满一年，符合科创板、创业板定位，达到交易所规定上市条件的企业，可直接向交易所申请转板上市。调研反馈，企业不必因上市工作而摘牌、暂停资本运作，不必重复信息披露，可节约上市成本，有利于主业发展。 同时，按照新《证券法》和全面深化资本市场改革关于建立健全多层次资本市场体系、规范发展区域性股权市场的要求，新三板正在探索与区域性股权市场的合作对接机制，以进一步发挥市场合力，服务小微企业向上发展。 据悉，自2013年以来有194家挂牌公司通过IPO进入沪深市场并上市；152家公司被上市公司收购，涉及交易金额946.90亿元；500余家公司从各区域性股权市场转入新三板；超六成挂牌公司有PE/VC持股。 综合精准施策，市场信心得到提振 股转表示，本次改革是在前期探索实践基础上进行的全面制度功能完善，涉及市场全部基础制度，覆盖各个市场层次、面向所有挂牌公司。包括实施向不特定合格投资者公开发行并在精选层挂牌制度，优化定向发行制度；分层次降低投资者门槛，引入公募基金等长期资金；精选层实施连续竞价，提高基础层、创新层集合竞价撮合频次；实施转板上市制度，畅通资本市场有机联系；完善分层次差异化的公司监管安排等。 改革落地后的持续调研和评估跟踪显示，67.5%的个人投资者、72.8%的机构投资者认为本次改革丰富了投资渠道；多家大型券商在2019年年报中将加大新三板业务投入写入2020年规划；91.1%的挂牌公司对新三板未来发展有信心。 股转提出，2021年是“十四五”开局之年，构建新发展格局对强化资本市场服务中小企业能力提出了更高要求。面对持续深化改革的重大机遇，新三板将把握发展良机，在认真总结改革实施效果基础上，持续践行初心使命，聚焦发挥“育英”小特精专功能，坚持错位发展，办出市场特色，服务中小企业高质量发展。 东吴证券中小企业融资总部 WWW.DWZQ.COM.CN 苏州市工业园区星阳街5号

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