【建信聚焦】动力煤:价格难以持续下跌

（以下内容从建信期货《【建信聚焦】动力煤:价格难以持续下跌》研报附件原文摘录）
　　动力煤：价格难以持续下跌 从业资格号：F3063115 行情回顾 市场研判 1月21日，动力煤期货主力合约2105收于667.4元/吨，较前一日结算价跌幅为1.59%。动力煤主力合约资金流入8649万元。 现货层面：产地方面，陕蒙地区受疫情管控影响，长途调运紧张。矿区销售情况无明显变化，以刚需客户为主，代表大矿车辆滞留情况仍在，月中票据紧缺，有较少部分客源流失对调出影响不大，产地多数矿价格稳定，部分矿区延续上涨10-20元/吨。晋北地区煤市持续偏强运行，各长协发运以保电厂供应为主，煤价高位坚挺。 港口方面，北港库存低位徘徊，呼局发运批车明显减少至27大列，下游刚需采购趋弱，终端高价接货度持续回落，部分贸易商恐慌心态影响开始低价抛售，上下游成交僵持。当前进口煤政策虽有较大程度放开，但缓解国内煤市供应紧张格局亦有难度，现港口主流成交价高位下行10-20元/吨，偏长协和固定调度居多，实际成交极少，还需关注政策端异动与实际供需矛盾演变。现5500大卡动力煤平仓价950-980元/吨，5000大卡平仓价840-880元/吨。 下游方面，当前冬季低温寒潮天气影响程度减弱，国内电煤耗用高位回落，已有连续10天的稳步下降趋势，且下游终端采购较前期积极性明显弱化，电厂库存有望稳定，目前市场补库虽有积极进行，但岁末年初多数行业停工放假，还需关注阶段性供需矛盾或有缓和调整程度。在目前整体内紧外不足供需格局下，国内煤价短期仍呈现高位小幅波动。 后市展望：供给端，12月份原煤生产加快，生产原煤3.5亿吨，同比增长3.2%，1-12月份，生产原煤38.4亿吨，比上年增长0.9%。12月份，进口煤炭3908万吨大幅增加，1-12月份，进口煤炭3.04亿吨，比上年增长1.5%。国内安全检查趋严致煤矿产量释放滞后，动力煤市场整体供需偏紧。进口煤方面，电煤供应紧张致连跌七月的中国煤炭进口量大幅回升，但进口煤数量的大幅增加并未改变动力煤市场供需偏紧格局。 需求端，12月份发电量增长9.1%，火电增长9.2%；1-12月份发电量同比增长2.7%，火电增长1.2%；12月份，房地产市场韧性持续较好，基建投资增速放缓，制造业投资增长较为强劲。下游工业需求增长较快，需求得到一定的支撑。 近日动力煤盘面价格大幅回落，主要原因是最新数据显示原煤生产显著较快，同时进口煤炭较大力度放开，但动力煤市场供需格局仍偏紧，且盘面大幅贴水现货，后市动力煤价格难以持续下跌，有望维持高位运行。 风险提示： 我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成投资者据此做出投资决策的依据。 建信期货研投 宏观金融研究团队 020-38909340 有色金属研究团队 021-60635734 黑色金属研究团队 021-60635736 石油化工研究团队 021-60635738 农业产品研究团队 021-60635732 量化策略研究团队 021-60635726 建信期货产业研究服务 ？扫描二维码关注 微信公众号ID ：jxqhyfb

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