首页 > 公众号研报 > 【朝闻国盛0122】宏川智慧-宏:横向规模扩张,川:纵向品牌输出

【朝闻国盛0122】宏川智慧-宏:横向规模扩张,川:纵向品牌输出

作者:微信公众号【国盛证券研究所】/ 发布时间:2021-01-22 / 悟空智库整理
(以下内容从国盛证券《【朝闻国盛0122】宏川智慧-宏:横向规模扩张,川:纵向品牌输出》研报附件原文摘录)
  特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信形式制作的本资料仅面向国盛证券有限责任公司(以下简称"国盛证券")客户中的金融机构专业投资者。若您非国盛证券客户中的金融机构专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请勿订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。因本资料暂时无法设置访问限制,国盛证券不因其他订阅人收到本订阅号推送信息而视其为客户,由此给您造成的不便,烦请谅解!任何接收人使用本订阅号推送信息,建议先寻求专业投资顾问的指导。 欢迎收听国盛晨报0122.mp3 From 国盛证券研究所 00:00 01:29 今日概览 重磅研报 【策略】龙头泡沫了吗?-20210121 【交通运输】宏川智慧(002930.SZ)-宏:横向规模扩张,川:纵向品牌输出-20210121 研究视点 【固定收益】央行的态度-20210121 【中小盘】思摩尔国际(06969.HK)-主要客户经营表现优异,业绩预告超预期-20210121 【食品饮料】天味食品(603317.SH)-不惧短期扰动,品牌化持续发展-20210121 【家用电器】苏泊尔(002032.SZ)-Q4业绩继续改善,稳固龙头优势-20210121 【电子】韦尔股份(603501.SH)-CIS龙头再超预期-20210121 【食品饮料】巴比食品(605338.SH)-“扩产+收购”双轮驱动,龙头加快全国布局-20210121 重磅研报 ※【策略】龙头泡沫了吗?-20210121 张启尧 S0680518100001 zhangqiyao@gszq.com 程鲁尧 研究助理 chengluyao@gszq.com 一、龙头抱团成为新常态 二、机构化加速,龙头从折价走向溢价 三、龙头泡沫了吗? 四、总结 1、A股市场步入“大分化”时代,龙头抱团成为新常态。 2、过去几年A股龙头大幅跑赢,本质上是随着A股机构化进程加速推进,龙头迎来价值重估,龙头逐渐从折价走向溢价。 3、全球龙头估值对比,当前A股龙头估值并未泡沫化。 4、从长期来看,我们认为机构化是走向成熟的必经之路,未来龙头将持续维持溢价。 5、从短期看,当前龙头从折价走向溢价,龙头估值修复基本完成,未来将从估值驱动转向盈利驱动。 风险提示:1、宏观经济超预期波动;2、历史比较可能存在误差;3、机构化进程不及预期 ※【交通运输】宏川智慧(002930.SZ)-宏:横向规模扩张,川:纵向品牌输出-20210121 张俊 S0680518010004 zhangjun1@gszq.com 郑树明 S0680520040003 zhengshuming@gszq.com 公司是国内液体石化品仓储龙头,资产区位优质,模式复制盈利确定性高。自有10座石化码头资源,公司华东库区可充分享受规模扩张带来的利润增长,华南库区公司采用差异化竞争,布局有特殊储存需求的石化品细分市场,竞争优势凸显。 投资策略:预测2020至2022年公司实现归母净利润分别为2.47/3.27/4.32亿元,同比分别增长69.2%/32.7%/31.8%。对应33倍PE,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示:石化品下游需求过于旺盛的风险;新建、并购项目经营不及预期的风险;安全经营的风险。 研究视点 ※【固定收益】央行的态度-20210121 杨业伟 S0680520050001 yangyewei@gszq.com 近期银行间流动性有所收紧。短端利率中枢是否会抬升,关键取决于央行的态度。事实上,近期利率上升更多的由于税期和缴准等短期季节性因素影响,央行在加大资金投放对冲短期资金需求,显示央行无意引导短端利率再度上升。另一方面,央行前期操作也显示无意引导流动性过度宽松。短期债市或进入震荡期,静待第二波利率下行期来临。出口回落叠加现在已经发生的内需走弱,经济将进入下行阶段,这将为利率带来第二波下行机会,我们预计10年期国债利率可能在年中下降至2.8%左右。 风险提示:疫情超预期,货币政策调整超预期。 ※【中小盘】思摩尔国际(06969.HK)-主要客户经营表现优异,业绩预告超预期-20210121 张俊 S0680518010004 zhangjun1@gszq.com 郑树明 S0680520040003 zhengshuming@gszq.com 事件:思摩尔国际发布2020财政年度正面盈利预告,本集团溢利及全面收益总额预期将较2019财政年度增加约10.0%至15.0%。 点评: 考虑到四季度人民币升值幅度较大,公司四季度业绩超预期,主要得益于主要客户销售表现优异,公司的规模效应和产品结构改善,以及2019年四季度电子烟线上禁令的影响基数较低。受益于电子烟渗透率的持续提升,公司主要客户经营表现优异, 2020Q2与Q3悦刻烟杆与烟弹出货量均实现了超过100%的同比增长。陶瓷雾化芯技术壁垒深,积极拓展医疗等新领域。维持“买入”评级。 风险提示:政策风险、市场竞争加剧风险、贸易摩擦风险、原材料及人工成本上涨风险。 ※【食品饮料】天味食品(603317.SH)-不惧短期扰动,品牌化持续发展-20210121 符蓉 S0680519070001 furong@gszq.com 方一苇 研究助理 fangyiwei@gszq.com 公司发布2020年业绩预告。2020年营业总收入23.65亿元,同比增长36.91%;归母净利润为3.83亿元,同比增长29.03%;其中Q4营收8.40亿元,同比增长29.35%;Q4归母净利润为0.63亿元,同比下滑37.91%,业绩略低于市场预期。 收入端:火锅冬调符合预期,川调增长受疫情影响;业绩端:广告费用确认致Q4业绩同比下滑,长期助力品牌力打造;考核方式有望多元,销售队伍维持稳定。 投资建议:维持“买入”评级。 风险提示:市场竞争加剧风险;公司渠道开拓进度低于预期。 ※【家用电器】苏泊尔(002032.SZ)-Q4业绩继续改善,稳固龙头优势-20210121 鞠兴海 S0680518030002 juxinghai@gszq.com 马王杰 S0680519080003 mawangjie@gszq.com 杨凡仪 研究助理 yangfanyi@gszq.com 盈利预测与投资建议。我们维持2020年利润预测,预计2020-2022年归母净利润分别为18.58/22.34/25.12亿元,同比增速为-3.2%/20.2%/12.4%。PE为35.4/29.4/26.1倍。公司竞争壁垒深厚,内销品牌矩阵不断丰富,维持“买入”投资评级。 风险提示:新品拓展不及预期、价格战导致盈利受损、汇率波动风险。 ※【电子】韦尔股份(603501.SH)-CIS龙头再超预期-20210121 郑震湘 S0680518120002 zhengzhenxiang@gszq.com 佘凌星 S0680520010001 shelingxing@gszq.com 侯文佳 研究助理 houwenjia@gszq.com 事件:韦尔股份发布2020年业绩预告。 我们判断21Q1公司有望受益行业景气度提速,延续四季度高成长趋势,再超预期! 智能汽车开启车载CIS千亿大赛道,汽车业务有望迎来五年高速成长、加速份额抢夺,开启发展新征程。 手机、汽车、安防三大业务技术平台的共享,研发效率远优于行业对手。 我们预计公司2020-2022年实现营收180.86亿元、273.28亿元、348.16亿元,实现归母净利润27.59亿元、42.93亿元、56.86亿元,对应2020-2022年PE为100.5x、64.6x、48.8x,维持“买入”评级。 风险提示:下游需求不达预期、新品研发进展不达预期 ※【食品饮料】巴比食品(605338.SH)-“扩产+收购”双轮驱动,龙头加快全国布局-20210121 符蓉 S0680519070001 furong@gszq.com 沈旸 S0680520030004 shenyang@gszq.com 事件:公司1月20日晚间公告签署对外投资合作协议。 点评:公司利用资本力量加快全国布局,开拓华中市场。巴比食品提前介入目标公司管理改造,阶梯型交易估值方案合理。展望未来:“扩产+收购”双轮驱动,行业龙头发力扩大市场份额。 盈利预测:考虑收购目标公司或将在2022年5月份并表,且南京生产基地预计2022年底投产,对2021年经营没有明显影响。公司策略发生积极转变,中长期角度有利于公司市场份额提升,盈利能力可期,我们上调公司至“买入”评级。 风险提示:食品安全风险、收购整合不及预期、加盟商管理及品牌仿冒风险、原材料价格波动。 重要声明 1、本订阅号所载的资料均摘自国盛证券研究所已经发布的研究报告或者系研究人员对已发布报告的后续解读。若因报告的摘编而产生的歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。 2、本资料仅代表报告发布当日的判断,相关的研究观点可根据国盛证券后续发布的研究报告在不发出通知的情形下作出更改,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务,后续更新信息请以国盛证券正式发布的研究报告为准。 3、本订阅号所载资料的信息来源被认为是可靠的,但是国盛证券对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,相关资料和观点仅供参考。 4、本订阅号推送信息所涉及的投资评级、目标价格等投资观点,均基于特定的假设、特定的评级体系、相对同期基准指数得出的中长期价值判断,并非对证券或金融工具的具体买卖时点、买卖价格等的操作建议。本订阅号所载的资料和观点仅供参考,不构成对任何人的投资建议,任何接收人应自主作出投资决策并自行承担投资风险。在任何情况下,国盛证券及其雇员不对任何人因使用本订阅号推送信息所引起的任何损失承担任何责任。 5、本公众订阅号(微信号∶gszqyis)为国盛证券研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他个人或机构在微信平台上以国盛证券研究所名义注册的,或含有"国盛证券研究",或含有国盛证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国盛证券研究所的官方订阅号。 6、本订阅号版权归国盛证券所有,未经国盛证券书面授权,任何个人或机构不得以任何方式修改、转载或者复制本订阅号推送信息,否则,国盛证券将保留随时追究其法律责任的权利。 评级说明

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版:https://www.wkzk.com/report/(可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告)

郑重声明:悟空智库网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关,不构成任何投资建议。